Розробка інвестиційної програми ПАТ «АТП-1»

 

Позитивні відхилення статей активу балансу є витратами інвестиційної програми (капітальні інвестиції, збільшення вартості виробничих запасів, чистої реалізаційної вартості дебіторської заборгованості за продукцію, роботи, послуги та інші), а від’ємні – джерелами їх покриття (амортизаційні відрахування та інші). І навпаки, позитивні відхилення статей пасиву балансу визначають обсяги джерел фінансування (нерозподілений прибуток, кредиторська заборгованість за товари, роботи, послуги, поточні зобов’язання зі страхування й оплати праці та інші), а від’ємні – обсяги інвестиційних витрат. Отже, з’явилися додаткові внутрішні джерела у сумі 9,5 тис. грн. (5,6 + 1,3 +2,6).

Одночасно має місце дефіцит джерел фінансування у сумі:

38635,7-36416,8 = 2218,9 тис. грн.

3.2. Планування зовнішніх джерел фінансування на перший квартал

До числа зовнішніх джерел відносяться залучені та запозичені кошти. Залучені включають додаткову емісію акцій (для акціонерних товариств), додаткові внести засновників (для інших підприємств), цільове фінансування (кошти спонсорів). Запозиченими є коротко і довгострокові банківські та комерційні кредити, облігаційні займи, фінансовий лізинг.

Запозичені кошти дешевші за залучені: у кредиторів ризик неповернення позичених коштів є меншим, ніж в акціонерів – держателів звичайних акцій. Одночасно для підприємства, що залучає кошти, ризик втрати платоспроможності буде вищим при їх запозиченні, оскільки за звичайними акціями сплату дивідендів, як засобу повернення інвесторам вкладених коштів, можна відстрочити, а кредити необхідно погасити у встановлений строк. Тому при плануванні зовнішніх джерел спочатку оцінюються можливості запозичення більш дешевих коштів у таких обсягах, які забезпечать прийнятний для підприємства ризик втрати платоспроможності.

Серед запозичених джерел більш дешевими є короткострокові кредити, оскільки з меншим терміном кредитування пов’язані нижчі ризики. Тому для покриття дефіциту коштів, у першу чергу, визначається можливий обсяг запозичення короткострокових кредитів. Його обмежує показник платоспроможності підприємства - коефіцієнт поточної ліквідності, рівень якого обернено залежить від поточних зобов’язань. До складу останніх входять короткострокові кредити. Тому збільшення обсягу кредитів зменшує значення коефіцієнта поточної ліквідності, тобто погіршує поточну платоспроможність підприємства. З огляду на таке положення, обсяг короткострокових кредитів обмежується прийнятним для підприємства рівнем коефіцієнта поточної ліквідності на кінець планового періоду. Коефіцієнт повинен бути не меншим за 1, що надасть можливість підприємству повністю погасити поточні борги за термін обороту оборотних активів.

Необхідно визначитися з можливостями запозичення довгострокових кредитів. Їх обсяг обмежується коефіцієнтом заборгованості (фінансового ліверіджу).

На ПАТ «АТП-1» коефіцієнт поточної ліквідності на кінець звітного року становить:

Планове його значення можливо скоротити до 1,4. Тоді при запланованому на кінець  першого кварталу обсязі оборотних активів 9758,6 тис. грн., сума поточних зобов'язань визначиться з такого рівняння:

,                       х = 6970,4 тис. грн.

Отже, поточні зобов’язання до 31.03 можна збільшити порівняно з першим варіантом на 1563,9 тис. грн. (6970,4 – 5406,5). Саме ця сума і становитиме обсяг можливого короткострокового запозичення.

Після планування короткострокових кредитів дефіцит джерел фінансування скоротився до 655 тис. грн. (2218,9 - 1563,9).

