Определение рыночной стоимости пакета обыкновенных акций ОАО «Северсталь»

государственная облигация;

облигация;

вексель;

чек;

депозитный и сберегательный сертификат;

банковская сберегательная книжка на предъявителя;

коносамент;

акция;

приватизационные чеки и другие документы, которые законами о ценных бумагах и другими документами относятся к числу ценных бумаг.

Статья содержит открытый перечень ценных бумаг, указывая, что к ним относятся также и другие документы, которые законами о ценных бумагах или в установленном ими порядке, отнесены к числу ценных бумаг.

При решении вопроса, относится ли тот или иной документ к числу ценных бумаг, следует руководствоваться чисто формальным признаком - назван ли он таковым федеральным законом или в установленном им порядке.

Наиболее важным является легальное деление ценных бумаг по способу обозначения управомоченного на ценную бумагу лица, которое содержится в ст. 145 ГК РФ и в соответствии с которым различаются:

ценные бумаги на предъявителя;

именные ценные бумаги;

ордерные ценные бумаги.

Данная классификация имеет важное значение, так как в зависимости от способа определения управомоченного на ценную бумагу лица, определяется порядок передачи закрепленных в ней прав.

Ценные бумаги на предъявителя. Ценная бумага является бумагой на предъявителя, когда из ее содержания или формы следует, что в качестве субъекта права признается лицо, обладающее документом. Должник обязан предъявить исполнение владельцу, не требуя кроме предъявления документа, какой либо дополнительной легитимации. В качестве ценных бумаг на предъявителя могут быть выпущены коносамент, облигации, банковские сберегательные книжки на предъявителя, сберегательные (депозитные) сертификаты, складские свидетельства и др.

Именные ценные бумаги. Именные ценные бумаги содержат обозначение субъекта права в тексте документа. В соответствии с п.2 ст. 146 ГК РФ права, удостоверенные именными ценными бумагами, передаются в порядке, установленном для уступки требования (цессии).

Однако в юридической литературе предлагается различать именные ценные бумаги и обыкновенные именные ценные бумаги (ректа-бумаги), так как именные ценные бумаги не могут передаваться в порядке цессии, поскольку такая передача не согласуется ни с природой ценных бумаг, ни со спецификой прав, заключенных в этих ценных бумагах. Право на именные ценные бумаги переходит к приобретателю с момента внесения записи об этом в реестр обязанного лица. Такое оформление перехода прав на ценную бумагу получило название трансферта. Именные ценные бумаги обладают признаком публичной достоверности.

Обыкновенные именные ценные бумаги (ректа-бумаги) легитимируют своего держателя, если он назван в тексте предъявленной им бумаги или является лицом, до которого бумага дошла в порядке цессии (уступки требования). К ректа-бумагам относят депозитные (сберегательные) сертификаты, векселя, содержащие оговорку «не приказу».

Ордерные ценные бумаги. В них, как и в именных ценных бумагах, назван субъект права. Особенность ордерной ценной бумаги по сравнению с именной ценной бумагой состоит в том, что должник обязан исполнить обязательство указанному в документе лицу или по приказу такового лица новому субъекту, который в свою очередь вправе посредством аналогичного приказа передать документ дальше. Приказ оформляется посредством передаточной надписи, которая называется индоссаментом. Владелец ордерной ценной бумаги легитимируется как предъявлением самой бумаги, так и непрерывным рядом передаточных надписей. Непрерывность определяется по чисто формальным признакам: необходимо, чтобы под каждой передаточной надписью стояла подпись лица, указанного в предыдущей надписи в качестве индоссата. Каждый из владельцев бумаги, осуществивший ее передачу с помощью индоссамента, становится перед управомоченным по бумаге лицом ответственным не только за действительность права, но и за его осуществление[6]. Это значит, что к любому из таких лиц управомоченный по ценной бумаге может предъявить свои требования, что повышает его уверенность в реальном исполнении прав, выраженных в ценной бумаге. Ордерными бумагами могут быть коносаменты, чеки, двойные складские свидетельства, векселя и другие бумаги.

Следующая классификация в основе своей имеет такой критерий, как природа выраженных в ценной бумаге прав.

В соответствии с этим критерием различаются:

Денежные ценные бумаги, то есть документы, закрепляющие права на получение денежной суммы. Наиболее характерными для этого вида ценных бумаг являются векселя, чеки, облигации.

Товарные ценные бумаги, которые закрепляют определенные вещные права на товары, находящиеся на том или ином основании во владении другого лица. К ним относятся коносаменты, складские свидетельства, закладные.

Корпоративные ценные бумаги, закрепляющие право участия в делах акционерного общества. Такими ценными бумагами являются акции.

Еще одна классификация ценных бумаг предусмотрена ФЗ «О рынке ценных бумаг». В соответствии с этим законом ценные бумаги могут быть эмиссионными и неэмиссионными.

Эмиссионная ценная бумага - любая ценная бумага, в том числе бездокументарная, которая характеризуется следующими признаками:

закрепляет совокупность имущественных и неимущественных прав, подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осуществлению с соблюдением установленных законом форм и порядка;

размещается выпусками;

имеет равный объем и сроки осуществления прав внутреннего выпуска вне зависимости от времени приобретения ценной бумаги[7].

К эмиссионным ценным бумагам относятся акции, облигации, государственные ценные бумаги, жилищные сертификаты, опционные свидетельства.

Следовательно, ценные бумаги, которым не присуща совокупность этих признаков, следует признать неэмиссионными, они выпускаются в «штучном» порядке и закрепляют за их обладателем индивидуальный объем прав. Таковыми являются чеки, коносаменты, складские свидетельства, закладные и др.

Наряду с рассмотренными классификациями ценных бумаг возможно деление и по иным основаниям: в зависимости от того, кто является эмитентом ценной бумаги, то есть лицом выпускающем их в обращение. По этому критерию можно выделить

государственные,

муниципальные ценные бумаги,

ценные бумаги частных лиц.

Эмитентами государственных ценных бумаг РФ, государственных ценных бумаг субъектов РФ, муниципальных ценных бумаг являются соответственно: федеральный орган исполнительной власти, орган исполнительной власти субъекта федерации, исполнительный орган местного самоуправления. 

 

1.2.     Ценная бумага как экономическая категория 

 

Ценная бумага это свидетельство собственности на капитал, право распоряжения, которым передано на временной или постоянной основе другим лицам за право участия в прибыли, производимой данным капиталом.

Ценные бумаги - это право на ресурсы, обособившиеся от своей основы и даже имеющие собственную материальную форму, например в виде бумажного сертификата, записи по счетам. Каждому виду ресурсов соответствуют свои ценные бумаги. Например, земля - ипотека, недвижимость - акции, жилищный сертификат, продукция - товарный опцион, деньги - облигации, векселя, чеки, депозитные сертификаты.

В качестве ценных бумаг признаются только такие права на ресурсы, которые отвечают следующим фундаментальным требованиям:

1. Обращаемость - способность продаваться и покупаться на рынке.

2. Доступность для гражданского оборота - способность быть объектом других гражданских отношений (займа, дарения, хранения).

3. Стандартность. Ценная бумага должна иметь стандартное содержание. Именно стандартность делает ценную бумагу товаром, способным обращаться.

4. Серийность - возможность выпуска ценных бумаг однородными сериями, классами.

5. Документальность. Ценная бумага - это всегда документ, независимо от того, существует ли она в форме бумажного сертификата или в безналичной форме в виде записи по счетам.

6. Регулируемость и признание государством.

7. Рыночность. Ценная бумага это особый товар, имеющий свой рынок.

8. Ликвидность - способность ценной бумаги быть быстро проданной и превращенной в денежные средства без существенных потерь для поддержания.

9. Риск - возможность потерь, связанных с инвестициями в ценные бумаги.

10. Обязательность исполнения. По российскому законодательству не допускается отказ от исполнения обязательства, выраженного ценной бумагой. 

 

1.3. Классификация ценных бумаг по экономическим признакам 

 

Основные ценные бумаги (в основе которых лежат имущественные права на какой-либо актив: товар, деньги, капитал, имущество).

Производные ценные бумаги – это бездокументарная форма выражения имущественного права (обязательства), возникающего в связи с изменением цены лежащих в их основе базисных активов. В российском законодательстве сейчас содержится указание на два вида производных ценных бумаг - опционный сертификат и опцион эмитента.

Опционным свидетельством, согласно «Стандартам эмиссии опционных свидетельств и их проспектов эмиссий», утвержденным Постановлением ФКЦБ от 9 января 1997 г. № 1, является «именная ценная бумага, которая закрепляет право его владельца в сроки и на условиях, указанных в сертификате опционного свидетельства и решении о выпуске опционных свидетельств на покупку или продажу ценных бумаг (базисного актива) эмитента опционных свидетельств или третьих лиц, отчет об итогах выпуска которых зарегистрирован до даты выпуска опционных свидетельств.

Опцион эмитента - согласно изменениям, внесенных в ФЗ «О рынке ценных бумаг», это эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца на покупку в предусмотренный в ней срок или при наступлении указанных в ней обстоятельств определенного количества акций эмитента такого опциона по цене, определенной в опционе эмитента. Опцион эмитента является именной ценной бумагой.  

 

Основные ценные бумаги делятся на два типа:

первичные ценные бумаги - акции, облигации, векселя, закладные, чеки, коносамент, банковский сертификат основаны на активах, в число которых не входят другие ценные бумаги.

вторичные ценные бумаги – варранты на акции, депозитарные расписки, подписные права на акции, облигации под закладные ценные бумаги, то есть, это ценные бумаги, выпускаемые на основе первичных ценных бумаг, это ценные бумаги на сами ценные бумаги.                                                                                                      

 

Таблица 1

Классификационные признаки ценных бумаг  

 

Классификационный признак	Виды ценных бумаг
Срок существования	Срочные Бессрочные
Происхождение	Первичные Вторичные
Форма существования	Бумажные или документарные Безбумажные или бездокументарные
Национальная принадлежность	Отечественные Иностранные
Тип использования	Инвестиционные Неинвестиционные
Порядок владения	Предъявительские Именные Ордерные
Форма выпуска	Эмиссионные Неэмиссионные
Форма собственности	Государственные Муниципальные Частные
Характер обращаемости	Рыночные Нерыночные
Уровень риска	Безрисковые или малорисковые Рисковые
Наличие дохода	Доходные Бездоходные
Форма вложения средств	Долговые Долевые
Экономическая сущность (виды прав)	Акции, облигации, векселя, банковский сертификат, чек, коносамент, закладная, опцион, варрант.

 

 

1. Временной признак.

Срок существования:

А) срочные (бумаги, имеющие установленный при их выпуске срок существования) делятся на:

краткосрочные (до 1 года),

среднесрочные (до 10 лет),

долгосрочные (до 30 лет).

В) бессрочные (срок обращения которых ничем не ограничен). 

 

2. Пространственный признак.

·  Форма существования: бумажная, безбумажная.

·  Национальная принадлежность (отечественная, национальная).