Методологический основы и подходы к оценке и управлению стоимостью имущества предприятия

 

Из данных таблицы  1 видно, что выручка от реализации продукции за  анализируемый период выросла на 10569 тыс. рублей, т.е на 20,42%. Себестоимость проданных товаров составляет 94% от сумма выручки в 2012 году, и 96,5% - в 2013 году. На 108 тыс. рублей выросла сумма  коммерческих расходов.

В 2013 году балансовая прибыль предприятия снизилась  на 19%  по сравнению с прибылью 2012 года (335 тыс. руб. прибыли в 2012 году и 281 тыс. рублей в 2013 году). 

Рост выручки от продаж за исследуемый период обусловлен ростом запасов на складе, и, как следствие,  улучшением качества обслуживания клиентов (сокращение времени между получением заказа и его исполнением – в настоящее время предприятие имеет возможность  сразу отгрузить требуемый товар (при условии его наличия на складе), тогда как  в предыдущие периоды разрыв между получение заказа и отгрузкой составлял не менее 10-15 дней).

Одновременно  вырос и объем товара, закупаемого у поставщиков. Как следствие, предприятие стало иметь возможность приобретать товары по более низким ценам, чем в прошлые периоды (за счет получения скидок по объему приобретаемого товара).

Так как снизились «входные цены» на товар,  предприятие снизило и отпускные цены; поэтому, несмотря на рост выручки, предприятие в 2013 году получило прибыли меньше, чем в 2012 году.

В 2013 году увеличились и коммерческие расходы предприятия. Это связано с увеличение расходов на рекламу.

 

 

2.2  Анализ имущественного  положения  предприятия

 

Исходными данными финансового анализа являются формы годового отчета №1 «Баланс предприятия»  на 01.01.2012 года и   «Отчет о прибылях и убытках» (см. Приложения)

Анализ данных показывает, что основной статьей  актива баланса является  группа   запасов - на конец 2013 года их доля в активе баланса составила 81,41%,   увеличившись в сравнении  с данными баланса на начало 2012 г  на 551% (в абсолютном значении с 6464 тыс. руб. до 35676 тыс. руб., то есть на 29212 тыс. рублей).

Второй крупной статьей баланса являются основные средства- 16,58% актива на конец 2013 года,  в сравнении с балансом на 01.01.2012 г. доля ОС в структуре баланса увеличилась на 394%,  в абсолютном выражении сумма ОС увеличилась на 5422 тыс. рублей.

Доля дебиторской задолженности  на начало 2012 г. составляет 12,4%, на 10,42% снизившись за  2012 г и 2013 гг.  (до 2,008% в структуре актива).

Анализ структуры пассива предприятия за 2012 – 2013 года показал, что доля собственного капитала в структуре баланса на начало 2012 г. составила 2,3%, а на конец 2013 года увеличилась до 69,68%; в абсолютном значении сумма собственного капитала за два года увеличилась на 13880%. 

Рост доли собственного капитала показывает положительную тенденцию в изменении финансовой устойчивости предприятия

Привлеченный капитал составляет 30,32%, снизившись на 67,36% по сравнению с началом 2012 года. Суммовое значение привлеченного капитала увеличилось на 143,19% (с 9279 тыс. руб. до 13287 тыс. руб.).

 Добавочный капитал предприятия  в размере 29700 тыс. рублей сформирован  за счет взносов учредителей ООО  «ОСТИН» на развитие предприятия. Часть добавочного капитала была получена

В виде помещения для офиса и склада,  другая часть- денежными средствами, которые  предприятие израсходовано на покупку товаров для перепродажи,  приобретение  инструментов и оборудования для монтажа систем вентиляции, на ремонт предоставленного помещения.

 На анализируемом предприятии остаток запасов  увеличился за два прошедших года в 5,5 раз (с 6464 тыс. руб. до 35676 тыс. руб.).

 Основной долей  в структуре  запасов  является:

 готовая продукция и товары  для перепродажи- 91,87% на начало 2012 года;

93,45% на конец 2012 года, и 73,95%  на  конец 2013 года (если  к товарам на складе добавить   отгруженные товары, то доля товаров на конец 2013 составит  97,2%).

Как уже говорилось выше, увеличение группы запасов связано с получением денежных средств от учредителей, часть которых была направлена на приобретение товаров для перепродажи и инструментов.

