Оцінка ринкової вартості підприємства як цілісного майнового комплексу

R = dg, де

R - Ñ Ñ‚Ð°Ð²ÐºÐ° капіталізації;

d - Ñ Ñ‚Ð°Ð²ÐºÐ° Ð´Ð¸Ñ ÐºÐ¾Ð½Ñ‚Ñƒ;

g - Ð´Ð¾Ð²Ð³Ð¾Ñ Ñ‚Ñ€Ð¾ÐºÐ¾Ð²Ñ– темпи Ð·Ñ€Ð¾Ñ Ñ‚Ð°Ð½Ð½Ñ Ð¿Ñ€Ð¸Ð±ÑƒÑ‚ÐºÑƒ або грошового потоку.

ÐžÑ Ñ‚Ð°Ð½Ð½Ñ– етапи Ð·Ð°Ñ Ñ‚Ð¾Ñ ÑƒÐ²Ð°Ð½Ð½Ñ Ð¼ÐµÑ‚Ð¾Ð´Ñƒ капіталізації прибутку Ñ Ð²Ð»Ñ ÑŽÑ‚ÑŒ Ñ Ð¾Ð±Ð¾ÑŽ Ð½ÐµÑ ÐºÐ»Ð°Ð´Ð½Ñ– операції.

ÐŸÐ¾Ð¿ÐµÑ€ÐµÐ´Ð½Ñ Ð²ÐµÐ»Ð¸Ñ‡Ð¸Ð½Ð° Ð²Ð°Ñ€Ñ‚Ð¾Ñ Ñ‚Ñ– Ñ€Ð¾Ð·Ñ€Ð°Ñ…Ð¾Ð²ÑƒÑ”Ñ‚ÑŒÑ Ñ Ð·Ð° формулою:

I: R = V

Ð”Ð»Ñ Ð¿Ñ€Ð¾Ð²ÐµÐ´ÐµÐ½Ð½Ñ Ð¿Ð¾Ð¿Ñ€Ð°Ð²Ð¾Ðº на функціонуючі активи потрібна оцінка Ñ—Ñ… ринковою Ð²Ð°Ñ€Ñ‚Ñ–Ñ Ñ‚ÑŽ відповідно до Ð¿Ñ€Ð¸Ð¹Ð½Ñ Ñ‚Ð¸Ñ… методами Ð´Ð»Ñ ÐºÐ¾Ð½ÐºÑ€ÐµÑ‚Ð½Ð¾Ð³Ð¾ виду активів (Ð½ÐµÑ€ÑƒÑ…Ð¾Ð¼Ñ–Ñ Ñ‚ÑŒ, машини Ñ– Ð¾Ð±Ð»Ð°Ð´Ð½Ð°Ð½Ð½Ñ Ñ‚Ð¾Ñ‰Ð¾).

Метод Ð´Ð¸Ñ ÐºÐ¾Ð½Ñ‚Ð¾Ð²Ð°Ð½Ð¸Ñ… майбутніх грошових потоків Ð²Ð¸ÐºÐ¾Ñ€Ð¸Ñ Ñ‚Ð¾Ð²ÑƒÑ”Ñ‚ÑŒÑ Ñ , коли Ð¾Ñ‡Ñ–ÐºÑƒÑ”Ñ‚ÑŒÑ Ñ , що майбутні рівні грошових потоків Ñ–Ñ Ñ‚Ð¾Ñ‚Ð½Ð¾ Ð²Ñ–Ð´Ñ€Ñ–Ð·Ð½Ñ ÑŽÑ‚ÑŒÑ Ñ Ð²Ñ–Ð´ поточних, можна обгрунтовано визначити майбутні грошові потоки, прогнозовані майбутні грошові потоки Ñ” позитивними величинами Ð´Ð»Ñ Ð±Ñ–Ð»ÑŒÑˆÐ¾Ñ Ñ‚Ñ– прогнозних років, Ð¾Ñ‡Ñ–ÐºÑƒÑ”Ñ‚ÑŒÑ Ñ , що грошовий потік в Ð¾Ñ Ñ‚Ð°Ð½Ð½Ñ–Ð¹ рік прогнозного періоду буде значною позитивною величиною.

