Международный валютный рынок и его воздейстаие на развитие национальной экономики

Требование импортных  депозитов предполагает хранение в  банке страны импортером определенной части предстоящего платежа. Это становится условием получения от банка необходимой иностранной валюты для закупки зарубежных товаров, которые он будет завозить в страну. Подобное требование удлиняет оборот импортера, что может привести к потерям. Для банка эта система облегчает распределение ограниченных валютных средств.

Ограничением конвертируемости считается и требование ЦБ обязательной продажи валютной выручки экспортеров  на национальной валютной бирже. После  дефолта 1998 года в России обязали  продавать внутри страны 75% экспортной выручки. Постепенно эта доля снижается. Множественность валютных курсов по разным товарным позициям является крайне нерыночной мерой государственного валютного регулирования. Она лишает национальную валюту статуса твердой валюты и теряет покупательскую способность.  Множество валютных курсов приводит к установлению ограничений на ввозимые товарные позиции.

Конвертируемость по капитальным операциям предполагает снятие ограничений на платежи и  трансферты по международным операциям, связанным сдвижением капитала.

Виды ограничений по счету текущих операций:

• введение барьеров для вывоза прямых иностранных инвестиций отдельными отраслями;
• требование об обязательном возвращении прибыли компаниями, вывозящими капитал;
• требование сдавать иностранную валюту, полученную из–за рубежа за счет продажи капитальных активов;
• запрет покупки резидентами иностранных ценных бумаг;
• ограничения на предоставление кредита иностранцам из-за вероятности использования его за рубежом.

Добиться конвертируемости по капитальным операциям очень трудно. Такие страны как Великобритания, Германия, Австралия, достигнув конвертируемости по текущим операциям в первой половине 60-х. годов 20 века, только через 20 лет смогли добиться конвертируемости и по капитальным операциям.

Конвертируемость по капитальным операциям достижима  в том случае, когда страна добилась привлекательности своего рынка. Тогда  национальному капиталу незачем  будет убегать из страны. Экономика  сможет притягивать капиталы иностранных  государств с их национальной валютой. Предложение иностранной валюты рыночным путем укрепит национальную валюту. Потребность в административной ее поддержке ослабнет.

Россия, страдающая от утечки национального капитала, безусловно, не созрела для конвертируемости по капитальным операциям, но ставит перед собой задачу решить эту проблем.

С начала 90-х годов  многие страны с переходной экономикой отменили ограничения на операции с  капиталом. Такие действия обусловлены  желанием внедриться в мировое хозяйство. Но возрастающая утечка национального

 капитала, заставила их возобновить прямые ограничения по капитальным операциям.

4. Эволюция  мировой валютной системы

Современная валютная система  сложилась не сразу. Ей предшествовали:

• система золотого стандарта;
• золотовалютный стандарт (Бреттон-Вудская система).

Развитие валютной системы  продвигалось, совершенствую выбранный  актив для выполнения им функций  мировых денег и резерва при  покрытии дисбалансов в международных  платежах.

Золотовалютный  стандарт

Исторически золотой  стандарт сформировался в Великобритании в начале 19 века, и к его концу он действовал почти во всех промышленно развитых странах мира. В 1821 году Великобритания сделала фунт стерлингов конвертируемым в золото. Вскоре и США повторило то же самое с долларом. Расцвет золотого стандарта – период с 1880 по 1914 год . После Первой мировой войны он не возобновился. Его последние отголоски исчезли в 1971 году. Тогда казначейство США окончательно отменило практику купли-продажи золота по официально зафиксированной цене.

До введения золотого стандарта золото уже выполняло  роль мировых денег, но стихийно. Его  обмен на национальные деньги не регламентировался  международными договоренностями. В  результате обмен валют подвергался  давлению случая и был рискованным. Это мешало проведения долгосрочных стратегий. А потребность в них усиливалась из-за продолжительности транспортировки товаров, которая тогда осуществлялась между континентами морским путем.

Потребность в расширении мировой торговли ее долгосрочных стратегий  привела к созданию мирового золотого стандарта. Золотой стандарт – устойчивые нормы обмена посредством пересчета ценностей единиц национальных валют к определенной массе золота.

Мировое хозяйство официально закрепило золото в качестве мировых  денег. До этого миссия не подкреплялась международными стандартами, что приводило к случайным колебаниям выгодности совершенных сделок. Золотой стандарт привел в действие устойчивые правила международного обмена посредством золотого обращения.

Введение золотого стандарта  потребовало от всех стран-участниц конвертировать свою национальную валюту в золото. Соблюдение этого правила гарантировало выполнение золотом функции мировых денег, которое было связано с:

• формированием монетной стоимости валют на основе приравнивания национальных денег к определенной массе золота. Золотые монеты
• вращались на внутреннем рынке, поэтому соответствие между их массой называли монетным паритетом;
• свободным вывозом и ввозом золота из страны;
• регулированием платежного баланса резервами золота. Если баланс пассивный, то недостаток покрывался золотыми резервами.

Золотой баланс будучи устойчивым: снимал многие риски валютного обмена, облегчал долговременные внешнеэкономические  стратегии; обеспечивал устойчивость международных расчетов; исключал инфляцию, вызванную неожиданным обесценением национальной валюты. Инфляция в то время не импортировалась по разным странам.

По мере роста международной  торговли объемы имеющегося золота перестали  покрывать потребности мировой  торговли. Поэтому страны стали его  замещать запасами национальных валют ведущих стран.

Развитие внутреннего  денежного хозяйства откланялось  от правил золотого стандарта, требующих  стабильных норм не только при обмене валют, но и в ставке банковского  процента. Но банковский процент менялся. Причинами отклонения были: безналичный оборот,  который обслуживался меняющимися процентными ставками; активное применение политики дешевых и дорогих денег со стороны ЦБ. Он воздействовал на развитие реального сектора через регулирование денежной массы, в том числе через изменения уровня банковского процента.

В результате курсы национальных валют на внутреннем рынке приобрели  подвижный характер. Их отклонение от монетного паритета стало частым явлением, послужившей причиной новых  мотивов вывоза активов, особенно золота, к которым государство не было готово.

Угроза потери золотого запаса при повышении деловой  активности. Экономический рост приводит к увеличению спроса на импорт. Это  повышает спрос на деньги на внутреннем рынке. Он может привести к нехватке предложения своей валюты. В результате курс национальной валюты становится более высоким, чем официальный. При такой ситуации торгующие фирмы расплачивались с импортером золотом. Импортер золото увозил и страна теряла свои золотые запасы. Такая ситуация активизировала импорт.

Страна, у которой реальный курс национальной валюты был ниже официального, наоборот наращивала золотой  запас и активизировала свои экспортные стратегии.

Складывалась парадоксальная ситуация, когда страна, продвигаясь  в экономическом росте, теряла накопленное богатство. Подобное положение не могло устраивать, поэтому внешнеэкономические стратегии страны подвергались постоянным корректировкам. При устойчивом золотом стандарте внешнеэкономическая политика не могла быть устойчивой. Происходила череда девальваций и ревальваций национальной валюты, что означало изменение ее золотого содержания.

Официально объявленные  изменения золотого содержания национальной валюты вели к внешнеэкономическим  шока. При девальвации иностранные  участники сделок страдали, так как они автоматически теряли часть своих доходов при оплате платежей. При ревальвации при той же ситуации теряли национальные операторы.

Устойчивость международной  валютной системы подрывалась, поскольку  реально монетные паритеты приходилось  менять. Сложившаяся ситуация перестала устраивать участников внешнеэкономической деятельности.

Золотой стандарт оказался неудобным и для кредитно-денежной политике. Любые ее усилия приводили  к отклонениям реального курса  от номинального. Сложно было проводить денежные операции для покрытия военных расходов. При золотом стандарте они моментально обесценивали денежные единицы. Одновременно обесценивались и займы. Первая мировая война с ее финансовыми потребностями опрокинула международную практику золотого стандарта. Попытки реанимировать по окончанию войны не увенчались успехом. По мере роста международной торговли объемы имеющегося золота не обеспечивали потребности внешнеторгового оборота. Страны стали замещать его запасами национальных  валют ведущих стран.

В 1944 году на валютно-финансовой конференции в США провозгласили  доллар и фунт стерлингов резервными валютами и закрепили право разменивать  их на золото, цена которого оставалась неизменной.

Бреттон-Вудская валютная система ориентировалась на фиксированный валютный курс и могола действовать до тех пор, пока не было значительных изменений соотношения позиций экономики развитых стран. С1944 года стал действовать МВФ который был призван регулировать международную валютную систему, правила, обеспечивающие ее устойчивость и стабильность.

Цель новой валютной системы состояла в том, чтобы  сохранить стабильность обменных курсов валют одно из преимуществ золотого стандарта, но уменьшить при этом роль золота. Система должна была помочь маневренности внутреннего денежного рынка в его адаптации к официальному курсу валют. Архитектура Бреттон-Вудской валютной системы включает в себя:

• формирование фиксированного паритета по отношению к золоту;
• разрешение каждой стране изменять золотое содержание своей валюты. 
• Признание двух ключевых конвертируемых валют, которые обменивались на золото.
• Предоставление возможности одно процентного отклонения кура национальных валют по отношению к паритету.

Возможности устанавливать  с согласия МВФ новый паритет  обменного курса своей валюты, если рыночный ее курс отдалялся от действующего паритета свыше 10% в любую сторону.

Бреттон-Вудская система  слегка модернизировала прежний  механизм действия мировых денег, приспособив  к действующим реалиям. Был сохранен фиксированный курс валют, золотое содержание национальной валюты оставалась основой сопоставимости различных валют. Принцип конвертации валют в золото относился исключительно к резервным валютам. Бреттон-Вудская валютная система не снимала слабости фиксированного курса, которые неизбежно приводили противоречиям ее участников. Бреттон-Вудская валютная система должна была уйти в прошлое из-за противоречий между странами – ее участницами. Накопление долларовых запасов меняло рыночную цену золота (то есть доллар обесценивался). Станам приходилось менять свою валюту на доллар, искусственно повышая его курс и удешевляя свою. Дефицит торгового баланса США усугубил этот процесс. Курс Доллара должен был понизиться и остальным странам пришлось масштабно снижать курс своей валюты для поддержания покупательной способности доллара. Функцию своей валюты США переложили на остальной мир, тем самым, вынуждая его к определенным издержкам. Подобн6ый механизм получил название «бесплатные завтраки для США». Экономический рост США обеспечивался усилиями остальных стран. Западная Европа и Япония к этому времени успешно осваивали международные рынки и преумножали валютную выручку. Накопление же долларовых резервов во всех странах ставило под сомнение возможность их конвертации в золото, которое должно было обеспечить США. Когда запасы долларов на мировых рынках стали превышать мировые запасы в несколько раз, страны утратили доверие к доллару. Страны потребовали размена американской валюты на золото. США не могли удовлетворить это требование и в официальном порядке отказались от своих обязательств по обмену золота на доллар по фиксированной цене. Произошел дефолт 15 августа 1971 года, страны в свою очередь отказались поддерживать курс доллара. С этого периода началась эра плавающих кусов валют, которые меняются вместе с конъюнктурой мирового рынка. Рынок совершенной конкуренции стал утверждаться в сфере валютных отношений.