Система аналитических коэффициентов

40-е  и 50-е гг. XX в. можно назвать  началом принципиально новой  стадии в развитии финансовой  науки, в трактовке ее логики  и содержания; именно в эти  годы получает свое оформление неоклассическая теория финансов. По историческим меркам, становление и развитие новой теории шло довольно быстрыми темпами; основная причина — исключительная востребованность со стороны практики (развитие и интернационализация бизнеса, укрепление финансовых рынков, наращивание банковского сектора и др.). Уже в конце 50-х гг. XX в. благодаря усилиям представителей англо-американской финансовой школы новое направление окончательно отпочковалось от прикладной микроэкономики и доминировало в финансовой науке.

С определенной долей условности можно утверждать, что неоклассическая теория финансов базируется на следующих исходных тезисах (посылах):

•   Экономическая мощь государства, а значит, и устойчивость его финансовой системы в значительной степени определяются экономической мощью частного сектора, ядро которого составляют крупные корпорации.

•   Финансы предпринимательского сектора составляют ядро финансовой системы страны.

•   Вмешательство государства в деятельность предпринимательского сектора целесообразно минимизируется.

•   Из доступных источников финансирования, определяющих возможности развития крупных корпорации, основными являются прибыль и рынки капитала.

• Интернационализация  рынков капитала, товаров, труда приводит к тому, что общей тенденцией развития финансовых систем отдельных стран  и рынков капитала является стремление к интеграции.

Все эти  тезисы с очевидностью находят подтверждение  в современном состоянии и  тенденциях развития глобальной финансовой системы. Так, в отношении последнего тезиса, помимо примера с созданием  европейской денежной единицы евро, можно привести и такой менее известный, но весьма значимый факт, как соглашение регуляторов бухгалтерского учета и финансовых рынков ведущих стран о реализации проекта конвергенции систем и моделей бухгалтерского учета. Суть заключается в разработке унифицированного набора учетных стандартов, который будет признан как национальными бухгалтерскими сообществами, так и ведущими фондовыми биржами (подробнее см.; [Ковалев, 2004, с. 262—320]).

В наиболее общем виде неоклассическую теорию финансов можно определить как систему знаний об организации и управлении финансовой триадой: ресурсы, отношения, рынки. Акцент в рамках этой теории делается прежде всего на обобщение, объяснение, прогнозирование и формирование тенденций в управлении финансами фирмы как основного системообразующего элемента рыночной экономики. В приложении к финансам фирмы упомянутая триада поддается весьма простой и наглядной интерпретации: ресурсы — это то, что обращается на финансовом рынке; (договорные) отношения — это то, что оформляет, легитимизирует, делает общепризнанным движение ресурсных потоков при осуществлении или намерении осуществить операции мобилизации и инвестирования; рынок — это место и механизм, с помощью которых организуются и систематизируются, упрощаются и унифицируются процедуры оформления отношений и движения ресурсов.

Ключевыми разделами, послужившими основой формирования этой науки и (или) вошедшими в  нее составными частями, явились: (1) теория полезности (utility theory), (2) теория арбитражного ценообразования (arbitrage pricing theory), (3) теория структуры капитала (theory of capital structure), (4) теория портфеля и модель ценообразования на рынке финансовых активов (portfolio theory and capital asset pricing model), (5) теория ценообразования на рынке опционов (option pricing theory) и (6) теория предпочтений ситуаций во времени (state-preference theory)¹.

Обращение внимания на рынки капитала и крупнейшие компании не случайно. Как показывает мировой опыт, в реальной рыночной экономике особую роль играют акционерные  общества. Удельный вес их в общем числе предприятий различных форм собственности может быть сравнительно небольшим, однако значимость, с позиции вклада в создание национального богатства страны, исключительно высока. В разд. 1.1 упоминалось о ведущей роли корпоративной формы ведения бизнеса в экономике одной из наиболее развитых стран мира — США: при относительно невысокой доле корпораций в общем числе предприятий их вклад в экономику страны огромен². Еще более существен уровень концентрации капита-

¹ Комплексное и довольно подробное  изложение  выделенных разделов  приведено в работе [Copeland, Weston]; в кратком изложении они представлены в работе (Крушвиц, 2000]; отдельную информацию по данной теме можно почерпнуть из работы |Коростелева].

² Заметим, что в любой стране совокупность корпораций весьма неоднородна: существуют как небольшие корпорации, имеющие нескольких учредителей и облагаемые налогом по упрощенным схемам, так и крупные корпорации, объединяющие несколько миллионов акционеров.

ла и  значимости отдельных компаний в развитых странах Азии (например, в Южной Корее), где буквально считанное число суперкорпораций контролирует по сути всю национальную экономику. Точно так же велика роль финансовых рынков; именно эти рынки являются катализатором многих экономических потрясений (вспомним Великую депрессию в США в 1930-е гг., недавние финансовые кризисы в Южной Америке, Азии, Японии).

 

3. Тенденции и перспективы  развития финансов в РФ

3.1 Реформирование  межбюджетных отношений

 

Путь реформирования межбюджетных отношений в России чрезвычайно труден. Резкие повороты на этом пути чреваты тяжелыми последствиями. Необходима очень гибкая, взвешенная политика, осторожное введение новых бюджетов, терпеливое приспособление действующих механизмов к новым условиям функционирования.

Среди множества бюджетных проблем следует, прежде всего, выделить три:

• формирование доходов бюджетов всех уровней;
• вертикальная несбалансированность бюджетной системы;
• неопределенность положения бюджетов местных органов власти.

Формирование бюджетных  доходов осуществляется во многом еще традиционно для унитарной бюджетной системы. Подавляющий объем доходов всех трех уровней образует одни и те же виды налогов: на прибыль, подоходный, НДС, акцизы (табл. 1)

 

Таблица 1 - Распределение налоговых поступлений по уровням бюджетной системы (в %, 2003 г.)

Налоги	Всего	Федеральный бюджет	Бюджеты субъектов Федерации	Бюджеты местных органов власти
Все налоги	100	47,4	26,7	25,9
Налог на прибыль	100	35,1	39,3	25,5
НДС на товары, произведенные в  России	100	71,0	16,5	12,4
Подоходный налог с населения	100	8,9	24,2	66,8
Акцизы	100юб	73,0	21,1	5,8

 

 

Эти четыре вида налогов составили 70,3% налоговых доходов федерального бюджета, 77% - региональных бюджетов и 71% местных бюджетов (табл. 2)

 

Таблица 2 - Структура налоговых доходов (в %, 2003 г.)

Налоги	Федеральный бюджет	Бюджеты субъектов Федерации	Бюджеты местных органов власти
Налог на прибыль	24,0	47,8	32,1
НДС на товары, произведенные в  России	35,3	14,6	11,3
Подоходный налог с населения	0,6	9,2	26,2
Акцизы	10,4	5,3	1,5
Прочие налоговые поступления	29,7	23,1	28,8

 

Между тремя уровнями делятся также поступления за природопользование и даже налог  на землю, отнесенный к ведению местных  властей.

Реформирование бюджетной  системы России в 90-е годы сопровождалось более быстрой децентрализацией расходов на уровне Федерация – субъекты по сравнению с децентрализацией доходов, что стало одной из главных причин усиления вертикальной несбалансированности бюджетной системы. С другой стороны, в условиях тяжелейшего экономического кризиса особенно проявился такой негативный фактор, как опора местных бюджетов на циклически уязвимые виды налогов и недостаток стабильных собственных доходов (табл. 3).

 

Таблица 3 - Совокупные доходы, расходы и сальдо консолидированных бюджетов субъектов Федерации (млн. руб.)

		2001	2002	2003
Доходы, за вычетом поступлений  от целевых бюджетных фондов, других уровней власти, доходов от приватизации		86237,8	201948,9	264284
расходы, за вычетом расходов целевых  бюджетных фондов и на помощь другим уровням власти		108062,4	238536,3	338389
Сальдо	В млрд. руб. в % от ВВП	46,6 0,3	-2667,2 -1,6	-74104 -3,3
Доходы от приватизации		634,0	1308	1872,8
Межбюджетные поступления		25404,6	30282,7	51704,5
Сальдо	В млрд. руб. в % от ВВП	4214,0 0,7	-4996,3 -0,3	-20527,5 -0,9

 

Бюджетный дефицит (рассчитываемый как разница между условно чистыми доходами и расходами, не учитывающими движения средств целевых бюджетных фондов и межбюджетные поступления), впервые появившийся в целом на уровне субъектов Федерации в 2003 г., в минувшем году достиг уже 74 млрд. руб. или 3,3 ВВП. Основной его объем (80%) концентрируется на уровне местных бюджетов.³

1.2. Основные методы и методики  анализа финансового состояния

 
Оценка финансового состояния  может быть выполнена с различной  степенью детализации, в зависимости от цели анализа, имеющейся информации и т.д. 
 
Содержание и основная целевая установка финансового анализа - оценка финансового состояния и выявление возможности повышения эффективности функционирования хозяйствующего субъекта с помощью рациональной финансовой политики. Финансовое состояние хозяйствующего субъекта - это характеристика его финансовой конкурентоспособности (т.е. платежеспособности, кредитоспособности), использования финансовых ресурсов и капитала, выполнения обязательств перед государством и другими хозяйствующими субъектами. 
 
Анализ финансового состояния предприятия преследует несколько целей: 

•  
  определение финансового положения;
•  
  выявление изменений в финансовом состоянии в пространственно-временном разрезе;
•  
  выявление основных факторов, вызывающих изменения в финансовом состоянии;
•  
  прогноз основных тенденций финансового состояния.

 
Достижение этих целей достигается  с помощью различных методов  и приемов.  
 
Существуют различные классификации методов финансового анализа. Практика финансового анализа выработала основные правила чтения (методику анализа) финансовых отчетов. Среди можно выделить основные: 

•  
  Горизонтальный анализ (временной) - сравнение каждой позиции отчетности с предыдущим периодом.
•  
  Вертикальный анализ (структурный) - определение структуры итоговых финансовых показателей, с выявлением влияния каждой позиции отчетности на результат в целом. 
•  
  Трендовый анализ - сравнение каждой позиции отчетности с рядом предшествующих периодов и определение тренда, т. е. Основной тенденции динамики показателя. С помощью тренда ведется перспективный прогнозный анализ. 
•  
  Анализ относительных показателей (коэффициентов) - расчет отношений между отдельными позициями отчета или позициями разных форм отчетности по отдельным показателям фирмы, определение взаимосвязи показателей.
•  
  Сравнительный анализ - это как внутрихозяйственный анализ сводных показателей отчетности по отдельным показателям фирмы, подразделений, цехов, так и межхозяйственный анализ показателей данной фирмы с показателями конкурентов, со средне отраслевыми и средними хозяйственными данными.

 
В анализе используется много различных  способов, перечень которых представлен в Приложении 1.  
 
Большинство существующих в настоящее время методик анализа деятельности предприятия, его финансового состояния повторяют и дополняют друг друга, они могут быть использованы комплексно или раздельно в зависимости от конкретных целей и задач анализа, информационной базы, имеющейся в распоряжении аналитика.  
 
В.Г. Артеменко, М.В. Беллендир⁴ считают, что допустимо объединение различных статей бухгалтерского баланса, чтобы отразить главные существенные черты финансового состояния. 
 
А.Д. Шеремет⁵ также подчеркивает, что сравнительные балансы отражают сущность финансового состояния, так как в нем связаны воедино и систематизированы расчеты и прикидки, которые обычно осуществляет любой аналитик при первоначальном ознакомлении с балансом. 
 
Большинство авторов, такие как Ефимова О.В, Ковалев В.В.⁶ и другие предполагают следующие направления анализа финансового состояния: чтение бухгалтерского баланса; оценка динамики состава и структуры актива и пассива баланса; анализ финансовых коэффициентов; анализ ликвидности и платежеспособности; анализ деловой активности. 
 
Проведем обзор существующих методик анализа финансового состояния предприятия. 
 
^ Методика А.Д.Шеремета 
 
Представляет интерес методика анализа финансового состояния А.Д. Шеремета. Задачи анализа финансового состояния решаются на основе исследования динамики абсолютных и относительных финансовых показателей и разбиваются на следующие аналитические блоки: