Финансы. Финансовая система

1. балансовая модель;

2. расчет коэффициента ликвидности

 

Балансовая модель основана на группировке  статистики баланса:

А – по степени ликвидности,

П – по степени срочности оплаты

 

А – в мировой практике:

А1 – денежные средства и краткосрочные  финансовые вложения;

А2 – быстрореализуемые активы, состоящие из дебиторской задолженности;

А3 – медленнореализуемые активы, включают запасы всех видов (сырья, материалов, ГП);

А4 – труднореализуемы активы, внеоборотные активы (недвижимость);

 

П1 – наиболее срочные обязательства, включая кредиторскую задолженность

П2 – краткосрочные кредиты

П3 – средне/долгосрочные кредиты

П4 – постоянные пассивы или  СК

 

Каждому пассиву соответствует актив, который может быть реализован в сроки, необходимые для погашения задолженностей.

 

Для РФ это не всегда подходит. А1 не всегда соотносится с П1 и т.д., из-за низкой ликвидности.

 

Коэффициенты:

1. текущей ликвидности (общего покрытия);

2. критической ликвидности (быстрый  коэффициент ликвидности);

3. абсолютной (мгновенной) ликвидности.

 

 

 

 

 

Бюджетирование. Планирование финансов предприятия.

I. Методика бюджетирования потока денежных средств.

Бюджетирование потока денежных средств - система мер и инструментов прогнозирования, регулирования и оперативного управления кругооборотом денежных средств предприятия.

Оперативное управление финансовыми  потоками сводится к текущему управлению денежными потоками предприятия.

Основное понятие при рассмотрении алгоритма управления денежными потоками - цикл денежного потока.

Цикл денежного потока - повторяющийся  интервал времени, в течение которого средства вкладываются в оборотные  активы, происходит продажа результата от эксплуатации активов и получение выручки от реализации (классическая схема денежного потока).

В реальной действительности эта последовательность могут изменяться и появляться дополнительные фазы (например, предоплата).

Управление циклом происходит по стадиям.

 

Пример:

Рассмотрим предприятие. Денежные потоки измеряются в средней однодневной выручке, и она выступает масштабом цикла денежного потока.

 

Цикл состоит из следующих стадий:

• производственные запасы (30 дней)
• незавершенное производство (10 дней)
• готовая продукция (30 дней)
• дебиторская задолженность (40 дней)
• объем выручки на банковском счете предприятия (10 дней)
• кредиторская задолженность (30 дней)

 

Продолжительность цикла денежного  потока = сумма всех стадий – кредиторская задолженность.

Продолжительность цикла денежного потока = 30 + 10 + 30 + 40 + 10 - 30 = 90

90 дней определяют потребность  предприятия в дополнительных  оборотном капитале в масштабе  однодневной выручки.

 

Задача управления денежного потока: минимизация требования оборотного капитала за счет реструктуризации цикла денежного потока.

 

Предположим, что предприятие провело  реструктуризацию

Схема изменилась:

• производственные запасы (15 дней)
• незавершенное производство (10 дней)
• готовая продукция (10 дней)
• дебиторская задолженность (30 дней)
• Объем выручки на банковском счете предприятия (0 дней - метод нулевого счета)
• Кредиторская задолженность (40 дней)

Продолжительность цикла денежного  потока = 15 + 10 + 15 + 30 + 0 - 40 = 30 дней

 

Вывод: управление денежного потока сводится к минимизации цикла  и минимизации капитала, который инвестируется в оборотные активы и разумной максимизации кредиторской задолженности.

 

Алгоритм управления циклом денежного  потока включает:

1. построение схемы сложившегося цикла:
2. анализ каждой составляющей цикла денежного потока с целью изменения составляющих;
3. выработка механизма оптимизации каждой составляющей;
4. реструктуризация цикла;
5. контроль и поддержание оптимальных значений каждой составляющей цикла.

 

Минимизация цикла происходит при  соблюдении ряда условий:

1. постоянное внимание к объему продаж;

2. построение разумной политики  коммерческого кредитования (кредиты  поставщикам за сырье и материалы; отсрочка платежей) + выбор эффективных форм расчета с контрагентами;

3. построение разумной политики  отношений предприятия с банком (кредиторская задолженность);

4. проблемы с выбором банка;  определение политики управления  денежными средствами предприятия  и остатками на счете (помимо  текущих счетов предприятия можно  открывать счета, на которые  поступают средства с текущего счета и размещаются в ценные бумаги, но по требованию клиента эти средства могут в любой момент быть переведены на текущий счет обратно);

5. планирование и контроль денежных  потоков - задача нахождения компромисса  между достаточным количеством денежных средств для поддержания ликвидности и инвестирование избыточных денежных средств для поддержания доходности.

 

II. Определение размера денежной наличности.

Денежная наличность включает:

1. компенсационные остатки для  обслуживания операций банка;

2. остаток денежных средств,  который банк обязует предприятие держать на текущем счете;

3. денежные остатки для обслуживания  ежедневных сделок.

 

Более детально размер денежной наличности определяется отраслью и сферой деятельности.

 

Рассмотрим наиболее распространенные способы отсрочки денежных выплат:

1. поддержание нулевого остатка  на расчетном счете

2. применение вексельной формы

3. задержка выплат работникам

Как правило, используется комбинация, приоритеты зависят от выбора доходности и ликвидности.

 

1. Политика нулевого счета - снимает  проблему размещения свободных денежных средств. Это агрессивная политика и предполагает получение денежных средств на счете, когда это необходимо. Часто применяется головными предприятиями по отношению к дочерним. Она является популярной в случае низкой эффективности банковской системы.

 

2. Вексельная форма. Вексель  используется в качестве платежного  средства во взаимоотношениях  предприятия с контрагентами (широко применяется в оптовой торговле). Проводится через банк, банк берет комиссионные. Вексель погашается по номиналу, а выпускается с дисконтом.

Особенности обращения в России:

• вексель эмитируется кредитором
• решение проблемы привлечения заемного капитала (вексель не нужно регистрировать);
• формируются автономные денежные потоки, т.к. вексель не только обслуживает товарный оборот, но и котируется как ценная бумага.

 

3. Задержка выплат работникам - уменьшение периодичности выплат  з/п и удлинение срока оплаты  подотчетных сумм. Сдвиг выплаты з/п позволяет отсрочить сроки поступления в государственный бюджет, т.е. можно получить дополнительные источники финансирования, за которые оно не платит %. Но предприятие не освобождается от выплат во внебюджетные фонды.

 

III. Организация оперативного финансового планирования.

Средство предотвращения банкротства. Управление финансами строится по принципу центров финансовой ответственности, в которых осуществляется финансовое планирование.

Основная задача предприятия при  финансовом планировании заключается  в обосновании стратегий на товарных и финансовых рынках, исходя из пропорции между доходностью, риском и ликвидностью.

Необходимо определить объем финансирования ресурсов в рамках оптимальной структуры  капитала. Возникает вопрос о горизонте планирования и исходных данных.

Горизонт финансового планирования - тот временной интервал, в пределах которого предприятие способно дать достоверную оценку своим инвестиционным решениям с учетом изменения финансово-экономических условий развития.

Краткосрочное планирование (текущее  или оперативное) - в течение финансового  года.

Годовой финансовый план - бюджет. Подчиняется требованиям плана сбыта (в условиях рынка), который определяет план производства и снабжения. Финансовый план балансирует эти планы.

Исходные данные характеризуют  стратегию предприятия и содержатся в бизнес-плане развития предприятия.

Используется система ограничений. В западной литературе выделяют 4 уровня ограничений:

1. критерий банкротства;

2. план доходов и прогнозирование  баланса предприятия;

3. по источникам капитала (размер  капитала, доступные источники);

4. необходимость управления циклом денежных средств

 

Составляется смета наличности – «календарный план», который характеризует  краткосрочные потребности в денежных средствах.

 

Используют следующие предпосылки:

1. определение конечной цели  финансового плана (обоснование финансовой стратегии на различных рынках);

2. состав и содержание формата  операционного банкротства (общее  название для бюджета прямых, условно постоянных затрат, производства; нормы и нормативы);

3. методы и технологии планирования:

• метод процента от реализации;
• бюджетное планирование;
• расчетно-аналитический метод.

 

а) Задача - на основе запланированного роста объемов продаж определить будущие расходы, активы и обязательства предприятия в процентах от объема продаж. На основании полученных параметров составляют прогнозы финансовой информации - прогнозный отчет о прибылях и убытках, прогнозируемый баланс, прогнозируемый отчет о движении денежных средств, прогнозируемый календарный финансовый план (смета наличности). На запланированный процент роста объем продаж увеличивают все связанные активы из отчетного баланса. Затем определяют объем нераспределенной прибыли. Плановый объем нераспределенной прибыли будет равен нераспределенной прибыли на конец периода - планирование потребления прибыли. Затем определяют сумму обязательств предприятия, затем вычисляют дефицит источников финансирования: прирост активов = нераспределенная прибыль - сумма обязательств.

Недостатки:

• предположение, что фирма работает на полную мощность, т.е. увеличение объема продаж связано с полной загрузкой оборудования;
• предположение, что все ресурсы сбалансированы;
• предположение, что рост объема продаж планируется исключительно за счет увеличение капиталовложений.

 

б) Построение прогнозных форм финансовой отчетности, исходя из анализа изменений и тенденций формирования элементов, А, П, доходов и затрат предприятия. Конечная цель - выявить потребность предприятия в финансировании на момент, отраженный в прогнозном балансе, который определяется путем расчета дисбаланса между А и П прогнозного баланса.

 

в) Необходимо использовать матричный  баланс. Алгоритм:

• оптимизация производственного плана под заданные параметры. В составе изменения производственного плана лежит план сбыта;
• подбор источников финансирования (на основе данных прогнозного матричного баланса: определяется объем и структура источников финансирования, которые в дальнейшем оптимизируются);
• оценка эффективности составления плана производства с помощью стандартной показательной оценки финансового состояния предприятия.

Как результат, составляется свободная аналитическая записка.

 

Информационные источники:

• бизнес-план развития предприятия на ближайшие несколько лет;
• бюджет инвестиций на предстоящий год;
• кредитные план на предстоящий год с оценкой цены источников и их состава;
• бюджеты операционные и сметы;
• нормативный цикл денежного потока.