Автор работы: Пользователь скрыл имя, 19 Сентября 2013 в 10:22, курсовая работа
Цель работы в рассмотрении основных теоретических аспектов эффективности инвестирования в ценные бумаги.
В процессе написания курсовой работы решались следующие задачи: рассмотреть наиболее значимые виды ценных бумаг, с точки зрения их инвестиционной привлекательности, выявление характеристик инвестиций, применимых для оценки и анализа эффективности вложения в ценные бумаги, рассмотреть подходы к оценке инвестиционной привлекательности ценных бумаг.
Введение……………………………………………………………………….……5
1 Теоретическая часть.Оценка инвестиционных качеств ценных бумаг……….7
1.1 Фундаментальный и технический анализ…………………………….….7
1.2 Инвестиционные показатели оценки качества ценных бумаг…………11
1.3 Оценка эффективности инвестиций в ценные бумаги…………………14
1.4 Оценка облигаций и акций………………………………………………16
2 Практическая часть. Экономическая оценка инвестиционного проекта.…...23
2.1Подготовка исходной информации по инвестиционному проекту...…..23
2.2 Инвестиционные решения по основным фондам …………………..….24
2.3 Инвестиционные решения по оборотным средствам…………..….…..28
2.4 Реорганизация трудовых ресурсов по инвестиционному проекту..…..37
2.5 Расчет текущих издержек до и после реализации проекта………….…46
2.6 Расчет цены и прибыли до и после реализации проекта……………....53
2.7 Планирование бюджета инвестиционного проекта….……………...…54
2.8 Формирование денежных потоков на инвестиционный проект………56
2.9 Оценка экономической эффективности инвестиционного проекта….57
2.10 Cрок окупаемости при различных условия финансирования ИП…...62
Заключение…………………………………………………………………………73
Список использованной литературы……………………………………………..75
КИПВостр = КИПОФ
+ КИПОС
+ КИПФОТ
+ КИПФОССТИС .
где КИПФОССТИС – востребованный капитал на мероприятия ФОССТИС, формируется за счет 10÷12% отчислений от прибыли.
КИПВостр = 20 083 + 21 573 + 4 337 + 11 517 = 56 936 тыс.руб.
КИПФОССТИС = 96 431*0,12 = 11 571 тыс.руб.
Структура инвестиционных средств предприятия является важным показателем его финансовой активности. Классической формой самофинансирования являются собственные средства предприятия в виде нераспределенной прибыли и амортизации, которые дополняются определенной долей эмиссии ценных бумаг и кредита, полученного с рынка ссудного капитала, за счет РФПБУД.
КИПСоб = ФРПИП + ∑АгОб + ОФВыбоб + ОСВысв + ГС + Сп.Взн + ДЭАкц , (2.58)
где ГС – государственные субсидии для предприятий, принимающих участие в выполнении приоритетных национальных программ;
Сп.Взн – спонсорские взносы партнеров по бизнесу, заинтересованных в развитии данного предприятия;
КИПСоб = 28 386 + 3 189 + 2 686 + 4 021 + 6 000+2 000 = 46 282 тыс.руб.
Заемные средства определятся как разность между суммарным капиталом, необходимым на инвестиционный проект КИПВостр, за вычетом собственных средств организации на реинвестирование КИПСоб .
Таким образом, заемные средства на инвестирование ИП составят:
КИПЗаем = КИПВостр – КИПСоб = 56 936 – 46 282 = 10 654 тыс.руб.
Расчеты показали, что на ИП потребуется заемных средств на сумму 7 990 тыс. руб. Основным показателем уровня самофинансирования является коэффициент самофинансирования (Кс), который определяется следующим образом:
Кс= 46 282/ 56 936 = 0,81,
где Сс = КИПСоб – собственные средства предприятия;
Ба – бюджетные ассигнования, Пс – привлеченные средства;
Зс – заемные средства.
Уровень самофинансирования считается высоким, если удельный вес собственных источников инвестиций превышает 60% общего объема финансирования ИП, но должен быть меньше 0,9 – установленным министерством финансов РФ с целью обеспечения развития банковской системы.
