Инфляция и антиинфляционная политика

Предположим, например, что экономика  прошла период спада и входит в  состояние депрессии. Из предыдущего  материала вы уже знаете, что спад сопровождается сокращением валового национального продукта и ростом безработицы. Отсюда следует, что если бы правительство могло что-либо предпринять, чтобы увеличить производство реального ВНП на душу населения, то экономический спад закончился бы.

Допустим, что Президент и Конгресс для стабилизации экономики решили использовать фискальные методы. Это  может быть сделано двумя путями. Можно уменьшить налоги, а расходы  оставить на прежнем уровне, либо увеличить  расходы, оставив налоги на прежнем уровне.

Когда налоги уменьшаются, отдельные  люди и бизнес в целом имеют  больше денег, которые они могут  потратить так, как они хотят. Поскольку расходы людей и  фирм (и, следовательно, ВНП) начинают расти, экономика вступает в фазу подъема.

Аналогично, если Президент и Конгресс увеличивают правительственные расходы, это может привести к увеличению  ВНП и остановить сокращение производства.

Фискальные инструменты могут  быть использованы также и для  замедления экономических темпов. Например, предположим, что во время экономического бума цены начали угрожающе расти. Опасаясь возможной инфляции, Президент  и Конгресс решают изменить свою фискальную политику. В этих условиях они обычно выбирают либо увеличение налогов, либо уменьшение правительственных расходов, либо и то и другое. Если правительство увеличит налоги, то потребители и бизнес в целом уменьшат свои расходы. Это приведет к снижению совокупного спроса на товары, что должно уменьшить инфляцию.

Многие экономисты считают, что, если правильно использовать фискальные рычаги, они могут служить хорошим инструментом в борьбе с депрессией и инфляцией. Другие, однако, отмечают у фискальных методов несколько негативных черт:

Уменьшение правительством налогов  в борьбе со спадом часто приводит к бюджетному дефициту. Это происходит, поскольку годовой доход становится меньше расходов и государственный долг возрастает. Уменьшая налоги, правительство может не сокращать расходы, так как оно может либо занять, либо напечатать деньги.

Если правительство занимает деньги у населения, компенсируя уменьшение налогов, то кредиторы не смогут эти деньги потратить. Более того, правительство может вытеснить частных лиц, тоже желающих сделать займы, так как действия правительства уменьшают предложение свободных денежных средств. Усложнение условий кредитования для частных лиц и бизнесменов может привести также к увеличению банковского процента. Следовательно, покупатели и бизнесмены будут тратить меньше. По этим причинам, говорят критики, снижение налогов, возмещаемое займами, не помогает в борьбе с экономическим застоем.

Федеральное правительство может  финансировать свои долги, просто печатая  деньги. В этом случае напечатанные деньги добавляются к доходам, получаемым населением и бизнесом. Это, в свою очередь, увеличивает потребительские расходы и расходы предприятий. К сожалению, такое увеличение предложения денег, взвинчивая цены, рискует подогреть инфляцию. Из-за этого большинство экономистов против такой стратегии.

Политические проблемы, связанные  с фискальными методами, часто  делают их неработающими. Мы уже видели, что фискальная политика в период инфляции требует увеличения налогов либо снижения расходов на правительственные программы. Но ни Президент, ни Конгресс не станут увеличивать налоги, по крайней мере в год выборов. Кто же захочет участвовать в избирательной кампании под лозунгом: “Выбирайте меня, и я гарантирую увеличение ваших налогов?”

Аналогично, усилия по уменьшению расходов на правительственные программы  часто встречают сопротивление  со стороны тех, кто выигрывает от программ, которые Конгресс собирается сократить. Следовательно, члены Конгресса очень неохотно идут на риск проиграть новые выборы, поддерживая сокращение расходов на правительственные программы.

Даже люди, поддерживающие фискальные методы, соглашаются, что успех этих методов очень сильно зависит от времени их использования и точности информации, на которой они базируются. Фискальные меры должны применяться точно в нужный момент. Это диктует необходимость тесного сотрудничества между Президентом и Конгрессом. Однако на деле часто требуется так много времени для проведения согласований и принятия необходимых законов, что бывает слишком поздно что-либо решать. В любом случае, критики говорят, что мало кто знает, когда именно нужно применять фискальные меры, а несвоевременное их применение может нанести вред экономике.

Точное же определение времени  применения фискальных мер зависит  от точности прогнозов. Однако в экономике  достаточно трудно делать точные предсказания, так как слишком многое в ней  зависит от поведения людей. Следовательно, решения, основанные на экономических прогнозах, могут быть не всегда верны. В начале 1986 года например, экономические советники Президента предсказывали, что дефицит бюджета достигнет к концу года 180 млрд. долларов. В действительности дефицит составил 220,7 млрд. Таким образом, прогноз был неточен на 40,7 млрд. долларов, или на 23 процента.

Монетарная политика

Монетарная политика базируется на регулировании количества денег  в обращении как способе стабилизации экономики. Проведение монетарной политики — обязанность Федеральной резервной системы.

Существует прямая взаимосвязь  между количеством денег в  обращении и уровнем деловой  активности. Когда предложение денег  увеличивается, вместе с ним возрастают затраты потребителей и производственные затраты. Отсюда также следует, что во времена сокращения или спада производства увеличение предложения денег помогает оздоровлению экономики.

В противоположной ситуации экономика  во время бума взвинчивает цены в  инфляционной спирали, уменьшение денежной массы ведет к сокращению спроса и понижению цен.

Каким образом Федеральная резервная  система регулирует денежное предложение.

Федеральная резервная система  обладает целым набором инструментов, который она может использовать для регулирования предложения денег.

• Операции на открытом рынке. Операции на открытом рынке представляют собой покупку и продажу Федеральным комитетом открытого рынка государственных ценных бумаг, таких, как облигации казначейства и казначейские векселя. Когда Комитет открытого рынка покупает у банков и других инвесторов государственные ценные бумаги, происходит выброс денежной массы в экономику. Деньги депонируются покупателями на чековых счетах. Со своей стороны банки будут стараться предоставить своим вкладчикам новые кредиты. Более того, в процессе перемещения этих новых займов по каналам банковской системы совокупное денежное предложение возрастет на величину, определяемую депозитным мультипликатором.

Когда Комитет открытого рынка  продает государственные ценные бумаги, он изымает деньги из экономики. Банковские резервы сокращаются, так как покупатели ценных бумаг осуществляют оплату их чеками, впоследствии предъявляемыми государству. Сокращение резервов также уменьшает возможности банков предоставлять денежные средств в кредит. Это замедляет рост денежного предложения.

• Изменение учетной ставки. Так же как предпринимательские фирмы обращаются в банки, когда нуждаются в займах, сами банки обращаются в свой Федеральный резервный банк (ЦБ) в случае, если им необходимы средства. Подобно другим заемщикам, банки выплачивают процент по займам Федеральной резервной системе. Учетная ставка представляет собой процент по займам, взимаемый Федеральной резервной системой с банков и других финансовых институтов.

Когда совет управляющих увеличивает учетную ставку, банки поднимают процент, взимаемый со своих клиентов. Аналогично, при уменьшении учетной ставки банковский процент за кредиты сокращается. Низкий процент поощряет получение займов, в то время как высокий процент оказывает обратное воздействие. При росте займов денежное предложение расширяется. При сокращении займов денежное предложение сужается.

• Изменение нормы резервов. От банков требуется держать определенный процент от их депозитов (известный как норма резервов) в качестве резерва в окружном Федеральном резервном банке. Оставшиеся средства банки могут предоставлять в качестве займов своим клиентам.

Поднимая норму резервов, совет  управляющих тем самым уменьшает  возможности банков предоставлять  деньги в кредит. При понижении  нормы резервов коммерческие банки могут свободнее распоряжаться большей частью своих вкладов, что, в свою очередь, будет повышать денежное предложение.

• Ограниченность монетарной политики. Монетарная политика эффективнее всего в самой высокой и самой низкой точках цикла деловой активности. Когда покупатели и продавцы полны оптимизма, а цены растут, Федеральная резервная система может предпринять попытку удержать расходы (а также цены), повышая процентные ставки. Проблема заключается в том, что радужные перспективы ослепляют предпринимателей и многие фирмы будут продолжать брать займы, несмотря на высокую стоимость кредитов. Фирмы будут делать это в ожидании повышения цен и объемов продаж, что должно перекрыть их расходы на получение кредитов.

В самой низкой точке глубокого спада или депрессии Федеральная резервная система будет снижать процентные ставки с целью облегчить доступ к кредиту. В такие периоды, однако, сокращение процентных ставок может оказаться недостаточным для привлечения требуемого объема займов и поощрения расходов. Причина в том, что объем продаж находится на таком низком уровне, что многие фирмы предпочтут “лечь на дно”, а не расширять свои операции, что связано для них с дополнительным риском.

Глава № 2

2.1.Роль кредита и банков в антиинфляционной политике и стратегии экономического роста

При всей безусловной важности монетарных факторов центр тяжести в антиинфляционной политике, вероятно, в большей степени необходимо увязывать с повышением эффективности производственной сферы. В законодательном отношении это означает, что акты государства в области хозяйственного права, нормативная база, финансовые и денежно-кредитные отношения должны соизмеряться прежде всего с позиции их стимулирования производства. Роль центрального банка здесь может проявиться двояким образом: во-первых, посредством мер, обеспечивающих снижение уровня инфляции и повышение представительной стоимости денег; во-вторых, путем кредитной поддержки коммерческих банков, регулирования процентной ставки и пр. Первый и второй пути оказываются при этом взаимосвязанными. Поддерживать производство можно в условиях достаточно стабильного денежного оборота. Расчеты показывают, что сильная инфляция девальвирует капиталы, снижает инвестиционный эффект, оказывает положительное воздействие на производство только при темпах роста не более 3 - 4% в год. Поддерживать экономичность денежного оборота за счет денежно-кредитных инструментов действительно возможно и целесообразно, но с оглядкой на их негативное инфляционное воздействие. Отсюда кредитная экспансия (посредством усиления кредитной поддержки коммерческих банков, снижения уровня ссудного процента) не может быть безграничной. Каждый кредит центрального банка должен быть взвешен с позиции его возможного инфляционного воздействия на денежный оборот. Одно дело кредитная эмиссия, восполняющая недостаток денег в экономике, увеличивающая степень монетизации ВВП. Другое дело, когда денежный поток исходит от центрального банка, оторван от товарных потоков, носит непроизводительный характер, не гарантирует возврат денег в кассы банка, застревает в каналах денежного обращения, увеличивает массу платежных средств без эквивалентного роста товарного покрытия. В этом случае кредит лишь вуалирует проблемы производства, на время сглаживает противоречия, готовит почву для последующего ухудшения экономической ситуации, как в производстве, так и обращении товаров и денег, создает эффект «пресыщения» кредитом больной экономики. В этих условиях кредит перестает быть лекарственным препаратом, не только не содействует выходу из кризиса, а напротив, создает новые противоречия, как в сфере денежного оборота, так и в производстве.

События в российской экономике  в августе 1998 г. Показали, что многое зависит также от денежно-кредитных  факторов. Внешнее проявление обвала в экономике началось с отказа государства и банков по своим обязательствам погашать полученные кредиты, возвращать деньги, полученные на срок от населения.

Как в кризисной, так и в бескризисной экономике инфляция проявляется  прежде всего в фазе обмена, денежного оборота. Именно здесь государство должно быть особенно осторожным. Нельзя не видеть, что деньги и кредит:

• обслуживают не только производство, но и распределение, и перераспределение  валового общественного продукта;

• обслуживая производство и обращение товаров, деньги и кредит содействуют превращению товарной стоимости в денежную форму стоимости;

• находясь во взаимодействии, кредит при этом является регулятором денежного обращения.

При всей остроте сложившейся экономической  ситуации кредит сохраняет свои свойства как инструмент антиинфляционной политики. Необходимо лишь более основательно обращать внимание на созидательные и разрушительные стимулы, которые несет в себе кредит. Нельзя не учитывать, что:

• кредит, предоставленный в денежной форме, увеличивает денежный оборот; денежный кредит, предоставленный юридическим и физическим лицам, создает новые деньги на депозитных счетах в банках, последние используются владельцами этих счетов для платежей по своим обязательствам: с другой стороны, банки, привлекая из налично-денежного оборота деньги на депозитные счета, практически не только не уменьшают возможности клиентов осуществлять платежи, но и увеличивают возможность их кредитования,

• кредит оказывает активное воздействие  на денежный оборот, ускоряет его, мобилизация свободных денежных средств на кредитной основе повышает экономичность денежного оборота: через аккумуляцию временно свободных денежных средств и их использование на нужды кредитования общество получает возможность экономии денежных ресурсов;

•  кредит содействует постоянному  круговращению денег: он соединяет  отдельные фазы воспроизводственного процесса в пространстве и во времени; с помощью кредита (через рынок  кредитных ресурсов) деньги «перебрасываются»  из одной сферы рынка в другие сферы;

•  посредством кредита переливаются не только деньги, но и капиталы; кредит становится мощной материальной силой, обслуживает не только производство, но и распределение, и перераспределение ВВП;

• абстрагируясь от неумелого обращения с кредитом, рассматривая его на категорийном уровне, нельзя не признать, что кредит объективно содействует поддержанию и расширению производства. В отличие от финансов кредит не только расширяет, но и ускоряет воспроизводственный процесс.