Особенности возникновения и функционирования фондовых бирж в России

•   Инвесторы.

С эмитентами тесно взаимодействуют инвесторы  – граждане или юридические лица, приобретающие ценные бумаги от своего имени и за свой счет, с целью заставить свои средства работать и приносить доход. Кроме того, инвесторы могут быть заинтересованы в получении определённых прав, гарантированных той или иной ценной бумагой (например, права голоса).

Федеральным Законом «О рынке ценных бумаг» инвестор определяется как «лицо, которому ценные бумаги принадлежат на праве собственности (собственник) или ином вещном праве (владелец)».

Инвесторов можно классифицировать по статусу: индивидуальные (физические лица), институциональные (коллективные) и профессионалы рынка; – и по цели инвестирования: стратегические и портфельные. Стратегический инвестор через владение акциями переходит к полному контролю над акционерным обществом (или получает его в собственность), портфельный рассчитывает лишь на доход от принадлежащих ему ценных бумаг. Для портфельного инвестора наиболее актуально постоянное взаимодействие с биржей, чтобы решать, что, где и когда покупать.

 Если основным эмитентом  на рынке ценных бумаг является  государство, то основным инвестором, определяющим состояние фондового  рынка, – индивидуальный инвестор: физическое лицо, использующее свои  сбережения для приобретения  ценных бумаг. При этом количество  индивидуальных инвесторов может  в определенной степени служить  показателем благосостояния граждан, поскольку частные лица начинают  вкладывать средства в ценные  бумаги лишь тогда, когда достигают  достаточной степени личного  богатства и становится актуальным вопрос управления им.

Юридические лица, не имеющие лицензии на право осуществления профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг в качестве посредников, но приобретающие ценные бумаги от своего имени и за свой счёт, составляют группу институциональных инвесторов.

Инвесторами выступают и профессионалы фондового рынка, осуществляющие весь комплекс операций на нём, но лишь в том случае, если они вкладывают собственные средства в ценные бумаги.

На рынке денежных ценных бумаг в качестве инвесторов доминируют банки, которые в то же время как посредники частично размещают краткосрочные бумаги у своих клиентов (например, коммерческие банки одних предприятий предлагают другим предприятиям). На рынке капитальных ценных бумаг наблюдается переход от преобладания индивидуальных инвесторов к доминированию институциональных инвесторов, что важно для развития рынка, поскольку дает возможность расширения круга покупателей финансовых инструментов, а соответственно рассредоточения риска помещения средств в ценные бумаги.

Схема инвесторов разных уровней и типов инвестирования приведена на рис. 1.

Рис. 1. Схема инвесторов фондового рынка [1].

 

Первыми институциональными инвесторами, которые стали вкладывать в ценные бумаги средства, доверенные им их клиентами для доходного помещения, стали траст-департаменты коммерческих банков. Так, в США в конце 80-х годов траст-департаменты банков управляли активами частных лиц и деловых предприятий на сумму порядка 775 миллиардов долларов.

Крупнейшими инвесторами сначала в США, а затем и в других развитых странах стали страховые компании и пенсионные фонды – государственные, местных органов власти, корпоративные. Все свои свободные средства они инвестируют в наиболее надежные ценные бумаги, извлекая огромные доходы. Активы пенсионных фондов в США в конце 80-х годов составляли примерно 2,4 триллиона долларов.

Большую роль в качестве инвесторов приобретают так называемые взаимные фонды, или инвестиционные фонды – крупные финансовые учреждения, возникшие еще в 20-х годах текущего века, но особенно быстро развившиеся за последние 20 лет. Фонд – это управляемый портфель ценных бумаг. Отдельные инвесторы покупают долю в этом фонде, получая в свое распоряжение некий усредненный актив, приносящий доход с усредненным риском. В США после второй мировой войны чистые активы всех взаимных фондов составили сумму порядка 1 миллиарда долларов, в конце 1980-х годов они превысили 800 миллиардов долларов.

 

1.8 Профессиональная деятельность участников фондового рынка.

  Виды профессиональной деятельности участников фондового рынка.

Профессиональная деятельность на рынке ценных бумаг подразделяется на следующие виды:

• перераспределение денежных ресурсов и финансовое посредничество,
• брокерская деятельность,
• дилерская деятельность,
• деятельность по организации торговли ценными бумагами,
• организационно-техническое обслуживание операций с ценными бумагами,
• депозитарная деятельность,
• консультационная деятельность,
• деятельность по ведению и хранению реестра акционеров,
• расчетно-клиринговая деятельность по ценным бумагам,
• расчетно-клиринговая деятельность по денежным средствам (в связи с операциями с ценными бумагами) .

На основании Указа Президента РФ от 4.11.1994 г. "О мерах по государственному регулированию рынка ценных бумаг в Российской Федерации" и закона "О рынке ценных бумаг" можно дать следующие определения каждого вида деятельности и указать основные типы профессиональных участников, которые ей соответствуют:

• Брокерской деятельностью признается совершение сделок с ценными бумагами на основе договоров комиссии и поручения (финансовый брокер).
• Дилерской деятельностью признается совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет, путем публичного объявления цен покупки и продажи ценных бумаг с обязательством покупки и продажи этих ценных бумаг по объявленным ценам (инвестиционная компания).
• Деятельность по организации торговли ценными бумагами - это предоставление услуг, способствующих заключению сделок с ценными бумагами между профессиональными участниками рынка ценных бумаг (фондовые биржи, фондовые отделы товарных и валютных бирж, организованные внебиржевые системы торговли ценными бумагами).
• Депозитарной деятельностью признается деятельность по хранению ценных бумаг и/или учету прав на ценные бумаги (специализированные депозитарии, расчетно-депозитарные организации, депозитарии инвестиционных фондов).
• Консультационной деятельностью признается предоставление юридических, экономических и иных консультаций по поводу выпуска и обращения ценных бумаг (инвестиционный консультант).
• Деятельность по ведению и хранению реестра - это оказание услуг эмитенту по внесению имени (наименования) владельцев именных ценных бумаг в соответствующий реестр (специализированные регистраторы).
• Расчетно-клиринговой деятельностью по ценным бумагам признается деятельность по определению взаимных обязательств по поставке (переводу) ценных бумаг участников операций с ценными бумагами (расчетно-депозитарные организации, клиринговые палаты, банки и кредитные учреждения).

Профессиональные участники рынка ценных бумаг имеют право совмещать различные виды деятельности, за исключением совмещения деятельности дилера или брокера с посреднической деятельностью.

1.9Как вступить на фондовый рынок.

 Необходимые условия начала биржевых операций.

 

       Для начала необходимо иметь техническую возможность для того, чтобы покупать-продавать акции. Для частного инвестора доступ на биржу осуществляется через брокера. Брокер (брокерская компания) - это юридическое лицо, обладающее лицензией на осуществление брокерской деятельности на территории Российской Федерации, которое предоставляет своим клиентам услуги доступа на биржу. Для этого брокер заключает с клиентом договор на брокерское обслуживание, в соответствии с которым Вам предоставят доступ к фондовому рынку. Не забудьте! брокер всегда имеет лицензию на осуществление брокерской деятельности на территории РФ!. Если инвестору предлагают брокерское обслуживание без лицензии — его обманывают.

        Когда договор на брокерское обслуживание заключен, частному инверсору предоставляется доступ к торговому терминалу, позволяющему торговать акциями на бирже напрямую через интернет. Это называется технология интернет-трейдинга. Еще 10-15 лет тому назад торги акциями проводились в режиме голосовых торгов. Это была та самая биржа, образ которой все мы привыкли видеть по телевизору. Люди что-то кричат, жестикулируют, активно двигаются. Биржа — это большой зал со множеством людей. Сейчас такие торги уже ушли в прошлое.(о ней было сказано выше) Сейчас биржа — это юридическое лицо, которое позволяет покупателям и продавцам акций находить друг друга, но не посредством личных встреч, а через интернет. Таким образом, получить доступ к бирже сейчас проще простого. Для этого надо заключить договор с брокером, иметь доступ к интернету и установить у себя на компьютере торговый терминал.

Что касается минимальной суммы, с которой можно практиковаться в осуществлении хоть каких-нибудь операций с акциями, составляет 5-10 тыс. рублей. Средняя сумма, с которой сейчас работают многие начинающие частные инвесторы, составляет около 100 тыс. руб.

       За предоставление доступа к биржевым торгам брокер берёт определенную плату. В соответствии с договором брокерского обслуживания, расходы составят:

• Комиссия с оборота (от 0,03% до 0,06% от оборота в зависимости от объема сделок по акциям — чем больше объем сделок, тем меньше комиссия). Взимается в конце дня, если тарифным планом предусмотрена комиссия с оборота за день или в конце месяца, если тарифным планом предусмотрена комиссия с оборота за месяц.

• Комиссия биржи (0,01% с суммы сделки). Взимается в момент совершения сделки.

Эта комиссия очень низкая. Чтобы «отбить» ее, достаточно продать акцию на 0,1-0,2% дороже, чем Вы ее купили. Это вполне легко сделать, поскольку цены большинства акций меняются, в среднем на 1-2% в день.

      Шаг второй, который необходимо сделать — пройти обучение. Успешное инвестирование без обучения практически невозможно.

      Третий шаг — необходимо определиться с тем, какой доход частный инвестор хочет получать на бирже — инвестиционный или спекулятивный, в каком объеме и какие риски на собственный капитал готов принять

Дело в том, что существует специфика получения различного вида доходов — инвестиционный доход требует терпения и длительного времени, при этом вовсе нет необходимости каждый день тратить помногу времени на анализ рынка . Спекулятивный доход, с другой стороны, требует больше знаний, больше ежедневного внимания к рынку, зато получить его можно гораздо быстрее. И конечно, в случае успеха спекулятивный доход может в разы превзойти инвестиционный

      Шаг четвертый — внесение денег на счет и начало работы с акциями. Любое инвестирование требует терпения, поэтому Ваш энтузиазм, возможно, иссякнет через пару-тройку месяцев.

      Пятый шаг — при правильно разработанной и осуществленной торговой стратегии, по прошествии времени нужно не забыть получить доход. Налогообложение на фондовом рынке составляет 13% от полученной прибыли и уплачивается брокером до получения денег инвестором, т.к. он является налоговым агентом. Налог на доходы физических лиц уплачивается либо по итогам налогового периода (года) либо пропорционально снимаемой инвестором прибыли со счета в течение года.

 

 

 

Глава 2. Объёмы динамика и структура мировых рынков ценных бумаг.

 

В силу разнообразия инструментов финансового рынка давать единую синтетическую оценку его масштабов представляется нецелесообразным (да и просто невозможным), хотя в известных пределах суммирование допустимо, например рынков долговых и долевых ценных бумаг. Тем не менее более корректно рассмотреть рынки ценных бумаг по укрупненным группам: рынки акций (долевых бумаг), рынки долговых бумаг и рынки производных финансовых инструментов (деривативов).

 2.1 Рынки акций/Фондовые биржи

Наиболее обобщающим показателем масштабов рынка акций является капитализация — совокупная курсовая стоимость акций, допущенных к торговле на фондовых биржах2. Рост капитализации может происходить за счет двух факторов: 1) роста цен на акции и 2) увеличения общего количества компаний, прибегающих к выпуску акций, предназначенных для продажи широкому кругу инвесторов. Второй фактор имеет существенное значение только на формирующихся рынках. Например, в Китае количество компаний, имеющих котировку на фондовых биржах, выросло с нескольких десятков в 1991 г. до 1400 к концу 2004 г. На развитых рынках количество компаний, по которым рассчитывается капитализация, представляет собой величину достаточно стабильную: она росла, но относительно умеренными темпами. Таким образом, рост капитализации связан в основном с ростом курсовой стоимости акций.

За 20 лет (1980-1999 гг.) капитализация мировых рынков акций (Приложение 4) выросла почти в 13 раз, в то время как совокупный ВВП увеличился за тот же период примерно в 2,5 раза. В результате соотношение капитализации и ВВП в мире в целом повысилось с 23 до 118%. Обращает на себя внимание факт заметного роставысокий уровень концентрации активов у нескольких крупнейших финансовых учреждений. Так, в Китае на долю четырех крупнейших банков (все — государственные) приходится примерно 70% всех активов. В России пяти крупнейшим банкам принадлежит 40% активов.

Впрочем, высокий уровень концентрации характерен не только для формирующихся рынков. Аналогичные показатели свойственны банковским системам Великобритании, Бельгии, Канады, Франции, Нидерландов и Швеции. Лишь в США и ФРГ рынок банковских услуг отличается низкой концентрацией (в США, например, 10 крупнейших американских банков, таких как Citigroup, Bank of America, Bank of New York, J.P.Morgan-Chase и др., контролируют только 36% всех банковских активов в стране).