 

Таблица 2. Динамика показателей оборачиваемости активов
Показатели	2012 год	2013 год	отклонение  2013 и 2012
Выручка от реализации	41188	51757	10569
Средняя величина оборотных активов	22186,5	36638	14451,5
Оборачиваемость оборотных активов, количество раз	1,86	1,41	-0,44
Продолжительность оборота, дни	196,61	258,38	61,77

 

Анализ данных показывает, что за исследуемый период оборачиваемость активов предприятия снизилась в 0,44 раза. Если  на начало 2012 года коэффициент оборачиваемости составил 1,86;  то на конец 2013 года - только 1,41.

Соответственно увеличилась и продолжительность оборота: с 196,61 дня  в 2012 году до 258,38 дней в 2013 году. Замедление оборачиваемости активов произошло за счет увеличения запасов на складе, что  привело к определенному замораживанию средств предприятия в товарах и запасах.

Для оперативного управления активами необходимо сделать детальный анализ оборачиваемости по каждому виду активов. Так как на исследуемом предприятии основную долю активов составляют запасы (в частности – товары для продажи), то  нужно на основе данных складского учета  выяснить,  сколько на складе неходовых, залежалых товаров.

 Анализ имущественного положения  предприятия показал, что основной  статьей актива баланса  являются  запасы -81,41%, пассива – собственный  капитал -69,68% и заемный капитал  – 30,32%.

Оборачиваемость активов предприятия за исследуемый период снизилась в 1,2 раза,  и составила 213,5 дней. Снижение показателей оборачиваемости произошло за счет увеличение группы запасов в активе баланса.

 

ГЛАВА 3. Мероприятия инвестиционной привлекательности и стоимостные методы их оценки

 

3.1  Мероприятия оценки инвестиционной  привлекательности

 

 Таблица 3. Инвестиционный план

 

№	Показатели	Ед.	2013	2014
п/п		изм.	0	1
1	Затраты на приобретение
	оборудования	тыс.руб.	17500
2	Монтажные работы	тыс.руб.		17500
3	Итого затрат по проекту	тыс.руб.	17500	17500
4	в т.ч. НДС	тыс.руб.	2916,7	2916,7

 

В таблице 3 содержится информация: затраты на приобретение производственной линии и оплата необходимых услуг по ее установке и монтажу. Также приведена общая сумма затрат, равная 35 млн. руб., включая НДС.

 

Таблица 4 План производства и реализации продукции

 

№	Показатели	Ед.	2012	2013	2014
п/п		изм.	0	1	2
1	Объем производства	тонн	0,0	620,0	1 200,0
2	Расходы на производство с НДС, в т.ч.	тыс.руб.	0,0	45 665,1	67 911,7
	Заработная плата	тыс.руб.	0,0	1 300,0	1 340,0
	ЕСН	тыс.руб.	0,0	462,8	477,0
	Текущие расходы с НДС	тыс.руб.	0,0	7 290,0	7 290,0
	Топливо и энергия с НДС	тыс.руб.	0,0	3 220,0	3 340,0
	Сырье с НДС	тыс.руб.	0,0	27 043,0	47 211,0
	Вспомагательные материалы с НДС	тыс.руб.	0,0	3 945,0	4 082,0
	Налог на пользователей автодорог	тыс.руб.	0,0	377,2	730,0
	Налог на имущество	тыс.руб.	0,0	568,8	525,0
	Амортизация	тыс.руб.	0,0	1 458,4	2 916,7
3	Себестоимость продукции без НДС	тыс.руб.	0,0	40 797,5	61 167,8
4	Цена еденицы продукции с НДС	тыс.руб.	0,0	73,0	73,0
5	Общая выручка от реализации с НДС	тыс.руб.	0,0	45 260,0	87 600,0
	в т.ч. НДС	тыс.руб.	0,0	7 543,3	14 600,0

 

При составлении плана производства и реализации продукции основным ориентиром является показатель объема производства, рассчитанный на основе величины проектной мощности.

Анализируя расходы по производству с учетом НДС, куда входят фонд оплаты труда, ЕСН, текущие расходы, топливо и энергия, сырье, вспомагательные материалы, налог на пользователей автодорог, налог на имущество, амортизация, видно, что наибольший удельный вес в общем объеме расходов составляют расходы на сырье (≈70 %).

Себестоимость продукции включает в себя текущие издержки, расходы на топливо и энергию, сырье и вспомагательные материалы. В течение всего рассматриваесого периода себестоимость продукции растет как следствие увеличения переменных издержек при увеличении объемов производства.

Причем темп роста выручки от реализации продукции выше темпа роста себестоимости продукции, что способствует увеличению прибыли предприятия.

Общая выручка от реализации продукции, рассчитываемая путем произведения цены единицы продукции и объема производства, растет с увеличение объема производства (темп роста равен 1,04) на протежении всего рассматриваемого периода.

  В связи с этим необходимо учитывать фактор времени, т.е. оценивать затраты, выручку, прибыль и т.д. от реализации с учетом временных изменений.

 Следует учитывать  также упущенные возможности  в извлечении дохода в результате использования средств, которые будут получены в будущем. Это означает, что сегодняшняя ценность будущих доходов должна быть измерена с учетом этих факторов.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3.2 Методы стоимостной  оценки эффективности инвестиционной  привлекательности

 

Наиболее  надежными и часто используемыми являются стоимостные методы чистой приведенной стоимости (NPV),  срока окупаемости (РВ) и запаса прочности.

 

 3.2.1 Оценка мероприятий эффективности  инвестиционной привлекательности  методом чистой приведённой стоимости (NPV)

 

Этот метод показывает разницу между суммой всех дисконтированных денежных потоков и начальными инвестициями. Согласно теории, проект принимается, если значение NPV положительное, и отвергается, если NPV отрицательное.

 

Таблица 5.  Расчет показателей эффективности

 

№ п/п	Показатели	Ед. изм	2012	2013	2014	2015	2016	2017	Итого:
			0	1	2	3	4	5
1	Операционный денежный поток	тыс.руб.	0,00	3 680,73	11 909,14	12 563,96	13 206,50	13 831,00	55 191,34
2	Инвестиционный денежный поток	тыс.руб.	-17 500,03	-13 772,49	2 105,85	0,00	0,00	8 429,26	-20 737,40
3	Денежный поток по проекту	тыс.руб.	-17 500,03	-10 091,76	14 015,00	12 563,96	13 206,50	22 260,27	34 453,93
4	Денежный поток нарастающим итогом	тыс.руб.	-17 500,03	-27 591,79	-13 576,79	-1 012,84	12 193,67	34 453,93
5	Срок окупаемости	лет					3,08
6	Ставка дисконтирования		20,00	20,00	20,00	20,00	20,00	20,00
7	Коэффициент дисконтирования		1,00	0,83	0,69	0,58	0,48	0,40
8	Дисконтированный поток	тыс.руб.	-17 500,03	-8 409,80	9 732,64	7 270,81	6 368,88	8 945,90	6 408,39
9	Чистый дисконтированный доход (NPV)	тыс.руб.	-17 500,03	-25 909,83	-16 177,20	-8 906,39	-2 537,51	6 408,39
10	Дисконтированный срок окупаемости	лет						4,28
11	Внутренняя норма доходности	%						28,93	28,93
12	Дисконтированные инвестиции	тыс.руб.	17 500,00	14 583,33	0,00	0,00	0,00	0,00	32 083,33
13	Денежный поток без инвестиций,  реинвестированный по ставке дисконтирования	тыс.руб.			29 061,50	21 710,52	19 017,37	26 712,32
14	Дисконтированный денежный поток по операционной деятельности CFOdt	тыс.руб.	0,00	3 067,27	8 270,24	7 270,81	6 368,88	5 558,37
15	Индекс доходности дисконтированных инвестиций ( InvR )		0,00	0,10	0,35	0,78	1,2	1,45
16	Дисконтированные  притоки (PV gains)	тыс.руб.	0,00	31 430,56	50 694,44	44 005,59	38 138,18	38 132,38	202 401,16
17	Дисконтированные оттоки  (PV exp)	тыс.руб.	17 500,03	39 840,36	40 961,81	36 734,79	31 769,30	29 186,48	195 992,76
18	Индекс доходности дисконтированных затрат (Exp R )		0,00	0,79	1,24	1,20	1,20	1,31	1,03