Тепер необхідно визначитися з можливостями запозичення довгострокових кредитів. Їх обсяг обмежується коефіцієнтом заборгованості (фінансового ліверіджу). Фактичне значення коефіцієнта на ПАТ «АТП-1» на кінець звітного року становить:

.

Нормативне значення коефіцієнта дорівнює 1, тобто на кожну гривню власних коштів можна запозичити 100 коп.   Товариство ж запозичає лише 18 коп. Тому доцільно збільшити коефіцієнт фінансового ліверіджу, наприклад, до рівня 0,23. При такому значенні коефіцієнта й обсязі власних джерел фінансування прогнозного балансу 30373,3 тис. грн. (табл.3.3., ряд. 380) загальний обсяг запозичених джерел можна визначити з рівняння:

,                   х = 6985,9 тис. грн.

Оскільки поточні зобов’язання за другим варіантом становлять 6970,4 тис. грн., то підприємство може планувати довгострокові кредити в обсязі 15,5 тис. грн. (6985,9 – 6970,4).

Використання запозичених джерел скорочує дефіцит коштів до 639,5                тис. грн. (655-15,5). Збалансований другий варіант прогнозного балансу на 31.03 наведено в табл.3.4.

За відхиленнями статей другого варіанту прогнозного балансу складається бюджет інвестиційної програми підприємства.

Таблиця 3.4.

Баланс

на 31 березня планового року, тис. грн.

Актив	Код ряд.	На 01.01	На 31.03	Відхилення (+,-)
1	2	3	4	5
I. Необоротні активи
Капітальні інвестиції	02	16422	2952,6	2952,6
Основні засоби:
залишкова вартість	030	8608	24706,5
первісна вартість	031	28854	45276
Знос	032	(20246)	20569,5	-323,5
Відстрочені податкові активи	060	1199	1199
Усього за розділом 1	080	26229	28858,1	2629,1
II. Оборотні активи
Запаси: виробничі	100	904	931,1	+27,1
Дебіторська заборгованість за товари, роботи, послуги:
чиста реалізаційна вартість	160	4317	4446,5	+129,5
Дебіторська заборгованість за рахунками:
- за бюджетом	170	72	72
-за виданими авансами	180	164	164
інша поточна дебіторська заборгованість	210	238	238
Грошові кошти та їх еквіваленти:
в національній валюті	230	3771	3771
Інші оборотні активи	250	136	136
Усього за розділом ІІ	260	9602	9758,6	+156,6
ІІІ. Витрати майбутніх періодів	270	19	19
Баланс	280	35850	38635,7	2785,7

 

Пасив	Код ряд.	На 01.01	На 31.03	Відхилення (+,-)
І. Власний  капітал
Статутний капітал	300	986	986
Додатково вкладений капітал	320		639,5	639,5
Інший додатковий капітал	330	6185	6185
Резервний капітал	340	246	273,9	+27,9
Нерозподілений прибуток (непокритий збиток)	350	22399	22928,4	+529,4
Усього за розділом І	380	29816	31012,8	+1196,8
ІІ. Забезпечення таких витрат і платежів Забезпечення виплат персоналу 400 637 637   Усього за розділом ІІ 430 637 637   ІІІ. Довгострокові зобов’язання
Довгострокові кредити банків	440		15,5	15,5
Усього за розділом ІІІ	480		15,5	15,5
ІV. Поточні зобов’язання
Короткострокові кредити банків	500		1563,9	1563,9
Кредиторська заборгованість за товари, роботи, послуги	530	188	193,6	5,6
Поточні зобов’язання за розрахунками:
-з одержаних авансів	540	818	818
-з бюджетом	550	379	379
-зі страхування	570	138	139,3	1,3
-з оплати праці	580	277	279,6	2,6
-з учасниками	590	43	43
Інші поточні зобов’язання	610	3554	3554
Усього за розділом ІV	620	5397	6970,4	1573,4
Баланс	640	35850	38635,7	2785,7

 

Таблиця 3.5.

Бюджет інвестиційної програми на І квартал

 

Показник	тис. грн.
1	2
1. Використання  коштів	3109,2
Капітальні інвестиції – усього, в т.ч.:	3109,2
- основні засоби	2952,6
- оборотні активи	27,1+129,5=156,6
Фінансові інвестиції – усього, в т.ч.
- поточні
- довгострокові
Погашення кредитів - усього, в т.ч.:
- короткострокових
- довгострокових
Строковий банківський депозит
2. Джерела фінансування	3109,2
Внутрішні:	880,8
- амортизаційні відрахування	323,5
- резервний капітал	27,9
- нерозподілений прибуток	529,4
- іммобілізація оборотних  активів
Надходження від реалізації фінансових інвестицій
Зовнішні:	2228,4
- внески засновників	639,5
- емісія акцій
- цільове фінансування
- позички:	1579,4
а) короткострокові	1563,9
б) довгострокові	15,5
- фінансова оренда
Спонтанне фінансування	5,6+1,3+2,6=9,5

 

Оскільки бюджетом передбачено залучення кредитів, то необхідно прийняти рішення щодо строків і порядку їх погашення.

У ПАТ «АТП-1» короткостроковий кредит планується на 9 місяців, погашення якого буде здійснено в кінці строку кредитування, а довгостроковий – на 2 роки. Ставка короткострокового кредиту становить 19%, тоді щоквартальна сума процентів складатиме:

(1563,9 × 19) / (100 × 4) =  74,2 тис. грн.

За довгостроковим кредитом необхідно розробити шкалу погашення позички (таб.3.6.).

Таблиця 3.6.

Шкала погашення довгострокового кредиту на

прогнозний рік (тис. грн.)

Квартал	Залишок основної частини боргу	Квартальні проценти	Квартальні виплати по основному боргу	Квартальний строковий платіж
Другий	15,5	15,5×28 / (100×4) = 1,1	15,5/8 = 1,9	1,1+1,9 = 3
Третій	15,5 - 1,9 = 13,6	13,6×28 / (100×4)= 0,9	1,9	0,9 + 1,9= 2,8
Четвертий	13,6 - 1,9 = 11,7	11,7 ×28 / (100×4)= 0,8	1,9	0,8 + 1,9= 2,7

 

3.3. Розрахунок внутрішніх і зовнішніх джерел фінансування на ІІ квартал

 

При складанні прогнозного звіту про фінансові результати за ІІ квартал необхідно враховувати:

• інфляційні очікування: доходи корегуються за індексом 1,03, а витрати – 1,015;
• витрати на сплату відсотків 75,3 тис. грн.., зокрема:

1) за короткостроковими  кредитом - 74,2 тис. грн.;

2) за довгостроковими  кредитами – 1,1 тис. грн..

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Таблиця 3.7.

Плановий звіт про фінансові результати на ІІ

квартал прогнозного року

Стаття	Код ряд.	Тис. грн.
Чистий доход (виручка) від реалізації продукції (товарів, робіт, послуг)	35	4842,5 × 1,03 = 4987,8
Собівартість реалізованої продукції (товарів, робіт, послуг)	40	4075 × 1,015 = 4136,1
Валовий прибуток	50	4987,8- 4136,1= 851,7
Інші операційні доходи	60	1407
Адміністративні витрати	70	1250,2 × 1,015 = 1269
Витрати на збут	80	0
Інші операційні витрати	90	234,3
Фінансові результати від операційної діяльності: прибуток	100	851,7+1407-1269-234,3 = 755,4
Фінансові витрати	110	75,3
Фінансові результати від звичайної діяльності: прибуток	120	755,4- 75,3= 680,1
Податок на прибуток від звичайної діяльності	180	680,1×0,19 = 129,2
Фінансові результати від звичайної діяльності: чистий прибуток	190	680,1– 129,2= 550,9