Сбережения населения - как дешевый и доступный источник инвестиционной деятельности государства

 

Как видно из таблицы 4, за 2006-2011 гг.  объем выданных кредитов юридическим лицам увеличился почти в 5 раз. В отраслевом разрезе наибольший удельный вес долгосрочных кредитов приходится на строительство и торговлю, а такие отрасли как промышленность, сельское хозяйство, транспорт имеют незначительную долю банковских кредитов.

Структура инвестиционного  портфеля банков второго уровня за анализируемый период существенно  изменилась. Если на начало 2006 года общий размер портфеля составил 549,3 млрд тенге, то на долю государственных ценных бумаг приходилось 324,1 млрд тенге, т.е. более половины всего портфеля. К началу 2011 г.  на весь инвестиционный портфель приходилось 1739,6 млрд тенге, а на долю государственных ценных бумаг – 643,6 млрд тенге или 37,0% . Это свидетельствует о том, что банки сокращают в своем портфеле низко доходные финансовые инструменты. Кроме того, на начало 2011 года в структуре инвестиционного портфеля 1604,7 млрд тенге  или 92,2% приходилось на отечественные ценные бумаги.

Низкая доля инвестиционных операций банковского сектора объясняется недостаточностью собственного капитала банков. В структуре привлеченных средств банков преобладают ресурсы со сверхкороткими сроками пользования.

Таким образом, не имея долгосрочной ресурсной базы, банки не способны осуществлять долгосрочные вложения в требуемых объемах на реконструкцию и развитие капиталоемких отраслей экономики. Ограниченность ресурсной базы банков могла бы быть компенсирована за счет использования долгосрочных средств таких институциональных инвесторов, как страховые компании, негосударственные пенсионные фонды и паевые инвестиционные фонды.

Привлечением сбережений населения, как уже отмечалось ранее, занимаются накопительные пенсионные фонды, страховые компании и паевые инвестиционные фонды. У каждого из них свои специфические цели, условия и сроки привлечения (Приложение 5).

Анализ деятельности накопительных пенсионных фондов Казахстана выявил следующие результаты. За 2006-2011 гг. пенсионные взносы в НПФ увеличились в 3,84 раза. Наиболее крупными фондами, в чьих руках сконцентрировано более 70% пенсионных накоплений, являются НПФ «Народный банк Казахстана» (30,1%), ГНПФ (15,8%), НПФ «Улар Умит» (13,2%), НПФ «БТА Казахстан» (11,2%). Это свидетельствует о высокой степени концентрации в системе НПФ. Аналогичная тенденция складывается и по количеству вкладчиков НПФ.

Анализ структуры активов НПФ показал, что за 2006-2011 гг. наблюдается тенденция снижения доли государственных ценных бумаг и увеличение доли негосударственных ценных бумаг, это свидетельствует о расширении спектра инвестиционных операций с негосударственным сектором экономики (см. Таблицу 5).

 

Таблица 5 –Структура  инвестиционных вложений НПФ, в процентах

 

Показатели	2006г.	2007 г.	2008 г.	2009 г.	2010 г.	2011 г.
ЦБ МФ РК и НБ	53,52	32,73	23,17	25,03	30,10	40,23
ЦБ местных исполнительных органов РК	0,03	0,01	-	-	-	-
НЦБ ин. эмитентов	1,78	1,89	7,75	8,57	10,11	11,94
ЦБ ин.государств	0,14	5,0	0,02	2,85	1,61	0,95
ЦБ международ. фин. организаций	1,25	0,55	-	0,11	-	3,99
НЦБ организ. РК	31,64	39,99	50,73	45,68	45,2	36,47
Вклады в НБ РК и банках	10,9	17,28	15,96	14,59	8,74	4,95
Аффинированное золото	-	0,16	0,49	1,87	1,58	-
Иностр ПИФы	0,02	0,05	0,01	-	-	-
Производные инструменты	-	-	-	- 0,1	0,23	0,34
Средства на инвест. счете  и прочие активы	0,72	2,33	1,87	1,4	2,43	1,13
ИТОГО:	100,00	100,00	100,00	100,00	100,00	100,00

               В настоящее время в мировой практике страховые компании все чаще осуществляют кредитование различных сфер и отраслей хозяйственной деятельности и во многих странах занимают после банков ведущие позиции в качестве поставщиков ссудного капитала. Кроме того, характер аккумулируемых страховыми организациями денежных ресурсов позволяет использовать их для долгосрочных производственных капиталовложений через рынок ценных бумаг. Это обусловлено тем, что объемы привлекаемых денежных средств и доходы от активных операций, как правило, значительно превышают суммы страховых выплат, что позволяет страховым организациям постоянно увеличивать инвестиционные вложения в доходные сферы хозяйствования, перспективные проекты, долгосрочные ценные бумаги, под недвижимость и т.д.

Из данных таблицы 6 видно, что в совокупности страховые премии с 2006 года по 2008 год увеличились в 2,2 раза, а начиная с 2009 года,произошло их снижение на 33%. Это объясняется влиянием мирового финансового кризиса, из-за которого страхователи сократили свои расходы, в том числе и на страхование. А также сокращение добровольного имущественного страхования за последние два года почти в 2 раза объясняется снижением потребительского кредитования банками второго уровня.

 

Таблица 6 – Динамика премий страховых компаний, млрд тенге.

 

Виды страхования	2006г.	2007г.	2008г.	2009г.	2010 г.	Изменение, 2010 г. к 2006 г.
Обязательное страхование	13,0	17,9	19,6	30,0	30,5	+ 17,5
Добровольное личное страхование	7,8	12,9	16,2	18,9	21,9	+ 14,1
Добровольное имущественное  страхование	46,3	89,5	111,5	84,6	60,9	+ 14,6
Итого	67,1	120,3	147,3	133,5	113,3	+ 46,2

 

Но снижение страховых  премий не коснулось в части сбережений населения. Речь идет о добровольном личном страховании, которое является долгосрочным накопительным продуктом. Данный продукт имеет тенденцию  повышения, так за анализируемый  период увеличились почти в 3 раза.

Из таблицы 7 видно, что  в инвестиционном портфеле страховых компаний наибольший удельный вес занимали вклады в банках второго уровня 36,5%, негосударственные ценные бумаги –28,6 % и государственные ценные бумаги – 20,6%, которые являются самыми надежными инструментами, но и доход по ним низкий, не более 10%. Таким образом, инвестиционный портфель отечественных страховых компаний на 60% состоит из безрисковых и малодоходных финансовых инструментов, в том числе вклады в банках и ГЦБ. Этот факт свидетельствует о том, что страховые компании  из-за ограниченности финансовых инструментов недостаточно эффективно используют сбережения населения в финансировании инвестиционных проектов.

 

Таблица 7. Структура инвестиционного портфеля страховых компаний РК, млн тг.

 

Показатели	01.01.2008		01.01.2009		01.01.2010		01.01.2011
	∑	%	∑	%	∑	%	∑	%
Гос ЦБ РК	17 008	17,46	16491	10,23	19000	9,58	42 963	20,65
Вклады в  БВУ	25 555	21,96	63747	39,56	79149	39,91	75 987	36,53
Негос ЦБ эмитентов РК	41956	43,11	59219	36,75	67011	33,79	59431	28,57
Иностранные ценные бумаги	6234	5,97	1046	0,64	5680	2,87	20874	10,03
Операции обратное «РЕПО»	13782	11,01	20665	12,82	27473	13,85	8780	4,22
Итого	104535	100,0	161168	100,0	198314	100,0	208035	100,0

 

На мой взгляд, в ближайшем  времени наиболее перспективными финансовыми  институтами могут стать паевые инвестиционные фонды. В Казахстане, начиная с 2005 года, сначала стали создаваться закрытые ПИФы, а в 2006 году – открытыеи интегральные ПИФы (см. Таблицу 8).

 

Таблица 8 – Динамика совокупных активов паевых инвестиционных фондов, млн тг

.

Виды	2006г.	2007 г.	2008 г.	2009 г.	2010 г.	2011 г.
Паевые инвестиционные фонды	389	12 311	48 568	199 527	154 365	298 488
в том числе:
закрытые	389	11 213	45 899	194 486	150 672	295 616
открытые		735	1 182	1 580	1 386	832
интегральные		363	1 487	1 461	2 307	2 040

 

Как видно из таблицы 8, совокупные активы паевых инвестиционных фондов наначало 2006 г. составляли 389 млн тенге, ак 2011 г.  возросли более, чем в 750 раз. Если рассмотреть их по видам, то более быстрыми темпами растут активы закрытых паевых инвестиционных фондов, по интегральным и открытым видам наблюдается снижение во время мирового финансового кризиса. Однако, если учесть, что в Казахстане проживают 11 миллионов трудоспособного населения, то из каждого 5 500 трудоспособного гражданина только 1 является пайщиком ПИФа. По моему мнению, это очень низкий показатель.

Таким образом, ПИФы сегодня  являются одним из динамично развивающихся  институциональных инвесторов. Это  единственные инвесторы, которые ¾ своих активов размещают в реальный сектор экономики. В 2010 году 67% своих активов они инвестировали в капитал юридических лиц, 6% – в строящиеся и реконструируемые объекты недвижимого имущества, 3% – в земельные участки и здания и сооружения. Кроме этого в структуре инвестиционного портфеля 17% занимают портфельные инвестиции и всего 7% направлены на ликвидные активы (см. Приложение 6).