Оценка и анализ эффективности функционирования организации с учетом эффекта финансового и производственного рычагов

 

Пассив	На начало 2006 г.	На конец 2006г. / начало 2007г.	На конец 2007 г.
3. Капитал и резервы	137 892 571	170 345 200	197 825 523
4. Долгосрочные пассивы	5 669 156	4 929 436	4 749 120
5. Краткосрочные пассивы, в т.ч.	11 715 554	12 345 443	22 619 637
-краткосрочные кредиты и займы	4 215 136	1 389 146	762 477
-кредиторская задолженность и  прочие пассивы	7 500 418	10 956 212	21 857 160
БАЛАНС	155 277 281	187 620 079	225 194 280

Для анализа финансового состояния компании рассчитаем:

- показатели финансовой устойчивости;

- показатели платежеспособности;

- показатели кредитоспособности

- показатели деловой активности  и рентабельности

и оценим вероятность банкротства с помощью модели Z-счет Альтмана.

Для анализа финансовой устойчивости компании были рассчитаны необходимые показатели, которые представлены в таблице 3.

В течение трех лет собственные оборотные средства > 0, причем этот показатель увеличивается из года в год, следовательно, предприятие имеет постоянных источников больше, чем это необходимо для финансирования постоянных активов, то есть, имеет собственные источники для формирования оборотных средств.

 

Таблица 3

Показатели финансовой устойчивости ОАО «Татнефть»

Показатель	Год			Абс. изменение в 2007г. по сравнению с 2006г.	Относит. изменение в 2007г. по сравнению с 2006г., %
	2005	2006	2007
Абсолютные показатели:
1. Собственные оборотные средства, руб.	57086344	77212989	92806440	15593451	20,2
2. Излишек или недостаток собственных  средств для формирования запасов и затрат, руб.	48256921	70549303	86079499	15530196	22,0
3. Излишек или недостаток собственных и долгосрочных источников для формирования запасов и затрат, руб.	53926077	75478739	90828619	15349880	20,3
4. Излишек или недостаток всех  средств для формирования запасов и затрат, руб.	65641631	87824182	113448256	25624074	29,2
Относительные показатели:
5. Коэффициент автономии	0,888	0,908	0,878		-3,2
6. Коэффициент соотношения заемных и собственных средств	0,126	0,101	0,138		36,4
7. Коэффициент маневренности	0,414	0,453	0,469		3,5
8. Коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными источниками	6,465	11,587	13,796		19,1
9. Коэффициент имущества производственного назначения	0,391	0,322	0,284		-11,9
10. Коэффициент автономии источников  формирования запасов и затрат	0,767	0,817	0,772		-5,5

Компания имеет излишек собственных средств для формирования запасов и затрат, следовательно, она находится в области абсолютной финансовой устойчивости.

Коэффициент автономии за 3 года увеличился и на конец 2007 г. составил 0,878 на конец 2007 г. при нормативном минимальном его значении 0,5, что говорит о финансовой независимости компании. Коэффициент маневренности в течение 3 лет увеличивается и в 2007 году достигает значения 0,469. Это означает, что 46,9% собственных средств предприятия идет на формирование оборотных средств, то есть почти половина собственных средств находится в мобильной форме, а значит и оборачивается быстрее.

Исходя из результатов расчетов, можно сделать заключение, что абсолютные и относительные показатели финансовой устойчивости за 3 года изменились в лучшую  сторону. Это говорит о повышении финансовой устойчивости предприятия.

Для анализа платежеспособности предприятия были рассчитаны показатели ликвидности баланса, представленные в таблице 4.

Таблица 4

Показатели ликвидности баланса ОАО «Татнефть»

Показатель	Год			Относит. изменение в 2007г. по сравнению с 2006г., %
	2005	2006	2007
1. Коэффициент абсолютной ликвидности	2,474	3,704	2,099	-43,3
2. Коэффициент ликвидности	5,603	7,114	5,015	-29,5
3. Коэффициент покрытия	6,357	7,654	5,313	-30,6

Все коэффициенты ликвидности компании в 2007 г. снизились, но, несмотря на это, значения всех показателей ликвидности намного выше рекомендуемых. Это говорит о высокой платежеспособности предприятия.

Для анализа кредитоспособности предприятия были рассчитаны показатели кредитоспособности, которые сведены в таблицу 5.

Таблица 5

Показатели кредитоспособности ОАО «Татнефть»

Показатель	Год			Относит. изменение в 2007г. по сравнению с 2006г., %
	2005	2006	2007
1. Коэффициент ликвидности	5,603	7,114	5,015	-29,5
2. Рентабельность капитала, %	32,29	26,92	27,16	0,89
3. Коэффициент соотношения заемных и собственных средств	0,126	0,101	0,138	36,4

На основе данных таблицы, можно прийти к выводу, что предприятие можно отнести к надежным заемщикам, так как значения всех показателей выше рекомендуемых значений. Таким образом, ОАО «Татнефть» можно кредитовать на льготных условиях без необходимости поручительства, залогов, гарантий, так как риск несвоевременных расчетов по кредитам очень низкий.

Все показатели деловой активности и рентабельности компании приведены в таблице 6.

Таблица 6

Показатели деловой активности и рентабельности ОАО «Татнефть»

Показатель	Год			Относит. изменение в 2007г. по сравнению с 2006г., %
	2005	2006	2007
1. Коэффициент оборачиваемости активов	1,094	0,928	0,877	-5,49
2. Коэффициент оборачиваемости собственного капитала	1,232	1,022	0,998	-2,32
3. Коэффициент оборачиваемости заемного капитала	17,193	27,551	35,828	30,04
4. Коэффициент оборачиваемости основных  средств	2,103	1,869	1,880	0,60
5. Коэффициент оборачиваемости запасов и затрат	11,997	17,200	17,676	2,77
6. Продолжительность 1 оборота запасов и затрат, дни	31	22	21	-2,69
7. Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности	10,327	9,511	6,521	-31,44
8. Срок товарного кредита, дни	36	39	56	45,85
9. Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности	22,658	15,889	9,035	-43,14
10. Срок оплаты кредиторской задолженности, дни	16	23	41	75,87
11. Рентабельность активов, %	32,29	26,92	27,16	0,89
12. Рентабельность собственного капитала, %	26,52	20,93	22,15	5,83
13. Рентабельность продаж, %	29,50	29,02	30,98	6,75
14. Рентабельность производства, %	47,33	44,07	51,44	16,72

Как видно из таблицы, практически все показатели оборачиваемости снизились за 3 года. Это плохая тенденция, так как скорость оборота активов уменьшается, предприятие медленнее получает выручку, а, следовательно, медленнее получает и прибыль.

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности уменьшается, срок товарного кредита увеличивается. Так, в 2007 г. срок товарного кредита увеличился по сравнению с 2006 г. на 46%. Это плохая тенденция, так как дебиторы рассчитываются с предприятием в более отдаленном периоде, чем прежде, то есть выручка на предприятие поступает позже, и медленнее деньги вовлекаются в оборот.

Срок оплаты кредиторской задолженности в 2007 году увеличивается на 76%, то есть предприятие медленнее расстается с деньгами. Это является положительным фактором. Однако срок товарного кредита (56 дней) больше срока оплаты кредиторской задолженности (41 день) в 2007 г. Это отрицательно сказывается на производственном цикле, так как деньги изымаются из оборота быстрее, чем возвращаются обратно в виде выручки.

Таким образом, снижение оборачиваемости активов, собственного капитала, основных средств, дебиторской задолженности, а также превышение срока товарного кредита над сроком оплаты кредиторской задолженности свидетельствует об отрицательных тенденциях в деятельности предприятия за анализируемый период.

Рентабельность активов в 2006 году уменьшилась до 26,92%, а в 2007 г. увеличилась, достигнув значения 27,16%. Это говорит о повышении эффективности деятельности предприятия. Аналогично произошли изменения и с другими показателями рентабельности. Все показатели рентабельности в 2006 г. имели тенденцию к снижению, а в 2007 г. – к повышению. Высокие значения рентабельности предприятия говорят о высокой эффективности деятельности предприятия.

Для оценки вероятности банкротства будем использовать модель Z-счет Альтмана. Для этого рассчитаем коэффициенты К1, К2, К3, К4 и К5 и Z-счет (табл.7). 

Таблица 7

Оценка вероятности банкротства ОАО «Татнефть»

Показатель	Год
	2005	2006	2007
1. К1	0,480	0,504	0,534
2. К2	0,750	0,782	0,801
3. К3	0,351	0,275	0,308
4. К4	0,134	0,135	0,085
5. К5	1,094	0,928	0,877
6. Z-счет	3,959	3,614	3,704

Получим значение Z-счет, равное 3,96 в 2005 г., 3,61 в  2006 г. и 3,70 в 2007  г. Вероятность банкротства предприятия очень низкая и ежегодно она снижается.

3. АНАЛИЗ ЭФФЕКТИВНОСТИ ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ  ОАО «ТАТНЕФТЬ» С УЧЕТОМ ЭФФЕКТА  ФИНАНСОВОГО И ОПЕРАЦИОННОГО РЫЧАГОВ

3.1. Анализ операционного  рычага

Для анализа операционного рычага приведем структуру затрат по добыче нефти ОАО «Татнефть» за 2005, 2006, 2007 гг. (табл. 8).

Таблица 8

Структура затрат по добыче нефти ОАО «Татнефть», %

Статья затрат	Год			Изменение в 2007 г. по сравнению с 2006 г.
	2005	2006	2007
1.Расходы на энергию по извлечению нефти	15,02	15,43	15,07	-0,36
2.Расходы по искусственному воздействию на пласт	16,55	16,49	16,01	-0,48
3.Основная заработная плата производственных рабочих	2,27	2,18	1,41	-0,77
4.Дополнительная заработная плата производственных рабочих	0,00	0,00	0,00	-
5.Отчисления на социальные нужды	0,83	0,79	0,37	-0,42
6.Амортизация скважин	3,23	2,75	2,60	-0,15
7.Расходы по сбору и транспортировке нефти	2,43	2,39	2,33	-0,06
8.Расходы по технологической подготовке нефти	3,07	3,11	3,21	0,1
9.Расходы на подготовку и освоение производства	0,00	0,00	0,00	-
10.Расходы на содержание и эксплуатацию оборудования, в т.ч.	34,94	32,55	31,23	-1,32
- подземный ремонт скважин	7,17	6,88	6,55	-0,33
- капитальный ремонт скважин	7,62	6,27	5,91	-0,36
11.Цеховые раходы	3,41	3,72	3,53	-0,19
12.Общепроизводственные расходы	17,65	20,05	23,77	3,72
13.Прочие производственные расходы	0,60	0,54	0,48	-0,06
Производственная себестоимость	100,00	100,00	100,00	-
Доля постоянных затрат, %	76,38	76,11	77,61	1,5
Доля переменных затрат, %	23,62	23,89	22,39	-1,5