Особенности возникновения и функционирования фондовых бирж в России

 

Виды акций:

Цены :

Число акций (объем продаж) :    ;

 

Метод средней арифметической взвешенной имеет некоторые вариации: текущее состояние рынка может сравниваться с состоянием рынка либо в базисный, либо в предыдущей период.

К наиболее известным индексам, рассчитываемым по данному методу, можно отнести семейство индексов S&P, сводный индекс Нью-йоркской фондовой биржи, FT-100.

Пересмотр выборки.

          Комитеты по индексам регулярно пересматривают его структуру. Компании, акции которых включены в индекс, со временем могут быть исключены из расчета. Это происходит по разным причинам:

либо фирма уже не является по базовым показателям деятельности характерной для данной отрасли, либо доля самой отрасли в экономике уже изменила свой вес. Могут быть и другие причины, в том числе и информационная, например в случае публикации недостаточной финансовой отчетности.

            Расчет индекса рынка.

 

Возьмем курсы акций российских эмитентов на 30.11.2008 по итогам торгов на РТС и рассчитаем индексы рынка.

 

 

 

Эмитент	Последняя сделка ($)	Объем сделок (шт.)
ГАЗ	21,0000	2200
"Иркутскэнерго"	0,0515	5300000
ЛУКОЙЛ	7,3000	229584
"Мосэнерго"	0,0240	15800000
"Петербургская электронная  сеть"	0,2000	3000
"Петербургская электронная  сеть" пр.	0,1450	10000
РАО "Газпром"	0,1435	7491920
РАО "ЕЭС России"	0,0470	24708160
РАО "ЕЭС России" пр.	0,0195	360000
"Ростелеком"	0,8000	60000
"Сургутнефтегаз"	0,1315	13035000
"Сургутнефтегаз" пр.	0,0415	8250650
"Татнефть"	0,1340	1920000

 

 

 

Средний арифметический индекс :

 

=

=2,3106

 

Средний геометрический индекс:

=

=0,0000205615483061497

 

Средний арифметический взвешенный индекс:

 

 

=

=

=0,090469035

 

 

3.4. Как работает фондовая биржа.

 

    Чтобы представить себе процесс работы биржи, представим себе такой пример.

    На торговых постах главного операционного зала Нью-Иоркской фондовой биржи предлагают акции таких всемирно известных компаний как, как General Motors и R.S.A. Если вы отдаете распоряжение о покупке акций, биржевой брокер, работающий в операционном зале и представляющий фирму, клиентом которой вы являетесь, получит ваше распоряжение от "телефонного клерка" из своего бюро и направится к определенному месту. Он знает, что именно здесь находится маклер-специалист, занимающийся торговлей акциями, а также другие брокеры, получившие распоряжения о покупке или продаже этих акций. Здесь и будет совершена ваша сделка. По дороге от своего телефонного бюро на торговый пост брокер получит представление о движении цен на рынке в целом, бросив взгляд на ленту тикера, воспроизводящих на флуорисцентных экранах в каждом углу операционного зала . Сведения о ценах поступают на экраны из операционных кабин, поднятых выше уровня пола по периметру операционного зала. Все акты купли-продажи заключаются на внешней стороне торгового поста. Каждый пост торгует примерно 90 наименованиями различных акций в различных секциях, расположенных по периметру поста.                 На долю каждой секции приходится примерно 10 наименований акций. По табло над каждой секцией можно узнать, какими именно акциями в ней торгуют. Под ними расположены указатели,отражающие цены, присвоенные акциям при заключении последней сделки, а также сравнение последней цены с ценой предыдущей сделки. Знак плюс, или "движение цены вверх", означает повышение цены, а знак минус или "движение цены вниз" - удешевление акций. Когда клиент решает продавать или покупать акции, он отдает распоряжение своему местному брокеру. Затем брокер звонит в центральный офис своей фирмы в Нью-Йорке. Оттуда распоряжение передается клерку этой фирмы, дежурящему в телефонном бюро в операционном зале биржи (разумеется, кроме тех случаев, когда распоряжение приходит на биржу по телетайпу. Некоторые фирмы имеют в телефонных бюро места для 1-2 клерков, но одна крупная фирма располагает, например, 40 местами на девяти постах. Когда клерк получает приказ по телефону, он стенографирует его и передает для исполнения своему брокеру, находящемуся в зале. Такой механизм используется потому, что находиться в операционном зале могут только члены биржи. Если брокера в это время нет в бюро, клерк может вызвать его с помощью карманного радиопередатчика или нажав кнопку, находящуюся на посту фирмы. Каждому брокеру присваивается номер, и когда клерк нажимает на кнопку, номер высвечивается на больших табло для объявлений, расположенных в каждом зале биржи. Если клерк знает, что брокер занят выполнением других распоряжений, он прибегает к услугам так называемого "двухдолларового брокера", независимого члена фондовой биржи, не связанного с фирмами, вступившими в биржу. Такие брокеры имеют свои места на ней и зарабатывают на жизнь тем, что выполняют распоряжения других брокеров или брокерских фирм, если те слишком перегружены деловыми поручениями и не могут справиться с ними без посторонней помощи. "Двухдолларовые брокеры" получили свое название в те дни, когда комиссионное распоряжение составляло именно такую сумму. В наши дни размер их комиссионного вознаграждения (брокерская комиссия) за совершение сделки оговаривается в каждом конкретном случае. При заключении сделки брокерам не нужно обмениваться письменными обязательствами. Каждый брокер записывает данные другого брокера, которому он продал или у которого купил акции, и цену, на которой они сошлись.

 Правилами Нью-Иоркской фондовой биржи предусмотрено, что все предложения цены по покупке или продаже акций делаются вслух. Запрещены какие бы то ни было секретные сделки в операционном зале. Более того, брокер не может заключить сделку между своими клиентами без представления в торговый зал их распоряжений о покупке или продаже. Например, брокер может иметь срочное распоряжение о покупке 100 акций и другое срочное распоряжение о продаже 100 акций той же компании. Он не в праве замкнуть "друг на друга" эти распоряжения и распределить акции между своими клиентами. Он обязан послать оба распоряжения в операционный зал, где осуществляется вся надлежащая процедура предложения цены продажи и цены покупки. Только в очень редких случаях в основном, когда речь идет о тысячах акций, допустима процедура "внерыночного замыкания" клиентов. Но, во-первых, даже в этих случаях и покупатель, и продавец должны быть поставлены в известность о том, что их интересы пересеклись, а во-вторых, необходимо получение особого разрешения на фондовой бирже. Многие годы наблюдатели писали отчет о продаже: название акции, число проданных акций и цену, а затем передавали эти ведения посыльному, который, в свою очередь, передавал их по пневмопочте от каждого поста в комнату, где расположен тикер - биржевой аппарат, передающий котировки ценных бумаг. Сообщения о продаже отпечатывались и передавались на аппараты, установленные в офисах брокерских контор по всей стране. Современная техника пришла на помощь "осажденной" информацией бирже, значительно ускорив операции. Теперь после заключения сделки биржевому наблюдателю необходимо лишь провести карандашом по специальным кодовым матрицам: символ акций, их количество, цена - и вставить карточку в сканер. Он автоматически считывает основные данные с карточки и передает информацию на компьютер. Компьютер используется вместо тикера для выдачи напечатанных сообщений, представляя • информацию о каждой осуществленной сделке или в распечатанном виде, или на экране дисплея. Таким образом, каждый в течение нескольких секунд может получить основную информацию о любой сделке.

 

3.5 Принципы биржевой работы.

 

Личное доверие между брокером и клиентом (продавцом или покупателем ценных бумаг), между брокером, между брокером и дилером; - гласность (публикация годовых отчетов компаний - эмитентов, сведений о сделках на бирже, курсов акций компаний); - регулирование деятельности биржевых фирм применением административной биржи и аудиторами жестких финансовых и административных правил. Отсутствие какого бы то ни было регулирования в этой области привело уже к неоправданному обогащению одних за счет незнания предмета биржевой деятельности другими. Не вдаваясь в конкретные примеры, следует отметить, что гарантией от возможного обмана потенциальных вкладчиков может и должен стать Закон о бирже и ценных бумагах. Целью такого Закона должно быть, во-первых, обеспечение открытого характера продаваемых ценных бумаг так, чтобы вкладчики могли принимать решения о вкладах на основе достаточной информации и, во-вторых, предотвращение мошенничества при продаже ценных бумаг. Закон о бирже и ценных бумагах должен содержать по меньшей мере определения, касающиеся: - биржи и ее органов; - биржевой цены и сути маклерской деятельности; - допуска ценных бумаг к биржевой торговле; - сроков биржевой торговли.