Ð—Ð°Ñ Ñ‚Ð¾Ñ ÑƒÐ²Ð°Ð½Ð½Ñ Ð¼ÐµÑ‚Ð¾Ð´Ñ–Ð² дохідного підходу найбільш обгрунтовано Ð´Ð»Ñ Ð¿Ñ–Ð´Ð¿Ñ€Ð¸Ñ”Ð¼Ñ Ñ‚Ð², що мають певну Ñ–Ñ Ñ‚Ð¾Ñ€Ñ–ÑŽ прибутковою Ð³Ð¾Ñ Ð¿Ð¾Ð´Ð°Ñ€Ñ ÑŒÐºÐ¾Ñ— Ð´Ñ–Ñ Ð»ÑŒÐ½Ð¾Ñ Ñ‚Ñ– та Ð·Ð½Ð°Ñ…Ð¾Ð´Ñ Ñ‚ÑŒÑ Ñ Ð½Ð° Ñ Ñ‚Ð°Ð´Ñ–Ñ— Ñ€Ð¾Ñ Ñ‚Ñƒ або Ñ Ñ‚Ð°Ð±Ñ–Ð»ÑŒÐ½Ð¾Ð³Ð¾ економічного розвитку Ñ– мало Ð·Ð°Ñ Ñ‚Ð¾Ñ Ð¾Ð²Ð½Ñ– Ð´Ð»Ñ Ð¾Ñ†Ñ–Ð½ÐºÐ¸ недіючих Ð¿Ñ–Ð´Ð¿Ñ€Ð¸Ñ”Ð¼Ñ Ñ‚Ð² або Ð¿Ñ–Ð´Ð¿Ñ€Ð¸Ñ”Ð¼Ñ Ñ‚Ð², що зазнають Ñ Ð¸Ñ Ñ‚ÐµÐ¼Ð°Ñ‚Ð¸Ñ‡Ð½Ñ– збитки, тому що ринкова Ð²Ð°Ñ€Ñ‚Ñ–Ñ Ñ‚ÑŒ в цьому випадку буде негативною величиною.

 

 

1.4 Оцінка Ð²Ð°Ñ€Ñ‚Ð¾Ñ Ñ‚Ñ– Ð±Ñ–Ð·Ð½ÐµÑ Ñƒ на Ð¾Ñ Ð½Ð¾Ð²Ñ– Ð¿Ð¾Ñ€Ñ–Ð²Ð½Ñ Ð»ÑŒÐ½Ð¾Ð³Ð¾ підходу

 

ÐŸÐ¾Ñ€Ñ–Ð²Ð½Ñ Ð»ÑŒÐ½Ð¸Ð¹ підхід - Ñ ÑƒÐºÑƒÐ¿Ð½Ñ–Ñ Ñ‚ÑŒ методів оцінки Ð²Ð°Ñ€Ñ‚Ð¾Ñ Ñ‚Ñ– об'єкта оцінки, Ð·Ð°Ñ Ð½Ð¾Ð²Ð°Ð½Ð¸Ñ… на Ð¿Ð¾Ñ€Ñ–Ð²Ð½Ñ Ð½Ð½Ñ– об'єкта оцінки з аналогічними об'єктами, щодо Ñ ÐºÐ¸Ñ… Ñ” Ñ–Ð½Ñ„Ð¾Ñ€Ð¼Ð°Ñ†Ñ–Ñ Ð¿Ñ€Ð¾ ціни угод з ними;

У рамках даного підходу Ð²Ð¸ÐºÐ¾Ñ€Ð¸Ñ Ñ‚Ð¾Ð²ÑƒÑŽÑ‚ÑŒÑ Ñ Ð´Ð°Ð»Ñ– Ð¾Ð¿Ð¸Ñ Ð°Ð½Ñ– методи оцінки.

Метод ринку капіталу, Ñ ÐºÐ¸Ð¹ Ð±Ð°Ð·ÑƒÑ”Ñ‚ÑŒÑ Ñ Ð½Ð° цінах, реально виплачених за акції подібних компаній на фондових ринках. Дані про Ð¿Ð¾Ñ€Ñ–Ð²Ð½Ñ Ð½Ð½Ñ– Ð¿Ñ–Ð´Ð¿Ñ€Ð¸Ñ”Ð¼Ñ Ñ‚Ð²Ð°Ñ… при Ð²Ð¸ÐºÐ¾Ñ€Ð¸Ñ Ñ‚Ð°Ð½Ð½Ñ– відповідних коректувань можуть Ð¿Ð¾Ñ Ð»ÑƒÐ¶Ð¸Ñ‚Ð¸ орієнтирами Ð´Ð»Ñ Ð²Ð¸Ð·Ð½Ð°Ñ‡ÐµÐ½Ð½Ñ Ð²Ð°Ñ€Ñ‚Ð¾Ñ Ñ‚Ñ– оцінюваного Ð¿Ñ–Ð´Ð¿Ñ€Ð¸Ñ”Ð¼Ñ Ñ‚Ð²Ð°. Перевага даного методу Ð¿Ð¾Ð»Ñ Ð³Ð°Ñ” у Ð²Ð¸ÐºÐ¾Ñ€Ð¸Ñ Ñ‚Ð°Ð½Ð½Ñ– фактичної інформації, а не прогнозних даних, що мають відому Ð½ÐµÐ²Ð¸Ð·Ð½Ð°Ñ‡ÐµÐ½Ñ–Ñ Ñ‚ÑŒ.

Метод угод (продажів) Ñ” окремим випадком методу ринку капіталу. Ð—Ð°Ñ Ð½Ð¾Ð²Ð°Ð½Ð¸Ð¹ на цінах Ð¿Ñ€Ð¸Ð´Ð±Ð°Ð½Ð½Ñ Ñ†Ñ–Ð»Ð¸Ñ… аналогічних Ð¿Ñ–Ð´Ð¿Ñ€Ð¸Ñ”Ð¼Ñ Ñ‚Ð² або контрольних пакетів. Метод визначає рівень Ð²Ð°Ñ€Ñ‚Ð¾Ñ Ñ‚Ñ– контрольного пакета акцій, що Ð´Ð¾Ð·Ð²Ð¾Ð»Ñ Ñ” Ð¿Ð¾Ð²Ð½Ñ–Ñ Ñ‚ÑŽ ÑƒÐ¿Ñ€Ð°Ð²Ð»Ñ Ñ‚Ð¸ Ð¿Ñ–Ð´Ð¿Ñ€Ð¸Ñ”Ð¼Ñ Ñ‚Ð²Ð¾Ð¼.

