Государственный долг и его функции в современной рыночной экономике

      Управление  государственным долгом осуществляется с помощью следующих методов: рефинансирования; конверсии; консолидации; новации;

унификации; отсрочки; секьюритизации; аннулирования.

       Рефинансирование  – это погашение старой задолженности (и процентов по ней) за счет выпуска  нового займа, принятия новых обязательств. Используются три способа рефинансирования государственного долга:

- замена обязательств (с согласия их держателей) с истекшими сроками погашения на новые, по сумме эквивалентные погашаемым;

- досрочная замена одних обязательств на другие с более длительными сроками погашения;

- размещение (продажа) новых облигаций и за счет вырученных средств погашение облигаций с истекшими сроками погашения.

      Конверсия – применение различных механизмов, обеспечивающих замещение государственного долга другими видами обязательств, менее обременительными для экономики должника. Наиболее распространенными видами конверсии считаются обмен долга на акции (собственность), обмен долга на товары, обмен долга на проведение природоохранных мероприятий, обратный выкуп долга заемщиком на особых условиях (с дисконтом), конверсия долга в долговые обязательства третьих стран, и другие.

       Консолидация  — пересмотр условий погашения задолженности, который может быть реализован либо путем изменения условий погашения действующих долговых обязательств (реструктуризация), либо путем рефинансирования существующей задолженности.

Реструктуризация – основанное на соглашении прекращение долговых обязательств, составляющих государственный  или муниципальный долг, с заменой  указанных долговых обязательств иными  долговыми обязательствами, предусматривающими другие условия обслуживания и погашения  обязательств. Другими словами, реструктуризация – это составление нового, более  выгодного для должника графика  выплаты долга, чем это предусмотрено  первоначальным соглашением. При этом обычно предоставляется льготный период, когда уплачиваются только проценты, а также увеличивается срок выплаты  основного долга. Происходит перенос  на более поздние сроки платежей по краткосрочным долгам.

Реструктуризация внешнего долга может быть проведена с  частичным списанием (сокращением) суммы основного долга. Основанием для списания кредитором долговых обязательств полностью или частично может  стать весьма низкая вероятность, а  точнее, практическое отсутствие возможностей погашения долговых обязательств в  связи со снижением стоимости  реальных активов

      Новация - соглашения между государством-заемщиком и кредиторами по замене обязательств в рамках одного и того же кредитного договора.

      Унификация  займов - это объединение нескольких займов в один, когда облигации ранее выпущенных займов обмениваются на облигации нового займа. Она может производиться вместе с консолидацией и конверсией или без них.

      Отсрочка  погашения займа заключается  в том, что, как и при консолидации, односторонне отодвигаются сроки погашения займа и, кроме того, прекращается выплата доходов.

      Секьюритизация  – переоформление нерыночных займов в ценные бумаги, свободно обращающиеся на финансовых рынках.

       Аннулирование – отказ от всех обязательств по ранее выпущенным займам. Но применение этого метода ведет к нанесению непоправимого ущерба репутации государства как заемщика среди потенциальных инвесторов и кредиторов.

       Управление  государственным долгом представляет собой непрерывный процесс, включающий 3 этапа. На 1-м этапе определяются предельные размеры государственных заимствований и гарантий на очередной бюджетный год, выбираются инструменты привлечения ресурсов и повышения эффективности их использования. На 2-м этапе привлекаются ресурсы на внешних или внутренних финансовых рынках путем выпуска и размещения государственных ценных бумаг, получения кредита или предоставления государственные гарантии, а затем эти средства направляются на финансирование текущих бюджетных расходов или инвестиционных проектов. 3-й этап заключается в поисках источников финансовых ресурсов для погашения и обслуживания государственного долга, снижении общих издержек, своевременном выполнении долговых обязательств. Государственные долговые обязательства погашаются за счет бюджетных доходов, золотовалютных резервов страны, денежных средств, полученных от продажи государственной собственности, а также новых заимствований.

       Управление  внешним долгом является одним из элементов макроэкономической политики государства. С одной стороны, эффективное  использование внешнего долга может  стать мощным фактором экономического роста, позволяющим привлекать дополнительные финансовые ресурсы. Устойчивое положение страны на международном рынке капитала, своевременное выполнение долговых обязательств способствуют укреплению ее международного авторитета и обеспечивают дополнительный приток инвестиций на более выгодных условиях. Кроме того, повышается доверие к ее валюте, укрепляются внешнеторговые связи. С другой стороны, кризис внешней задолженности может стать серьезным негативным фактором не только экономического, но и политического значения.

3.2Перспективы погашения государственного долга

    Вплоть до осени 2008 г. проблема дефицитного финансирования государственных расходов и эффективного управления государственным долгом оставалась в тени. В 2009 г. государственный долг может составить 10% ВВП, в 2010 г. – 12,7% ВВП, в 2011г. – 14,6% ВВП и в 2012 г. – 15,4% ВВП. Хотя это не представляет серьёзной опасности, тем не менее, эти цифры достаточно велики. Поэтому позиция Минфина — обеспечивать долгосрочную сбалансированность бюджета, не наращивать до бесконечности бюджетные расходы, а всемерно повышать эффективность использования бюджетных ресурсов, тщательно определять цели, на достижение которых они будут израсходованы.

       Как следствие, претерпела корректировку и позиция государства в отношении предельного объема внутреннего и внешнего государственного долга. Так, верхний предел государственного внутреннего долга Российской Федерации на 1 января 2010 г. был увеличен на 219 млрд. руб. до 2 338,3 млрд. руб., верхний предел государственного внешнего долга Российской Федерации на 1 января 2010 г. был определен в размере 41,4 млрд. дол., что на 0,8 млрд. дол. больше фактического размера внешней задолженности на 1 января 2009 г.

Во многих странах мира существует законодательное ограничение  верхнего предела привлекаемых государством кредитов в течение одного финансового  года размером запланированных бюджетом инвестиционных расходов (напр., в Германии). В нашем случае бюджетные инвестиционные расходы гораздо ниже, а социальные расходы гораздо выше планируемого кредитного финансирования дефицита бюджета. В перспективе наращивание социальных обязательств государства в условиях существенного роста кредитного финансирования государственных расходов значительно снизит экономическую  эффективность данного инструмента.

Поэтому в случае целенаправленного  использования кредитного финансирования в качестве инструмента стимулирующей  политики особую актуальность приобретает  целевое назначение мероприятий, финансируемых  за счет займов. В связи с этим представляется целесообразным формировать  и финансировать социальные обязательства  государства исходя из текущего уровня поступления налогов, а заемные  средства направлять на инвестиционные цели в рамках структурной перестройки национальной экономики.

Именно поэтому является актуальным сегодня внедрение в  практику управления государственным  долгом России программно-целевого метода финансирования государственных инвестиционных расходов, в том числе за счет привлекаемых государством кредитных  ресурсов. Кредитное финансирование бюджетных дефицитов уже не одно десятилетие является наиболее популярным инструментом экономической политики государств в силу того, что оно  позволяет в краткосрочной перспективе  снизить политические издержки, связанные  с наращиванием государственных  расходов без повышения налоговой  нагрузки. Однако любой инструмент стимулирования имеет свои границы  эффективности, выйдя за которые, можно  получить прямо противоположный  результат.

4. Анализ государственного долга РФ

4.1. Анализ текущего  состояния госдолга России

С 1992 г. Россия начала активно  привлекать западные кредиты, увеличивая свой внешний  долг, что активно  поддерживалось за рубежом. Взамен финансовой поддержки  от России требовалось  держать курс на проведение реформ, направленных на минимизацию государственного вмешательства в экономику.

      В настоящее время проблема внешней  задолженности в России не стоит  так остро. В последние годы доля государственного внешнего долга в общем объеме государственного долга Российской Федерации неуклонно сокращалась. Это происходило вследствие осуществления в 2003 — 2005 гг. мер по замещению внешних заимствований внутренними, и его досрочного погашения в 2005 — 2007 гг. за счет средств Стабилизационного фонда РФ.

   К началу 2008 г. внешний государственный долг был снижен до 46,7 млрд. долл. Сегодня эта величина и того меньше.

      Благоприятная конъюнктура на мировом рынке  энергоносителей (цены на нефть еженедельно  перекрывают исторический максимум и с начала 2008 г. по июль выросли от 100 до 130 долл. за баррель) стала фактором роста с начала текущего десятилетия нефтегазовых доходов намного более быстрыми темпами по сравнению с темпами роста расходов бюджетов всех уровней бюджетной системы. В этих условиях федеральный бюджет перестал быть дефицитным, в связи с чем отпала необходимость в крупномасштабных государственных внешних заимствованиях - в отличие от всего периода 1990-х гг. Бюджет с 2000 г. профицитный.

