Правовое регулирование иностранных инвестиций в РФ

Указанные особенности правового положения акционера (несение инвестиционного риска и право на получение соразмерного этому риску дохода - дивиденда) лежат в основе определения правового статуса акционера как инвестора. Эти черты позволяют акционеру в условиях рыночной экономики самому определять степень инвестиционного риска и решать вопрос об инвестиции — вложении своего капитала в акции того или иного акционерного общества. Самостоятельность и независимость акционера в принятии решения об инвестиции своего капитала в акции того или иного акционерного общества обеспечивается другими правами акционера, которые предусматриваются Законом об акционерных обществах: право на информацию (право знакомиться с документами акционерного общества); право передавать акции; право свободно распоряжаться акциями (продать); право опротестовывать действия управляющих, обманным путем вынудивших или склонивших акционеров продать или купить акции, например, сделавших неверное или вводящее в заблуждение заявление о финансовом положении корпорации.

Корпоративное право, или право о хозяйственных товариществах и обществах, не ставит своей целью защиту прав акционера как инвестора. Однако в нем содержатся основания для осуществления защиты прав акционеров как участников хозяйственных товариществ и обществ, которыми они пользуются, восполняя недостатки правовой защиты своих интересов как инвесторов. Возможности правовой защиты акционера предусмотрены в акционерном законодательстве.

Закон об акционерных обществах предусматривает право акционера на участие в управлении акционерным обществом путем голосования по принимаемым решениям на общем собрании акционеров. Закон при этом ограничивает круг вопросов, которые решаются на общем собрании акционеров, связанных с решением общих стратегических задач.

От решений, принимаемых органами управления, зависит успех или неуспех производственной деятельности акционерного общества и, в конечном счете, степень риска акционера потерять вложенный капитал.

Исключение составляют акционеры, участвующие в органах управления, а также акционеры, обладающие контрольным пакетом акций. В литературе таких инвесторов часто называют стратегическими инвесторами. Однако это исключение лишь подтверждает общее правило о том, что положение обычного акционера как инвестора определяется присутствием риска утраты вложенного капитала. Чтобы избежать угрозы утраты своего капитала, у акционера имеется лишь одна возможность - продать акции и вернуть свои деньги. Такая особенность правового положения акционера как инвестора подтверждается изменениями, внесенными Федеральным законом от 7 августа 2001 г. № 120-ФЗ «О внесении изменений и дополнений в Федеральный закон «Об акционерных обществах»29, которые касаются требований к порядку принятия управленческих решений, с одной стороны, а с другой — направлены на обеспечение права акционера распорядиться принадлежащими ему акциями по своему усмотрению, если речь идет о принятии органом акционерного общества управленческого решения, которое может оказать решающее влияние на деятельность акционерного общества.

Иные возможности защиты своих прав как инвесторов имеются у стратегических инвесторов — акционеров, владеющих крупными пакетами акций и входящих в состав органов управления акционерным обществом. Признание вкладов таких акционеров прямыми инвестициями позволяет обращаться к средствам защиты, предусмотренным для прямых инвестиций. Для прямых иностранных инвестиций, например, предусматривается право иностранного инвестора обращаться к средствам защиты, предусмотренным в двусторонних международных соглашениях о защите инвестиций.

Принятие второй части ГК РФ способствовало развитию правовых основ рыночной экономики. Однако это событие мало кто увязывает с регулированием инвестиций, хотя и договорные, и корпоративные формы инвестиции регулируются, прежде всего, нормами ГК РФ и законами, к которым он отсылает ГК РФ, например, к акционерному законодательству. Законодательство об иностранных инвестициях и инвестиционной деятельности отличается тем, что осуществление инвестиций и инвестиционной деятельности ставилось в зависимость от предоставления государством гарантий инвесторам, от прямого участия государства в финансировании инвестиций и инвестиционной деятельности. В этом законодательстве были заложены два вероятных направления его развития: в сторону усиления участия государства в инвестиционной деятельности и в сторону восприятия существующих международных стандартов в регулировании инвестиций — гражданско-правовых форм осуществления инвестиций. Наиболее ярко эти направления

______________________

29 СЗ РФ. 2001. № 37. Ч. 1. Ст. 3423.

развития инвестиционного законодательства проявились в 1998 г. и выразились в принятии двух законов: Федерального закона от 26 ноября 1998 г. № 181-ФЗ «О бюджете развития Российской Федерации»30 и Федерального закона от 17 декабря 1998 г. № 191-ФЗ «Об исключительной экономической зоне Российской Федерации»31.

Согласно правилам рыночной экономики физические и юридические лица — иностранные инвесторы пользуются свободой в принятии экономических решений, а совершаемые ими действия на российском рынке подчиняются диспозитивным нормам гражданского права. Чтобы осуществлять инвестиционную деятельность в рамках гражданского законодательства, иностранное лицо должно получить доступ на национальный рынок, условия которого определяет государство.

Появление в законодательстве новой категории «финансовые услуги» стало отражением тенденции универсализации профессиональной деятельности, связанной с приложеннием денежного капитала, универсализации услуг, предоставляемых портфельным инвесторам. По существу, все правовые акты, касающиеся регулирования предоставления финансовых услуг, касаются как деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг (инвестиционных компаний, инвестиционных фондов и т.п.), так и деятельности банковских организаций. Более того, регулирование финансовых услуг затрагивает также деятельность страховых обществ и строительных компании. Последнее обстоятельство обусловлено тем, что указанные организации в силу специфики своей деятельности вынуждены аккумулировать значительные денежные средства, требующие размещения, в активы, приносящие доход, т.е. деятельность таких организаций связана с использованием форм, опосредующих приложение денежного капитала. Между прочим, специфика опосредования

________________________

30 СЗ РФ. 1998. № 48.

31 СЗ РФ. 1998. № 51.

 

денежного капитала страховых и строительных организаций состоит в том, что используемые ими формы должны обеспечивать повышенную надежность размещения средств (пусть даже за счет уменьшения получаемого от размещения доходов), а также возможность максимально быстрого превращения размещенных средств в денежную форму (последнее особенно важно для страховых организаций).

И инвестиционные, и финансовые услуги имеют такое свойство, что они как бы отдаляют владельца денежного капитала от его потребителя. Причем ученые обращают внимание на то, что степень отдаленности возрастает по мере диверсификации и усложнения деятельности финансовых посредников. Диверсификация и усложнение деятельности посредников подчинены цели уменьшения инвестиционных рисков за счет распределения их между другими инвесторами и отчасти самими финансовыми посредниками. В результате инвестору, по существу, становится безразличной сфера приложения его денежного капитала32.

Таким образом, в процессе эволюции капиталистических отношении по мере накопления денежного капитала развивается и инвестиционная деятельность, которая становится частью финансовой деятельности на рынке капиталов. Одновременно происходит диверсификация правовых форм деятельности по предоставлению финансовых услуг. При этом не происходит отмирания прежних форм инвестирования капитала. Наоборот, и прежние, и новые формы и способы инвестирования продолжают параллельно развиваться, иногда пересекаясь и переплетаясь между собой. Так, приобретение акций предприятия, возникшее как форма портфельного инвестирования, стало использоваться для прямого инвестирования через выкуп контрольного пакета акций и осуществление слияний и поглощений.

Регулирование инвестиций в условиях рынка основано на сочетании

_________________________

32См.: Доронина Н.Г., Семилютина Н.Г. Государство и регулирование инвестиций. С. 30-31.

 

разрешительного и регистрационного порядка в установлении отношений между участником рыночных отношений и органом государства. Однако само содержание разрешительных и регистрационных процедур иное, чем при командно-административной системе. Основной задачей государства в условиях рынка становится необходимость сформулировать в законе запреты и ограничения на деятельность частных предпринимателей. Разрешительная система лишь помогает преодолеть установленные законом запреты с разрешения уполномоченного органа государства, если экономический эффект от действий, совершаемых участниками рыночных отношений, носит несомненно положительный характер, содействует экономическому развитию как самих предпринимателей, так и рынка в целом.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2.2. Элементы  инвестиционной деятельности

 

Правовое содержание инвестиционных правоотношений и инвестиционной деятельности определяется тем, что они являются разновидностью гражданско-правовых отношений и обладают общими с ним чертами. Поэтому их можно определить как общественные отношения, связанные с инвестициями и инвестиционной деятельностью, урегулированные нормами гражданского права, в результате чего у участников этих правоотношений возникают имущественные и личные неимущественные права и обязанности. В зависимости от объекта инвестирования инвестиционные правоотношения подразделяются на правоотношения, связанные с вещным правом собственности (с вложением инвестиций в имущественные права, например, денежные вклады), и правоотношения, связанные с интеллектуальной собственностью. К первой группе относятся инвестиционные правоотношения, возникающие в связи с созданием коммерческих организаций, приобретением имущественных комплексов, зданий, сооружений, долей участия в предприятиях, паев, акций, облигаций и других ценных бумаг; в результате вложения инвестиций во вновьсоздаваемые и модернизируемые основные фонды и оборотные средства во всех отраслях и сферах народного хозяйства; приобретения прав пользования землей и иными природными ресурсами и т.д.

Инвестиционные правоотношения, связанные с интеллектуальной собственностью, осуществляются в результате вложения инвестором инвестиции в научно-технические программы, ноу-хау, новые системы организации бизнеса. Сюда же относятся правоотношения, связанные с осуществлением авторских прав, прав на патенты, товарные знаки и т.д.

Раскрывая содержание инвестиционной деятельности, следует отметить, что она может быть одним из видов предпринимательства.

Отличительными чертами инвестиционной деятельности являются:

• обладание материальными и нематериальными ценностями на определенном правовом основании (титуле);
• самостоятельность и инициатива при принятии решения об их вложении в 
  объекты предпринимательской деятельности и иных видов деятельности;
• придание вкладываемым ценностям статуса инвестиций.

Субъектами инвестиционной деятельности могут быть российские физические и юридические лица, иностранные граждане и юридические лица, лица без гражданства, а также государства и международные организации.

Регламентируя правовые формы, опосредующие движение капитала (иными словами, создавая условия для того, чтобы имущество могло самореализоваться именно как капитал, способный приносить доход), общество (а точнее государство) изначально должно обеспечить формирование таких правовых условий, которые гарантировали бы обладателю имущества (как правило, денежных средств) - потенциальному капиталисту, во-первых, возвратность первоначально инвестирования, просто останется обладателем имущества (сокровищ), не трансформировавшись в капиталиста, создающего потребительную стоимость ради получения прибавочного продукта33.

Специалисты обратили внимание на то, что приведенные выше определения, являющиеся, по существу, классическими в политэкономии определениями денежного капитала, совпадают с определениями категории инвестиции, встречающимися в экономической литературе. Инвестиция — это любой инструмент, в который можно поместить деньги, рассчитывая сохранить или умножить их стоимость и (или) обеспечить положительную величину дохода. Свободные денежные средства - не инвестиция, так как ценность наличных денег может быть «съедена» инфляцией и они не могут обеспечить никакого дохода. Если ту же сумму денежных

средств поместить, на сберегательный счет в банке, то их можно назвать инвестицией, так как счет коммерческого оборота данной суммы гарантирует

______________________

33См.: Доронина П.Г., Семилютина Н.Г. Государство и регулирование инвестиций. С. 16-18.

 

определенный доход за счет коммерческого оборота данной суммы.

Инвестируя имущество, инвестор осуществляет акт отчуждения имущества, составляющего инвестиции. Однако, следует обратить внимание на то, что, по крайней мере, в момент отчуждения, отчуждаемое имущество подлежит денежной оценке, поскольку, подобно случаям с денежным капиталом, акт отчуждения носит временный характер и рано или поздно, при нормальном развитии производства, инвестор должен иметь разумные основания рассчитывать на возвратность инвестированных средств, если не в первоначальной форме, то в форме денежного эквивалента.

В условиях рыночной экономики основными участниками инвестиционных правоотношений являются субъекты предпринимательской деятельности, круг которых достаточно широк. Предпринимательскую деятельность ведут коммерческие организации и индивидуальные предприниматели, крестьянские (фермерские) хозяйства. В установленных законом пределах предпринимательской деятельностью вправе заниматься и некоммерческие организации. В соответствии со ст. 50 ГК РФ некоммерческие организации могут осуществлять предпринимательскую деятельность, если это необходимо для достижения целей, ради которых они созданы. Участниками правоотношений, возникающих в сфере инвестиционной деятельности, являются также государство (Российская Федерация), субъекты РФ, муниципальные образования. Реализуя публичные интересы общества, государство воздействует на коммерческую деятельность, регулирует и контролирует ее; кроме того, государство, субъекты РФ и муниципальные образования организуют деятельность подведомственного им хозяйства, т.е. в хозяйственной деятельности этих субъектов преобладают организационные элементы, ими принимаются решения о создании и ликвидации субъектов хозяйственной деятельности, управлении собственностью, определении режимов хозяйствования.