Управление оборотными активами

Существуют различные виды дебиторской  задолженности: товары отгруженные; расчеты  с дебиторами за товары и услуги; расчеты по векселям полученным; расчеты с дочерними предприятиями, бюджетом, с персоналом по прочим операциям; авансы, выданные поставщикам и подрядчикам; задолженность учредителей по взносам в УК; расчеты с прочими дебиторами.

Средства в товарах отгруженных  составляют значительную долю всей дебиторской задолженности на предприятиях, производящих продукцию. Средства в товарах отгруженных образуются неизбежно, так как готовая продукция, находящаяся на складе, в установленные договором сроки отгружается потребителям.

В процессе анализа и управления дебиторской задолженностью фирма  в порядке прогноза должна разработать  такую гибкую систему договоров  в которой предусматривались  бы либо предоплата продукции (полная или частичная), либо выставление  промежуточного счета, либо гибкое ценообразование в зависимости от индекса инфляции, и оценить влияние этих мер на финансовые результаты.

Для предотвращения массовых неплатежей с 1995 г. действует Указ Президента РФ «Об обеспечении правопорядка при  осуществлении платежей по обязательствам за поставку товаров (выполнение работ или оказание услуг)».

В соответствии с этим указом все  взаиморасчеты между поставщиками и покупателями должны быть осуществлены в 3-месячный срок со дня фактического получения товаров дебитором. Если образовавшаяся задолженность в этот срок не погашена, то должник обязан добровольно в течение одного месяца перечислить эти суммы в доход государства.

В ином случае по истечении месяца данные суммы взыскиваются в федеральный  бюджет по решению судебных органов, а у предприятия-кредитора дебиторская задолженность превращается в убыток.

В целях предотвращения убытков  в условиях нестабильной экономки и  широко практикуемой предоплаты продукции  целесообразно проводить контроль за оборачиваемостью средств в этих расчетах. Показатель оборачиваемости свидетельствует о степени возврата задолженности, ее ликвидности.

Рассчитывается оборачиваемость  средств в дебиторской задолженности  по формуле: К = П : З. Оборачиваемость  средств в дебиторской задолженности  может быть представлена в днях (Одн), то есть отражать длительность одного оборота. Тогда:

Одн = (З х Д) : П,                                                         (5)

где К - коэффициент оборачиваемости (количество оборотов средств в дебиторской  задолженности); П - объем отгруженной продукции по отпускным ценам; З - средняя дебиторская задолженность; Д - число дней в периоде.

В результате анализа фактической  оборачиваемости средств в дебиторской  задолженности предприниматель  имеет возможность сравнить полученные данные за определенный период времени с аналогичными показателями других хозяйствующих субъектов, а также с договорными условиями и оценить возможность своевременности платежей и состояния всей дебиторской задолженности. Если дебиторская задолженность представляет собой вложение средств с довольно высокой степенью риска, а потому составляет примерно половину оборотных активов, то денежные средства обладают минимальным риском вложений. Их доля в оборотных средствах составляет 2 - 3%.

В процессе кругооборота оборотные средства неизбежно меняют свою функциональную форму и в сфере обращения, в результате реализации готовой продукции превращаются в денежные средства. Денежные средства в основном хранятся на расчетном (текущем) счете предприятия в банке, так как подавляющая часть расчетов между хозяйствующими субъектами осуществляется в безналичном порядке. В небольших суммах денежные средства находятся в кассе предприятия. Кроме того, денежные средства покупателей могут находиться в аккредитивах и других формах расчетов до момента их окончания.

Таким образом, в состав денежных средств, учитываемых в оборотных активах, включаются: касса, расчетный счет, валютный счет, прочие денежные средства, а также краткосрочные финансовые вложения.

Денежные  средства - наиболее ликвидные активы и долго не задерживаются на данной стадии кругооборота. Однако в определенном размере они постоянно должны присутствовать в составе оборотных средств, иначе предприятие будет признано неплатежеспособным.

Управление  денежными средствами осуществляется с помощью прогнозирования денежного потока, т.е. поступления (притока) и использования (оттока) денежных средств. Определение денежных притоков и оттоков в условиях нестабильности и инфляции может быть весьма приблизительным и только на короткий период времени: месяц, квартал.

Рассчитывается  величина предполагаемых поступлений  средств от реализации продукции  с учетом среднего срока оплаты счет и продажи в кредит. Учитывается  также изменение дебиторской  задолженности за избранный период, что может увеличить или уменьшить приток денежных средств. Кроме того, определяется влияние внереализационных операций и прочих поступлений.

Параллельно прогнозируется отток денежных средств, то есть предполагаемая оплата счетов за поступившие товары (услуги), а  главным образом погашение кредиторской задолженности. Предусматриваются платежи в бюджет, налоговые органы, выплаты дивидендов, процентов оплата труда работников предприятия, возможные инвестиции и другие расходы.

В итоге определяется разница между  притоком и оттоком денежных средств - чистый денежный поток со знаком плюс или минус. Если сумма оттока больше, то для обеспечения прогнозируемого денежного потока рассчитывается величина краткосрочного финансирования в виде банковской ссуды или других поступлений. Прогноз ожидаемых поступлений и выплат оформляется в виде аналитических таблиц с разбивкой по месяцам или кварталам.

На  основании величины чистых денежных потоков принимаются необходимые  меры по оптимизации управления денежными  средствами. Анализ и управление денежным потоком позволяют определить его оптимальный уровень, способность предприятия рассчитаться по своим текущим обязательствам и осуществлять инвестиционную деятельность.

Нормативное регулирование управления оборотными активами предприятия осуществляется в соответствии с нормативными документами, имеющими разный статус. Одни из них обязательны к применению (ФЗ, ПБУ), другие носят рекомендательный характер (План счетов, методические указания, комментарии). В зависимости от назначения и статуса нормативные документы целесообразно представить в виде следующей системы:

1-й  уровень: законодательные акты, указы  президента РФ и постановления  Правительства РФ, регламентирующие  прямо или косвенно организацию  (ФЗ №129-ФЗ от 21.11.96 г. «О бухгалтерском  учете»);

2-й  уровень: стандарты (положения)  по бухгалтерскому учету и  отчетности;

3-й  уровень: методические рекомендации (указания), инструкции, комментарии,  письма Минфина РФ и других  ведомств;

4-й  уровень: рабочие документы организации  (Приказ об учетной политике, рабочий план счетов предприятия, приказы, распоряжения, калькуляции).

1.3 Методика оценки эффективности  управления оборотными  активами предприятия

Оборотные активы - это часть имущества организации, предметы которого участвуют в одном  цикле производства и обращения товара, последовательно переносят свою стоимость из одной стадии кругооборота в другую и возмещают ее из выручки текущего периода. Состав и структуру оборотных активов можно проанализировать по данным раздела 2 баланса. Цель анализа - проследить изменения в динамике (горизонтальный анализ) и выявить наиболее значимые составляющие (вертикальный анализ). Динамику оборотных активов характеризуют взаимозаменяемые показатели - индекс, темп роста или темп прироста, абсолютный прирост; а структуру - удельный вес (в %) или доля каждой составляющей раздела 2 баланса в итоговой сумме по строке 290.

Источники формирования оборотных активов  подразделяются на собственные и  заемные (привлеченные). Собственные  оборотные средства - это часть  оборотных активов, которая покрыта собственным капиталом. Для оценки достаточности собственных средств, необходимых для обеспечения финансовой устойчивости, определяется коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными средствами

kо  = (СК - ВНА) / ОбА,                                              (6)

где СК - стоимость собственного капитала, ВНА - стоимость внеоборотных активов, ОбА - стоимость оборотных активов.

В рамках законодательства о банкротстве  коэффициент обеспеченности оборотных  активов собственными средствами (менее 0,1) наряду с коэффициентом текущей ликвидности (менее 2) служит основанием для признания структуры баланса неудовлетворительной, а организации - неплатежеспособной в соответствии с Распоряжением ФСНД от 12.08.03 N 31-р. Оборотные активы обеспечивают непрерывность операционных процессов - ликвидность, их величина должна быть минимально необходимой, но достаточной. Излишние запасы снижают эффективность (рентабельность, оборачиваемость), а недостаток может привести к срывам ликвидности. Поэтому важным элементом управления оборотными активами служит расчет потребности в оборотных средствах или определение необходимого оборотного капитала.

Так, при создании новой организации  величина оборотного капитала наряду с основным определяет стоимость  проекта и объем необходимых инвестиций, а для коммерческой организации оборотный капитал может многократно превышать основной.

Для оценки необходимого оборотного капитала используются данные из плановой сметы  продаж и текущих затрат - выручка (В), себестоимость готовой продукции (Сгп), материальные затраты (Смз). Величина оборотного капитала зависит от управленческих решений в сфере обеспечения, производства и сбыта (операционная деятельность), от условий платежей и системы расчетов (финансовая деятельность), а именно от обоснованных норм запасов и задолженностей в днях. Эти нормы определяют стоимость каждой составляющей оборотных активов организации и формируют длительность финансового цикла - периода обращения денежной наличности. Так, оборотный капитал, связанный в запасах сырья и материалов (ЗС), зависит от среднего интервала поставки Тп:

ЗС = Смз х Тп / 360;                                                   (7)

- стоимость незавершенного производства (НЗП) - от длительности производственного  цикла 

Тпц: НЗП = 0,5 (Смз + Сгп) х Тпц / 360;                   (8)

- запасы готовой продукции на  складе (ГП) и стоимость отгруженной  продукции (ОП) - от среднего времени  складирования Тск и периода  отгрузки Тот:

ГП = Сгп х Тск / 360;                                                 (9)

ОП = Сгп х Тот / 360;                                                (10)

- дебиторская задолженность (ДЗ) - от отсрочки платежей клиентам, т.е. от периода дебиторской  задолженности Тдз: ДЗ = В х  Тдз / 360.       (11)

Общая величина необходимого оборотного капитала складывается из перечисленных составляющих:

ОбК = ЗС + НЗП + ГП + ОП + ДЗ.                  (12)

Его частично покрывает кредиторская задолженность (КЗ), кратная отсрочке платежей Ткз, предоставляемой поставщиками:

КЗ = Смз х Ткз / 360.

Чистую  потребность в финансировании оборотных  активов характеризует чистый оборотный  капитал (ЧобК), это оборотный капитал  за вычетом кредиторской задолженности:

ЧобК = ОбК - КЗ.                           (13)

По установленным нормам запасов (задолженностей) можно определить плановую длительность финансового цикла организации Тфц - отрезка времени, в течение которого денежные средства отвлечены из оборота, т.е. среднего интервала между моментом текущих вложений (отток) и моментом поступлений (приток):

Тфц = Тп + Тпц + Тск + Тот + Тдз - Ткз.                            (14)

Чем меньше чистый оборотный капитал, тем короче финансовый цикл организации. Укрупненный метод расчета оборотного капитала базируется на нормативе «оборотный капитал в расчете на 100 долл. с оборота», или по аналогии «оборотный капитал на 100 руб. выручки»:

Оборотный капитал = ((Выручка : 360) : 100) х Норматив оборотного капитала

Эффективность использования оборотных  активов характеризуют следующие  показатели оборачиваемости, значения которых определяются по каждой позиции раздела 2 баланса и по итоговой стр. 290:

- коэффициент оборачиваемости  kоб (отношение выручки к среднегодовым  остаткам оборотных средств) показывает, сколько оборотов совершают оборотные  средства за период,

- период, или длительность оборота Тоб (частное от деления длительности отчетного периода - 360, 270, 180, 90 дней - на коэффициент оборачиваемости), характеризует длительность одного оборота в днях (Тоб = 360 / kоб).

Оборотные активы мобильны, изменчивы, реагируют на внешние и внутренние изменения, что подчеркивает необходимость текущего (оперативного) анализа и мониторинга деловой активности. Мониторинг предполагает регулярный контроль остатков оборотных средств, отслеживание и предупреждение рисков срыва ликвидности, координирование действий в случае увеличения сроков поставок, производственных сбоев, задержек платежей и других негативных событий. При росте деловой активности капитал высвобождается, а при снижении требуются дополнительные финансовые вливания на пополнение оборотных средств: ОбА = В / 360 х Тоб.

Улучшение использования оборотных  активов нацелено на ускорение оборачиваемости, т.е. на увеличение числа оборотов и сокращение периода оборота. Для этого следует оптимизировать сроки поставок, выбирать дисциплинированных, надежных поставщиков, применять прогрессивные методы организации производственных процессов для сокращения их длительности, исследовать рынок и стимулировать сбыт для предупреждения затоваривания. В рамках управления задолженностями необходимо оценивать платежеспособность клиентов, контролировать своевременность платежей. Основное условие управления задолженностями - оборачиваемость дебиторской задолженности должна быть выше, чем оборачиваемость кредиторской задолженности: Ткз > Тдз.

 

2 УПРАВЛЕНИЕ ОБОРОТНЫМИ АКТИВАМИ  ОАО «БраМФ»

2.1 Организационно-правовая и экономическая  характеристика ОАО  «Брасовская мебельная фабрика»

Открытое акционерное общество «Брасовская мебельная фабрика» учреждено в соответствии с Указом Президента РФ «Об организационных  мерах по преобразованию государственных  предприятий, добровольных объединений  государственных предприятий в акционерные общества» от 1 июля 1992 г. № 721 в результате преобразования государственного предприятия Брасовская мебельная фабрика в открытое акционерное общество и является его правопреемником. Общество действует в соответствии с федеральным законом «Об акционерных обществах», иным действующим законодательством РФ и Уставом предприятия. Основными видами деятельности общества являются: