Инвестиционный кризис. Пути преодоления и совершенствования

Подъем конъюнктуру, связанный с оживлением экономики в целом и проявляющейся в росте объема спроса на объекты инвестирования, повышении уровня цен на них, развитии конкуренции среди инвестиционных посредников.

Конъюнктурный бум, характеризуемый резким возрастанием спроса на все инвестиционные товары и другие объекты инвестирования, которое предложение (не смотря на его рост) полностью удовлетворить не сможет. Одновременно растут цены на все объекты инвестирования, повышаются доходы инвесторов и инвестиционных посредников.

Ослабление конъюнктуры, связанное с о снижением инвестиционной активности из-за спада в экономике в целом, относительно полным насыщением спроса на объекты инвестирования и некоторым избытком их предложения.

Конъюнктурный спад, являющийся наиболее неблагоприятным  периодом с позиций инвестиционной активности. Он характеризуется самым низким  уровнем спроса и сокращением объема предложения объектов инвестирования. На этой стадии существенно снижаются цены на объекты инвестирования, инвестиционные товары и услуги. Доходы инвесторов и инвестиционных посредников падают до самой низкой отметки, в ряде направлений инвестиционная деятельность становится убыточной.

В связи с циклическим развитием и постоянной изменчивостью инвестиционного рынка необходимо систематически изучать состояние его конъюнктуры для формирования эффективной инвестиционной стратегии и принятия экономически обоснованных инвестиционных решений.

Процесс прогнозирования конъюнктуры инвестиционного рынка можно представить в виде четырех последовательных стадий.

На первой стадии осуществляется оценка и прогнозирование макроэкономических показателей развития инвестиционного рынка. Результаты этой оценки позволяют определить инвестиционный климат в стране и эффективность условий инвестиционной деятельности на отдельных этапах ее экономического развития.

На второй стадии осуществляется оценка и прогнозирование инвестиционной привлекательности отраслей экономики. Результат этой оценки используется для отраслевой диверсификации инвестиционной деятельности.

На третьей стадии осуществляется оценка и прогнозирования инвестиционной привлекательности регионов. Результат этой оценки используется для региональной диверсификации инвестиционной деятельности, особенно в сфере реального инвестирования.

На четвертой стадии осуществляется оценка инвестиционной привлекательности отдельных компаний и фирм. Результат этой оценки используется для принятия тактических инвестиционных решений.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1.2. Условия и факторы активизации инвестиционного процесса

 

Первой предпосылкой активизации инвестиционного процесса является подавление инфляции. Опыт многих стран показывает, что периоды высокой инфляции всегда связаны с инвестиционным спадом или инвестиционным застоем. Это неудивительно. Инфляция делает не выгодной для вложения капитала сферу производства по сравнению со сферами обращения и посредничества, где срок обращения и возврата денег более короткий. Она взвинчивает банковский процент, который должен быть несколько выше темпа инфляции, и делает кредит запретительным для подавляющей части инвестиций, обеспечивающих высокую эффективность в нормальных экономических условия. Инфляция создает обстановку экономической и политической нестабильности, увеличивая риски, особенно при долгосрочных вложениях капитала. Снижение инфляции – обязательное условие создания нормального инвестиционного климата, обойти которое невозможно.

Международный опыт так же свидетельствует, что рассчитывать на увеличение инвестиций и на общий устойчивый экономический рост можно при условии, что инфляция будет не выше, чем 40% в год, или 2,8% в месяц.

Второй предпосылкой активации инвестиционного процесса является снижение банковского процента.

Порядок современной ситуации заключается в том, что достижения основной предпосылки улучшения инвестиционного климата – снижения инфляции – не может быть пока реализовано в связи с очень медленным уменьшением ставок банковских процентов, хотя их уменьшение составляет одну из важнейших целей антиинфляционной политики. Сказывается осторожность банков в оценке перспектив устойчивого подавления роста цен, а также общая ситуация на финансовых рынках.

Третьей предпосылкой активизации инвестиционного процесса является ослабление жесткости денежной политики и увеличение внутреннего спроса.  Центральную роль при этом играет снижение налогового бремени. Оно необходимо, чтобы увеличить прибыль, используемую на обновление и развитие производства. Эта мера особенно актуальна в настоящее время. Если раньше в условиях высокой инфляции она могла повлиять прежде всего на увеличение необлагаемых доходов в сфере обращения, то теперь она становится важным условием развития именно производства.

Сейчас уровень налоговых поступлений в бюджет невысок. Но важно не путать тяжесть налогового процесса и низкую долю собираемых налогов по отношению к ВВП. На законопослушного предпринимателя налоговое давление огромно. Если все начнут платить все налоги, многие отрасли бизнеса просто разорятся. Это становится одним из факторов массового уклонения от налогов, с которыми, безусловно, нужно самым активным образом бороться. Но в силу разрыва между высоким уровнем налогового процесса и низким уровнем собираемости налогов существует возможность реально снизить этот процесс для законопослушного бизнеса и не допустить ущерба для бюджета, в том числе на основе проводимой политики «закручиваем ости гаек» со сбором налогов.

Упорядочение системы налогов один из самых больных вопросов бизнеса и нынешнего инвестиционного климата. Важнейшие требования бизнеса наряду с облегчением налогового бремени следующие:

• сократить бессмысленную множественность налогов, оставив важнейшие;
• упростить порядок их взимания;
• устранить налоговый произвол местных властей;
• прекратить беспрерывные изменения порядка налогообложения, при которых ничего не возможно подсчитать на какую бы то ни было перспективу.

Относительное уменьшение налогов должно стать звеном более широкой системы мер по стимулированию спроса внутреннего рынка, которая является логическим продолжением политики реформ после обуздания инфляции и достижения стабилизации. К их числу относятся: индексация оборотных средств, сокращение резервов коммерческих банков в Центральном банке и др.

Ослабление жесткости денежной политики нужно проводить осторожно, чтобы избежать очередного роста цен, поскольку далеко не все производства готовы быстро реагировать на расширение внутреннего спроса в соответствии с конкретными требованиями потребителей.

Четвертой предпосылкой активизации инвестиционного процесса является превращение сбережений населения и средств других субъектов рынка в источник финансирования инвестиций. Это возможно при концентрации указанных средств в банковской системе, в страховых и других финансовых организациях, в акциях предприятий, приобретаемых на фондовом рынке. Население, однако, предпочитает хранить свои сбережения в валюте. Необходимы последовательные усиления, способные противодействовать этой тенденции. Для переориентации сбережений населения важно вводить страхование сбережений населения, развивать систему паевых фондов, которые пока пропагандируются слабо.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1.3. Место и роль иностранных инвестиций в экономике Кыргызстана

 

Проблема, касающаяся влияния иностранного инвестирования на социально-экономическое развитие, является одной из ключевых проблем, связанных с привлечением и использованием иностранных инвестиций. Этой проблеме уделяется большое внимание всеми странами, участвующими в международном движении капиталов и, в особенности, выступающими в качестве импортеров иностранного капитала.

Цели привлечения иностранных инвестиций могут различаться в зависимости от конкретных условий социально-экономического развития той или иной страны, в частности от степени развития рыночных механизмов, состояния инвестиционного потенциала, законодательства и т.д. Тем не менее представляет безусловный интерес рассмотрение общих тенденций влияния иностранного инвестирования на экономику принимающей страны. Существуют различные концепции по данной проблеме, которые характеризуют как положительное, так и отрицательное воздействие иностранного инвестирования. Например, концепция взаимозависимости наций, которая свидетельствует о положительном влиянии иностранного инвестирования. Суть ее в том, что страна-экспортер и страна-импортер капитала вступают в отношения дополняющего обмена и взаимных интересов. Главными на правлениями реализации концепции взаимозависимости и взаимовыгодности отношений развитых и развивающихся стран считаются привлечение частных, государственных и международных иностранных капиталов и предоставление широких возможностей для деятельности иностранных монополий и транснациональных корпораций (ТНК) во взаимосвязи с решением проблем экономического роста и эффективности производства. В то же время необходимо отметить, что наряду с экономистами, оценивающими иностранные инвестиции с положительной стороны (Б. Белласен, Д. Лоренц, Г. Майер, С. Фариас и др.), ряд ученых пытаются показать отрицательные последствия иностранного инвестирования для экономики развивающихся стран(С. Лалл, С. Стриттен, Л. Тернер и т.д.). В противовес концепциям взаимовыгодности и взаимозависимости была выдвинута концепция “периферийной” экономики (школа ЭКЛА). Она определяет отношения между индустриально развитыми и развивающимися странами как отношения зависимости вторых стран от первых. Отсюда следует, что в западной экономической литературе не существует единой концепции, позволяющей оценить эффект иностранного инвестирования для любой принимающей экономики. При этом необходимо иметь в виду, что процессы движения капиталов между разными странами имеют различные последствия в каждом конкретном случае. Однако основным позитивным аспектом влияния иностранного капитала на принимающую экономику является его содействие экономическому росту страны за счет усиления инвестиционных процессов, активизации деятельности национального капитала и привнесения качественно новых моментов в развитие принимающей экономики.

Такая взаимообусловленность экономического роста и инвестиционной активности, поддерживаемых и усиливаемых участием иностранного капитала, отчетливо прослеживается в развитии таких стран, как США, Германия, Япония, Франция, Великобритания и др. Например, в Японии при удвоении объема капитальных вложений за 1966–1970 гг. ВНП возрос, по сравнению с предыдущим пятилетием, более чем на 70%. В эти же годы в США, Германии, Франции достигались приросты ВНП на 25–30%. Весьма активна рольиностранного капитала в обеспечении экономического подъема и в новых индустриальных странах – Южной Корее, Сингапуре, Тайване, Гонконге, Таиланде. При его непосредственном участии эти страны ускоренно прошли ставшие уже классическими этапы современной индустриализации: развитие импортозамещающих отраслей (60-е годы), создание экспортного потенциала (70-е годы) и развитие наукоемких отраслей (80-е годы и начало 90-х). В результате этого новые индустриальные страны вышли на передовые позиции в мировом хозяйстве по производству некоторых видов продукции, включая наукоемкие.

При формировании политики привлечения иностранных инвестиций с целью минимизации отрицательного их воздействия на принимающую экономику следует соблюдать разумное сочетание открытости и протекционизма, а также строго дифференцированный и структурированный подход к иностранному инвестированию в зависимости от национальных приоритетов развития. Таким образом, основную роль иностранных инвестиций в принимающей экономике можно определить как роль “пускового механизма” для национальной экономики и внутренних инвестиционных процессов.

Иностранные инвестиции играют немаловажную роль как средство трансферта технологий. Однако он носит непоследовательный характер. Все большее число стран в последние годы отдает предпочтение импорту не самых передовых технологий с целью ускорения процесса их использования, что свидетельствует о переходе от стратегии “следования за лидером” (за передовыми технологиями), к стратегии “догоняющего развития”. Для предотвращения преобладания этой тенденции необходимо четкое определение целей экономического развития, которому призваны содействовать иностранные инвестиции. Осуществление такой стратегии должно опираться как на соответствующие экономические стимулы, так и на поддержку государства, в том числе и регулирование им инвестиционных потоков.

Другим аспектом влияния иностранного инвестирования на принимающую экономику является его воздействие на использование трудовых и материальных ресурсов. Прежде всего, это находит выражение в том, что под влиянием иностранных инвестиций, выступающих как в форме ссудного капитала и создания современных производств, так и в форме передачи технологий, в стране-импортере формируется новый тип рабочей силы. Иностранные инвесторы содействуют созданию новых рабочих мест. В странах с большей степенью проникновения иностранного капитала доля занятости за счет зарубежных инвестиций достигает значительной величины.

Использование иностранных инвестиций в материально-сырьевых секторах экономики страны-импортера может иметь двоякое воздействие на экономику. С одной стороны, это приводит к истощению национальных богатств даже при их эффективном использовании, а весь непосредственный результат от применения материальных и трудовых факторов производства приходится на долю иностранного инвестора. В этом случае эффект для принимающей экономики носит косвенный характер. С другой стороны, он может быть позитивным в тех случаях, когда рабочая сила приобретает новое качество, производство ориентируется на современные стандарты, снижается напряженность на потребительском рынке, совершенствуется отраслевая и территориальная структура производства.

Иностранные инвестиции не могут не воздействовать и на международный аспект экономического развития страны. Их влияние на торговый и платежный баланс различно в зависимости от периода времени. В частности, краткосрочное влияние импорта инвестиций на торговый баланс принимающей страны, как правило, носит негативный характер, так как увеличение импорта необходимых материалов и оборудования в первоначальный период иностранного инвестирования не сопровождается ростом объема производства. А вот развитие импортозамещающих производств приводит в дальнейшем к достижению положительного сальдо.

Очевидно, что иностранные инвестиции активизируют включение в хозяйственный процесс ранее плохо использовавшегося природного, производственного и трудового потенциала. Иностранный капитал, органично соединяясь с национальными ресурсами, способствует высокому интегральному эффекту на основе применения более прогрессивных средств труда, повышения квалификации работников и улучшения использования имеющихся производственных ресурсов.

В целом, иностранное инвестирование способно оказать позитивное воздействие на социально-экономическое развитие той или иной страны при наличии в ней четкой концепции, ориентированной на структурированный прием иностранных инвестиций в интересах развития национальной экономики, стимулирующей инвестирование в те отрасли и в те направления, где существует наиболее острая потребность в капиталовложениях.

С переходом к рыночной экономике Кыргызстан столкнулся с серьезными проблемами, повлекшими за собой масштабный социально-экономический кризис. Ломка старых экономических устоев привела к полной деформации структуры экономики, что в наибольшей степени отразилось на инвестиционной сфере. Ошибки в проведении реформ привели к обвальному падению капиталовложений. Значительно уменьшилась доля накопления в национальном доходе, а дефицит государственного бюджета резко сократил возможности государства как источника средств для инвестиций.