Анализ финансового состояния предприятия

Дебиторская задолженность  занимает до трети оборотных средств — см. табл. 5.3, что свидетельствует о низкой платежеспособности организаций, долговом характере экономики.

В идеальном  случае наилучшим способом повышения  кредитоспособности явился бы рост объема реализации при одновременном снижении чистых текущих активов, собственного капитала и дебиторской задолженности.

11.8. Оценка  финансовой устойчивости организации

Понятие «финансовая  устойчивость» по значению шире понятий «платежеспособность», «кредитоспособность», так как включает в себя оценку разных сторон деятельности организации.

Для оценки финансовой устойчивости применяется система  коэффициентов. Кроме рассмотренных в методике ФСФО (К₁₀ — К₁₃), используются следующие коэффициенты:

1) коэффициент концентрации собственного капитала (автономии) К₁₃ и заемного капитала.

Коэффициент концентрации заемного капитала К_кз:

К_кз = ЗК / стр. (1100 + 1200)

где ЗК — заемный  капитал.

Эти два коэффициента в сумме: К₁₃ + К_кз = 1;

2) коэффициент соотношения заемных и собственных средств (коэффициент капитализации) — Кс=ЗК /СК.

Коэффициент показывает величину заемных средств, приходящихся на каждый рубль собственных средств, вложенных в активы организации;

3) коэффициент маневренности собственных средств К_м: К_{м  =} СОС / СК

где СОС —  собственные оборотные средства.

Коэффициент К_м    показывает, какая часть собственного капитала используется для финансирования текущей деятельности, т.е. вложена в оборотные средства, а какая часть капитализирована. Значение этого показателя может существенно изменяться в зависимости от вида деятельности организации и структуры ее активов, в том числе оборотных — см. табл. 5.2 и рис. 11.3.

СОС = СК + ДП - ВА = (III +IV - I).

Предполагается, что долгосрочные пассивы предназначаются  для финансирования основных средств и капитальных вложений, поэтому их приравнивают к собственному капиталу;

4) коэффициент структуры долгосрочных вложений Ксв=ДП / ВА 

где ДП — долгосрочные пассивы; ВА — внеоборотные активы.

Коэффициент показывает, какая часть основных средств и других внеоборотных активов профинансирована за счет долгосрочных заемных источников;

5) коэффициент устойчивого финансирования Куф:

Куф= (СК + ДП) / (ВА + ТА)

 где СК + ДП — перманентный капитал;

ВА + ТА — сумма  внеоборотных и текущих активов  или валюта баланса (ВБ).

Это отношение  суммарной величины собственных и долгосрочных заемных источников средств к суммарной стоимости внеоборотных и оборотных активов показывает, какая часть активов финансируется за счет устойчивых источников. Кроме того, коэффициент устойчивого финансирования (К_уф) отражает степень независимости (или зависимости) организации от краткосрочных заемных источников покрытия;

6) коэффициент реальной стоимости имущества К_р:= Ри / ВБ

где Pи_t — суммарная стоимость основных средств, сырья и незавершенного производства.

Коэффициент реальной стоимости имущества рассчитывается как частное от деления суммарной стоимости основных средств, запасов сырья, материалов и незавершенного производства на общую стоимость имущества организации (валюту баланса). Перечисленные элементы активов, включаемые в числитель коэффициента, — это по существу средства производства, необходимые условия для осуществления основной деятельности, т.е. производственный потенциал организации. Следовательно, коэффициент К_р отражает долю в составе активов имущества, обеспечивающего основную деятельность организации. Понятно, что этот коэффициент применяется ограниченно и может отражать реальную ситуацию лишь в организациях производственных отраслей, причем в разных отраслях он будет существенно различаться.

