Международный валютный рынок и его воздейстаие на развитие национальной экономики

А= 2Б.

При обратной котировке  уже иностранная валюта сравнивается с национальной:

Б=А/2.

Кросс-котировка (расчетная) делается необходимой, когда торговля с партнером еще не устоялась неизвестно, как выставлять котировку. Тогда каждая из сторон выставляет котировку своей валюты к третьей признанной в мире валюте, обычно к доллару. На основе этого рассчитывается курс валют стран торговых партнеров.

Допустим, необходимо определить кросс- курс двух национальных валют  стран А и В. Расчет кросс-курса  национальных валют будет выражен  в виде:

Валюта страна А : $ * $ : Валюта страны В.

В большинстве стран  при установлении курса национальной валюты используется прямая котировка, в Великобритании -обратная, В США – обе.     Валютные котировки зависят от спроса и предложения тех или иных валют. Поэтому валютный рынок распадается на два: рынок покупателя, где формируется спрос на валюту, и рынок продавца который предлагает к продаже ту же валюту. Однако, одно и тоже лицо может выступать в роли покупателя и продавца, одну продавать а спрос предъявлять на другую. На каждом из этих рынков устанавливается свой курс: цена покупателя – курс, по которому банк – резидент покупает иностранную валюту; цена продавца – курс, по которому банк резидент продает иностранную валюту.

Разница между курсом продавца и курсом покупателя называется маржей. Маржа становится источником: покрытия расходов обменных операций; прибыли банков по валютным операциям.

Каждый банк заинтересован  в большой марже, то есть при прямой котировке в более высокой  цене продажи и заниженной цене покупки. Обычно маржа становится меньше при  конкуренции банков за клиентуру. Банки боятся потери клиентов, которые пойдут искать другой обменный пункт, где маржа ниже. Поэтому маржу снижают привлекая клиента. При такой ситуации банки пытаются обеспечить рост своих доходов не за счет рентабельности сделки, а за счет увеличения объема валютных операций. Значит чем больше конкурирующих банков, тем меньше маржа.

Котировки валют различаются  и по видам платежных документов, на основе которых совершаются обменные операции. Обычно свои особенности  имеют курс телеграфного перевода, курс чеков, а также курс банкнот (курс меняльных контор).

Обменные валютные операции совершаются в разных временных  интервалах. Если оплата сделки совершается  не сразу, а по истечении нескольких дней, то оплата будет более высокой. Причина этого явления заключается в том, что такая цена(оплата валютой) будет включать в себя фактически и торговый кредит, который предоставил продавец согласившись на отсрочку платежа. Поэтому сделка в условиях немедленной оплаты имеет более низкую котировку, а при отсроченной оплате более высокую. Такую тенденцию можно наблюдать на устойчивом валютном рынке, участники которого не ожидают резких перепадов курсов валют.

Когда же на валютном рынке  царит паника и его участники  пытаются сбросить неустойчивую валюту и купить более надежную, ситуация может измениться. Сделки на условиях немедленной оплаты могут иметь более высокие котировки.

В результате специфике  котировок валют по операциям  с разными сроками оплаты сложились  особые сегменты валютного рынка: рынок  текущих (кассовых) операций и срочный рынок. Каждый из них имеет свою градацию.

Рынок текущих операций представлен рынком обмена наличной валюты и рынком спот.

Рынок наличной валюты в  развитых странах очень незначителен, так как его притесняет рынок  пластиковых карточек. В России рынок наличной валюты намного шире. Рядовой частный клиент производит обмен наличной валюты на розничном рынке. Коммерческие банки осуществляют обмен излишков валют на оптовом рынке, где функционируют фирмы, специализирующиеся на купли- продаже. Маржа здесь меньше, чем на розничном рынке, поскольку прибыль выгоднее получать, увеличивая масштабы сделок.

Рынок спои относится  к оптовому рынку, в котором происходит немедленная поставка валюты. Здесь  операции по обмену валюты совершаются  в форме отрывных чеков по банковским счетам в различных валютах. Операции по таким чекам банки обычно совершают в течение двух дней.

Спот-курс считается базовым. По нему происходит урегулирование текущих  торговых и неторговых операций. Это  означает, что все остальные разновидности котировок опираются на уровень, отраженный спот-курсом. На его основе осуществляются межбанковские валютные операции, скорость которых обеспечивают спутниковые системы передачи информации. Эффективность рынка спот объясняется его быстротой и минимальными расхождениями между ценой продавца и покупателя.

Срочный (форвардный) валютный рынок охватывает сделки на покупку  валюты с оплатой, не совпадающей  с датой заключения контракта, то есть превышающей два дня. Сроки  форвардных контрактов могут различаться. Но наиболее характерный составляет неделю, месяц, три месяца, 6 месяцев.

К сегментам срочного валютного рынка относятся: рынок  форвард; рынок фьючерсов; рынок  опционов.

Рынок форвард обслуживает  более половины сделок на валютном рынке. Суть этого рынка заключается в совмещении обменных операций, не совпадающих по времени, с процессом страхования от валютных рисков.

Форвард-курс устанавливается  на конкретную дату. Но цена фиксируется  в момент заключения сделки. Она  меняется в зависимости от того, какие курсы валют обозначаются на день оплаты платежа.

Форвардный курс может  быть равным курсу спот или отклоняться  от него в ту или иную сторону. Если за поставку - форвард плата превышает  ее размеры по курсу спот, то в  этом случае получатель платежа обогащается разницей в виде наценки, которая получила название премии.

Если плата меньше, чем по сделке спот, образуется так  называемая скидка в виде дисконта. Такая ситуация складывается в условиях, когда действует тенденция укрепления иностранной валюты. В этом случае тот, кто оплачивает сделку, требует уменьшения размера выплаты по сравнению со сделкой спот. Свою позицию он аргументирует тем, что каждая выплаченная купюра будет к моменту оплаты более «дорогой».

Размер форвардных премий (дисконта) рассчитывается по следующей формуле: премия (дисконт)- Рf  равна: Рf = (Ef – Еs) : Еs * 100 * n,

где Ef – форвардный валютный курс;

Еs – курс – спот;

n – срок, рассчитанный как часть года. Коэффициент n для трехмесячного контракта будет равен 4, поскольку год 12 месяцев делится на три.

На форвардном валютном рынке при заключении сделок одновременно могут применятся как спот- курс, так и форвард- курс. Таковыми являются сделки своп. Сделки своп предполагают разновременность встречных обменов  равных количеств двух валют.

Допустим, первая сделка производится по курсу спот, а вторая по курсу форвард. В этом случае иностранная валюта покупается по текущему курсу, используется в течение срока, оговоренного в контракте. Затем она возвращается по фиксированному, установленному ранее курсу. Такая сделка, по существу, становится кредитной. Она часто используется и при иностранном инвестировании. Ее достоинством является ярко выраженное свойство хеджирования, то есть уклонение от валютного риска, связанного с колебанием валютных курсов.

Сделки своп широко применяются  в межбанковском кредитовании центральных  банков. С их помощью ЦБ имеет  возможность временно пополнить  свои валютные резервы.

Фьючерсный рынок сравнительно молод. Он появился в Чикаго всего  лишь в 1972 году. Фьючерсный рынок считают разновидностью форвардного. Но он развивается исключительно на биржевом рынке, в то время как рынок форвард обслуживает межбанковскую сферу.

Это обстоятельство предопределило и остальные отличия фьючерсного  рынка от форвардного. Они состоят: в ограничении его действия рамками нескольких городов, таких как Чикаго, Нью-Йорк, Лондон и Сингапур; в ограничениях набора обращающихся валют; в размерах фьючерсного контракта, которые обычно меньше форвардного; в более высоких комиссионных, делающих котировки этого рынка более высокими.

Фьючерсный рынок становится особым для спекулятивной игры. Она  возможна, если курс фьючерсного рынка  и курс форвард различны.

Например, заключается  прямая сделка на форвардном рынке  и на ту же сумму – обратная сделка на фьючерсном. Подобная ситуация может принести выигрыш (проигрыш) на разнице валютных курсов различных сегментов валютного рынка.

Рынок валютных опционов является небольшим сегментом валютного  рынка. Работать в нем достаточно сложно. Однако он обладает способностью удовлетворять потребности как тех, кто желает обеспечить себя валютой для реализации инвестиционных проектов, так и тех, кто специализируется на спекулятивных операциях.

Валютный опцион представляет собой контракт, дающий право покупателю за определенную плату купить или продать оговоренную сумму конкретной валюты по фиксированной цене в любое время, не дожидаясь окончания срока контракта.

Такая сделка дает покупателям  определенную свободу действий, узаконивая отступные. Но за такую свободу следует  платить. Премия обычно составляет от 1% до 5% от стоимости контракта. Существует несколько вариантов использования возможностей валютного рынка в стратегиях бизнеса:

• уход от валютных рисков, неизбежных при высокой подвижности валютных курсов. Допустим, по контракту приобретается валюта с обязательством ее получения через три месяца. Но неожиданно курс этой валюты стал резко меняться. При ее понижении продавец валюты начинает проигрывать, так как платить он обязан по более высокому курсу. В таком случае он по опционной сделке может отказаться от оплаты, уплачивая отступные (премию);
• бронирование возможности получить валютные средства, если «улыбнется удача» расширения бизнеса. Возможность отступного расширяет возможности участвовать в бизнесе в условиях неопределенности прогнозируемого результата. Такая ситуация может возникнуть, например, при участии в конкурсных торгах, когда отсутствуют полные гарантии выйти из них победителем.
• осуществление спекулятивных операций. Они строятся на сопоставлении величины премии валютного курса.

6. Хеджирование  и спекуляции на валютном рынке

Участники валютного  рынка постоянно сталкиваются с  колебанием курсов валют. Поэтому им приходится приспосабливаться к  подобному состоянию рыночной среды  и ориентироваться на специальные  адаптационные стратегии. Такие стратегии различаются в зависимости от целей, которыми руководствуются рыночные субъекты. Цель же определяется характером выбранного бизнеса.

Импортеры и экспортеры товаров, а также прямые инвесторы  выбирают стратегии, связанные с развитием реального сектора экономики. Главное поле их деятельности лежит за пределами валютного рынка. Последний они используют как промежуточное звено и как передаточный механизм, необходимый для реализации их основной деятельности. На валютном рынке они стремятся сделать для себя операции по обмену валют безопасными. Поэтому они выбирают арсенал валютных операций, позволяющих застраховать свой бизнес от валютных рисков. Такие агенты валютного рынка получили название хеджеров, а их действия – рынком хеджеров, который становится сегментом валютного рынка.

Хеджирование – действие участника валютного рынка, предусматривающие  цель исключить потери будущего дохода при возможности изменении валютного  курса.

Спекулянты – другой круг участников валютного рынка. Его главные стратегии связаны с получением дохода не где-нибудь, а именно на данном рынке. Обменные операции рассматриваются агентами рынка не как звено реализации иных стратегий, а как средство самостоятельного обогащения. Постоянные колебания валютных курсов позволяют при правильном прогнозировании будущих тенденций получать доход от перепродаж валюты. Доход будет определяться курсовой разницей валют. Действия спекулянтов на валютном рынке и их последствия определяют рынок спекулянтов как сегмента валютного рынка.

Спекуляции на валютном рынке – операции, позволяющие  получать доход за счет курсовой разницы  при конвертировании одной валюты в другую.

Рынок хеджеров и спекулянтов  часто пересекается, так как одна и та же фирма может выступать  как хеджер и как спекулянт. Допустим, крупная ТНК , совершая торговые операции  хочет оградить себя от валютных рисков и использует бизнес – операции. Она выступает как хеджер. В то же время, сосредотачивая на своих счетах огромные валютные средства, она пытается их разместить, извлекая наибольший доход, в том числе и на валютном рынке, проявляет себя в спекулятивной игре.

Хеджеры, стремящиеся  обезопасить себя от валютных рисков должны предвидеть такие риски, производить  постоянный мониторинг, измерять их величину и динамику. Подобный аналитический материал необходим для выбора способа самозащиты в результате появляющихся колебаний валютных курсов. Способы самозащиты могут меняться от степени характера и угроз со стороны валютных рисков. Поэтому возникает потребность в выявлении именного того вида валютного риска, который может принести фирме потери.

Валютные риски –  группа рисков, возникающих в связи  с использованием нескольких валют  в международных сделках. Выделяют два блока валютных рисков: