Зарубіжний досвід акціонування і управління акціонерним капіталом

Таблиця 2.2-Аналіз ліквідності балансу ЗАТ “Аргус”

        Це свідчить про неспроможність підприємства розрахуватися за найтерміновішими зобов'язаннями. ПАТ “Аргус” орієнтувало свою діяльність на перспективну ліквідність і цілком спроможне розрахуватися з постачальниками і банками-кредиторами.

      Розрахунок відносних аналітичних показників - коефіцієнтів ліквідності наведений у табл. 2.3 для ПАТ „Аргус”.

 

 

 

 

 

 

Таблиця2.3-Розрахункова таблиця коефіцієнтів ліквідності (платоспроможності) ПАТ „Аргус”

Показник	Формула для розрахунку		2013 р.		2014 р.	Зміни (+,-)
Коефіцієнт поточної ліквідності (покриття)	Поточні активи Поточні пасиви		2,20		2,76	+0,56
Коефіцієнт швидкої ліквідності	Поточні активи-Запаси Поточні пасиви		0,98		1,18	+0,20
Коефіцієнт абсолютної ліквідності	Кошти Поточні пасиви		0,012		0,011	-0,001
Співвідношення короткострокової дебіторської та кредиторської заборгованості	Дебіторська заборгованість Кредиторська заборгованість		1,89		2,90	+1,01

         Розрахункові показники ліквідності є свідченням того, що ПАТ “Аргус” намагається своєчасно ліквідовувати борги. Це підтверджує коефіцієнт покриття, який у 2014 р. зріс на 0,56 пункти і одночасно перевищує критичне значення, тобто 1, як у звітному, так і у попередньому періоді. У підприємства не вистачає грошових коштів на покриття невідкладних зобов'язань. Про це свідчить коефіцієнт абсолютної ліквідності, який має тенденцію до зменшення і знаходиться нижче критичного значення, тобто 0,2-0,35 (згідно Методики № 22) та 0,2-0,25 (згідно Положення № 323). ПАТ “Аргус” спроможне розрахуватися з кредиторами за рахунок дебіторів протягом року, на що вказує збільшення коефіцієнта співвідношення короткострокової дебіторської та кредиторської заборгованості на 1,01 пункти. На одиницю термінових боргів підприємства припадає значна (від 0,98 у 2013 р. до 1,18 у 2014 р.) кількість одиниць найбільш ліквідних активів. Коефіцієнт швидкої ліквідності, що є цьому свідченням, перевищує нормативне значення, тобто 1, і має тенденцію до зростання, на що вказує його збільшення у 2014 р. на 0,2 пункти.

        При оцінці результатів фінансової діяльності ПАТ “Аргус” доцільним є також аналіз звіту про фінансові результати, агреговану форму якого представлено в табл. 2.4, складеній на основі відповідної форми Звіту про фінансові результати.

 

Таблиця 2.4 -Агрегований звіт про фінансові результати ЗАТ „Аргус”

Стаття	2014 р. тис грн.	2013 р. % до під-сумку	Зміни за період тис грн.	% до під-сумку
					абс. (+,-) тис грн. (гр.2- -гр.4)	темп, % (гр.6/ гр.4)? ?100	Част-ка, пунк-тів (гр.3- -гр.5)
1. Доходи
1.1. Дохід (виручка) від реалізації  продукції (товарів, робіт, послуг)	59294	94,53	51045	98,61	+82,49	+16,16	-4,08
1.2. Інші операційні доходи	3098	4,94	305	0,59	+27,93	+915,74	+4,35
1.3. Інші фінансові доходи	199	0,32	82	0,16	+117	+142,68	+0,16
1.4. Інші доходи	133	0,21	332	0,64	-199	-59,94	-0,43
Разом доходів	62724	100	51764	100	+10960	+21,17	0
2. Витрати
2.1. Собівартість реалізованої  продукції (товарів, робіт, послуг)	35115	61,75	27772	58,44	+73,43	+26,44	+3,31
2.2. Адміністративні витрати	7430	13,07	5864	12,34	+15,66	+26,71	+0,73
2.3. Витрати на збут	2278	4,01	23,78	5,00	-100	-4,21	-0,99
2.4. Інші операційні витрати	6653	11,69	7169	15,09	-516	-7,20	-3,40
2.5. Фінансові витрати	1027	1,81	510	1,07	+517	+101,37	+0,74
2.6. Інші витрати	36	0,06	0	0	+36	-	+0,06
2.7. Податок на прибуток  від звичайної діяльності	4325	7,61	3828	8,06	+497	+12,98	-0,45
Разом витрат	56864	100	47521	100	+9343	+19,66	0
3. Чистий прибуток	5860	-	4243	-	+1617	+38,11	-

