Управление заемным капиталом организации ООО «Экспортхлебагроцентрплюс»

Из данной таблицы следует, что  в отчетном году рентабельность собственного капитала при привлечении  заемного капитала увеличится на 4,25%, тогда получим:

 

РСК=1,89+4,25=6,14 %,

РА>РСП, означает, что привлечение  кредита экономически выгодно предприятию.

В 2010 рентабельность уменьшится на 2,74%, получаем:

РСК=1,8-2,74=-0,94 %

Мы видим заметное увеличение процента рентабильности в отчетном году по сравнению с предыдущим.

Таблица 3.2.1 расчет эффективности  показателя  «Эффект финансового  рычага».

Показатели	2010	2011
1. Собственные средства, тыс. руб.	-15139,5	3288
2. Заемные средства, тыс.  руб.	241445	149941,5
3. Активы чистые(капитал), тыс.руб	226305,5	153229,5
4.Проценты за кредит, тыс.руб.	4025	2669
5. Прибыль до н/о, тыс.руб	234	237
6.НРЭИ, тыс.руб.	4259	2906
7. Рентабильность активов, %	1,88	1,89
8. Расчетная ставка процента, %	1,67	1,78
9. Налоговый корректор	0,8	0,8
10. Диференциал, %	0,21	0,12
11. Плече фин. Рычага	-15,95	45,60
12. ЭФР-1,%	-2,74	4,25

 

Далее необходимо провести расчет стоимости привлекаемого капитала.

Цена заемного капитала организации  представляет собой расходы , выплачиваемые за счет прибавочного продукта, связанные с привлечением и обслуживанием долга, выраженные в процента к сумме этого капитала.

Оценка стоимости заемного капитала имеет ряд особенностей:

1. В качестве базового элемента расходов, связанных с функционированием этого вида капитала, являются расходы по обслуживанию долга- проценты по кредитам и т.п.
2. Выплаты по обслуживанию долга относятся к прочим расходам, которые снижают размер налогооблогаемой прибыли, а соответственно, и размер цены заемного капитала, на ставку налоговых платежей из прибыли. Поэтому в процессе расчета цены заемного капитала применяется налоговый корректор в виде множителя.
3. В процессе привлечения заемного капитала у предприятия возникают дополнительные расходы, например, по открытию и  обслуживанию счета, оценке и страхованию залога и т.п. И размер в виде удельной доли относительной величины кредита необходимо учитывать при определении цены этого вида капитала.
4. Кредиторская задолженность по своему экономическому содержанию не относится к капиталу, и представляет собой бесплатный источник финансирования. Однако при нарушении организацией условий договорных отношений и начислении кредитором штрафных санкций, кредиторская задолженность превращается в платный источник, и рассчитывается цена кредиторской задолженности на основе величины расходов, связанных с обслуживанием этого долга- пеней, неустоек, штрафов и т.п.

Методы расчета цены заемного капитала различаются в зависимости  от формы привлечения капитала.

В нашем случае стоимость финансового кредита будем оценивать на примере банковского кредита.

Стоимость банковского кредита, несмотря на многообразие его видов, форм и условий, определяется на основе ставки процента за кредит, которая  формирует  основные затраты по его обслуживанию. Эта ставка в процессе оценки требует внесения двух уточнений: она должна быть увеличена на размер других затрат предприятия, обусловленных условиями кредитного соглашения) и уменьшена на ставку налога на прибыль с целью отражения реальных затрат предприятия.

Расчет произведем по формуле:

 

В нашем случае финансовые издержки по привлечению кредита  отсутствуют.

Подробный расчет по предприятию  ООО «Экспортхлебагроцентрплюс» представлен в виде таблицы 3.2.2.

Таблица 3.2.2. Расчет цены банковского  кредита.

Показатели	2010	2011
1. Сумма кредита (средняя), тыс.руб.	241445	149941,5
2.Сумма процентов по  кредиту, тыс.руб.	4025	2669
3. Расчетная ставка процента, %	1,67	1,78
4. Налоговый корректор	0,8	0,8
5. Фин. Издержки по привлечению  кредита:
5.1. в процентах к сумме  кредита	0	0
5.2. тыс.руб.	0	0
6. Цена банковского кредита	1,33	1,42

 

Из данной таблицы мы видим, что цена кредита в отчетном году по сравнению с прошлым увеличилась.

В общем из всего выше изложенного можно сделать вывод, что привлечение банковского кредита экономически выгодно предприятию, и по сравнению отчетного года с предыдущим видна наметившаяся тенденция к улучшению финансовой ситуации на предприятии.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Выводы и предложения

Подводя итог данной работы, можно  сделать следующие выводы:

Заемный капитал – это часть  капитала, используемая хозяйствующим  субъектом, которая не принадлежит  ему, но привлекается на основе банковского, коммерческого кредита или эмиссионного займа на основе возвратности. В нашем случае мы рассматриваем на примере банковского кредита.

Главным кредитором ООО «Экспортлебагроцентрплюс» является ЗАО «Сбербанк России». Предприятию предоставляются кредиты с льготными ставками, имеющие целевую направленность. Кредиты является обеспеченными, т.к.  заемщик предоставляет кредитору в залог свое имущество (оборудование, самоходные транспортные средства, транспортные средства), так же имеются поручители.

Структура капитала  ООО «Экспортхлебагроцентрплюс» относиться к агрессивной модели, является достаточно рискованной (т.е большую часть капитала предприятия составляют долгосрочные займы (58%), которые и покрывают постоянную часть текущих активов, доля краткосрочных заемных средств (40%) тоже достаточна велика, при чем на конец года она увеличилась, доля же собственного капитала ничтожно мала (2%))

Так как ООО «Экспортхлебагроцентрплюс» имеет значительную долю заемного капитала, оно является предприятием с высоким уровнем финансового левериджа, или финансово зависимой компанией.

В нашем случае долгосрочный и краткосрочный заемный капитал служит источником покрытия внеоборотных активов и того минимума, который необходим для осуществления хозяйственной деятельности. С позиции ликвидности данная модель рискована, т.к. в реальной жизни ограничиться лишь минимумом оборотных активов невозможно.

Хотя можно отметить и положительные  моменты преобладания заемных средств  над собственным капиталом. Оплата процентов по кредиту считаются расходами и включаются в себестоимость, т.е. в конечном итоге вычитаются из налогооблагаемой базы. Проценты по кредитам ниже прибыли возможной к получению, и это превышение образует прибыль предприятия в результате использования заемных источников.

Но главная особенность в  том, что привлечение этого источника позволяет собственникам существенно увеличить оббьем консолидируемых финансовых ресурсов, т.е. возможность существенно расширить производство не затрачивая при этом собственных средств возможности предприятия.

 Не существует универсальных правил управления уровнем левериджа. Оптимальный уровень финансового рычага зависит от многих факторов: стабильности продаж, степени насыщенности рынка продукцией данной фирмы, темпа развития компании, текущей структуры активов и пассивов, налоговой политики государства в отношении инвестиционной деятельности и др.

Эффективное функционирование предприятия не возможно без привлечения  заемного капитала. Максимальный объем привлечения заемных средств определяется эффектом финансового левериджа.

В результате расчета ЭФР, стало видно, что  в отчетном году рентабельность собственного капитала при привлечении заемного капитала увеличилась. Рентабильность актива больше цены кредита, следовательно привлечение банковского кредита экономически выгодно предприятию.

Таким образом, предприятие, использующее заемный капитал, имеет  более высокий финансовый потенциал  своего развития (за счет формирования дополнительного объема активов) и  возможности прироста.

 

 

 

 

 

 

Список использованной литературы

 

1. Гражданский кодекс РФ часть I от 30.11.1994 51-ФЗ (в ред. федеральных законов от 20.02.1996 N 18-ФЗ, от 12.08.1996 N 111-ФЗ, от 08.07.1999 N 138-ФЗ, от 16.04.2001 N 45-ФЗ, от 15.05.2001 N 54-ФЗ).
2. Гражданский кодекс РФ часть II от 26.01.1996 14-ФЗ (в ред. федеральных законов от 12.08.1996 N 110-ФЗ, от 24.10.1997 N 133-ФЗ, от 17.12.1999 N 213-ФЗ).
3. Налоговой кодекс РФ часть I от 31.07.1998 146-ФЗ (в ред. федеральных законов от 09.07.1999 N 154-ФЗ, от 02.01.2000 N 13-ФЗ, от 05.08.2000 N 118-ФЗ (ред. 24.03.2001)).
4. Налоговой кодекс РФ часть II от 05.08.2000 117-ФЗ (в ред. федеральных законов от 29.12.2000 N 166-ФЗ, от 30.05.2001 N 71-ФЗ, от 07.08.2001 N 118-ФЗ).
5. Федеральный закон от 21 ноября 1996 г. N 129-ФЗ "О бухгалтерском учете" (с изм. и доп. от 28 марта 2002 г.).
6. Артеменко В.Г., Беллендир Н.В. Финансовый анализ. - М.: Финансы и статистика, 2006. 255с.
7. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента: Учеб. Пособие. -3-е изд., перераб. и доп. -М.: Финансы и статистика, 2005. 528 с.
8. Бланк И. А. Финансовый менеджмент: Учебный курс.- К.: «Ника-Центр», Эльга - 2006. 528 с.
9. Бланк И.А. Управление формированием капитала. - Киев: Ника-Центр, Эльга, 2007. 512 с.
10. Бригхем Ю., Гапенски Л. Финансовый менеджмент: Полный курс: В 2-Х т./ Пер. с англ. под ред. В.В. Ковалева. СПб.: Экономическая школа, 2004 г. Т.1. - 497 с.
11. Горелкина И.А. Финансовый менеджмент: учебное пособие/ И.А. Горелкина.- воронеж: ФГОУ ВПО ВГАУ, 2008.-225 с.
12. Каратуев А.Г. Финансовый менеджмент: Учебно-справочное пособие. - М.: ИД ФБК - ПРЕСС, 2007. - 496 с.
13. Ковалёв В.В., Волкова О.Н. Анализ хозяйственной деятельности предприятия.- М.: "Финансы-ЮНИТИ", 2006. 639с.
14. Ковалёв В. В. Управление финансами: Учебное пособие. - М.: ФБК-ПРЕСС, 2005.- 160 с.
15. Лытнев О. А. Основы финансового менеджмента. - М.: ИНФРА-М, 2006. - 496с.
16. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. - М.: ИНФРА-М, 2006. - 336 с..
17. Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Финансы предприятий. - М.: ИНФРА-М, 2002 - 343 с.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Приложения