Метод галузевих Ñ Ð¿Ñ–Ð²Ð²Ñ–Ð´Ð½Ð¾ÑˆÐµÐ½ÑŒ Ð·Ð°Ñ Ð½Ð¾Ð²Ð°Ð½Ð¸Ð¹ на рекомендованих Ñ Ð¿Ñ–Ð²Ð²Ñ–Ð´Ð½Ð¾ÑˆÐµÐ½Ð½Ñ Ñ… між ціною Ñ– певними Ñ„Ñ–Ð½Ð°Ð½Ñ Ð¾Ð²Ð¸Ð¼Ð¸ параметрами. Галузеві коефіцієнти Ñ€Ð¾Ð·Ñ€Ð°Ñ…Ð¾Ð²ÑƒÑŽÑ‚ÑŒÑ Ñ Ð½Ð° Ð¾Ñ Ð½Ð¾Ð²Ñ– тривалих Ñ Ñ‚Ð°Ñ‚Ð¸Ñ Ñ‚Ð¸Ñ‡Ð½Ð¸Ñ… Ñ Ð¿Ð¾Ñ Ñ‚ÐµÑ€ÐµÐ¶ÐµÐ½ÑŒ Ñ Ð¿ÐµÑ†Ñ–Ð°Ð»ÑŒÐ½Ð¸Ð¼Ð¸ Ð´Ð¾Ñ Ð»Ñ–Ð´Ð½Ð¸Ð¼Ð¸ Ñ–Ð½Ñ Ñ‚Ð¸Ñ‚ÑƒÑ‚Ð°Ð¼Ð¸. Метод галузевих коефіцієнтів поки не отримав Ð´Ð¾Ñ Ñ‚Ð°Ñ‚Ð½ÑŒÐ¾Ð³Ð¾ Ð¿Ð¾ÑˆÐ¸Ñ€ÐµÐ½Ð½Ñ Ñƒ Ð²Ñ–Ñ‚Ñ‡Ð¸Ð·Ð½Ñ Ð½Ñ–Ð¹ практиці у зв'Ñ Ð·ÐºÑƒ з Ð²Ñ–Ð´Ñ ÑƒÑ‚Ð½Ñ–Ñ Ñ‚ÑŽ необхідної інформації, що вимагає тривалого періоду Ñ Ð¿Ð¾Ñ Ñ‚ÐµÑ€ÐµÐ¶ÐµÐ½Ð½Ñ .

Практика Ð·Ð°Ñ Ñ‚Ð¾Ñ ÑƒÐ²Ð°Ð½Ð½Ñ Ð¿Ñ–Ð´Ñ…Ð¾Ð´Ñƒ компанії-аналога передбачає певну Ð¿Ð¾Ñ Ð»Ñ–Ð´Ð¾Ð²Ð½Ñ–Ñ Ñ‚ÑŒ етапів Ñ– Ð²Ð¸ÐºÐ¾Ð½Ð°Ð½Ð½Ñ Ñ Ñ‚Ð°Ð½Ð´Ð°Ñ€Ñ‚Ð½Ð¸Ñ… процедур.

Початковий етап - Ð¾Ñ‚Ñ€Ð¸Ð¼Ð°Ð½Ð½Ñ Ñ„Ñ–Ð½Ð°Ð½Ñ Ð¾Ð²Ð¾Ñ— Ð·Ð²Ñ–Ñ‚Ð½Ð¾Ñ Ñ‚Ñ– оцінюваної компанії за репрезентативний період. Ð¢Ñ€Ð¸Ð²Ð°Ð»Ñ–Ñ Ñ‚ÑŒ репрезентативного періоду в кожному конкретному випадку Ð²Ð¸Ð·Ð½Ð°Ñ‡Ð°Ñ”Ñ‚ÑŒÑ Ñ Ñ–Ð½Ð´Ð¸Ð²Ñ–Ð´ÑƒÐ°Ð»ÑŒÐ½Ð¾, але загальна вимога - він має охоплювати період Ð´Ñ–Ñ Ð»ÑŒÐ½Ð¾Ñ Ñ‚Ñ– Ð¿Ñ–Ð´Ð¿Ñ€Ð¸Ñ”Ð¼Ñ Ñ‚Ð²Ð°, щоб: Ð²Ð¸Ñ Ð²Ð¸Ñ‚Ð¸ Ñ–Ñ Ð½ÑƒÑŽÑ‡Ñ– в його розвитку Ð·Ð°ÐºÐ¾Ð½Ð¾Ð¼Ñ–Ñ€Ð½Ð¾Ñ Ñ‚Ñ– та тенденції. Як правило, Ñ‚Ñ€Ð¸Ð²Ð°Ð»Ñ–Ñ Ñ‚ÑŒ аналізованого періоду від 2 до 5 років. Ð Ð°Ñ Ñ‚ÑƒÐ¿Ð½Ð¸Ð¹ етап - Ñ‚Ñ€Ð°Ð½Ñ Ñ„Ð¾Ñ€Ð¼Ð°Ñ†Ñ–Ñ , Ð½Ð¾Ñ€Ð¼Ð°Ð»Ñ–Ð·Ð°Ñ†Ñ–Ñ Ñ„Ñ–Ð½Ð°Ð½Ñ Ð¾Ð²Ð¾Ñ— Ð·Ð²Ñ–Ñ‚Ð½Ð¾Ñ Ñ‚Ñ– оцінюваної компанії Ñ– Ñ—Ñ— аналіз. Саме в Ñ‚Ñ€Ð°Ð½Ñ Ñ„Ð¾Ñ€Ð¼Ð¾Ð²Ð°Ð½Ð¾Ð¼Ñƒ формі Ñ” Ñ„Ñ–Ð½Ð°Ð½Ñ Ð¾Ð²Ð° Ñ–Ð½Ñ„Ð¾Ñ€Ð¼Ð°Ñ†Ñ–Ñ Ð¿Ð¾ ÐºÐ¾Ð¼Ð¿Ð°Ð½Ñ–Ñ Ð¼, Ñ ÐºÑ– можуть Ð²Ð¸Ñ Ñ‚ÑƒÐ¿Ð°Ñ‚Ð¸ в Ñ ÐºÐ¾Ñ Ñ‚Ñ– Ð¿Ð¾Ñ€Ñ–Ð²Ð½Ñ Ð½Ð½Ð¸Ñ…. Пошук Ñ– підбір Ð·Ñ–Ñ Ñ‚Ð°Ð²Ð½Ð¸Ñ… компаній - ключовий момент при Ð²Ð¸ÐºÐ¾Ñ€Ð¸Ñ Ñ‚Ð°Ð½Ð½Ñ– даного підходу. Вибір Ð´Ñ–Ð¹Ñ Ð½Ð¾ Ð·Ñ–Ñ Ñ‚Ð°Ð²Ð½Ð¸Ñ… компаній Ñ” одним з найбільш Ñ ÐºÐ»Ð°Ð´Ð½Ð¸Ñ… етапів в Ð·Ð°Ñ Ñ‚Ð¾Ñ ÑƒÐ²Ð°Ð½Ð½Ñ– цього методу. При виборі компаній за вказаними ÐºÑ€Ð¸Ñ‚ÐµÑ€Ñ–Ñ Ð¼Ð¸ важливим Ñ” Ð½Ð°Ñ Ð²Ð½Ñ–Ñ Ñ‚ÑŒ Ñ„Ñ–Ð½Ð°Ð½Ñ Ð¾Ð²Ð¾Ñ— Ð·Ð²Ñ–Ñ‚Ð½Ð¾Ñ Ñ‚Ñ– відібраних компаній. Звичайно Ñ Ðº компаній, Ñ ÐºÑ– Ð²Ð¸ÐºÐ¾Ñ€Ð¸Ñ Ñ‚Ð¾Ð²ÑƒÑŽÑ‚ÑŒÑ Ñ Ð´Ð»Ñ Ñ ÐºÐ»Ð°Ð´Ð°Ð½Ð½Ñ Ð· оцінюваною, краще Ð²Ð¸ÐºÐ¾Ñ€Ð¸Ñ Ñ‚Ð¾Ð²ÑƒÐ²Ð°Ñ‚Ð¸ дані по національному ринку. Рле в разі Ð²Ñ–Ð´Ñ ÑƒÑ‚Ð½Ð¾Ñ Ñ‚Ñ– даних або Ñ—Ñ… Ð½ÐµÐ´Ð¾Ñ Ñ‚Ð°Ñ‚Ð½ÑŽ ÐºÑ–Ð»ÑŒÐºÑ–Ñ Ñ‚ÑŒ пошук необхідно проводити в глобальному Ð¼Ð°Ñ ÑˆÑ‚Ð°Ð±Ñ–.

У результаті Ñ€Ð¾Ð·Ð³Ð»Ñ Ð½ÑƒÑ‚Ð¸Ñ… вище підходів оцінки Ð²Ð°Ñ€Ñ‚Ð¾Ñ Ñ‚Ñ– Ð±Ñ–Ð·Ð½ÐµÑ Ñƒ можна Ð²Ð¸Ñ Ð²Ð¸Ñ‚Ð¸ переваги Ñ– недоліки методів оцінки (табл. 1).

 

Ð¢Ð°Ð±Ð»Ð¸Ñ†Ñ 1

Підхід	Переваги	Редоліки
Витратний	* Враховує вплив виробничо - Ð³Ð¾Ñ Ð¿Ð¾Ð´Ð°Ñ€Ñ ÑŒÐºÐ¸Ñ… факторів на зміну Ð²Ð°Ñ€Ñ‚Ð¾Ñ Ñ‚Ñ– активів. * Дає оцінку Ñ€Ñ–Ð²Ð½Ñ Ñ€Ð¾Ð·Ð²Ð¸Ñ‚ÐºÑƒ технології з ÑƒÑ€Ð°Ñ…ÑƒÐ²Ð°Ð½Ð½Ñ Ð¼ Ñ Ñ‚ÑƒÐ¿ÐµÐ½Ñ Ð·Ð½Ð¾Ñ Ñƒ активів. * ÐžÐ±Ð³Ñ€ÑƒÐ½Ñ‚Ð¾Ð²Ð°Ð½Ñ–Ñ Ñ‚ÑŒ результатів, тому що розрахунки Ñ Ð¿Ð¸Ñ€Ð°ÑŽÑ‚ÑŒÑ Ñ Ð½Ð° Ñ„Ñ–Ð½Ð°Ð½Ñ Ð¾Ð²Ñ– та облікові документи	* Ð’Ñ–Ð´Ñ ÑƒÑ‚Ð½Ñ– зв'Ñ Ð·ÐºÑƒ з теперішніми та майбутніми результатами Ð´Ñ–Ñ Ð»ÑŒÐ½Ð¾Ñ Ñ‚Ñ– Ð¿Ñ–Ð´Ð¿Ñ€Ð¸Ñ”Ð¼Ñ Ñ‚Ð²Ð°. * Ре враховує ринкову Ñ Ð¸Ñ‚ÑƒÐ°Ñ†Ñ–ÑŽ на дату оцінки. * Ре враховує Ð¿ÐµÑ€Ñ Ð¿ÐµÐºÑ‚Ð¸Ð²Ð¸ розвитку Ð¿Ñ–Ð´Ð¿Ñ€Ð¸Ñ”Ð¼Ñ Ñ‚Ð²Ð°. * Статичний. * Ре враховує ризики. * Відбиває минулої Ð²Ð°Ñ€Ñ‚Ñ–Ñ Ñ‚ÑŒ.
Прибутковий	* Враховує майбутні зміни доходів, витрат. * Враховує рівень ризику (через Ñ Ñ‚Ð°Ð²ÐºÑƒ Ð´Ð¸Ñ ÐºÐ¾Ð½Ñ‚Ñƒ). * Враховує Ñ–Ð½Ñ‚ÐµÑ€ÐµÑ Ð¸ Ð†Ð½Ð²ÐµÑ Ñ‚Ð¾Ñ€Ð°.	* Ð¡ÐºÐ»Ð°Ð´Ð½Ñ–Ñ Ñ‚ÑŒ Ð¿Ñ€Ð¾Ð³Ð½Ð¾Ð·ÑƒÐ²Ð°Ð½Ð½Ñ Ð¼Ð°Ð¹Ð±ÑƒÑ‚Ð½Ñ–Ñ… результатів Ñ– витрат. * Можливо кілька норм Ð¿Ñ€Ð¸Ð±ÑƒÑ‚ÐºÐ¾Ð²Ð¾Ñ Ñ‚Ñ–, що ÑƒÑ ÐºÐ»Ð°Ð´Ð½ÑŽÑ” Ð¿Ñ€Ð¸Ð¹Ð½Ñ Ñ‚Ñ‚Ñ Ñ€Ñ–ÑˆÐµÐ½Ð½Ñ . * Ре враховує кон'юнктуру ринку. * Ð¢Ñ€ÑƒÐ´Ð¾Ð¼Ñ–Ñ Ñ‚ÐºÑ–Ñ Ñ‚ÑŒ розрахунків
Ринковий	* Ð‘Ð°Ð·ÑƒÑ”Ñ‚ÑŒÑ Ñ Ð½Ð° реальних ринкових даних. * Відбиває Ñ–Ñ Ð½ÑƒÑŽÑ‡Ñƒ практику продажів Ñ– покупок. * Враховує вплив галузевих (регіональних) чинників на ціну акцій Ð¿Ñ–Ð´Ð¿Ñ€Ð¸Ñ”Ð¼Ñ Ñ‚Ð²Ð°.	* Ре Ð´Ð¾Ñ Ð¸Ñ‚ÑŒ чітко характеризує Ð¾Ñ Ð¾Ð±Ð»Ð¸Ð²Ð¾Ñ Ñ‚Ñ– організаційної, технічної, Ñ„Ñ–Ð½Ð°Ð½Ñ Ð¾Ð²Ð¾Ñ— підготовки Ð¿Ñ–Ð´Ð¿Ñ€Ð¸Ñ”Ð¼Ñ Ñ‚Ð²Ð°. * У розрахунок Ð¿Ñ€Ð¸Ð¹Ð¼Ð°Ñ”Ñ‚ÑŒÑ Ñ Ñ‚Ñ–Ð»ÑŒÐºÐ¸ Ñ€ÐµÑ‚Ñ€Ð¾Ñ Ð¿ÐµÐºÑ‚Ð¸Ð²Ð½Ð° Ñ–Ð½Ñ„Ð¾Ñ€Ð¼Ð°Ñ†Ñ–Ñ . * Має Ð²Ð½ÐµÑ ÐµÐ½Ð½Ñ Ð±ÐµÐ·Ð»Ñ–Ñ‡Ñ– поправок в аналізовану інформацію. * Ре бере до уваги майбутні Ð¾Ñ‡Ñ–ÐºÑƒÐ²Ð°Ð½Ð½Ñ Ñ–Ð½Ð²ÐµÑ Ñ‚Ð¾Ñ€Ñ–Ð²

 

 

Глава 2 Оцінка ринкової Ð²Ð°Ñ€Ñ‚Ð¾Ñ Ñ‚Ñ– ВРТ «МЕМЗ»

 

2.1 Рналіз Ð¿Ñ€Ð¾Ð¼Ð¸Ñ Ð»Ð¾Ð²Ð¾Ð³Ð¾ розвитку Калузького регіону

 

У Ñ Ñ‚Ñ€ÑƒÐºÑ‚ÑƒÑ€Ñ– валового регіонального продукту (ВРП) Калузької Ð¾Ð±Ð»Ð°Ñ Ñ‚Ñ– Ð¿Ñ€Ð¾Ð¼Ð¸Ñ Ð»Ð¾Ð²Ñ–Ñ Ñ‚ÑŒ займає 29,4%, Ñ‚Ð¾Ñ€Ð³Ñ–Ð²Ð»Ñ - 14,3%, Ñ Ñ–Ð»ÑŒÑ ÑŒÐºÐµ Ð³Ð¾Ñ Ð¿Ð¾Ð´Ð°Ñ€Ñ Ñ‚Ð²Ð¾ - 10,3% (Ñ€Ð¸Ñ ÑƒÐ½Ð¾Ðº 3).

Ð Ð¸Ñ 3 Структура валового регіонального продукту

Ð‘Ñ–Ð»ÑŒÑˆÑ–Ñ Ñ‚ÑŒ Ð¿Ñ–Ð´Ð¿Ñ€Ð¸Ñ”Ð¼Ñ Ñ‚Ð² Ð¾Ð±Ð»Ð°Ñ Ñ‚Ñ– нарощують Ð¾Ð±Ñ Ñ Ð³Ð¸, модернізують виробництво, розширюють Ð°Ñ Ð¾Ñ€Ñ‚Ð¸Ð¼ÐµÐ½Ñ‚, йдуть по ÑˆÐ»Ñ Ñ…Ñƒ розвитку Ñ€ÐµÑ ÑƒÑ€Ñ Ð¾ - та енергозберігаючих технологій. Саме Ð¿Ñ€Ð¾Ð¼Ð¸Ñ Ð»Ð¾Ð²Ðµ виробництво Ð²Ñ Ðµ більше набуває Ñ€Ð¸Ñ Ñ ÑƒÑ‡Ð°Ñ Ð½Ð¾Ñ— ринково - орієнтованої галузі економіки. ÐŸÑ–Ð´Ð¿Ñ€Ð¸Ñ”Ð¼Ñ Ñ‚Ð²Ð° галузі формують більше половини доходів Ð¾Ð±Ð»Ð°Ñ Ð½Ð¾Ð³Ð¾ бюджету.

Ð—Ñ€Ð¾Ñ Ñ‚Ð°Ð½Ð½Ñ Ð²Ð°Ð»Ð¾Ð²Ð¾Ð³Ð¾ регіонального продукту за 2005 рік, Ð²Ð¸Ñ…Ð¾Ð´Ñ Ñ‡Ð¸ з оцінюваних темпів Ð·Ñ€Ð¾Ñ Ñ‚Ð°Ð½Ð½Ñ Ð¹Ð¾Ð³Ð¾ Ð¾Ñ Ð½Ð¾Ð²Ð½Ð¸Ñ… компонентів, Ð¾Ñ†Ñ–Ð½ÑŽÑ”Ñ‚ÑŒÑ Ñ Ð² 105,6%. У діючих цінах його величина Ñ ÐºÐ»Ð°Ð´Ðµ більше 78 млрд.рублей. При цьому валовий Ð²Ð¸Ð¿ÑƒÑ Ðº товарів Ñ– Ð¿Ð¾Ñ Ð»ÑƒÐ³ у номіналі Ð·Ñ€Ñ–Ñ Ð½Ð° 20% до Ñ€Ñ–Ð²Ð½Ñ 2004 року.

У цілому, Ð¾Ñ Ð½Ð¾Ð²Ð¾ÑŽ Ñ– найбільш активно Ñ€Ð¾Ð·Ð²Ð¸Ð²Ð°ÑŽÑ‚ÑŒÑ Ñ Ñ ÐµÐ³Ð¼ÐµÐ½Ñ‚Ð¾Ð¼ економіки Калузької Ð¾Ð±Ð»Ð°Ñ Ñ‚Ñ– Ñ” Ð¿Ñ€Ð¾Ð¼Ð¸Ñ Ð»Ð¾Ð²Ñ–Ñ Ñ‚ÑŒ.

ÐžÐ±Ñ Ñ Ð³ відвантаженої продукції Ð¿Ñ€Ð¾Ð¼Ð¸Ñ Ð»Ð¾Ð²Ð¾Ð³Ð¾ виробництва в Калузькій Ð¾Ð±Ð»Ð°Ñ Ñ‚Ñ– за 2005 рік Ñ ÐºÐ»Ð°Ð² 64093,2 млн. крб. Великими Ñ– Ñ ÐµÑ€ÐµÐ´Ð½Ñ–Ð¼Ð¸ Ð¿Ñ–Ð´Ð¿Ñ€Ð¸Ñ”Ð¼Ñ Ñ‚Ð²Ð°Ð¼Ð¸ вироблено 88% від загального Ð¾Ð±Ñ Ñ Ð³Ñƒ випущеної продукції Ð¾Ð±Ð»Ð°Ñ Ñ‚Ñ–. Ð—Ñ€Ð¾Ñ Ñ‚Ð°Ð½Ð½Ñ Ð²Ð¸Ñ€Ð¾Ð±Ð½Ð¸Ñ†Ñ‚Ð²Ð° Ð¿Ñ€Ð¾Ð¼Ð¸Ñ Ð»Ð¾Ð²Ð¾Ñ— продукції до 2004 Ñ€ у фактичних цінах Ñ ÐºÐ»Ð°Ð² 10 млрд. руб. (Малюнок 4).

Ð Ð¸Ñ 4 Ð†Ð½Ð´ÐµÐºÑ Ð¿Ñ€Ð¾Ð¼Ð¸Ñ Ð»Ð¾Ð²Ð¾Ð³Ð¾ виробництва в% до попереднього періоду

Реальний Ð¾Ð±Ñ Ñ Ð³ Ð¿Ñ€Ð¾Ð¼Ð¸Ñ Ð»Ð¾Ð²Ð¾Ð³Ð¾ виробництва у 2005 Ñ€. перевищив рівень попереднього року на 5% (по Ð Ð¾Ñ Ñ–Ñ— - 4%).

Провідними Ð³Ð°Ð»ÑƒÐ·Ñ Ð¼Ð¸ Ð¿Ñ€Ð¾Ð¼Ð¸Ñ Ð»Ð¾Ð²Ð¾Ñ Ñ‚Ñ– Калузької Ð¾Ð±Ð»Ð°Ñ Ñ‚Ñ– Ñ” Ð¼Ð°ÑˆÐ¸Ð½Ð¾Ð±ÑƒÐ´ÑƒÐ²Ð°Ð½Ð½Ñ Ñ– металообробка, харчова Ð¿Ñ€Ð¾Ð¼Ð¸Ñ Ð»Ð¾Ð²Ñ–Ñ Ñ‚ÑŒ Ñ– деревообробна Ð¿Ñ€Ð¾Ð¼Ð¸Ñ Ð»Ð¾Ð²Ñ–Ñ Ñ‚ÑŒ.

У Ñ Ñ‚Ñ€ÑƒÐºÑ‚ÑƒÑ€Ñ– Ð¿Ñ€Ð¾Ð¼Ð¸Ñ Ð»Ð¾Ð²Ð¾Ð³Ð¾ виробництва Ð¾Ñ Ð½Ð¾Ð²Ð½Ð° питома вага займає машинобудівний ÐºÐ¾Ð¼Ð¿Ð»ÐµÐºÑ (більше 40%)

Калузьке Ð¼Ð°ÑˆÐ¸Ð½Ð¾Ð±ÑƒÐ´ÑƒÐ²Ð°Ð½Ð½Ñ Ð² Ñ€Ð°Ð´Ñ Ð½Ñ ÑŒÐºÐ¸Ð¹ період переважно Ð²Ñ–Ð´Ð½Ð¾Ñ Ð¸Ð»Ð¾Ñ Ñ Ð´Ð¾ Ð²Ñ–Ð¹Ñ ÑŒÐºÐ¾Ð²Ð¾-Ð¿Ñ€Ð¾Ð¼Ð¸Ñ Ð»Ð¾Ð²Ð¾Ð³Ð¾ ÐºÐ¾Ð¼Ð¿Ð»ÐµÐºÑ Ñƒ Ñ– Ð¿Ñ–Ñ Ð»Ñ Ñ€Ð¾Ð·Ð¿Ð°Ð´Ñƒ СРСР був змушений перейти на Ð²Ð¸Ð¿ÑƒÑ Ðº цивільної продукції. Зараз Ð¿Ð¾Ð²ÐµÑ€Ð½ÑƒÐ»Ð¸Ñ Ñ Ð²Ñ–Ð¹Ñ ÑŒÐºÐ¾Ð²Ñ– Ð·Ð°Ð¼Ð¾Ð²Ð»ÐµÐ½Ð½Ñ , але Ñ Ñ‚Ñ€ÑƒÐºÑ‚ÑƒÑ€Ñƒ виробництва Ñ Ð²Ñ–Ð´Ð¾Ð¼Ð¾ Ð±Ð°Ð»Ð°Ð½Ñ ÑƒÑŽÑ‚ÑŒ - п'Ñ Ñ‚Ð´ÐµÑ Ñ Ñ‚ на п'Ñ Ñ‚Ð´ÐµÑ Ñ Ñ‚. Ð’ даний Ñ‡Ð°Ñ Ð½Ð° Ð¿Ñ–Ð´Ð¿Ñ€Ð¸Ñ”Ð¼Ñ Ñ‚Ð²Ð°Ñ… Ð¼Ð°ÑˆÐ¸Ð½Ð¾Ð±ÑƒÐ´ÑƒÐ²Ð°Ð½Ð½Ñ ÐšÐ°Ð»ÑƒÐ·ÑŒÐºÐ¾Ñ— Ð¾Ð±Ð»Ð°Ñ Ñ‚Ñ– Ð²Ð¸Ñ€Ð¾Ð±Ð»Ñ Ñ”Ñ‚ÑŒÑ Ñ Ð´Ð¾ 40% Ñ ÑƒÐºÑƒÐ¿Ð½Ð¾Ð³Ð¾ Ð¾Ð±Ñ Ñ Ð³Ñƒ Ð¾Ð±Ð»Ð°Ñ Ð½Ð¾Ñ— продукції, Ð·Ð¾Ñ ÐµÑ€ÐµÐ´Ð¶ÐµÐ½Ð¾ 50% Ð¾Ñ Ð½Ð¾Ð²Ð½Ð¸Ñ… Ð¿Ñ€Ð¾Ð¼Ð¸Ñ Ð»Ð¾Ð²Ð¾-виробничих фондів Ñ– близько 60% Ð·Ð°Ð¹Ð½Ñ Ñ‚Ð¸Ñ… у Ð¿Ñ€Ð¾Ð¼Ð¸Ñ Ð»Ð¾Ð²Ð¾Ñ Ñ‚Ñ–. Розвиток галузі Ð·Ð´Ñ–Ð¹Ñ Ð½ÑŽÑ”Ñ‚ÑŒÑ Ñ Ð² міру Ð·Ñ€Ð¾Ñ Ñ‚Ð°Ð½Ð½Ñ Ñ–Ð½Ð²ÐµÑ Ñ‚Ð¸Ñ†Ñ–Ð¹Ð½Ð¾Ñ— Ð°ÐºÑ‚Ð¸Ð²Ð½Ð¾Ñ Ñ‚Ñ– Ð¿Ñ–Ð´Ð¿Ñ€Ð¸Ñ”Ð¼Ñ Ñ‚Ð², Ð·Ð±Ñ–Ð»ÑŒÑˆÐµÐ½Ð½Ñ Ð²ÐºÐ»Ð°Ð´ÐµÐ½ÑŒ капіталу в модернізацію Ð¾Ð±Ð»Ð°Ð´Ð½Ð°Ð½Ð½Ñ Ñ– технічне Ð¿ÐµÑ€ÐµÐ¾Ñ Ð½Ð°Ñ‰ÐµÐ½Ð½Ñ Ð²Ð¸Ñ€Ð¾Ð±Ð½Ð¸Ñ†Ñ‚Ð²Ð°

Таким чином, аналіз технологічного (Ð¿Ñ€Ð¾Ð¼Ð¸Ñ Ð»Ð¾Ð²Ð¾Ð³Ð¾) розвитку Калузької Ð¾Ð±Ð»Ð°Ñ Ñ‚Ñ– Ð´Ð¾Ð·Ð²Ð¾Ð»Ñ Ñ” зробити Ð²Ð¸Ñ Ð½Ð¾Ð²Ð¾Ðº про Ð²Ð¸Ñ Ð¾ÐºÐ¸Ð¹ рівень розвитку Ð¿Ñ€Ð¾Ð¼Ð¸Ñ Ð»Ð¾Ð²Ð¾Ñ Ñ‚Ñ– та Ñ–Ð½Ñ„Ñ€Ð°Ñ Ñ‚Ñ€ÑƒÐºÑ‚ÑƒÑ€Ð¸. У регіоні переважає Ð¼Ð°ÑˆÐ¸Ð½Ð¾Ð±ÑƒÐ´ÑƒÐ²Ð°Ð½Ð½Ñ Ñ– металообробка, Ð¿Ñ€Ð¸Ð»Ð°Ð´Ð¾Ð±ÑƒÐ´ÑƒÐ²Ð°Ð½Ð½Ñ .

ÐžÑ Ð½Ð¾Ð²Ð½Ð¸Ð¼Ð¸ ринками збуту Ð´Ð»Ñ Ð¿Ñ€Ð¾Ð´ÑƒÐºÑ†Ñ–Ñ— цих галузей Ñ” внутрішній ринок Калузької Ð¾Ð±Ð»Ð°Ñ Ñ‚Ñ– та інших регіонів Ð Ð¾Ñ Ñ–Ñ—, а також країни СРД. Саме тому Ð¾Ñ Ð½Ð¾Ð²Ð½Ð¸Ð¼Ð¸ ризиком, Ð²Ð»Ð°Ñ Ñ‚Ð¸Ð²Ð¸Ð¼ економіці регіону, Ñ” ризик Ð·Ð½Ð¸Ð¶ÐµÐ½Ð½Ñ Ð¿Ð»Ð°Ñ‚Ð¾Ñ Ð¿Ñ€Ð¾Ð¼Ð¾Ð¶Ð½Ð¾Ð³Ð¾ попиту Ð²Ñ ÐµÑ€ÐµÐ´Ð¸Ð½Ñ– країни.