Международный валютный рынок и его воздейстаие на развитие национальной экономики

• риски, связанные с пересчетами;
• риски, сопровождающие сделки при изменении валютного курса.

Изменения валютного  курса требует переоценки стоимости  активов и обязательств в той  или иной валюте. Это означает необходимость  валютных пересчетов. Любой прокол в этой области может обернуться большими потерями. Сложности могут возникнуть при задержке прохождения документов. Подобная ситуация непременно должна оговариваться в контрактном договоре.

Риски, связанные с  валютными сделками, нейтрализуются с помощью хеджирования. Свою защиту хеджер строит на основании выбора варианта действий. Каждое выбранное действие будет определять свою бизнес стратегию. Основные варианты бизнес – стратегий хеджера:

• заключение форвардного контракта. Он предполагает фиксацию валютной цены;
• использование опциона. Он позволяет отказаться от обязательств при нарастании валютных угроз. Возможность отступных действий является формой защиты от валютного риска;
• привязка контракта к курсам нескольких валют, а не к курсу одной валюты. Тогда проигрыш по расчетам в одной валюте компенсируется по расчетам другой;
• заключение контракта на одну и ту же сумму по импортным операциям и по экспортным. В этом случае по одной позиции компенсируется выигрыш по другой;
• заключение контракта с привязкой к индексу цен на группу товаров. Такая операция становится необходимой при встречных международных поставках;
• использование мер по ускорению или задержке валютных платежей. Политика ускорения выплат выгодна при угрозах повышения курса иностранной валюты. Политика затягивания оплаты платежа – при прогнозировании обесценения иностранной валюты.

Рынок хеджеров имеет  двухуровневый стабилизирующий  эффект. Он формирует режим устойчивости для работы отдельных субъектов  валютного рынка, оберегая их от валютных рисков. Делая валютный рынок менее  опасным, хеджеры привлекают к нему участников. Хеджирование способствует расширению емкости внутреннего рынка. Также рынок хеджеров уменьшает амплитуду колебаний валютных курсов и противодействует возникновению валютных шоков.

Если бы в 1994 году уже  сложился рынок хеджеров, «черный вторник» не смог столь значительно (на треть) снизить реальные доходы россиян за счет резкого падения рубля. Доллар тогда не добрался бы до столь высокой планки. К сожалению, противовесы долларовому давлению со стороны стратегий хеджеров не были выставлены.

Стремление получить прибыль в результате перепродажи  валюты, выигрывая на курсовой разнице  различных валютных курсов, составляет суть спекулятивных сделок. Она реализуется  через определенные валютные схемы, которые называются арбитражем.

Существует два вида арбитража: пространственный и временной. Пространственный арбитраж предполагает покупку валюты или другого актива (ценной бумаги, товара) на одном рынке  и  ее продажу на другом. Различая в обменных курсах валюты на отдельных  рынках позволяют получить прибыль. Такие сделки могут быть успешны при мгновенной реакции валютного оператора. Потребность в быстроте потребностей удовлетворяет рынок спот.

Арбитраж такого рода предполагает переброс валюты на различные  рынки.  Он сколачивает отдельные рынки в единый мировой рынок. Основной доход  достигается за счет эффекта масштаба. При небольшой курсовой разнице можно получить значительную спекулятивную прибыль благодаря массированному объему сделок.

Временный арбитраж предполагает получение прибыли за счет изменения валютного курса в течение определенного временного периода.

Спекулянт на своих счетах имеет обычно открытую позицию, что  означает разницу между его валютными  обязательствами и валютными  требованиями. В валютных операциях  такая ситуация возникает при валютном балансе фирмы, когда ее активы соответствуют пассивам. Это значит, что фирма не имеет валютных долгов и ее партнеры заплатили по счетам. Но если фирма имеет валютный дисбаланс, то либо она имеет валютный долг либо должны ей. Проблема требует решения, поэтому такое смысловое значение заключено в понятии «открытая экономика». Если обязательства превышают требования, образуется короткая открытая позиция, при обратной ситуации – длинная открытая позиция. По-видимому, такое определение связанно с многовековой практикой торговли, когда выбить долги бывает труднее и дольше чем рассчитаться по обязательствам.

