Становление и развитие российского фондового рынка

 

2.2.10. Нерезиденты. Зарубежные инвестиционные фонды.

По имеющимся оценкам, в российские активы (как локальные акции, так и депозитарные расписки) инвестируют 2410 зарубежных фондов из числа тех, которые обязаны раскрывать информацию о своей деятельности, это на 13% больше, чем в начале года. Вместе с тем объем инвестиций этих фондов в ценные бумаги российских компаний впервые за последние шесть лет снизился на 15,6 млрд долл, или 17,2% в относительном выражении. Особо значительным был вывод средств из специализированных фондов (доля российских активов более 75%) – за год объем активов в них сократился практически в два раза. Количество нерезидентов – клиентов ФБ ММВБ росло до апреля 2011 г., однако затем начался интенсивный исход, и к концу года их число оставалось на уровне 3000 ед. (на 29% меньше, чем в начале года). Сокращение количества нерезидентов – активных клиентов было еще большим – до 412 ед. (на 37%). В суммарном объеме сделок с негосударственными ценными бумагами на ФБ ММВБ доля нерезидентов в течение года составляла 27%, это немного меньше, чем в 2010 г.

 

2.2.11.Профессиональные участники рынка ценных бумаг.

Третий год подряд в среднем на 9,5% в год число профессиональных участников рынка ценных бумаг сокращается. По итогам 2011 г. в России 1378 организаций, имеющих те или иные лицензии профессионального участника рынка ценных бумаг, из них около 35% являются кредитными организациями. Среди всех профучастников 1274 ком пании – брокеры, дилеры, доверительные управляющие, 65% из них расположены в Москве. Знаковым событием стало объединение в самом конце года групп ММВБ и РТС. Среди профессиональных посредников – участников биржевых торгов отмечается высокая концентрация по объемам сделок. На ФБ ММВБ десять участников торгов с негосударственными ценными обеспечивают 59% оборота, а на РТС – 96% оборота.

 

2.4. Законодательная база и регулирование

В Российской Федерации нормативная правовая база в области регулирования рынка ценных бумаг образуется несколькими законами («О рынке ценных бумаг», «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг», «Об ипотечных ценных бумагах»), которые определяют общие правила, действующие на рынке ценных бумаг, а также подзаконными нормативными правовыми актами (главным образом постановлениями Правительства РФ и приказами ФСФР России), устанавливающими специальные нормы. Функционирование отдельных институтов регламентируется специальными законами: «Об инвестиционных фондах», «О негосударственных пенсионных фондах», «Об инвестировании средств для финансирования накопительной части трудовой пенсии»,«О накопительно - ипотечной системе жилищного обеспечения военнослужащих», которые также сопровождаются значительным по объему подзаконным регулированием.

 

2.2.1. Противодействие неправомерному использованию инсайдерской информации и манипулированию рынком

31 июля 2011 года вступили  в силу отдельные положения Федерального закона № 224-ФЗ «О противодействии неправомерному использованию инсайдерской информации и манипулированию рынком и о внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации, касающиеся инсайдерской информации, порядка ведения и передачи списков инсайдеров и контроля за операциями, осуществляемыми на организованных торгах. Кроме того, вступили в силу нормы об административной ответственности за нарушение требований законодательства о противодействии неправомерному использованию инсайдерской информации

и манипулированию рынком.

В 2011 году ФСФР России приняла ряд подзаконных актов, предусмотренных Законом, а также выпустила несколько информационных писем, разъясняющих его отдельные положения.

 Приказом ФСФР России от 21.01.2011 № 11-2/пз-н были установлены порядок и условия поддержания цены, спроса, предложения или объема торгов финансовым инструментом, иностранной валютой и (или) товаром, которые не должны признаваться манипулированием рынком. Согласно приказу информация о поддержании цен, спроса, предложения или объема торгов должна раскрываться на сайте организатора торгов.

 Приказом ФСФР России от 21.01.2011 № 11-3/пз-н был установлен порядок представления списков инсайдеров организаторам торговли и уведомления инсайдерами

о совершенных ими сделках, а также соответствующие сроки и способы передачи списков и уведомлений. Приказом ФСФР России от 28.06.2011 № 11-28/пз-н , вступившим в силу 31 июля, была предусмотрена возможность передачи списка инсайдеров только одному из организаторов торговли, если этот организатор торговли принимает на себя

обязательство по передаче указанного списка инсайдеров другим организаторам торговли.

