Становление и развитие российского фондового рынка

 

Россия – не самая благоприятная  страна для ведения бизнеса. Это  подтверждают многочисленные рейтинги, об этом говорят предприниматели, не готовые мириться с коррупцией и  административными барьерами. Как  следствие, уровень доверия инвесторов и интерес к России остается невысоким.

Необходимо отметить, что  специфика российского фондового  рынка такова, что мы ведомый рынок, мы зависим от мировой конъюнктуры, цен на нефть, и в последнее  время все больше стали зависимы от мировых фондовых площадок, от мировых  фондовых индексов. Сейчас очень сильно рынок идет за нефтью при понижении, а на повышение рынок играет, отталкиваясь от фондовых индексов мировых площадок. Так как мировые площадки зависят  от монетарной политики США и еврозоны, то и мы будем зависеть от политики количественного смягчения.

3.3  Проблемы и  перспективы развития рынка ценных  бумаг в России

Формирование  фондового рынка в России повлекло за собой возникновение, связанных  с этим процессом, многочисленных проблем, преодоление которых необходимо для дальнейшего успешного развития и функционирования РЦБ. Можно выделить следующие ключевые проблемы развития российского фондового рынка, которые требуют первоочередного решения.

1. Целевая  переориентация РЦБ с первоочередного  обслуживания финансовых запросов  государства и перераспределения  крупных пакетов акций на выполнение  своей главной функции - направление  свободных денежных ресурсов  на цели восстановления и развития  производства в России.

2. Преодоление  негативно влияющих внешних факторов, т.е. хозяйственного кризиса, политической  и социальной нестабильности.

3. Улучшение  законодательства, а также организация  контроля за его выполнением. 4. Повышение роли государства на фондовом рынке, для чего необходимо:

- создание  государственной долгосрочной концепции  и политики действий в области  восстановления РЦБ и его текущего  регулирования. Окончательный выбор  модели фондового рынка (в настоящее  время преобладает ориентация  на фондовый рынок США), а также  определение доли источников  финансирования хозяйства и бюджета  за счет выпуска ценных бумаг;

- формирование эффективного надзора на рынке ценных бумаг и фондовом рынке.

5. Проблема  защиты вложений инвесторов в  ценные бумаги от потерь, которая  может быть решена созданием  государственной или полугосударственной  системы ее обеспечения.

6. Опережающее создание депозитарной, клиринговой и агентской сетей для регистрации движения ценных бумаг в интересах эмитентов.

7. Реализация  принципа открытости информации  – через расширение объема  публикаций о деятельности эмитентов  ценных бумаг. Создание общепринятой  системы показателей для оценки  РЦБ, введение признанной рейтинговой  оценки компаний-эмитентов, а  также развитие сети специализированных  изданий, характеризующих отдельные  отрасли как объекты инвестиций.

Основными перспективами развития современного РЦБ на нынешнем этапе являются:

- Тенденции к концентрации и централизации капиталов имеет два аспекта по отношению к РЦБ. С одной стороны, на рынок вовлекаются все новые участники, для которых данная деятельность становится основной, а с другой идет процесс выделения крупных, ведущих профессионалов рынка на основе как увеличения их собственных капиталов(концентрация капитала), так и путем их слияния в еще более крупные структуры РЦБ (централизация капитала). В результате на фондовом рынке появляются торговые системы, которые обслуживают крупную долю всех операций на рынке. В тоже время РЦБ притягивает все большие капиталы общества.

- Интернационализация РЦБ означает, что национальный капитал переходя границы стран, формирует мировой РЦБ, по отношению к которому национальные рынки становятся второстепенными. РЦБ принимает глобальный характер. Торговля на таком глобальном рынке ведется непрерывно. Его основу составляют ценные бумаги транснациональных компаний.

- Надежность РЦБ и степень доверия к нему со стороны массового инвестора напрямую связаны с повышением уровня организованности рынка и усилением государственного контроля за ним. Масштабы и значение РЦБ таковы, что его разрушение прямо ведет к разрушению экономического прогресса. Государство должно вернуть доверие к РЦБ, что бы люди вкладывающие сбережения в ценные бумаги были уверены в том, что они их не потеряют в результате каких-либо действий государства и мошенничества. Все участники рынка, поэтому заинтересованы в том, чтобы рынок был правильно организован и жестко контролировался в первую очередь главным участником рынка – государством.

- Компьютеризация РЦБ – результат широчайшего внедрения компьютеров во все области человеческой деятельности за последнее время. Без компьютеризации РЦБ в своих современных формах и размерах был бы просто невозможен. Компьютеризация позволила совершить революцию как в обслуживании рынка, прежде всего через современные системы быстродействующих и всеохватывающих расчетов для участников и между ними, так и в его способах торговли. Компьютеризация составляет фундамент всех нововведений на РЦБ.

- Нововведения на РЦБ. К ним относятся: - Новые инструменты РЦБ, которыми являются, прежде всего, многочисленные виды производных ценных бумаг, создание новых ценных бумаг, их видов и разновидностей.

- Новые  системы торговли – это системы  торговли, основанные на использовании  компьютеров и современных средств связи, позволяющие вести торговлю полностью в автоматическом режиме, без посредников, без непосредственных контрактов между продавцами и покупателями.

- Новая  инфраструктура рынка- это современные информационные системы, системы клиринга и расчетов, депозитарного обслуживания рынка ценных бумаг.

- Секьюритизация - это тенденция перехода денежных средств из своих традиционных форм в форму ценных бумаг; тенденция перехода одних форм ценных бумаг в другие, более доступные для широких кругов инвесторов.

- Развитие РЦБ вовсе не ведет к исчезновению других рынков капиталов, происходит процесс их взаимопроникновения. С одной стороны, РЦБ оттягивает на себя капиталы , но с другой – перемещает эти капиталы через механизм ценных бумаг на другие рынки, тем самым способствует их развитию. Несмотря на то, что рынок ценных бумаг в России имеет ряд проблем в своем развитии, он имеет гораздо больший набор перспектив для дальнейшего развития в ногу с НТП.¹⁰

 

Заключение

Анализ российской системы  регулирования фондовых рынков показал  ее несовершенство, незавершенность  в смысле законодательной базы и  механизмов реализации регулятивных мер. Одним из концептуальных недостатков российской системы регулирования является несущественная роль СРО по сравнению с развитыми странами. Учитывая, что саморегулируемые организации фондового рынка могут предложить более «тонкий» и сфокусированный подход к реализации регулятивных мер, представляется, что принципиальные основы деятельности СРО на фондовом рынке должны быть закреплены в отдельном законе, который установит основные функции таких организаций и отразит их специфику в регулировании фондовых рынков. При этом необходимо учитывать рассмотренные выше негативные аспекты деятельности СРО.

Политика раскрытия информации ФСФР не позволяет инвесторам получить полное представление об эмитентах. В этой связи необходима ориентация эмитентов на представление информации в первую очередь для инвесторов, нежели для регулятора. Вместе с  этим заслуживает пристального внимания практика раскрытия и представления  информации Австралийской комиссии по ценным бумагам и инвестициям, прилагающей основные усилия к донесению  информации непосредственно до инвесторов. 

В рамках совершенствования  механизмов раскрытия  информации эмитентами целесообразно ввести требование о  предоставлении эмитентом информации о рейтинге корпоративного управления, составление которого должно быть предоставлено, в том числе и российским рейтинговым  агентствам. При этом методические рекомендации по составлению такого рейтинга для целей единообразия подходов должны быть разработаны ФСФР, учитывая, что ведомством уже были подготовлены некоторые установочные документы в этой сфере.

Анализ прямых государственных  интервенций на фондовых рынках, применявшихся  в качестве антикризисных мер  российскими монетарными властями в 2008 г., свидетельствует, во-первых, об исключительном характере данных мер, применение которых допустимо лишь в особых случаях, во-вторых, об их недостаточной  эффективности. Повышение эффективности  данных мер может быть достигнуто за счет сокращения периода интервенций  с нескольких месяцев до нескольких недель при одновременном увеличении объема интервенции до 70% от оборота  торгов.

Кроме непосредственно государственных  интервенций можно предложить меры регулятора по координированию действий крупнейших игроков, играющих на повышение. Такая координация, вероятно, является более «естественной» мерой вынужденной  поддержки рынка, т.к. не заставляет крупнейших игроков «паниковать» в  связи с непрозрачностью информации об объеме и времени интервенций, осуществляемых государством.

Целесообразно кроме того разработать на правительственном  уровне специальный план действий властей  в условиях чрезвычайной ситуации, связанной с возникновением значительных дисбалансов на национальных финансовых рынках. В рамках плана действий должны быть подготовлены процедуры  координации и совместных действий всех регуляторов национального  рынка и обмена информацией между  ними. Во время наиболее острого  периода кризиса целесообразно  создавать межведомственные рабочие  группы и комитеты с включением в  состав их членов представителей «наднациональных»  регуляторов и мировых организаций, таких как Базельский комитет по банковскому надзору, Международная организация комиссий по ценным бумагам и пр.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Список литературы

• Александр Турбанов, Александр Тютюнник Банковское дело. Операции, технологии, управление. — М.: «Альпина Паблишер», 2010. — 688 с. — ISBN 978-5-9614-1082-2
• Фондовый рынок. Курс для начинающих = An Introduction to Equity Markets. — М.: «Альпина Паблишер», 2011. — 280 с. — (Reuters для финансистов). — ISBN 978-5-9614-1460-8
• Агарков М.М. Учение о ценных бумагах .- М.: Финстатинформ, 2010.
• Алехин Б.И. Рынок ценных бумаг: введение в фондовые операции. - Самара: СамВен, 2011.
• Астахов В.П. Ценные бумаги. Выпуск, обращение, погашение, бухгалтерский учет, налогообложение, отчетность. - М.: Издательство “ Ось-89 “, 2006.
• Берзон Н.И. и др. Фондовый рынок / Под ред. проф. Н.И. Берзона. — Учебное пособие для вузов экономического профиля. — М.: Вита-Пресс, 2008. — ISBN 5-7755-0057-1
• Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента. Как управлять капиталом? - М.: Финансы и статистика, 2008.
• Данилов Ю.А. Анализ и прогноз развития российского рынка ценных бумаг.//ЭКО. – 2009. – №2.
• Дробозина Л.А. Финансы, денежные обращения, кредит. - М.: Финансы и статистика, 2000.
• Галанов В.А. Рынок ценных бумаг. — 2-е издание. — М.: Финансы и статистика, 2009. — 448 с.
• Жуков Е.Ф. Ценные бумаги и фондовые рынки: Учебное пособие для ВУЗов. - М.: Банки и биржи, 2005.
• Мошенский С.З. Рынок ценных бумаг: трансформационные процессы. — М.: Экономика, 2010. — 240 с. — ISBN 9785282030433
• Мишарев А. А.. Рынок ценных бумаг. — СПб.: Питер. — 256 с: , 2007
• Каратуев А.Г. Ценные бумаги: виды и разновидности. - М.:Русская Деловая Литература, 2007.
• Кравченко В.В. Проблемы и перспективы развития рынка ценных бумаг РФ // «Менеджмент в России и за рубежом» – 2010 – №2.
• Лауфер М. Новые тенденции в развитии фондовых бирж. // Вопросы экономики – 2009. - №5.
• Литвиненко Л.Т., Ништатов Н.П., Удалищев Д.П. Рынок государственных ценных бумаг. – М.: ЮНИТИ, 1999.
• Медведев А.В. Рынок ценных бумаг: Учебное пособие для ВУЗов. - Екатеринбург, 2009.
• Миркин Я.М. Ценные бумаги и фондовый рынок. - М.: Перспектива, 2008.
• Перламутров В.Л., Липец Ю.Г. Азбука биржевой деятельности // Финансы, 2000, № 2.
• Рынок ценных бумаг: Учебник под ред. Галанова В.А., Басова А.И.- М.: Финансы и статистика, 2010.
• Фельдман А.А. Государственные ценные бумаги. - М.: ИНФРА-М,2009.
• Шестаков А.В и Д.А. Рынок ценных бумаг. – М.: 2010.
• Гражданский кодекс Российской Федерации от21.10.94 г., – М.: КОДЕКС,2011.
• Федеральный Закон РФ от22.04.1996г. № 39-ФЗ “О рынке ценных бумаг”.
• Указ Президента РФ от 4.11.1994 г. "О мерах по государственному регулированию рынка ценных бумаг в Российской Федерации”.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Приложение

 

Таблица1. IPO российских эмитентов в 2011 г.

 

№	Эмитент	Торговая  площадка	Доля акций, %	Объем IPO,  млн долл.
1	ВТБ	ММВБ, РТС, LSE	10	3268,9
2	Яндекс	NASDAQ	16	1304,4
3	Полиметалл	LSE	14	736,2
4	Номос-банк	LSE, ММВБ, РТС	22	718,2
5	Etalon group	LSE	28	574,9
6	Фосагро	ММВБ, РТС, LSE	10	538,4
7	Global port invest	LSE	23	534,1
8	Мечел	ММВБ, РТС	6	528,0
9	Гмсгрупп	LSE	37	360,5
10	Русагро	LSE	18	330,0
11	Eurasia dril	LSE	5	240,0
12	Энелогк-5	ММВБ, РТС	5	151,4
13	Дикси	ММВБ, РТС	6	99,5
14	Армада	ММВБ, РТС	11	20,4
15	World wide	Deutsche Borse	36	19,7
16	Ютинет.Ру	ММВБ	9	13,9

 

*Источник: www.offerings.ru/market/placement/lastplacement/

 

 

 

 

 

 

Рисунок 2.Акции, обращающиеся на основных российских фондовых биржах

Период	ФБ ММВБ		РТС
	Количество эмитентов акций	Количество выпусков акций (ао, ап) в котировальных списках	Количество эмитентов акций	Количество выпусков акций (ао, ап) в котировальных списках
2005	163	50	261	59
2006	190	60	281	76
2007	208	87	302	103
2008	231	101	275	110
2009	234	103	279	92
2010	249	113	278	91
2011	255	116	275	79