3.6 Как торговать на фондовой бирже/принятие решения – фундаментальный и технический анализ.

Научиться преднамерять свои действи

      В предыдущих главах, я обозначила базовые теоретические понятия и инструменты анализа, которые используются для работы на фондовом рынке. Применяя их работе не фондовом рынке, можно  набираться опыта, и все лучше и лучше усваивать  способы работы на фондовом рынке. Знания будут совершенствоваться во всех трех обозначенных направлениях: в принципах управления капиталом, в техническом анализе и в фундаментальном анализе.

Совершенствуясь и развиваясь, каждый частный инвестор выберет тот или иной способ работы на фондовом рынке, который окажется ближе «по душе» Кто-то в большей степени будет совершенствовать в системах управлении рисками, кто-то станет очень опытным техническим аналитиком, а кто-то будет продолжать открывать возможности фундаментального анализа для извлечения прибыли.  
       Осознание используемой стратегии для достижения цели, разработка альтернативы, выбор наилучшей стратегии из имеющихся альтернатив и в конечном итоге управление стратегиями с этого начинается профессиональный уровень инвестора. Осознавая свой опыт торговли в терминах стратегий, инвестор систематизируете его, выявляете общие типовые черты, алгоритм действий в процессе получения этого опыта. С помощью этого можно лучше понимаете, в чем причины ваших неудач или же наоборот успехов.  
Достижение цели на фондовом рынке как процесс научного познания

       На фондовом рынке всегда имеется стремление достичь некоторой своей цели. Например, заработать 50% годовых вне зависимости от поведения рынка. То, как инвестор достигаете эту цель, с помощью каких  действий — это  и есть стратегия. 
   Все цели, к которым стремится рынок, можно условно разделить на две группы:

• цели в пределах имеющихся возможностей;

• цели за пределами существующих возможностей.

     Те цели, что лежат в пределах возможностей – самые простые цели, на фондовом рынке такой целью является получение инвестиционного дохода (то есть дохода, в соответствии с доходностью индекса рынка акций). 
 
     Цели за пределами возможностей – те цели, которые преследуют цель зарабатывать спекулятивный доход на рынке (доход сверх инвестиционного). Дело в том, что фондовый рынок –это система, в которой никто точно не знает, как будут развиваться события в будущем. Никто, никакой «великий аналитик» не знает, что будет с рынком, а даже если и знает, то будет молчать.  Никто и никогда не расскажет, как из воздуха делать деньги, даже если умеет делать это сам.  
      Таким образом, стремясь заработать спекулятивную прибыль на фондовом рынке, все прогнозы, догадки, домыслы, ожидания, предпочтения относительно будущего поведения рынка не являются объективным знанием (они просто не могут им быть), а подлежат проверке реальным развитием событий. Только сделав ставку на то или иное развитие ситуации, можно стать полноправным участником игры. Игры, в которой, только лишь история развития событий покажет кто прав, а кто ошибается. Правые получают прибыль, ошибающиеся несут убытки. Другого судьи, кроме истории, на рынке не существует. История делит игроков на выигравших и на проигравших.  
       В таком случае, для принятия решений годится подход либо аналогичный при игре в казино: угадал/не угадал; либо имеет смысл, рассматривать работу на фондовом рынке как процесс научного познания, целью которого является установление истинности в опыте посредством проведения эксперимента. Первый подход – игра в казино – по понятным соображениям отвергнем, а второй имеет смысл детально рассмотреть. 
       Итак, поскольку на фондовом рынке движение к цели сопряжено с процессом установления истинности в опыте, будем рассматривать процесс движения к цели на фондовом рынке как процесс научного познания. В случае успешного установления истинности  достигается цель – получить прибыль. В случае ошибочности – несете убытки. 
        В соответствии с процессом научного познания, познание исследователем свойств системы, знания о которой недостаточны, происходит путем экспериментального (чувственного) познания, происходящего в соответствии со следующими этапами: Анализ-Гипотеза-Эксперимент. 
     Анализ –  есть расщепление информации о прошлом поведении системы. В ходе анализа осуществляется предварительная подготовка к эксперименту (осуществлению определенных действий для познания новых свойств системы). 
      Гипотеза – ключевое понятие, предположение о будущем поведении системы (поведении системы в ходе эксперимента). Гипотеза может быть основана на анализе, а может ему противоречить. Гипотеза это то, что подлежит проверке в ходе эксперимента. В случае если результаты эксперимента не опровергают гипотезу, гипотеза принимается в качестве основной, в случае если гипотеза опровергается экспериментом – она отвергается, и в качестве базовой гипотезы выдвигается другая гипотеза. 
    Эксперимент – набор действий в ходе проверки гипотезы в отношении исследуемой системы. То как действовать в ходе развивающейся истории – есть эксперимент. Стратегия –  это то, по каким правилам эксперимент построен. 
 
 
Схематично этапы движения цели на фондовом рынке посредством процесса научного познания представлены на рисунке: 

 

Существует два вида анализа:

Технический анализ – это анализ графиков биржевых цен финансовых инструментов (в частности акций). С его помощью изучаются и выявляются закономерности изменения рыночных цен акций для целей более успешной торговли. Технический анализ является самым древним методом анализа цен финансовых инструментов – с 17 в н.э. 
Возможности технического анализа 
      Необходимо понимать, что рыночные цены на акции формируются под воздействием спроса и предложения со стороны инвесторов на рынке. Таким образом, могут быть изменения рыночных цен, не вызванные никакими существенными экономическими событиями, а только лишь психологией рынка. Такие движения возможно выявить и проанализировать, а также в ряде случаев предсказать только с помощью технического анализа. 
       Также технический анализ позволяет разглядывать зарождение трендов (устойчивых тенденций к росту или падению цен), вызванных фундаментальными экономическими событиями, тем самым дополняя результаты фундаментального анализа. 
     Кроме того, зачастую развитие событий на финансовом рынке опережает развитие событий, связанных с экономикой. В таком случае именно технический анализ является инструментом, который дает возможность, пускай и с долей некоторого риска, опережать появление фундаментальной информации. 
Результат технического анализа 
        Использовать слово «предсказывать» в рамках технического анализа не совсем верно. Технический анализ может формировать т.н. самосбывающиеся прогнозы, т.е. когда ценовое движение происходит только в результате того факта, что подавляющее большинство участников рынка в результате теханализа пришло к одному и тому же выводу. Если это произошло, говорят, что «участники попали в ловушку своих собственных ожиданий», и рынок в ближайшем времени двинется в противоположном направлении. 
      Таким образом,  учитывая все это, а также то, что теханализ, как и любой другой вид анализа, не дает прямых логических оснований для предсказывания (прогнозирования) будущего, прямым результатом технического анализа является сигнал на покупку/продажу, имеющий значение только лишь на момент своего возникновения, а в будущем вполне способный измениться. Именно в силу этой причины технический анализ в большей степени подходит для спекулятивной (кратко- и среднесрочной) торговли, в то же время дает меньшие основания для грамотного долгосрочного инвестирования. 
        Все остальные результаты технического анализа (то есть результаты, полученные из анализа графиков рыночных цен финансовых инструментов) являются не столько результатом непосредственно самого технического анализа, сколько результатом использования субъектом, осуществляющим анализ дополнительных предположений (гипотез, выдумок, фантазий). В таком случае, возможно (а зачастую именно так и бывает), субъект, осуществляющий анализ, становится заложником собственных иллюзий восприятия  
Правильный и ложный сигналы технического анализа 
       Любой сигнал технического анализа может оказаться как правильным, так и ложным. В случае правильного сигнала вы получите искомую прибыль, в случае ложного сигнала – убытки. Чтобы минимизировать убытки в случае ложного сигнала, необходимо приводить сделку по техническому анализу в соответствие лотереям , то есть, например, устанавливать значения стоп-лосс, тейк-профит. Сами эти значения так же могут быть установлены в соответствии с сигналами технического анализа.