      Накопление  профицита стало фактором формирования стабилизационного фонда, преобразованного в феврале 2008 г. в два самостоятельных – резервный и фонд национального благосостояния (в Бюджетном кодексе РФ он значится как фонд будущих поколений). Реальная возможность поддерживать за счет растущих доходов определенный рост расходов федерального бюджета и бюджетов других уровней бюджетной системы была сопряжена с использованием финансового резерва для досрочного погашения внешнего государственного долга перед кредиторами Парижского клуба. По итогам 2007 г. при объеме ВВП России свыше 31 трлн. руб. (это эквивалентно примерно 1,3 трлн. долл.) внешний государственный долг составляет около 4% ВВП. Государственная часть его приблизилась к историческому минимуму за последние 18 лет. Это можно считать достижением, если абстрагироваться от того, что рассчитываться приходилось благодаря обеспечению непрерывного потока за рубеж невоспроизводимого природного ресурса – российской нефти, что закрепило положение страны как сырьевого придатка развитых стран.

В соответствии со ст. 6 Бюджетного Кодекса внешний долг - это обязательства, возникающие  в иностранной валюте, за исключением  обязательств субъектов Российской Федерации и муниципальных образований  перед Российской Федерацией, возникающих  в иностранной валюте в рамках использования целевых иностранных  кредитов (заимствований).

В объем государственного внешнего долга Российской Федерации  включаются:

- номинальная сумма  долга по государственным ценным бумагам Российской Федерации, обязательства  по которым выражены в иностранной  валюте;

- объем основного  долга по кредитам, которые получены Российской Федерацией, и обязательства  по которым выражены в иностранной  валюте, в том числе по целевым  иностранным кредитам (заимствованиям), привлеченным под государственные  гарантии Российской Федерации;

- объем обязательств по государственным гарантиям Российской Федерации, выраженным в иностранной  валюте.

В 2007 году политика в  области  государственного долга  Российской Федерации в соответствии с Основными  направлениями политики в сфере  государственных заимствований  и управления государственным долгом Российской Федерации на 2007-2009 годы, одобренными Правительством Российской Федерации 20 апреля 2006 года, направлена на снижение государственного долга  в процентах к ВВП, уменьшение абсолютного и относительного (в  процентах к ВВП) размера государственного внешнего долга, замещение государственных  внешних заимствований внутренними, развитие рынка государственных  ценных бумаг, использование инструментов долговой политики для осуществления  дополнительной стерилизации излишней денежной массы в целях снижения инфляции. В период 2007-2009 гг. государственный внешний долг сокращается. Верхний предел государственного внешнего долга Российской Федерации по состоянию на 1 января 2008 года предусматривается в законопроекте в размере 46,7 млрд. долларов США, или 36,3 млрд. евро, что на 32,5 млрд. долларов США (на 41%), или на 28,1 млрд. евро (на 43,6%), меньше утвержденного Федеральным законом «О федеральном бюджете на 2006 год» показателя на 1 января 2007 года, соответствующего 79,2 млрд. долларов США, или 64,4 млрд. евро. По сравнению с оценкой 2008 года (46,7 млрд. долларов США) внешний долг за 2009 год (43,3 млрд. долларов США) уменьшился на 3,4 млрд. долларов США, или на 7,3%. по состоянию на 1 января 2009 года предусматривается статьей 1 законопроекта в размере 43,3 млрд. долларов США, или 32,1 млрд. евро, что на 7,3% меньше утвержденного Федеральным законом «О федеральном бюджете на 2007 год» показателя на 1 января 2008 года.

В законопроекте  расходы  федерального бюджета на обслуживание внешнего долга в 2007 году предусмотрены  в объеме 79,99 млрд. рублей, на 2008 год - 81,4 млрд.рублей, на 2009 год - 78,4 млрд. рублей.

Процентные платежи  по кредитам МФО в 2007 году определены в  сумме 11, 5 млрд. рублей (435,3 млн. долларов США), на 2008 год - 11 млрд. рублей, что на 5 млрд. рублей или 4,35% меньше по сравнению  с показателем 2007 года, на 2009 год - 10,3 млрд. рублей, что на 1,2 млрд. рублей или 10,4% меньше, чем за 2007 год и 0,7 млрд. рублей или 6,4% по сравнению с 2008 годом.