При короткой открытой валютной позиции выгодно отдавать долг со временем обесцененной валютой. При  длинной валютной позиции наоборот, возникает заинтересованность в том, чтобы долг был возвращен валютой, курс которой повысился. Существуют два варианта использования операции временного арбитража:

1. Спекулянт покупает валюту с целью ее перепродажи в будущем по более высокому курсу.
2. Спекулянт покупает валюту на одном сегменте валютного рынка (рынок спот), а затем продает ее на срочных рынках.

Второй вариант временного арбитража строится на факте обычного превышения срочного курса над текущим  обменным курсом. Такая ситуация складывается, если иностранная валюта устойчива и не обесценивается. Различные котировки позволяют получать оператору курсовую разницу.

Данный вариант спекулятивных  действии предполагает комбинацию пространственного  и временного арбитра.

Операции спекулянтов  могут оказать двоякое влияние на макроэкономические процессы в зависимости от их влияния на амплитуду валютных колебаний. Спекулянты могут дестабилизировать глобальные макроэкономические процессы, поскольку спекулятивный рынок подвержен ажиотажному поведению. Ажиотажные сделки, особенно когда они способствуют резкому снижению курса чей-либо валюты, являются страшным бичом для неустойчивых экономик. Спекуляции могут стабилизировать макроэкономические процессы, если спекулянты покупают валюту, когда ее курс низкий в расчете на то, что затем она вырастет. Возможна противоположная ситуация, когда спекулянты продают валюту. Это происходит, если ее курс высок или повышается, но ожидается в перспективе его понижение. В обоих случаях происходит уменьшение амплитуды колебаний валютных курсов. Справедливо и то, что стабилизационные процессы в экономике наметились уже до валютных спекуляций, но последние их ускорили.

7. Факторы,  влияющие на валютный курс

Работа на валютном рынке  и прогнозирование валютного  курса требует знание факторов, влияющих на спрос и предложение иностранной валюты.

Возможность обмена разных валют делает их движение взаимосвязанным. Но движение валют не будет идти по параллельному пути. Их динамика фиксирует противоположные тенденции. Допустим, в стране произошло повышение курса на иностранную валюту. Это означает, что увеличился поток желающих обменять свои деньги на иностранную валюту. Все большее количество национальных денег подвергается обмену. Значит, повышение спроса на иностранную валюту оборачивается одновременным увеличением предложения национальной валюты. И наоборот – повышение спроса на национальную валюту вызывает желание держать активы именно в отечественной валюте. Спрос и предложение разных валют имеют обратные функциональные зависимости при плавающих курсах.

Рассмотри на примере  с соотношением рынка доллара  и рынка евро. Если растет спрос  на евро, то возрастет предложение  доллара. При повышении спроса на доллар увеличиться предложение  евро. Разное направление в движении валютных курсов между национальной и иностранной валютами приводит к тому, что повышение курса одной валюты ведет к понижению курса другой. Валютные курсы, как цены на любой товар или актив, определяются в результате взаимодействия спроса и предложения валюты.     Импорт товаров и услуг представляет собой мощный источник спроса на иностранную валюту. Покупая импортные товары, мы расплачиваемся национальной валютой.

Но импортер будет  конвертировать денежную выручку в  валюту страны – экспортера. Тогда  импортер сможет закупить новую партию заграничного товара на освоенном рынке. Возможно, и прибыль он будет вывозить в эту страну для расширения бизнеса. Ее он тоже сможет конвертировать в иностранную валюту.

Хранение сбережений в иностранной валюте характерно для нашей страны, где граждане обеспокоены возможностью ослабления национальной валюты и страдают от гнета инфляционных ожиданий. Желание обезопасить свои сбережения приводит к хранению активов в иностранной валюте.

Спрос на валютные кредиты, он может провоцироваться импортерами, нуждающимися в валюте для закупки очередной партии, инвесторами для покупки импортного оборудования, валютными спекулянтами, государством и бизнесом, которым необходимо покрыть свои валютные долги, бизнесменами, желающие приобрести собственность за рубежом или ценные бумаги.

Вывоз капитала, как в  ссудной форме, так и в предпринимательской  предполагает обмен национальной валюты на иностранную. Ссудный капитал  переводя национальные активы в иностранный  банк меняет отечественный мундир своей  валюты на иностранный эквивалент. Вывоз предпринимательского капитала тем более сопровождается обменом национальных денег на иностранные. На новом рынке приходиться оплачивать заработную плату местным рабочим, страховку, сделки с местными партнерами и т.д. Все это требует денег страны. Пока производство еще не налажено, такие средства можно получить путем обмена валюты своей страны.

Бегство национального  капитала из страны происходит с целью  сохранения средств за границей. Такой  капитал либо хранит свои финансовые активы в иностранной валюте, либо вкладывает их в зарубежный бизнес. В любо случае происходит конвертация.

Соответственно спрос  на иностранную валюту вызовет рост ее цены, а значит и повысит ее валютный курс. При повышении валютного  курса иностранной валюты обменные операции у владельцев такой валюты станут более выгодными. Поэтому желающих обменять свои иностранные активы на данном валютном рынке станет  больше. В результате предложение иностранной валюты возрастет. Увеличение предложения иностранной валюты происходит в результате двух взаимосвязанных процессов: притока иностранной валюты в страну и роста спроса на национальную валюту. Каждый из них определяет особенности динамики единого процесса взаимодействия валют разных стран.

Приток иностранной  валюты в страну неизбежно вызовет спрос на отечественную валюту, так как для удовлетворения своих потребностей на местном рынке владельцу иностранных активов придется обменять их часть на национальную валюту.

К факторам предложения  иностранной валюты относятся:

1. Экспорт товаров и услуг. Эта сфера деятельности, которая обеспечивает приток иностранной валюты в страну. Экспортеры продают свои товары иностранцам и привозят свою валютную выручку в страну.

2. Поступление внешнего  валютного займа.

3. Приезд иностранных  туристов, которые для своих расходов в стране нуждаются в местной валюте.

4. Импорт капитала: приток  иностранного ссудного капитала  в виде депозитов увеличивает  приток валюты, которая конвертируется  на национальную; предпринимательский  капитал, обосновываясь в чужой стране должен иметь запас ее национальной валюты. Поэтому свои денежные средства он в определенной части вынужден обменивать на валюту той страны, в которой он решает проводить бизнес.

Итак, при росте предложения  иностранной валюты ее курс снижается. Равновесный валютный курс реально зависит от соотношения спроса и предложения иностранной валюты. Когда курс иностранной валюты оказывается выше равновесного, говорят, что она переоценена. Тогда образуется ее дефицит и она затем дорожает. Именно такая ситуация наблюдалась в России на кануне дефолта 1998 года, когда ЦБ укреплял национальную валюту и соответственно, обесценивал  доллар, за счет валютных долларовых инвестиций. Но золотовалютные резервы ЦБ стали уменьшаться – и надвигались угрозы разрастающегося дефицита иностранной валюты. В итоге иностранная валюта резко подорожала.

Валютные курсы оказываются  зависимыми от экономик разных стран, валюты которых обмениваются. Поэтому  оператор валютного рынка должен постоянно сравнивать макроэкономические индикаторы развития национальных экономик.

8. Индикаторы  сопоставления национальных экономик

1.Процентные ставки по депозитам. Деньги из одной страны переходят на депозитные счета другой страны, если там выше депозитный процент. Значит, курс валюты с меньшими процентными ставками затем будет уменьшаться, а валюты страны с более высокими процентными ставками увеличиваться.

2. Изменение денежной  массы. Когда в стране сжимается  денежная масса, что происходит  при политике дорогих денег,  возникает нехватка платежных  средств. Предпринимателям для оплаты своих счетов придется часть своих валютных запасов обменивать на национальную валюту. В результате курс национальной валюты возрастет, а иностранной уменьшиться.

При политике дешевых  денег, когда ЦБ увеличивает предложение денежной массы, курс национальной валюты падает, а иностранной, наоборот растет.