Международный валютный рынок и его воздейстаие на развитие национальной экономики

Функциональные блоки международной валютной системы:

• унификация международных расчетов;
• формирование единой правовой базы субъектов валютного рынка;
• режим конвертации национальной валюты на иностранную;
• регулирование механизма платежных балансов.

 

2. Конвертируемость  валют

Национальный режим  регулирования валютных сделок по различным  видам операций для резидентов и  нерезидентов определяет степень конвертируемости валюты.

Участниками мирового рынка  по критерию их принадлежности к национальной экономике являются резиденты и  нерезиденты страны Резиденты страны – хозяйствующие субъекты, реализующие свои экономические интересы и экономическую деятельность в данной стране.

Нерезиденты страны –  субъекты, чьи экономические интересы сосредоточены за пределами станы.

Полная конвертируемость валюты означает:

• без ограничений обмен национальной валюты на иностранную;
• возможность использовать иностранную валюту в сделках;
• свободный вывоз и ввоз иностранной валюты.

Ранее, когда мировыми деньгами служило золото, полная конвертируемость валют была характерна для всех стран. Но сегодня золото вытеснили ключевые валюты. Полная конвертируемость стала привилегией

высокоразвитых стран  с очень сильными экспортными  позициями.

Режим полной конвертируемости национальной валюты действует в  очень немногих странах. Сегодня его взяли на вооружение такие страны как США, Англия, Евросоюз, Япония, Канада, Сингапур, Австралия, Новая Зеландия и отдельные богатые нефтедобывающие страны. Полную конвертируемость себе могут позволить только государства, которые имеют постоянный мощный приток иностранной валюты в страну. Подобную ситуацию им обеспечивает конкурентно способный экспорт товаров и услуг, А также приток иностранного капитала, желающего утвердиться на их национальном рынке. Страны со слабой экономикой не могут позволить режим полной конвертации национальной валюты. При нем они:

• рискуют остаться без иностранной валюты;
• проигрывают при обменных операциях, так как курс иностранной валюты оказывается слишком высоким;
• сталкивается с засильем импорта.

Экспортировать свои товары такие страны не могут по причине их неконкурентоспособности. Поэтому приток валюты в их страну незначителен. Спрос же на нее слишком высок. Недостаток валютных средств делает их очень дорогими для граждан страны, а для иностранцев такой рынок становится очень дешевым. Они, обменивая свои деньги и совершая на них покупки, получают возможность вывозить из страны, массу дешевы для них ресурсов.

Подобна ситуация выгодна  для импортеров, которые, купив товар  у себя дома по ценам местного рынка, продают его на рынке по более высоким ценам. Это происходит потому, что пересчет иностранной валюты на местную дает продавцу дополнительную выгоду. Полная конвертируемость национальной валюты приводит к засилью импорта в стране. Засилье импорта обычно тормозит развитие отечественного производства. Страна со слабой национальной валютой по причине отставания развития производительных сил оказывается не способной продвигаться вперед.

Отмеченные негативные эффекты от полной конвертируемости для стран со слабыми конкурентными позициями заставляет их принимать защитные меры. Они вводят в режим конвертируемости валют ограничения: а) полная конвертируемость (СКВ), б) частичная конвертируемость, в) неконвер -

тируемость (изолирование национальной валюты). Крайней формой защиты собственной валюты от давления иностранной является режим ее полной неконвертируемости. В этом случае законодательство страны практически вводит ограничения по всем видам валютных операций. Гражданам страны запрещается ввоз и вывоз из страны иностранной валюты.

Для СССР до 1992 года был  характерен именно такой режим валютных отношений, который превращал его  экономику в закрытую для мира. Внешнеэкономические операции осуществляло только государство на самом высоком  уровне. Даже государственные предприятия не имели право включаться в этот процесс. СССР отказывался от своих рублей за границей и требовал оплаты контрактов только в иностранной валюте. Такая ситуация объяснима. Ведь если рубль неконвертируем, то на мировом рынке на него ничего нельзя купить.

Изоляционизм обрекает страну на постоянное отставание развития. Страна не получает через импорт новых  знаний, ноу-хау и технологий.  Она лишается возможности за счет импортной продукции покрывать  дефициты своего хозяйства. Дефициты по разным товарным позициям принимают устойчивый характер. Такая ситуация сложилась в СССР, где дефициты приняли угрожающий характер, ущемляя процесс жизнеобеспечения граждан. Тогда выход из сложившейся ситуации виделся в импорте. Предполагали, что он позволит избежать экономической катастрофы, наполнив рынок товарами.

Государство для увеличения импорта должно было больше экспортировать продукции. Но сделать это тогда  было невозможно, так как мировые  цены на нефть и нефтепродукты  упали. Большинство основной продукции  было неконкурентоспособным.

В 1992 году страна отказалась от режима неконвертируемости национальной валюты, но сделала это слишком  резко. В результате она стала  иметь типичные издержки страны со слабой национальной валютой: вывоз  ресурсов зарубеж, засилье импорта,  угнетение внутреннего рынка иностранной конкуренцией. Такая ситуация внесла свою лепту в углубление экономического спада в стране.

Понимание угроз серьезных  потерь от резкого выхода из режима неконвертируемости национальной валюты обусловило необходимость постепенной валютной реформы. Такую ориентацию после Второй мировой войны выбрали многие европейские страны и Япония.

Без создания предварительных  условий для обеспечения режима конвертируемости возможны очень серьезные  и разрушительные потери.

Англия в 1947 году поспешила объявить о частичной конвертируемости фунта стерлингов, не подготовив для этого условий. Через несколько месяцев ей пришлось отменить это решение, к которому она вернулась лишь к 1961 году. Итак, после Второй мировой войны многие страны шли к режиму конвертируемости валюты, но двигались по этому пути постепенно.

В таких стратегиях можно  выделить три типичных направления:

1. Наращивание экспортного  потенциала страны за счет  стимулирования экспорта. Наращивание  экспортного капитала важно, так как именно экспорт обеспечивает страну иностранной валютой. Ее полнокровный объем позволяет осуществлять обменные операции на валютном рынке без угроз для национальной экономики. Стимулирование экспорта при укреплении национальной валюты возможно путем: льготных кредитов; налоговых льгот;

страхования экспортеров  от внешнего риска.

2. Постепенная девальвация  собственной национальной валюты. Девальвация валюты сопряжена  с последующим сокращением импорта  и увеличением экспорта. Девальвация  приводит автоматически к сокращению спроса на иностранную валюту и увеличивает ее предложение. Тем самым она создает условия для последующего укрепления курса национальной валюты.

Франция с 1944 по 1949 год 5 раз  девальвировала франк, в результате чего его курс по отношению к доллару упал в 9 раз, но не сразу, а постепенно. Страна подстраивалась к требованиям мирового рынка, минуя хаос, связанного с шоковыми ударами со стороны мирового рынка.

3. Отказ от наращивания  бюджетного дефицита как постоянного  спутника экономического развития. Бюджетный дефицит автоматически ослабляет национальную валюту, и все усилия по укреплению ее других направлений при его сохранении окажутся тщетными.

Отказавшись от режима неконвертируемости национальной валюты и не достигнув  условий для ее полной конвертируемости, большинство стран применяют промежуточные варианты, на основе которых формируется режим частичной конвертируемости национальной валюты. Поскольку таких вариантов оказалось достаточно много, частичная конвертируемость подвергалась классификации.

 

3. Классификация  частичной конвертируемости

национальной  валюты

Классификация частичной  конвертируемости национальной валюты строится по двум критериям: по дифференциации ограничений валютных операций на национальном и мировом рынке; по степени ограничений по операциям платежного баланса.

Классификация, построенная  на основе применения различного режима валютных операций на национальном и  мировом рынке, выделяет два вида частичной конвертируемости: внутреннюю и внешнюю. Она фиксирует разный режим обменных операций для резидентов страны и нерезидентов, которые находятся в стране менее года или за ее пределами.

Классификация, построенная  по счетам платежного баланса, выделяет также два вида частичной конвертируемости: конвертируемость по счетам текущих операций и по капитальным счетам. Такая классификация рассматривает ограничения, сопровождающие международную торговлю (счет текущих операций) и характерные для движения капитала (счет движения капитала).