В конце июля 2011 года вступил в силу приказ ФСФР России, утвердивший для каждой категории лиц, указанных в Законе, исчерпывающий перечень информации, относящейся к инсайдерской, на основании которого инсайдеры должны формировать

собственные перечни инсайдерской информации. Приказом определены перечни инсайдерской информации для эмитентов, управляющих компаний, хозяйствующих субъектов, занимающих доминирующее положение на рынке, организаторов торговли, клиринговых организаций, расчетных депозитариев и кредитных организаций, осуществляющих расчеты по результатам операций, совершенных через организаторов торговли, а также профессиональных участников рынка ценных бумаг и биржевых посредников. Согласно приказу, к примеру, к инсайдерской информации брокеров отнесена информация, содержащаяся в подлежащих исполнению поручениях клиентов, если исполнение таких поручений может оказать существенное влияние на цены соответствующих ценных бумаг, либо на цену соответствующего биржевого товара.

 

2.2.2. Противодействие легализации доходов, полученных преступным путем

Для того чтобы разъяснить вопрос о том, кто является представителем клиента и в целях Федерального закона «О противодействии легализации  доходов, полученных преступным путем, и финансированию терроризма. 17 марта 2011года Банк России уточнил, что представителем физического или юридического лица следует считать лицо, совершающее  операцию от имени, или в интересах, или за счет физического или юридического лица полномочия которого подтверждены доверенностью, договором, законом либо актом уполномоченного на то государственного органа или органа местного самоуправления. К представителям юридического лица отнесен также единоличный исполнительный орган юридического лица, идентификация которого проводится в момент открытия банковского счета юридическому лицу. Идентификацию иных лиц, по мнению

Банка России, являющихся представителями  физического либо юридического лица, следует проводить в момент, когда  указанные лица будут обозначены клиентом в качестве его представителей.

Кроме этого, Банк России отметил, что информация о находящихся  на обслуживании иностранных публичных  должностных лицах должна обновляться  при обращении указанных лиц  в кредитную организацию не реже одного раза в год, если операция клиента  отнесена к повышенной степени риска, и не реже одного раза в три года в иных случаях.

Федеральным законом от 8.11.2011 № 308-ФЗ внесены изменения в Закон о противодействии легализации, в соответствии с которым обязательному контролю теперь подлежит сделка с недвижимым имуществом, совершающаяся на сумму равную или превышающую 3 миллиона рублей, только если результатом ее совершения является переход права собственности.

Кроме этого, в Информационном письме ФСФР России от 17.01.2012 № 12-СХ-02/1101 «Об изменении порядка утверждения  правил внутреннего контроля, осуществляемого в целях противодействия легализации доходов, полученных преступным путем, и финансированию терроризма, и исключении процедуры согласования данных правил». Дополнительно разъяснено, что исключена процедура согласования правил внутреннего контроля, осуществляемого в целях противодействия легализации доходов, полученных преступным путем, и финансированию терроризма организаций с ФСФР России.

 

2.2.3. Налогообложение на рынке ценных бумаг

Федеральным законом от 28.12.2010 № 395-ФЗ предусмотрено освобождение от налогообложения налогом на прибыль операций по реализации или иного выбытия акций российских организаций, приобретенных налогоплательщиками начиная с 1 января 2011 года, при условии, что на дату реализации таких акций они непрерывно принадлежат налогоплательщику более пяти лет.

 В отношении акций  указанной льготой налогоплательщики  смогут воспользоваться при соблюдении  одного из следующих условий:

 – если акции российских  организаций относятся к ценным  бумагам, не обращающимся на  организованном рынке ценных  бумаг, в течение всего срока  владения налогоплательщиком такими  акциями;

 – если акции российских  организаций относятся к ценным  бумагам, обращающимся на организованном рынке ценных бумаг, и в течение всего срока владения налогоплательщиком такими акциями являются акции высокотехнологичного сектора экономики;

            – если акции российских организаций на дату их приобретения налогоплательщиком относятся к ценным бумагам, не обращающимся на организованном рынке ценных бумаг, и на дату их реализации указанным налогоплательщиком или иного выбытия у указанного налогоплательщика относятся к ценным бумагам, обращающимся на организованном рынке ценных бумаг и являющимся акциями высокотехнологичного сектора экономики. Порядок отнесения ценных бумаг к акциям высокотехнологичного сектора экономики будет установлен Правительством Российской Федерации.

Федеральным законом от 28.12.2010 № 395-ФЗ уточнен порядок определения налоговой базы, исчисления и уплаты налога на доходы по операциям с ценными бумагами и по операциям с финансовыми инструментами срочных сделок.

Федеральным законом от 07.06.2011 № 132-ФЗ внесены изменения в Налоговый кодекс РФ, направленные на стимулирование иностранных инвестиций в акции российских эмитентов, обращающиеся на организованных торгах.

Ранее доходы иностранных  организаций от реализации акций  российских организаций, более 50 процентов активов которых состоит из недвижимого имущества, находящегося на территории Российской Федерации, а также финансовых инструментов, производных от таких акций признавались доходами от источников в Российской Федерации и подлежали обложению налогом, удерживаемым у источника выплаты доходов.

Исключение из этого правила было предусмотрено лишь для реализации производных от акций российских организаций финансовых инструментов на иностранных фондовых биржах.

 

2.2.4. Организация  деятельности ФСФР России

В 2011 году полномочия ФСФР России были расширены. Президент РФ в своем указе от 04.03.2011 № 270 «О мерах по совершенствованию государственного регулирования в сфере финансового рынка Российской Федерации» постановил присоединить Росстрахнадзор к ФСФР России и передать последней функции присоединяемой по контролю и надзору в сфере страховой деятельности. В целях реализации указа постановлением Правительства РФ были закреплены основные полномочия ФСФР России по контролю и надзору в сфере страховой деятельности.

Полномочия ФСФР России были расширены также на счет возложения на нее функций по нормативно-правовому регулированию, контролю и надзору в сфере кредитной кооперации и микрофинансовой деятельности. Согласно новому Положению

о ФСФР России произошло перераспределение полномочий между Минфином России и ФСФР России. Установлено, что для принятия ряда нормативных правовых актов ФСФР России должна согласовать их с Минфином России. Минфину России были частично

переданы полномочия по разработке нормативных правовых актов в сфере финансовых рынков, например, при определении нормативов достаточности собственных средств для профессиональных участников рынка ценных бумаг. Но при принятии таких нормативных правовых актов в сфере финансовых рынков Минфин России обязан согласовывать их с ФСФР Росси. Также в 2011 году ФСФР России были утверждены новые документы, определяющие организацию деятельности Службы и порядок исполнения

ею некоторых функций.

 

2.2.5. Федеральная  служба по финансовым рынкам  РФ

Главным государственным  регулирующим органом на российском рынке ценных бумаг в настоящий момент является Федеральная служба по финансовым рынкам (ФСФР России).

По своему статусу она  аналогична министерству, поскольку подчиняется непосредственно Правительству РФ и при этом объединяет как регулирующие, так и контрольно-надзорные

полномочия. Указом Президента России от 04.03.2011 № 270 «О мерах по совершенствованию государственного регулирования в сфере финансового рынка Российской Федерации» к ФСФР России была присоединена Федеральная служба страхового надзора (Росстрахнадзор), что повлекло расширение компетенции ФСФР России за счет регулирующих и надзорных функций в сфере страховой деятельности (страхового дела). Вместе с тем данный указ предусмотрел и сокращение части полномочий ФСФР России: полномочия по нормативно-правовому регулированию финансовых рынков наряду с ФСФР России были предоставлены Министерству финансов

Российской Федерации. Распределить функции по нормативно-правовому регулированию между двумя указанными государственными органами было поручено Правительству РФ.

В настоящее время деятельность ФСФР России регулируется Законом

«О рынке ценных бумаг» и Положением о ФСФР России, утвержденным постановлением Правительства РФ от 29.08.2011 года № 717.

ФСФР России осуществляет регулирование всех основных субъектов фондового рынка: эмитентов, профессиональных участников, институтов коллективного инвестирования, а в некоторых аспектах и инвесторов. Как орган исполнительной власти она подчиняется Правительству РФ, которое имеет право приостановить действие или отменить любой акт ФСФР России. Как правило, ФСФР Росси не согласовывает свои действия с другими органами.