Оценка и анализ эффективности функционирования организации с учетом эффекта финансового и производственного рычагов

 

 

Министерство образования и науки Российской Федерации

Федеральное агентство по образованию

Государственное образовательное учреждение высшего профессионального образования

Уфимский государственный нефтяной технический университет

Институт экономики

 

Кафедра экономики и управления на предприятии нефтяной и газовой промышленности

 

 

 

 

 

 

КУРСОВОЙ ПРОЕКТ

по дисциплине: «Финансовый менеджмент»

 

на тему: "Оценка и анализ эффективности функционирования организации с учетом эффекта финансового и производственного рычагов"

(на примере ОАО «Татнефть»)

 

 

 

 

 

 

 

 

Выполнил: ст. гр. ЭГ-07-01                                                                   Дзауров. Р.М

 

Проверил: доцент, к.э.н.                                                                        Халикова М.А.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Уфа - 2011

СОДЕРЖАНИЕ                                                                                                       С.

Введение                                                                                                                    3

1. Механизм управления эффективностью  деятельности предприятия на  основе эффекта финансового и операционного рычагов                                              5

1.1. Эффект операционного рычага  как механизм управления прибылью  до налогообложения                                                                                          5

1.1.1. Сущность операционного рычага                                                     5

1.1.2. Анализ безубыточности                                                                     6

1.1.3. Сила операционного рычага  и ее влияние на эффективность  функционирования организации                                                                8

1.1.4. Деловой риск и управление  операционным рычагом                  10

1.2. Эффект финансового рычага  как механизм управления структурой  капитала                                                                                                            12

1.2.1. Сущность финансового рычага                                                       12

1.2.2. Анализ безразличия в рамках  коэффициентов EBIT-EPS            14

1.2.3. Сила финансового рычага  и ее влияние на эффективность  функционирования организации                                                                       16

1.2.4. Финансовый риск и управление  финансовым рычагом               20

1.3. Совокупный рычаг и совокупный  риск                                                 23

2. Анализ финансово-хозяйственной  деятельности ОАО «Татнефть»              25

2.1. Характеристика ОАО «Татнефть»                                                          25

2.2. Анализ технико-экономических  показателей и финансового состояния ОАО «Татнефть»                                                                                     26

3. Анализ эффективности функционирования  ОАО «Татнефть» с учетом эффекта финансового и операционного рычагов                                                     35

3.1. Анализ операционного рычага                                                                35

3.2. Анализ финансового рычага                                                                   36

3.3.Пути повышения эффективности  функционирования ОАО «Татнефть» на основе управления финансовым и операционным рычагом                  38

Заключение                                                                                                              44

Список используемой литературы                                                                        46

Приложения                                                                                                             48

ВВЕДЕНИЕ

Одной из актуальных задач в настоящее время является овладение руководителями и финансовыми менеджерами современными методами эффективного управления прибылью в процессе производственной, инвестиционной и финансовой деятельности предприятия.

Грамотное, эффективное управление формированием прибыли предусматривает построение на предприятии соответствующих организационно-методических систем обеспечения этого управления, использование современных методов ее анализа и планирования. Одними из основных механизмов реализации этой задачи являются операционный и финансовый рычаги.

Если рычагом пользоваться правильно, то сила, прикладываемая на одном его конце, усиливается на другом конце рычага. Это наиболее характерная особенность механического рычага, например такого, как лом. Однако в экономическом контексте понятие рычага означает использование затрат, величина которых остается постоянной, в стремлении повысить прибыльность.

В данной курсовой работе мы рассмотрим влияние операционного и финансового рычагов на эффективность финансово-хозяйственной деятельности предприятия. Управление операционным рычагом основывается наличием постоянных операционных издержек, связанных с производством товаров и услуг, а управление финансовым рычагом – наличием постоянных издержек на финансирование бизнеса. Оба типа рычага оказывают влияние на уровень и изменчивость прибыли и, следовательно, на суммарный риск и доходность предприятия.

Цель курсовой работы заключается в оценке и анализе эффективности функционирования организации с учетом эффекта финансового и производственного рычагов на примере ОАО «Татнефть».

Достижение поставленной цели потребовало решения следующих задач:

- раскрыть сущность операционного и финансового рычага;

- провести анализ безубыточности  и анализ безразличия в рамках EBIT-EPS;

- установить влияние операционного и финансового рычага на эффективность функционирования организации;

- раскрыть понятие делового и финансового риска и сущность управления операционным и финансовым рычагом;

- дать общую характеристику  ОАО «Татнефть»;

- провести анализ технико-экономических  показателей и финансового состояния  ОАО «Татнефть»;

- проанализировать влияние операционного  и финансового рычага на эффективность функционирования ОАО «Татнефть»;

- разработать мероприятия по  управлению операционным и финансовым рычагом и рассчитать влияние данных мероприятий на эффективность функционирования ОАО «Татнефть».

Предметом исследования является изучение эффекта финансового и производственного рычагов и их влияния на эффективность функционирования организации.

Объектом исследования выступает ОАО «Татнефть», целью деятельности которого является извлечение прибыли за счет своей основной деятельности.

Информационной базой при написании курсовой работы являлись годовые отчеты предприятия ОАО «Татнефть» за 2005, 2006, 2007 годы и работы И. Бланка, В. Хорна, В. Бочарова, В. Ковалева, Б. Кузнецова, Е. Стояновой и др.

 

 

 

 

 

 

 

 

1. Механизм управления  эффективностью деятельности предприятия на основе эффекта финансового и операционного рычагов

1.1. Эффект операционного  рычага как механизм управления  прибылью до налогообложения

1.1.1. Сущность операционного рычага

Разделение всей совокупности операционных затрат предприятия на постоянные и переменные их виды позволяют использовать такой механизм управления операционной прибылью, известный как операционный рычаг.

Операционный рычаг присутствует в тех случаях, когда у фирмы есть постоянные операционные издержки, которые не зависят от объемов производства. В долгосрочном плане, разумеется, все издержки носят переменный характер. Следовательно, наш анализ является краткосрочным. Важно отметить, что постоянные операционные издержки не зависят от объемов производства. Постоянные операционные издержки включают такие элементы, как амортизация зданий и оборудования, страховка, часть общей суммы, уплачиваемой за коммунальные услуги, и часть управленческих расходов.

Эффект, вызываемый наличием постоянных операционных издержек, заключается в том, что изменение объемов продажи приводит к пропорционально большему изменению операционной прибыли (или убытка). При этом необходимо помнить, что рычаг является обоюдоострым мечом — он "усиливает" не только прибыли компании, но и ее убытки.

Одним из самых показательных примеров влияния   операционного   рычага   являются  авиаперевозки, где   значительная часть совокупных операционных издержек является постоянной. Сверх определенного  порога  безубыточной   нагрузки  каждый дополнительный  пассажир, в сущности, представляет для авиакомпании операционную прибыль.

 

 

 

1.1.2. Анализ безубыточности

Исследуем операционный рычаг на основе анализа безубыточности (рис. 1).

Рисунок 1 – График безубыточности

Пересечение линии совокупных издержек с линией совокупных доходов определяет так называемую точку безубыточности (break-even point). Точка безубыточности представляет собой объем продаж, при котором совокупные доходы равняются совокупным операционным. Эта точка называется также порогом рентабельности. Точка безубыточности может быть выражена в штуках или денежных единицах. С математической точки зрения эта точка (в шт.) определяется исходя из того, что операционная прибыль (EBIT) равняется совокупным доходам минус переменные и постоянные операционные издержки.

EBIT=P(Q)-V(Q)-FC=Q*(P-V)-FC ,                                       (1)

где EBIT – прибыль до уплаты процентов и налогов;

P – цена за единицу продукции;

V – переменные издержки на единицу продукции;

(P-V) – маржа для одной единицы продукции;

Q – объем произведенной и проданной продукции, шт.;

FC – постоянные издержки.

В точке безубыточности (QBE) EBIT равняется нулю. Преобразуя уравнение 1, находим точку безубыточности:

QBE=FC/(P-V).                                                        (2)

Разность между фактической (плановой) и пороговой величиной выработки продукции характеризует запас финансовой прочности, который показывает, на сколько может снижаться объем реализации, чтобы предприятие не было убыточным:

ЗФП=QФ- QBE,                                                          (3)

где ЗФП – запас финансовой прочности,

QФ – фактический объем выработки продукции.

Чем ближе фактическая выработка к порогу рентабельности, тем ниже запас финансовой прочности, и неблагоприятная ситуация при снижении объема производства наступает быстрее. Чем ниже разница между выручкой и порогом рентабельности, тем больше риск получить убытки.

Дополнительные приращения объемов произведенной и проданной продукции (выше точки безубыточности) обеспечивают получение прибыли. Аналогичным образом при падении объемов произведенной и проданной продукции (ниже точки безубыточности) образуются убытки.

Также определяют точку безубыточности в денежном исчислении. Иногда (например, в случае фирмы, продающей широкий ассортимент продукции) это является единственно возможным способом определения точки безубыточности. Исходя из того, что в точке безубыточности (в денежном выражении) фирма лишь полностью покрывает свои постоянные и переменные операционные издержки, получаем следующую формулу:

SBE=FC+VCBE,                                                (4)

где SBE – доход, обеспечивающий безубыточность фирмы;

FC – постоянные издержки;

VCBE – совокупные переменные издержки в точке безубыточности.

Преобразуя уравнение 4, получим следующую формулу:

SBE=FC/[1-(VC/S)].                                            (5)

 

 

1.1.3. Сила операционного рычага и ее влияние на эффективность функционирования организации

Один из потенциальных эффектов операционного рычага заключается в том, что изменение объема продаж приводит к более чем пропорциональному изменению операционной прибыли (или убытка). Количественная мера такой чувствительности операционной прибыли фирмы к изменению объема продаж этой фирмы называется силой операционного рычага (degree of operating leverage – DOL) [2, с. 581]. Сила операционного рычага фирмы на определенном уровне производства или продаж представляет собой прирост операционной прибыли (в %), приходящийся на прирост уровня производства или продаж (в %), который вызывает данное изменение прибыли: