Международный валютный рынок и его воздейстаие на развитие национальной экономики

В 1978 году на Ямайской конференции  была провозглашена и записана в  устав МВФ система плавающих  курсов. Принятые соглашения не преследовали строго соблюдения принципа плавающих курсов. На внешних рынках сохранялась возможность валютных интервенции. Новую систему стали называть скорректированным плаванием. Валютная система модернизировала. Золото перестает играть роль мировых денег. Отменяется его официальная цена, но золото остается резервом страны. В случае необходимости его   можно продавать по свободным рыночным ценам. Прекращен обмен  золота на доллар.

Второй принцип предоставляет  право самостоятельно выбирать валютный режим. Это может быть: фиксированный курс, свободно – плавающей курс, групповое или связанное плавание. Возможна привязка своей валюты к доллару, евро или к корзине валют. А также усилено межгосударственное регулирование мирового рынка через МВФ. И декларируются намерения создать систему валютных резервов на основе расчетной единицы. СДР ( специальное – право заимствования) этот резерв распределяется по странам согласно их взносу в МВФ. СДР рассчитывается на основе корзины валют.

СДР выдается с целью: финансирование сальдо платежного баланса, что препятствует снижению курса национальной валюты; для покрытия внешних заимствований.

Плавающие курсы смогли решить следующие проблемы: теперь не только государство, но и сам международный  рынок автоматически поддерживает платежный баланс за счет изменения курса своей валюты; ликвидируется паразитизм США на финансах всего мира; валютные курсы начинают поддерживаться в большей мере внутренней политикой каждой страны.

Плавающие курсы, решив  одни проблемы, создали новые противоречия и угрозы. Угрозы плавающих валютных курсов заключается в следующем: резкие колебания валютных курсов придают мировому валютному рынку подвижность, которая требует мгновенной перестройки внешнеэкономических стратегий. А к этому приспособиться не так уж просто. А потери от низкой адаптации очень высоки. Резкие колебания приводят к активности спекулятивного рынка, который подвержен нарастанию ажиотажных процессов. На внутренней рынок страны, стала давить разрастающаяся амплитуда конъюнктурных колебаний. Возникла реальная  угроза неустойчивости экономического роста страны. Страны оказались на гране потери достигнутой экономической стабильности.

Стремление оградить себя от чрезмерных всплесков меняющихся валютных курсов привело к идее валютного  коридора. В европейских странах он назывался змеей в тоннеле, поскольку плавать валютному курсу (змее) можно было в ограниченных пределах (в тоннеле). Если курс национальной валюты выходит за установленные пределы, правительство соответствующих стран начинают проводить согласованные стабилизирующие меры.

Экономики, испытывающие хронический недостаток иностранной  валюты, опасаются постоянного обесценивания  национальных денег. Многие из них используют «мягкий» режим фиксированного курса - привязку своей валюты к корзине  ключевых валют. Валютная корзина имеет четкую структуру, санкционированную МВФ.

Структура валютной корзины:

• вид валюты -  Доллар США с удельным весом 45%;
• вид валюты -  Евро с удельным весом 29%;
• вид валюты - Фунт Стерлингов с удельным весом 11%;
• вид валюты - Японская Иена с удельным весом 15%.

К использованию привязки национального курса к корзине  валют склоняют обычно небольшие  страны, которым сложно самостоятельно поддерживать собственную валюту, особенно при угрозах валютных спекуляций. Они привязывают свою валюту, к  какой либо устойчивой валюте, играющей роль валютного «якоря». Выбор ключевой валюты определяется критерием преобладания того или иного иностранного государства в международных операциях страны. Однако привязка лишь к одной валюте таит в себе неудобства. Страна может нести потери по независимым от нее причинам, когда курс ключевой валюты меняется.

Европейские страны, не вошедшие в ЕС или пока еще не влившееся  в эту организацию, торгуют со странами разных континентов. Поэтому  они избрали своим валютным якорем, корзину ключевых валют. Она страхует от воздействия колебаний курсов, какой- либо отдельной страны и позволяет снизить колебания курса своей валюты. Изменения национальной валюты при таком валютном режиме будет формироваться на основе процентного влияния курса каждой ключевой валюты из состава корзины валют.

Россия после дефолта 1998 года выбрала для себя режим  регулируемого плавания. Во многих международных сделках  отсроченной  оплатой российский бизнес активно  использует механизм денежных расчетов, построенный на привязке к корзине валют.

Виды международных  валютных режимов: плавающий валютный курс ( образование курса на свободном  рынке); фиксированный курс (постоянный, связанный); относительно постоянный курс (колебание курса в допущенных границах); абсолютно постоянный курс ( не допускает колебаний курса).Курсы устанавливаются политическим путем.

Процесс сращивания хозяйственных  связей в Западной Европе потребовал свободного перемещения ресурсов на общем европейском рыночном пространстве: товаров, рабочей силы и капитала. Подвижность ресурсов вела к выравниванию условий хозяйствования в этих странах. Оценивая неизбежность такой перспективы, европейские страны стали прикладывать усилия к пути к единой валюте через стратегию единых требований к макроэкономической политике. Предполагалось, что успешное продвижение в этом процессе позволит перейти к единой европейской валюте – евро.

Были проработаны единые требования к макроэкономическим параметрам в области финансов, долгосрочных процентных ставок и валютных курсов. Чтобы претендовать на участие в валютном союзе, страна на основе Маастрихтского соглашения(1993 год) должна отвечать следующим требованиям:

• ее бюджетный дефицит не должен превышать 3% ВВП;
• валовой государственный долг не более 60% ВВП;
• инфляция потребительских цен не должна превышать инфляцию в трех странах-членах с наиболее низкой инфляцией более чем на 1,5 процентного пункта;
• процентные ставки по долгосрочным долговым ценным бумагам правительства не должны превышать более чем на 2 процентных пункта такие ставки в трех странах-членах с наиболее низкой инфляцией;
• придерживаться пределов колебаний курсов валют, установленных для Европейского союза, в течение двух лет перед присоединением к валютному курсу, и не подвергать свою валюту девальвации по собственной инициативе.

Выдвижение единых требований к макроэкономическим показателям  страны стало непременным условием сближения финансовых систем европейских  стран. Если у одной страны большой  государственный долг, бюджетный  дефицит и инфляция, а другой стране удалось этого избежать, то объединение их денежных систем ставит страны в неравные условия. Успешная страна за счет своих ресурсов будет вынуждена покрыть долги соседа. Никто не хочет вести чужую тележку с бременем неудач. Поэтому перед правительством ставилась задача выхода на стандарт макроэкономического равновесия. Равные партнеры будут уверенно идти вперед.

Маастрихтское соглашение предусматривало к 1999 году создать  Европейский валютно-экономический  союз, основанный на единой денежной политике. Предполагались формирование механизма надзора за экономической политикой и подготовка к введению единой валюты. Первого января 2002 года произошло событие, к которому Европа готовилась почти два десятилетия. Был осуществлен выпуск в наличное обращение евро в виде банкнот и монет. Архитектура евро соответствует логике плавающих курсов, но в плавание Европа вступает уже с единой валютой для тех стран которые уже вошли в ЕС.

5. Валютный  курс: сущность, котировки и их

использование в валютных операциях

Национальная валюта является денежным средством страны и обладает определенной покупательной способностью. Ее формируют качество внутреннего рынка и состояние мирохозяйственных связей. Внутренними факторами покупательной способности денег являются:

• производительность труда в реальном секторе, определяющая устойчивость действующих цен;
• предложение денег и скорость их оборота;
• уровень банковского процента.

В открытой экономике  покупательная способность денег  характеризуется еще одним, четвертым  компонентом - валютным курсом. Он показывает, какой объем иностранных товаров (активов) можно купить на определенную сумму национальных

Покупательная способность  денег на внутреннем рынке характеризует  их способность обмениваться на товары этого рынка, на внешнем рынке  валютный курс является показателем эффективного обмена национальных денег на иностранные товары.

Валютный курс степенью развитости реального сектора страны, уровнем ее конкурентоспособности. Но он обладает и обратным действием  на покупательную способность национальных денег. Падение курса национальной валюты обязательно приведет к повышению внутренних цен по причине удорожания импорта. В России такая ситуация проявилась после дефолта в августе 1998 года. Тогда покупательная способность рубля резко упала.

В каждой стране покупательная способность национальных денег формируется прежде всего уровнем ее внутренних цен. Уровень национальных цен зависит от принятого масштаба цен и от их динамики.

Масштаб цен в разных странах подчинен их традициями. Например, в Японии цены принято измерять в тысячах иен. В США, Великобритании , а теперь и странах ЕС цены имеют совершенно иные масштабы измерения. Сравнение уровней цен разных стран, построено на сопоставлении их устойчивых масштабов, может сориентировать нас в пропорциях обмена национальных валют.

Для владельца валютных активов важно знать пути увеличения своих накоплений или хотя бы как  их сохранить. Такие знания помогут  ему определить, в какой валюте необходимо держать свои активы. Принятие решения зависит от информации о  динамике внутренних цен тех стран, активами которых он располагает. Информация о высоких темпах инфляции в какой-либо стране подскажет, что именно на этом рынке риски обесценивания активов будут наибольшими. Естественно владелец будет переводить свои активы в страны с более крепкой валютой. Сравнение покупательной способности валют предполагает сопоставление их динамик. Сильной считается та, курс которой растет, слабой – падает.

Соотношение покупательной  способности национальных денег, построенное  по критерию сопоставимости уровней национальных цен, отражает понятие «реальный валютный курс». Он и рассчитывается на основе сопоставления уровней национальных цен.

Ed/f= Pd : Pf,

где Pd – цена товара внутри страны;

Pf – цена того же товара за рубежом;

Ed/f – валютный курс.

Понятие реального валютного  курса акцентирует внимание на фундаментальных  причинах различий в ценности национальных валют. Кроме них могут действовать  и случайные факторы, меняя пропорции  валютного обмена. Поэтому номинальный  валютный курс, который складывается на валютном рынке, может отличаться от реального курса. Его                                                       называют якорем, который не дает слишком отдаляться номинальному курсу под воздействием случайных конъюнктурных факторов.

На основе реального курса валют формируется их абсолютный паритет покупательной способности (ППС). ППС рассчитывают не на основе цен на аналогичный товар, произведенный в разных странах, а по соотношению национальных цен набора товаров, входящих в потребительскую корзину.

Изменение реального  валютного курса рассчитывать не сложно, если сравнивать между собой  не абсолютные уровни национальных цен, а всего лишь их изменения (индексы  инфляции). Используя такой прием, опираясь на прогнозы динамики внутренних цен, можно предугадать изменения валютных курсов. В этом может помочь следующая формула: Ер = Еа/в * (Ра : Ра ), где Ра и Рв – индексы цен в странах А и Б соответственно, Еа/в – базовый валютный курс, а Ер – прогнозируемый. В основе рассчитываемого таким образом валютного курса лежит относительный паритет покупательной способности. 

Валютный курс (обменный) определяет цену одной единицы иностранной  валюты, которую следует оплатить национальными деньгами. В отличие  от реального валютного курса, обменный курс является не абстрактно расчетной величиной, а конкретной рыночной ценой иностранной валюты. Обменный курс показывает, сколько надо отдать национальных денег на данный момент времени для покупки иностранной валюты.

Валютный курс как  базовое соотношение двух валют может устанавливаться либо законодательно, либо в результате свободных колебаний спроса и предложения как равновесная цена валюты на валютном рынке. В любом случае каждый день работы рынка выставляет определенный курс, который получил название валютной котировки.

Валютная котировка  – определение валютного курса  на данный момент времени. Обычно используется два основных метода валютной котировки: прямой и обратный.

Прямая котировка предполагает сравнения национальной валюты с  иностранной. Если мы обозначим единицу национальной валюты через А, а иностранную валюты с вдвое меньшей покупательной способностью через Б, то прямая котировка примет следующий вид: