Оценка и анализ эффективности функционирования организации с учетом эффекта финансового и производственного рычагов

Таблица 15

Расчет эффекта финансового рычага для второго варианта

Показатель	2007 г.
1. Рентабельность активов, %	26,17
2. Плата за кредит, %	10
3. Отношение заемного капитала  к собственному	0,3
4. Эффект финансового рычага, %	3,69

Сравнивая эти два варианта, можно сделать вывод, что наиболее приемлемым для ОАО «Татнефть» является второй вариант. Это объясняется увеличением финансового риска в первом варианте, а также необоснованностью привлечения огромных заемных средств. Общий объем инвестиций в 2007 г. составил 41 927 млн. руб., следовательно, для финансирования инвестиционной деятельности необходимо не более 40 млн. руб. В первом варианте дополнительно привлекаемые заемные средства составляют 104 514,93 млн. руб., а во втором варианте – 31 978,9 млн. руб. Поэтому второй вариант  является более целесообразным.

Определим влияние привлечения заемных средств в размере 31 978,9 млн. руб. для финансирования инвестиционной деятельности на эффективность функционирования компании (табл. 16).

Таблица 16

Влияние повышения финансового рычага на эффективность деятельности предприятия

Показатель	2007 год
	До внедрения мероприятия	После внедрения мероприятия	Относительное изменение, %
1. Эффект финансового рычага	2,46	3,69	50
2. Рентабельность собственного капитала без использования эффекта финансового рычага, %	19,89	19,89	0
3. Рентабельность собственного капитала благодаря использованию кредита, %	22,35	23,58	1,23

Из таблицы видно, что дополнительное привлечение заемного капитала для финансирования инвестиционной деятельности приведет к увеличению рентабельности собственного капитала на 1,23%.

Оценим влияние на эффективность финансово-хозяйственной деятельности компании комплекса мероприятий по управлению операционным и финансовым рычагом вместе, т.е. снижение постоянных расходов на 10% и дополнительное привлечение 31 978,9 млн. руб. (табл. 17).

Таблица 17

Комплексное влияние снижения операционного рычага и повышения финансового рычага на эффективность деятельности предприятия

Показатель	2007 год
	До внедрения комплекса мероприятий	После внедрения комплекса мероприятий	Абсолютное изменение	Относительное изменение, %
1.Сила воздействия операционного  рычага	2,44	2,13	-0,31	-12,7
2. Эффект финансового рычага	2,46	3,69	1,23	50
3. Совокупный рычаг	6,00	7,86	1,86	30,94
4. Прибыль, млн. руб.	69253,51	79205,04	9951,53	14,37
5. Рентабельность активов, %	27,16	31,58		4,42
6. Рентабельность собственного капитала, %	22,35	35,27		12,92

Комплекс мероприятий по управлению операционным и финансовым рычагом привел к увеличению прибыли на 14,37%, повышению рентабельности активов до 31,58%, и значительному увеличению рентабельности собственного капитала – на 12,92%. При этом за счет снижения операционного рычага и увеличения финансового рычага совокупный рычаг фирмы увеличивается незначительно, поэтому совокупный риск компании остается минимальным.

Таким образом, нами были предложены следующие мероприятия для повышения эффективности финансово-хозяйственной деятельности предприятия: снижение операционного рычага и повышение финансового рычага. Снижение операционного рычага происходит за счет снижения постоянных расходов по добыче нефти на 10%. Это возможно за счет улучшения использования действующего фонда скважин во времени и по мощности, отказа от убыточных месторождений, ликвидации неэффективных скважин, внедрения новой более производительной техники и технологии. Повышение финансового рычага происходит за счет дополнительного привлечения заемного капитала в размере 31 978,9 млн. руб. для финансирования инвестиционной деятельности компании. На основе разработанного нами управления финансовым и операционным рычагом возможно значительное и реальное повышение эффективности финансово-хозяйственной деятельности ОАО «Татнефть».

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Заключение

В данной курсовой работе была проведена оценка и анализ эффективности функционирования организации с учетом эффекта финансового и производственного рычагов на примере ОАО «Татнефть». Из-за чрезмерной обширности данной темы невозможно подробно рассмотреть в одной работе все ее стороны. Однако можно сделать некоторые выводы, обобщая анализ каждого из рассмотренных вопросов:

• Эффект операционного рычага заключается в том, что изменение объемов продажи приводит к пропорционально большему изменению операционной прибыли. Количественная мера такой чувствительности операционной прибыли фирмы к изменению объема продаж этой фирмы называется силой операционного рычага. Насколько близко к своей точке безубыточности действует фирма, настолько и высока чувствительность ее операционной прибыли к изменениям объемов производства и продажи.
• Из-за неизбежной изменчивости объемов продажи и производственных издержек сила операционного рычага будет усиливать изменчивость операционной прибыли и, следовательно, деловой риск фирмы. Управление операционным рычагом сводится к изменению доли постоянных издержек в общей сумме операционных издержек при различных тенденциях конъюнктуры товарного рынка и стадиях жизненного цикла предприятия.
• Финансовый рычаг представляет собой объективный фактор, возникающий с появлением заемных средств в объеме используемого предприятием капитала, позволяющий ему получить дополнительную прибыль на собственный капитал. Количественной мерой чувствительности изменения величины прибыли на одну акцию фирмы к изменению операционной прибыли этой фирмы является сила финансового рычага.
• Когда финансовый рычаг применяется в сочетании с операционным рычагом, полученный рычаг называется совокупным. Совокупный рычаг – это использование фирмой для увеличения прибыли как постоянных операционных затрат, так и долгового финансирования. Операционный рычаг и финансовый рычаг можно комбинировать множеством различных способов, получая требуемую силу совокупного рычага и уровень совокупного риска фирмы.
• Проведенный анализ операционного рычага ОАО «Татнефть» показал, что сила воздействия операционного рычага в 2006 г. увеличивается, а в 2007 году снижается до 2,44. При этом увеличение выручки в 2005 г. на 12,7% привело к увеличению прибыли  на 33,23%.
• Проведенный анализ финансового рычага ОАО «Татнефть» показал, что сила финансового рычага в течение 3 лет уменьшается. В 2007 г. сила финансового рычага достигает значения 1,064. При этом увеличение прибыли до выплаты налогов и процентов в 2005 г. на 35,28% привело к увеличению прибыли  на одну акцию на 38,64%.
• Эффект финансового рычага в 2006 г. снижается, а в 2007 г. увеличивается, достигнув значения 2,46%. Благодаря использованию кредита компания получила дополнительное приращение к рентабельности собственного капитала. В 2005 г. это приращение составило 2,15%, в 2006 г.–0,7%, в 2008 г.–2,46%.

Для повышения эффективности функционирования ОАО «Татнефть» были предложены мероприятия по снижению операционного рычага за счет снижения постоянных расходов по добыче нефти на 10% и повышению финансового рычага за счет дополнительного привлечения заемных средств в размере 31 978,9 млн. руб. для финансирования инвестиционной деятельности компании. Это приведет к увеличению прибыли на 14,37%, повышению рентабельности активов до 31,58%, и значительному увеличению рентабельности собственного капитала – на 12,92%. При этом за счет снижения операционного рычага и увеличения финансового рычага совокупный рычаг фирмы увеличивается незначительно, поэтому совокупный риск компании остается минимальным.

Таким образом, цель курсовой работы, заключающаяся в оценке и анализе эффективности функционирования организации с учетом эффекта финансового и операционного рычагов, достигнута, все задачи, направленные на решение поставленной проблемы, решены.

 

СПИСОК ИСПОЛЬЗУЕМОЙ ЛИТЕРАТУРЫ:

1. Бланк И.А. Основы финансового менеджмента. Т.1. – К.: Ника-Центр, 2004. – 655 с. – (Серия «Библиотека финансового менеджера», Вып.3). 2-е изд., перераб. и доп.

2. Ван Хорн, Джеймс К., Вахович мл., Джон М. Основы финансового менеджмента, 11-е издание.: Пер. с англ. – М.: Издательский дом «Вильямс», 2001, 992 с.: ил. – Парал. тит. англ.

3. В. Бочаров. Корпоративные финансы. – СПб: Питер, 2001. – 256 с.: ил. – (Серия «Ключевые вопросы»)

4. Годовые отчеты ОАО «Татнефть» за 2005, 2006, 2007 гг.

5. Злотникова Л.Г., Колядов Л.В., Тарасенко П.Ф. Финансовый менеджмент в нефтегазовых отраслях: Учебник. – М.: ФГУП Изд-во «Нефть и газ» РГУ нефти и газа им. И.М. Губкина, 2005. – 456 с.

6. Карасева И.М. Финансовый менеджмент: учеб.пособие по специализации «Менеджмент орг.» / И.М. Карасева, М.А. Ревякина:под ред. Ю.П. Анискина. – Москва: Омега-Л, 2006. – 335 с. ил., табл.

7. Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент. – М.: Финансы и статистика, 2006. – 768 с.:ил.

8. Ковалев В.В. Финансовый менеджмент: теория и практика. – 2-е изд., перераб. и доп. – М.:ТК Велби, Изд-во Проспект, 2007. – 1024 с.

9. Кузнецов Б.Т. Финансовый менеджмент: Учебное пособие для студентов вузов, обучающихся по специальностям 060500 «Бухгалтерский учет», 060400 «Финансы и кредит» / Б.Т. Кузнецов. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2005. – 415 с.

10. Финансовый менеджмент: теория и практика: Учебник / Под ред. Е.С. Стояновой. – 5-е изд., перераб. и доп. – М.: Изд-во «Перспектива», 2002. – 656 с.

11.Финансовый менеджмент: Учебное пособие / Под ред. проф. Е.И. Шохина. – М.: ИД ФБК-ПРЕСС, 2004. – 408 с.

12. Шеремет А.Д., Ионова А.Ф. Финансы предприятия: менеджмент и анализ. – М.: ИНФРА-М, 2004. – 538 с.

13. Экономика предприятий нефтяной  и газовой промышленности. - Учебник  – М.:ООО "ЦентрЛитНефтегаз", 2004. – 372с.

14. Этрилл П. Финансовый менеджмент для неспециалистов. 3-е изд. / Пер. с англ. под ред. Е. Н. Бондаревской. — СПб.: Питер, 2006. — 608 с: ил. — (Серия «Классика МВА»).

15. http://www.tatneft.ru.

16. http://www.lucoil.ru.