Анализ планирования и оптимизации денежных потоков ОАО «Калужский турбинный завод»

 

Таблица 1.1

Основные направления притока и оттока денежных средств, связанные с основной деятельности

|Приток	Отток
Выручка от реализации продукции	Платежи по счетам поставщиков
Получение авансов от заказчиков	Выплата заработной платы
Возврат сумм, выданных подотчетным лицам	Отчисления в бюджет и внебюджетные     фонды
Возврат налогов из бюджета	Расчеты с бюджетом по налогам
Доходы от сдачи имущества  в аренду, роялти	Уплата процентов по долговым   обязательствам.

 

На основание данной таблицы можно сделать следующий вывод: поступление денежных средств от текущей деятельности выражается в величинах выручки от реализации продукции, доходах от финансовых вложений. Поскольку основная деятельность компании является главным источником прибыли, она является и основным источником расходов.

Инвестиционная деятельность - вложение инвестиций и осуществление практических действий в целях получения прибыли или достижения иного полезного эффекта,  в основном связана с реализацией и приобретением имущества долгосрочного использования. Инвестиции оказывают значительное влияние на ту сферу, куда их вкладывают. Например, они способствуют увеличению производственных мощностей. Инвестиционная деятельность в целом приводит к временному оттоку денежных средств. Потоки от инвестиционной деятельности считаются дискреционными, так как руководство компании может отсрочить или отменить покупку основных средств и инвестирование [11, с 58]. Рассмотрим таблицу 1.2. 

Таблица 1.2

Основные направления притока и оттока денежных средств, связанные с инвестиционной деятельностью

Приток	|Отток
Выручка от реализации активов долгосрочного использования	Приобретение имущества долгосрочного использования
Дивиденды и проценты от долгосрочных финансовых вложений	Капитальные вложения
Возврат других финансовых вложений	Долгосрочные финансовые вложения

 

При оценке денежного потока от инвестиционной деятельности проводят оценку будущих денежных потоков, возникающих в результате осуществления капиталовложений. Самый распространенный метод расчета - метод дисконтированных денежных потоков. Данный метод основан на предположение о том, что отдача от вложений должна превышать текущую стоимость.

Финансовая деятельность - это деятельность, результатом которой являются изменения в размере и составе собственного капитала и заемных средств предприятия [12, с 75]. Рассмотрим таблицу 1.3. 

 

Таблица 1.3

Основные направления притока и оттока денежных средств, связанные с финансовой деятельностью

|Приток	|Отток
Полученные ссуды и займы	Возврат ранее полученных кредитов
Эмиссия акций, облигаций	Выплата дивидендов по акциям и процентов по облигациям
Получение дивидендов по акциям и процентов по облигациям	Погашение облигаций

 

Таким образом, денежные потоки от финансовой деятельности — поступления и выплаты денежных средств, связанные с привлечением дополнительного капитала, получением кредитов, уплатой дивидендов и процентов. Финансовая деятельность призвана увеличивать денежные средства в распоряжении компании для финансового обеспечения основной и инвестиционной деятельности [11, с 105].

Любые, даже самые сложные, операции дисконтирования сводятся к формуле:  
                                                       PV = FV/ (1+i) n ,                                              (1.3)

 

где FV – текущая стоимость;

PV – будущая стоимость;

i – ставка дисконтирования;

n – срок (число периодов).

Денежный поток от финансовой деятельности можно рассчитать по формуле (1.4):

 

             NCF = ∆Кi + ∆ FLi + ∆FLi1 ,                                                          (1.4)

 

где ∆К – прирост инвестированного собственного капитала (уставный капитал за вычетом выкупленных акций и добавочный капитал);

∆ FLi – прирост долгосрочных обязательств;

∆FLi1 – прирост краткосрочных кредитов и займов.

Компания должна поддерживать оптимальный уровень свободных денежных средств, который дополняется некоторой суммой денежных средств, вложенных в ликвидные ценные бумаги или срочные вклады.

 Денежные потоки от всех  видов деятельности образуют чистый денежный поток. Величину чистого денежного потока можно рассматривать как потенциальный объем денежных средств, которым должно располагать предприятие по результатам своей деятельности.

Анализ денежных средств прямым методом дает возможность оценить ликвидность предприятия, поскольку детально раскрывает движение денежных средств на его счетах и сделать выводы относительно достаточности средств для платежей по текущим обязательствам, для инвестиционной деятельности и дополнительных затрат. Однако прямой метод не раскрывает взаимосвязи финансового результата, изменения активов и пассивов с динамикой денежных средств.

Определить взаимосвязь прибыли с изменением денежных средств позволяет косвенный метод анализа движения денежных средств. Сущность данного метода можно выразить следующей формулой:

 

                ∆ДС = ∆НП + ∆ТО + ∆ДО + ∆ПП - ∆ВА - ∆ОА ,                      (1.5)

 

где:   ∆ДС - изменение денежных средств;

∆НП – изменение нераспределенной прибыли;

∆ТО – изменение текущих обязательств;

∆ДО – изменение долгосрочных обязательств;

∆ПП – изменение прочих пассивов;

∆ВА – изменение внеоборотных активов;

∆ОА – изменение оборотных активов (уменьшенных на сумму денежных средств).

Основа данного метода - преобразование величины чистой прибыли в величину денежных средств.

Основное правило оценки денежного потока косвенным методом заключается в следующем:

          - увеличение активов должно быть исключено из чистой прибыли, а уменьшение - прибавлено к ней;

          - увеличение пассивов должно быть прибавлено к финансовому результату, а уменьшение - исключено из него.

Косвенный метод анализа реализуется на корректировках чистой прибыли отчетного периода, в результате которых последняя становится равной чистому денежному потоку.

Комплексные данные о движение денежных средств может дать совмещение различных методов, приемов анализа, а именно:

 

Таблица 1.4

Основные приемы и этапы анализа денежных потоков организации

Горизонтальный	Анализ показателей динамики
Вертикальный	Анализ структурных показателей
Сравнительный	Анализ по центрам ответственности, по видам инвестиций, финансовых инструментов
Коэффициентный	Анализ ликвидности, оборачиваемости, эффективности
Факторный	Расчет и оценка влияния внешних и внутренних факторов

 

На основании данной таблице можно выделить основную последовательность действий при проведение анализа денежных потоков:

1. Анализ показателей динамики: выявление избытка (недостатка) денежных средств, определение источников их поступлений и выплат.

2.  Определение притоков и оттоков денежных средств по каждому виду деятельности.

3. Анализ сбалансированность положительного и отрицательного денежных потоков по общему объему, расчет показателей ликвидности.

4. Определение влияния различных факторов на формирование чистого денежного потока.

Анализ движения денежных потоков необходим для эффективного управления финансовыми ресурсами организации. Данный анализ является основой планирования и оптимизации денежных потоков.

 

1.3 Основы управления денежными потоками

 

Денежные средства являются основой осуществления любой деятельности и к тому же ограниченным ресурсом. Это обусловливает необходимо создания эффективного механизма управления данным ресурсом.

Основой данного управления является, прежде всего, оптимизации и планирование денежных потоков. Выработка и применение принципов оптимизации позволяет установить оптимальное соотношение притоков и оттоков денежных средств, составить план расходования финансовых ресурсов.

Информационной основой оптимизации и планирования денежных потоков является информация, полученная на основе анализа движения денежных средств.

 Рассмотрим подробно процессы планирования и оптимизации денежных потоков.

Смысл планирования заключается в разработке плана, позволяющего синхронизировать денежные притоки о токи на предприятие.

Составление плана должно основываться на реальных поступлениях и расходах. Главная задача составления плана движения денежных средств — проверить реальность источников поступления средств и обоснованность расходов синхронность их возникновения, определить возможную потребность в заемных средствах.

В силу того, что изменения происходят достаточно часто, планы нужно все время корректировать (ежедневно, ежемесячно, ежеквартально, ежегодно) приспосабливая их к изменениям.

Основные показатели в плане денежных поступлений и выплат, выражаются формулами (1.6) и (1.7) и (1.8):

 

                                           П = SПi ,                                                            (1.6)

 

где П - поступило денежных средств за исследуемый период;

Пi - статья (вид) поступления денежных средств.

 

                                      Р= S Рi ,                                                                    (1.7)

 

где Р - израсходовано денежных средств за исследуемый период;

Рi - статья (вид) расходования денежных средств.

 

                                     NCF =CIF-COF.                                                        (1.8)

 

Планирование денежных потоков осуществляется следующим образом:

1) прогнозирование параметров развития денежных потоков;

2) текущее планирование денежных  потоков;

3) оперативное планирование денежных  потоков.

Все системы планирования находятся во взаимосвязи и реализуются в определенной последовательности.

  Смысл прогноза состоит в том, чтобы руководство предприятия имело реальное представление о всех поступлениях и выплатах и смогло принять соответствующие меры для предотвращения нестабильного финансового положения. Текущее планирование заключается в разработке конкретных видов текущих финансовых планов на предстоящий период. Оперативное планирование заключается в разработке комплекса краткосрочных плановых задач. Главная форма такого планирования — бюджет [5, с 105].

Основная форма планирования доходов и затрат предприятия — их бюджетирование. При составлении бюджетов могут быть использованы два основных подхода: приростной, т.е. за основу берутся показатели прошлого отчетного периода и увеличиваются на индекс инфляции данного отчетного периода, а также подход без учета приращений, т.е. когда при составлении бюджетов учитываются прогнозные нормы, нормативы, а также данные заключенных договоров, маркетинговых исследований на отчетный год.

Существуют различные виды бюджетов в зависимости от целей планирования: производственный, бюджет наличных денежных средств, прогнозные балансовые отчеты, бюджет закупки материалов и.т.д. [5, с 115].

Для прогнозирования денежного потока в коротком промежутке времени используют платежный календарь, в котором календарно взаимосвязаны все источники денежных поступлений и расходы за определенный отрезок времени. Сроки определяются исходя из периодичности основных платежей организации.

 Планирование денежных потоков – основная задача управления. Именно составление плана позволяет синхронизировать денежные потоки, что является первым шагом к достижению финансовой устойчивости.

  Оптимизация денежных потоков компании является важным фактором ускорения оборота капитала предприятия и представляет собой процесс выбора наилучших форм их организации с учетом специфики деятельности предприятия [12, с 35].