       Дані розрахункової таблиці, складеної на основі звіту про фінансові результати з використанням методів горизонтального та вертикального аналізу, свідчать про зміну чистого руху грошових коштів у сторону збільшення, тобто на 1617 тис грн., або на 38,11% у 2014 р. порівняно з 2013р. У структурі доходів відбулись наступні зміни: збільшення виручки від реалізації продукції на 8249 тис грн., або на 16,16% (частка даної статті у структурі доходів зменшилась на 4,08 пункти); збільшення величини інших операційних доходів на 2793 тис грн., або на 915,74% (їх частка у структурі доходів збільшилась на 4,35 пункти); збільшення інших фінансових доходів на 117 тис грн., або на 142,68% (їх частка зросла на 0,16 пункти); зменшення величини інших доходів на 199 тис грн., або на 59,94% (їх частка зменшилась на 0,43 пункти).

        Вищезгадані фактори спричинили збільшення загальної величини доходів підприємства на 10960 тис грн., або на 21,17%.

         Загальна величина видатків ПАТ  “Аргус” у 2014 р. порівняно з 2013 р. збільшилась на 9343 тис грн., або на 19,66% внаслідок наступних змін у структурі: збільшення собівартості реалізованої продукції на 7343 тис грн., або на 26,44% (її частка у структурі видатків зросла на 3,31 пункти); збільшення адміністративних витрат на 1566 тис грн., або на 26,71% (відбулось збільшення їх частки на 0,73 пункти); зменшення витрат на збут на 100 тис грн., або на 4,21% (їх частка відповідно знизилась на 0,99 пункти); зменшення інших операційних витрат на 516 тис грн., або на 7,2% (частка даної статті у структурі витрат зменшилась на 3,4 пункти); збільшення фінансових витрат на 517 тис грн., або на 101,37% (їх частка зросла на 0,74 пункти); величина інших витрат хоча і зросла на 36 тис грн., проте темп її приросту залишився незмінним (частка даної статті збільшилась на 0,06 пункти); оскільки прибуток від звичайної діяльності до оподаткування збільшився на 2114 тис грн., або на 26,19%, то відповідно зросла і величина податку на прибуток від звичайної діяльності на 497 тис грн., або на 12,98%. Частка даного податку у структурі витрат зменшилась на 0,45 пункти у 2014р. порівняно з 2013 р.

       Значні темпи приросту доходів порівняно з темпами приросту витрат ПАТ “Аргус” свідчать про ефективність діяльності підприємства.

Таким чином, ПАТ „Аргус” має сталий фінансовий стан і добрі довгострокові перспективи. В складних умовах сучасної економіки дане підприємство вирізняється стабільністю роботи. Ефективність фінансової діяльності ПАТ „Аргус” знайшла відображення у своєчасному забезпеченні товариства фінансовими ресурсами.

2.3 Комплексний аналіз  фінансового стану ЗАТ „Аргус”

       З'ясування специфіки управління комплексним фінансовим аналізом на етапі обробки вхідної інформаційної бази, інтерпретації результатів обробки та формування трендів подальшого розвитку фінансово-господарської діяльності підприємства полягає у ознайомленні з існуючими методиками.

Одна з особливостей практичної реалізації обробки вхідної інформаційної бази полягає у формуванні ранжованого ряду фінансових показників та коефіцієнтів. Ранжування фінансових показників та коефіцієнтів забезпечується відповідно до таких припущень (результуючі дані першого та другого етапів): визначений об'єкт дослідження; визначено напрямки дослідження: майновий стан (А), ліквідність та платоспроможність (L), рентабельність (R), акціонерний капітал (Q); сформовано сукупність цільових показників; визначено інтервали для ранжування розрахункових значень кожного із цільових показників (межі інтервалів залежать від специфіки підприємства; вони можуть вільно варіювати відповідно до цілей та завдань комплексного аналізу, які ставляться його замовниками. При цьому основою для обґрунтування встановлення тих чи інших меж інтервалів може слугувати досвід попередніх комплексних досліджень підприємства, нормативно-правові вимоги, індикативні показники, розроблені вітчизняними і зарубіжними практиками та науковцями тощо); визначення рангу кожного інтервалу - порядок рангу того чи іншого інтервалу має враховувати поточну ринкову позицію підприємства - об'єкта дослідження та його цілей у довгостроковому періоді (табл. 2.5); формою подання кінцевої інформації визначено: порядок рангу кожного фінансового показника чи коефіцієнта; розрахунок сукупного рангу підприємства.

      Сукупний ранг визначається як сума рангів окремих елементів сукупності цільових показників (відповідно, максимальне значення сукупного рангу становить 30 - добуток кількості цільових показників та максимального рангу), а також приведений ранг підприємства - об'єкта дослідження шляхом його приведення до інтервалу [-3, 3], приймаючи рівнозначними кожен із напрямків дослідження (окремі коефіцієнти в межах напрямків дослідження мають однакову вагу).

Таблиця 2.5 - Визначення рангу цільового показника інтервалів сукупного рангу підприємства

Рівень iнтервалу	Ранг цільового показника	Інтервал сукупного рангу підприємства
Незадовільний	-3	[-30; -6]
Нормальний	0	[-5; 5]
Достатній	1	[6; 19]
Високий	3	[20; 30]

        Абсолютне значення приведеного рангу підприємства об'єкта дослідження (Z) розраховується за такою формулою:

де і - коефіцієнти ваги напрямків дослідження;

іj - коефіцієнти ваги цільових показників за окремими напрямками відповідно.

        Зважаючи на викладені вище припущення про рівнозначність напрямків дослідження та цільових показників, формула матиме такий вигляд:

Визначення рангу фінансових показників та коефіцієнтів ПАТ „Аргус” за даними 2014 р. приведене в додаткі В.

      Відповідно, приведений ранг підприємства, що досліджується, дорівнюватиме 0,625, що вміщується у проміжок від 0 до 1. Таким чином, економічний потенціал ПАТ „Аргус” може бути ідентифікований як такий, що вищий від нормального, але нижчий від достатнього рівня відповідно до критеріїв комплексного фінансового аналізу. Крім того, відповідно до даних аналізу можна визначити, що основним напрямком подальшого розвитку економічного потенціалу даного підприємства, як видно із додатка 4, має стати підвищення рентабельності товариства (негативний вплив на ранг підприємства - «-2»), а також поліпшення окремих цільових показників: підвищення показника оновлення основних засобів, абсолютної ліквідності та дивідендного виходу.

         Специфіка розглянутого алгоритму дає змогу рекомендувати його для застосування у разі необхідності вирішення специфічних завдань, які постають перед виконавцями та користувачами комплексного фінансового аналізу, а саме деталізоване відстеження ситуації щодо окремих фінансових індикаторів, які використовуються під час дослідження; формування потенційних напрямків впливу на фінансово-господарську діяльність підприємства з метою реалізації його економічного потенціалу; ідентифікація слабких місць підприємства, які проявляються у формі незадовільного рівня значень цільових показників, що є індикаторами за відповідними напрямками фінансово-господарської діяльності.

         Прогнозування банкрутства підприємства має на меті ідентифікацію потенційної загрози банкрутства для своєчасного формування заходів з нейтралізації негативних тенденцій розвитку фінансової ситуації на підприємстві. Найбільш поширеними у сучасній фінансовій літературі моделями прогнозування банкрутства є моделі Альтмана та інших авторів, які, по суті, являють собою моделі обробки вхідної інформаційної бази на основі розрахунку інтегрального показника фінансового стану підприємства- об'єкта дослідження.

       На базі багатофакторних формалізованих моделей діагностики банкрутства підприємства, які згруповані у додаткі Г, дослідимо подальший стан ПАТ “Аргус” з позиції прогнозування ймовірності подальшого існування підприємства на ринку. Згідно зазначених моделей ймовірність банкрутства ПАТ “Аргус” не перевищує 50% і з урахуванням динаміки показників поступово знижується.