Внутренняя конвертируемость предполагает разрешение резидентам, то есть гражданам страны и всем, кто живет в ней более года, свободный обмен валюты при торговых сделках и при операциях с финансовыми активами. Внутренняя конвертируемость означает право обменять отечественные деньги на иностранную валюту. Кроме того, она дает право иметь свои валютные депозитные счета в национальном банке.

Внешняя конвертируемость предполагает право резидентов совершать  операции с иностранной валютой  с нерезидентами. Это означает, что  резиденты страны имеют право  совершать обменные операции непосредственно на мировом рынке с его участниками.

В России действует внутренняя конвертируемость, но не достигнута внешняя. Опыт допуска нерезидентов на российский рынок был плачевным. В 1988 году спекулятивный  иностранный капитал обрушил фондовый рынок и привел к дефолту. Ситуация показала неготовность страны к внешней конвертируемости для нее недоставало основного условия постоянного притока иностранной валюты, превышающей ее отток.

Внутренняя конвертируемость может сопровождаться ограничениями операций, ведущих к утечке валюты из страны. В таком случае внутренняя конвертируемость достигается при отсутствии внешней конвертируемости. Это может быть достигнуто за счет: запрета для вывоза валюты из страны; требований ЦБ к экспортерам продавать на валютной бирже часть своей валютной выручки. Выдвинутые требования и ограничения нацелены на удержание иностранной валюты в своей стране. Угрозы ее оттока за зарубеж резко ослабляют позиции страны. Внутренняя конвертируемость может спровоцировать параллельное обращение валюты иностранного государства на внутреннем рынке.

Кроме национальной валюты начинает уверенно обращаться доллар США. В данный момент эту роль все  увереннее занимает Евро. Подобное параллельное обращение иностранной  валюты может носить и нелегальный характер. В условиях инфляции хранение сбережений в иностранной валюте служит средством их сохранения, защитой от угроз обесценения.

Параллельное обращение  позволяет расширить приток иностранных  инвестиций. Операции с надежной  валютой являются гарантией устойчивого

 иностранного бизнеса. Сохранение капитала в форме валютных сбережений выгодно и для отечественного бизнеса по тем же причинам.

Однако общество в  целом несет очень большие  потери от параллельной циркуляции национальной и иностранной валют: подрываются позиции национальной валюты, поскольку спрос на иностранную валюту автоматически снижает спрос на национальную валюту, приводя ее к обесцениванию.  Возникают дополнительные сложности монетарной политике в борьбе с инфляцией. Сжатие денежной массы ЦБ не достигает желаемых эффектов. Процесс становится проводником расширяющейся инфляции, с которой ЦБ изначально пытался бороться. Процесс противодействия инфляционным угрозам затянулся, что хорошо видно в сложившейся в России ситуации.

Россия должна использовать в макроэкономическом регулировании  специальные стратегии по стимулированию рублевой формы сбережений и их трансформации  в инвестиции. Это создаст условия  для укрепления позиций собственной  национальной валюты.

Внешняя конвертируемость достижима, если в страну постоянно вливается мощный поток иностранной валюты. Но возможны угрозы, которые исходят от импортеров товаров, которые увозят валюту за границу. Приток иностранной валюты должен превышать по объемам, вывоз национального капитала.

Возможно создание искусственных  преград для оттока иностранной  валюты. Такого рода ограничения обладают своими последствиями.

Степень ограничений  конвертируемости валют: от субъектов  валютного рынка (резидентов и нерезидентов); от характера международной сделки, отраженного в платежном балансе. Ограничение по счету текущих операций, главным образом охватывающих международную торговлю товарами и услугами отличаются от тех, которые выставляются по счету движения капитала. Обычно ограничений по счету движения капитала выставляют больше. Конвертируемость по текущим операциям достигается за счет снятия ограничений с внешнеторговых операций. В эту группу входит и свобода межгосударственных денежных перевода доходов и трансфертов.

В настоящее время более 80 % стран – членов МВФ ответили на требование его снять ограничения в отношении текущих операций. Существует много видов ограничений по счета текущих операций. Отметим главные: требование импортных депозитов; формирование предела величины импортных платежей; множество обменных курсов; лицензирование импорта; обязательная продажа валютной выручки экспортерами Центральному банку или на национальной валютной бирже.