Сбережения населения - как дешевый и доступный источник инвестиционной деятельности государства

Долгосрочное страхование  жизни широко применяется для  решения инвестиционных проблем в экономически развитых странах. Так,  в США до 30% общего объема инвестиций приходится на финансовые средства, привлекаемые с помощью страхования жизни.

 

1.3.Сбережения  – как источник инвестиций

 

Сбережения населения представляют собой достаточно специфическое экономическое явление, в силу своей неоднозначности и многофакторности, формируясь под воздействием не только экономических, но и психологических, демографических и даже ментальных факторов. Изучая основные теории сбережений населения, можно сделать следующие выводы. Во-первых, сбережения являются важнейшим показателем уровня жизни населения, непосредственно связанным с его потреблением, доходами и расходами. Во-вторых, с ростом доходов растет и потребление, однако населения склонно сберегать часть своих денег на более длительный период. В-третьих, семья потенциально склонна планировать свое потребление, исходя из прошлых (регулярных) доходов, а  свои  сбережения вкладывать в различные финансовые институты, исходя из будущих (нерегулярных) доходов. В-четвертых, та часть населения, которая получает доход от накопления, более склонна к сбережению, чем та часть населения, которая получает доход в виде заработной платы. В-пятых, для человека характерно поддерживать определенный уровень сбережения на протяжении всей жизни, поэтому ему нужны стимулы для активизации своей деятельности в процессе трансформации  сбережений в инвестиции.

Все теории сбережений  рассматривают уровень дохода населения в качестве определяющего фактора, который вместе с тем не является единственным. Другими факторами являются структура и уровень процентных ставок, возрастная структура населения и другие. Анализируя причины и мотивы, побуждающие население создавать сбережения, можно представить следующую структуру сбережения населения. На рисунке 1, в общей структуре сбережений населения выделены инвестиционные сбережения, как сбережения на будущий период.

Таким образом, под сбережениями населения как инвестиционного  ресурса следует понимать организованные сбережения населения, изначально выведенные из потребительской сферы и инвестированные в финансовые инструменты для получения дополнительного дохода.

При этом можно предположить, что предприниматели будут инвестировать столько, сколько население рассчитывает сберечь. Такая взаимосвязь будет иметь место, если будут функционировать финансовые институты, которые трансформируют сбережения в инвестиции. Роль финансовых посредников выполняют банки, страховые и инвестиционные компании, накопительные пенсионные фонды. У каждого из них своя специфика, свои мотивы привлечения средств. Например, аккумулирование денежных средств и перераспределение временно свободной части общественного капитала делает банк одним из важнейших субъектов процесса финансового посредничества, предоставляющим необходимый для обеспечения экономического роста капитал в денежной форме.

Накопительная пенсионная система обязывает задействованное  в ней население нести самостоятельную  ответственность за уровень своего дохода после выхода на пенсию, так  как источником пенсионных выплат являются сформированные на индивидуальных пенсионных счетах накопления и инвестиционный доход. Поэтому эффективная деятельность накопительных пенсионных фондов является механизмом, способным обеспечить с одной стороны, социальную защиту гражданам, с другой стороны, определенный доход за счет вложения пенсионных отчислений в различные финансовые активы.

Более гибким и ориентированным  к рыночным условиям финансовым институтом являются страховые компании, которые  привлекают сбережения населения в  виде страховых взносов страхователя с тем, чтобы обеспечить его денежными  средствами при наступлении страхового случая. Аккумулированные страховые премии страховщики инвестируют с целью получения дохода в различные финансовые инструменты.

ПИФы во многих странах  очень перспективный финансовый институт, так как основан на добровольных взносах частных инвесторов и  в меньшей степени зависим  от государства в своей инвестиционной деятельности. На средства пайщиков фонд приобретает акции предприятий и другие активы, разрешенные действующим законодательством. Преимущество данной формы инвестирования заключается в том, что фонд является крупным инвестором по сравнению с каждым отдельным его участником и поэтому обладает возможностью инвестировать с большей эффективностью.

Таким образом, финансовые институты необходимы для обеспечения наиболее рационального движения временно свободных денежных средств населения в сектора и отрасли экономики, нуждающиеся в денежных средствах. Для этого финансовые институты должны иметь в своем арсенале определенные мотивы и стимулы для населения, с тем, чтобы заинтересовать их в инвестировании излишних свободных средств. Тем самым выгоду должны получить все участники сберегательной и инвестиционной деятельности - как инвестирующий, так и заимствующий субъекты. Конечно, теоретически можно предположить, что население может и напрямую инвестировать свои сбережения, покупая акции, паи и др. Но, учитывая значительный опыт, накопленный странами с развитыми отношениями в сфере финансового посредничества, фондового, кредитного и депозитного рынка, такой путь вряд ли можно признать оптимальным. Тем более, что для самостоятельного  индивидуального инвестирования, необходимо обладать довольно высоким уровнем определенных знаний и иметь значительные  суммы денег. Отсюда следует вывод, что любое физическое лицо, не имея профессиональных навыков работы на финансовом рынке, должно иметь возможность стать партнером и клиентом специализированного  финансового института.

На процесс трансформации  сбережения населения в инвестиции влияют экономические, финансовые, политические и социальные факторы (см. Схему 3).

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 Схема 3. Факторы, влияющие  на процесс трансформации сбережений 

населения в инвестиции

 

Следует отметить, что на процесс трансформации сбережений населения в инвестиции наибольшее влияние оказывают финансовые факторы, в том числе доходность финансовых инструментов, инфляция и налогообложение. Например, чем выше доходность финансовых инструментов, тем сильнее желание  населения формировать сбережения, преимущественно в организованных формах. Влияние инфляции на сбережения населения двояко: нормальная инфляция стимулирует ее привлечение, а высокая  инфляция угнетает, особенно организованные ее формы. Налогообложение оказывает  воздействие на сбережения населения  через механизмы налогообложения  доходов населения. Так, чем выше налоговое бремя, тем ниже доходы и соответственно сбережения населения. Однако, особый механизм налогообложения (налоговые льготы) различных финансовых инструментов благоприятно влияет на сбережения населения, увеличивая организованные их формы.

Знание факторов, влияющих на процесс трансформации сбережений населения в инвестиции, дает возможность  определить риски,  связанные как с покупательной способностью денег, так и риски, связанные с вложением капитала. Кроме того, существуют  специфические риски, которые проявляются во взаимоотношениях между инвестором и эмитентом при индивидуальном инвестировании, между инвестором и финансовыми институтами, между финансовыми институтами и эмитентом и т.д. Данные риски регулируются законодательными актами и нормативно-правовыми документами страны, которые имеют свою специфику в зависимости от конкретного вида финансового института. Для того, чтобы их выявить, необходимо проанализировать использование сбережений населения финансовыми институтами в Казахстане.

Сбережения тесно связаны  с инвестициями. Под инвестициями в широком смысле понимают все  виды материальных и иных ценностей, включая интеллектуальные, вкладываемые в предпринимательскую и другие виды деятельности с целью получения  прибыли или достижения социального  эффекта.

Сами по себе сбережения являются всего лишь источником инвестиций. Избыточные сбережения являются тормозом экономического роста. По сути, это  избыточное предложение товаров, которое  выражается в кризисе перепроизводства, поэтому проблема трансформации  сбережений в инвестиции всегда является актуальной.

Для активизации данного  процесса необходима склонность к инвестированию. Она определяется рядом факторов, среди которых особую значимость имеют: процентная ставка, уровень налогообложения, темпы инфляции.