2.9 Оценка эффективности ип
Внедрение
автоматической линии на основном участке
производственного
Таким образом, понятия «экономический эффект» и «экономическая эффективность» не тождественны и их следует различать.
Экономический эффект – это результат проведения мероприятия, которое может быть выражено как экономия от снижения себестоимости продукции прирост валовой или чистой прибыли.
Экономическая эффективность – это экономический эффект, приходящийся на 1 руб. капитальных вложений, обеспечивших этот эффект.
По сравнению с действующими
основными производственными
При проектировании, разработке и внедрении новой техники и технологии в условиях традиционных подходов к субъекту хозяйствования процедура определения экономической эффективности этих мероприятий состоит из четырех этапов. Первый этап – это определение необходимых затрат для реализации инновационных мероприятий; второй – определение возможных источников финансирования; третий – оценка экономического эффекта от внедрения новой техники и технологии; четвертый – оценка сравнительной эффективности новшества путем сопоставления экономических показателей.
Оценку эффективности
инвестиционного проекта
Чистый доход (ЧД) для инвестора определяется как разность между полученными результатами (выручкой) Rt и затратами Зt за соответствующий период.
ЧД = (Rt – Зt) – ОП; за период искомого шага t расчетного периода.
где Rt – выручка от реализации товарной продукции;
Зt – затраты на производство готовой товарной продукции;
ОП – обязательные платежи, включая налоги, банковские платежи и прочие.
Как показали расчеты, уточненная цена новой продукции ЦИПДог и валовая прибыль по ИП составят.
ЦИПДог = СБаз× kрын× kБон× kКач ×kКол = 111 364 руб.
ПИПДог.вал = 96 431 643 руб./год.
Чистый доход от мероприятий ИП зависит от чистой (нераспределенной) прибыли и принимается на уровне 16÷20% от валовой прибыли, ЧД = 0,16 ПИПВал.
Например, ЧД = ПИПВАЛ× dЧ.П× dЧД = 19 286 тыс. руб.
При этом только часть прибыли пойдет на реинвестирование, поскольку чистая прибыль распределяется между фирмой, цехом и участком dЧД=0,4 ЧП
Чистый дисконтированный доход (ЧДД) – это сумма текущих дисконтированных доходов за весь расчетный период, с учетом нормы дохода Е = 0,12.
ЧДД =
,
Если Кt единовременные, т.е. вложены за первый год, то ЧДД примет вид:
Если ЧДД > 0, следовательно, техническое решение эффективно.
ЧД = 19 286 тыс.руб., КИПВостр = 56 936 тыс.руб., ЕНД = 0,12, тогда
ЧДДприв =
= 17 219 + 15 374 + 13 775 + 12 053 – 56 936 = 1 485 тыс.руб.
Срок возврата единовременных затрат (срок окупаемости) определяется периодом от момента инвестирования до переломного момента в динамике ЧДД, т.е. на каком шаге t ЧДД становится положительным.
Расчеты показали, что срок окупаемости ИП составляет 3,8 года.
Индекс доходности инвестиций представляет собой отношение суммы приведенных доходов ∑ЧД к приведенным инвестиционным расходам (К Инв).
.
По формуле (43) ИД = 58 421/53 383 = 1,09
Если ИД > 1, следовательно, инвестиционный
проект эффективен и
Метод внутренней нормы доходности выявляет ту норму дисконта ЕВНД, при которой величина приведенных ∑ЧД равна величине приведенных КИнв . Внутренняя норма доходности инвестиций ЕВНД находится из выражения (44):
. (2.63)
Внутренняя норма дохода характеризует уровень доходности инвестиций при условии полного покрытия всех расходов по проекту за счет доходов.
Результат, полученный по формуле (44) может быть > 0, < 0 и = 0. В случае если результат получен > 0, следовательно, норму дисконта ЕВНД необходимо повысить; если результат получен < 0, следовательно, норму дисконта ЕВНД необходимо понизить, если результат равен 0, следовательно, норма дисконта ЕВНД соответствует ИП. Таким образом, ЕВНД находится методом перебора.
Повышают ставку до следующей величины, например, ЕВНД = 0,125, =0,135
ЧДДприв = 1 147 руб.
ЧДДприв = -137
Внутренняя норма доходности инвестиций определяется по формуле линейной интерполяции ближайших положительного ЧДДП и отрицательного ЧДДО, рассчитанных для разных ставок дисконтирования:
Таким образом, ИП экономически выгоден и технически целесообразен.
Коэффициент эффективности Ер — это показатель, характеризующий экономию, приходящуюся на 1 руб. дополнительных капитальных вложений. Если при оценке эффективности капитальных вложений снижается себестоимость продукции, абсолютная эффективность Ер рассчитывается по формуле:
(2.64)
Ер = ( 102 787 – 85 977 ) * 4 767/ 57 320 = 1,397
где Cбаз, CИНВпр — себестоимость единицы выпускаемой продукции по базовому и проектному варианту;
VИНВ г — годовой объем продукции после капитальных вложений;
КВИНВ ПМ — капитальные вложения, направленные на повышение производственной мощности подразделения организации.
Эффективность капитальных вложений зависит от срока окупаемости Ток , который рассчитывается как отношение капитальных вложений КВ к экономии, создаваемой в результате снижения себестоимости единицы продукции:
Точка (норма) безубыточности — это минимальный размер партии выпускаемой продукции, при котором достигается «нулевая прибыль», т.е. равенство доходов от продаж и издержек производства. Дальнейшее увеличение объема продаж приводит к появлению прибыли. Точка безубыточности находится графическим и аналитическим способами. Графически точка безубыточности находится на пересечении линий объема продаж и полных издержек производства на рисунке 2 (в разбивке последних на постоянные и переменные). Аналитически точка безубыточности определяется по формуле:
Но = ИП0СТ / (Ц ед – Ипер) (2.65)
где Но = Vкр – точка (норма) безубыточности по объему реализации;
ИП0СТ – издержки постоянные (капитал организации К = ОФ + ОС),;
Ипер – удельные переменные издержки производства, руб./ед., таблица 9.
Vкр = ∑К /(Цед – Спер) = 57 320 / (111 456-69800) = 1376 изд./год.
2.10 Срок окупаемости при различных условиях финансирования ИП
Срок окупаемости является одним из наиболее распространенных и простых для понимания показателей эффективности инвестирования. Рассмотрим методику его определения, а также область применения этого показателя при принятии инвестиционных решений подробнее.
Срок окупаемости Ток характеризует период времени, в течение которого сделанные инвестором вложения в проект возместятся доходами от его реализации. Его величина может быть определена как наименьший корень следующего неравенства:
В левой части неравенства представлены дисконтированные инвестиции в реализацию проекта, в правой – доходы (представленные в форме сальдо денежного потока за период времени t), получаемые при его осуществлении. Суммирование в левой и правой частях неравенства выполняется до тех пор, пока суммарный дисконтированный доход в правой части не превысит величину суммарных дисконтированных инвестиций Для экономически эффективных проектов должно выполняться условие Ток < Т, т.е. сделанные вложения капитала должны окупаться в пределах установленного расчетного периода.
Срок окупаемости (синоним – период возмещения) – минимальный период времени реализации проекта, в течение которого чистый дисконтированный доход становится положительным.
Рассматриваемый показатель может использоваться также и в качестве своеобразного «путеводителя» по резервам повышения эффективности инвестиционного проекта. Подчеркнем, что речь в данном случае идет об анализе фактической эффективности инвестиций и анализе причин ее отклонения от запланированного уровня. В целях раскрытия экономического содержания соответствующего механизма представим срок окупаемости в виде следующей суммы:
Ток = Тин + t1+ Тосн + t2, (2.67)
где Тин, t1, Tосн, t2 – соответственно продолжительность инвестиционной стадии проекта, время компенсации ущерба от замораживания вложений капитала на инвестиционной стадии, основной срок окупаемости, лаг освоения.
Ущерб от замораживания инвестиций – разность фактической и предусмотренной проектом сумм дисконтированных инвестиций, осуществляемых на инвестиционной стадии его реализации. Этот вид ущерба может проявляться в форме как абсолютного увеличения объемов инвестиций по сравнению с запланированным уровнем, так и увеличения продолжительности рассматриваемых стадий ИП.