Процесс экономического развития осуществляется за счет перераспределения  денежных средств от тех, кто ими  располагает, к тем, кто в них  нуждается. Традиционно денежные средства накапливает население, а нуждаются  в них производители и государство. Таким образом, речь идет о постоянном взаимодействии сбережений и инвестиций как основы процесса воспроизводства. При этом основным регулирующим фактором экономического роста являются инвестиции. В момент осуществления они повышают совокупный спрос на денежные ресурсы, а на следующей стадии увеличивают совокупное их предложение. Кроме того, в той мере, в какой люди сберегают, т.е. воздерживаются от текущего потребления, общество может обращать свои ресурсы на новое капиталообразование.

При исследовании сбережений можно выделить следующие основные субъекты сберегательного процесса: население, финансово-кредитная система, предприятия и организации, государство. Население является основным субъектом  сберегательного процесса, т.к. оно  распоряжается денежными ресурсами, являющимися источником сбережений, и формирует потребности, развитие которых приводит к возникновению  сбережений. Финансово-кредитная система  оказывает населению услуги по размещению сбережений, выдает из привлеченных средств  ссуды и осуществляет инвестиции в производство. К участникам сберегательного  процесса можно также отнести  предприятия, являющиеся потребителями  ссуд и инвестиций, или те, продукция  и услуги которых приобретаются  за счет сбережений.

В процессе реформирования экономики складываются определенные формы и методы привлечения средств  населения и соответственно их инвестирование в экономику. Уровень сбережений зависит от множества факторов и  отражает наличие различных социально-экономических  причин образования сбережений у  различных сберегателей, проявляющихся  как определенные сберегательные мотивы. В той мере, в какой население  сберегает, то есть воздерживается от текущего потребления, общество может  направлять свои ресурсы на капитальные  вложения в развитие производства. В этом случае «нормальным» сбережениям  должен противостоять продукт в  форме, пригодной для производительного  потребления. Главное — обеспечить производительное использование сбережений, с тем, чтобы достичь приращения стоимости, иначе у населения  пропадет заинтересованность в сбережении средств.

Конечно, образование сбережений может быть связано с ограничением текущего потребления. Однако сбережения могут возникнуть и при резком увеличении дохода (перевод на более  высокооплачиваемую работу, получение  наследства, лотерейного выигрыша и  т.п.). Уровень сбережений зависит  от потребления, однако придание пассивной  роли сбережениям, их подчиненность  по отношению к потребительским  расходам подразумевает, что весь денежный доход должен быть использован на потребление. При этом образование  сбережений выступает как отклонение от равенства доходов и расходов.

При рассмотрении сбережений в процессе их постепенного накопления требуется уже учет ряда факторов, обеспечивающих защиту сбережений и  образования их прирастающей части. Из чего следует, что понятие сбережений должно включать функцию их сохранения, что возможно посредством включения  сбережений в инвестиционный оборот.

Практика свидетельствует, что сбережения можно определить как часть личного дохода, предназначенная  для удовлетворения будущих потребностей, которая в целях защиты от инфляции или получения дополнительного дохода может быть использована в качестве инвестиционного ресурса. Следует, однако, отметить, что превышение денежных доходов над потреблением является всего лишь механизмом, а не мотивом образования сбережений. Данный факт создает неопределенность толкования в экономической литературе. Наличие «свободного» остатка средств выступает лишь формой конкретных причин образования сбережений. Общим же мотивом сбережений является расширение платежеспособности сберегателя, превышающее величину текущего дохода. Постепенное накопление позволяет удовлетворить те потребности, которые в противном случае были бы недоступны.

Последний фактор перекликается  с понятием «отложенный спрос». Он может быть как осознанно-целевым, выражающим подготовку населением соответствующего денежного обеспечения для удовлетворения потребностей более высокого уровня, и инертно-неосознанным в случае недоразвития самих потребностей.

С методологической точки  зрения сбережения можно представить, с одной стороны, как концентрацию части денежных доходов населения, с другой стороны, как создание возможности  для удовлетворения будущих потребностей. Существует прямая зависимость формирования сбережений, возникающих вследствие решений населения об использовании  денежных средств, от системы производственных отношений. При этом отношения распределения  оказывают определяющее воздействие  на процесс сбережения. Такая зависимость  проявляется в двух основных чертах сбережений.