Показатели  финансовой устойчивости

 

Коэффициент	Расчет	Нормальное ограничение	Характеристика
Финансовой независимости (автономии)	Кавт. = Собственный капитал / Активы =(1300/1200)	Кавт. ≤ 0,5	Доля источников собственных средств в обшей валюте баланса
Финансовой зависимости	Кфин.зав= Заемный капитал / Активы (1410+1510+1520)/ 1100	Кфин.зав≤ 0,5	Степень зависимости организации от заемных источников
Текущей задолженности	Ктек.зав = Краткосрочные обязательства / Валюта баланса (стр. 1500/ стр. 1700)	Ктек.зав ≤ 3	Доля текущих обязательств в валюте баланса
Долгосрочной финансовой независимости (устойчивого финансирования)	Кфин.нез. = (Собственный капитал + Долгосрочные обязательства) / Активы (1300+1400) / 1100	Кфин.нез. ≥0,6	Часть актива, финансируемая за счет устойчивых источников
Финансирования (платежеспособности)	Кплатеж.. = Собственный капитал / Заемный капитал 1300/(1410+1510+1520)	Кплатеж.. ≥0,7	Часть деятельности, финансируемой за счет собственных, часть - за счет заемных источников
Финансового левериджа (финансового риска)	Кфин.риска = Заемный капитал / / Собственный капитал (1410+1510+1520)/1300	Кфин.риска ≤1,5	Объем привлекаемых средств на 1 руб. вложенных в активы собственных средств
Маневренности собственного капитала	Км = (Собственный капитал - Внеоборотные активы) / Собственный капитал =(1300-1100)/1300	Км — чем выше, тем лучше	Часть собственных средств, находящихся в мобильной форме
Инвестирования	Ки = Собственный капитал / Внеоборотные активы =(1300/1100)	Ки ≥1	Доля собственного капитала, участвующего в формировании внеоборотных активов

Одним из критериев оценки финансовой устойчивости организации является излишек или недостаток источников средств для формирования запасов (материальных оборотных фондов).

Обеспеченность запасов источниками формирования — сущность финансовой устойчивости, тогда как платежеспособность — ее внешнее проявление.

Обычно выделяют четыре типа финансовой устойчивости.

1. Абсолютная устойчивость финансового состояния (встречается редко), когда запасы меньше суммы собственных оборотных средств и краткосрочных кредитов и заемных средств (КР);

3 < СОС + КР.

При этом для коэффициента обеспеченности запасов источниками средств (К_а) должно выполняться следующее условие:

Ка=(СОС+КР) / З > 1 .

2. Нормальная устойчивость, при которой гарантируется оплатность, если:

3 = СОС + КР при К_н = (СОС+КР) / З  = 1 .

3. Неустойчивое финансовое состояние, при котором нарушается 
платежный баланс, но сохраняется возможность восстановления 
равновесия платежных средств и платежных обязательств путем привлечения временно свободных источников средств (Ивр) в оборот организации (резервного капитала, фонда накопления и потребления), кредитов банка и заемных средств на временное пополнение оборотного капитала и т.п. — источники, ослабляющие 
финансовую напряженность:

З=СОС + КР + Ивр при Кнеуст =(СОС+КР+Ивр) /З =1

4. Кризисное финансовое состояние, при котором степень платежеспособности (К9) больше трех, при этом денежные средства, краткосрочные финансовые вложения и дебиторская задолженность организаций не покрывают даже ее кредиторской задолженности и просроченных заемных средств, т.е.:

З >СОС + КР +Ивр при Кк = (СОС + КР +Ивр )/ З < 1

Равновесие платежного баланса в данной ситуации может  обеспечиваться за счет просроченных платежей по оплате труда, кредитам банка и заемным средствам, поставщикам, по налогам и сборам и т.д.

По методике д.э.н., проф. М.А. Вахрушиной для установления типа финансовой устойчивости используется следующая система соотношений:

• абсолютная финансовая устойчивость: 3 < СОС,

где    3 — запасы и НДС по приобретенным  ценностям;

СОС — собственные оборотные средства;

• нормальная финансовая устойчивость: СОС < 3 < СОС + ДО,

где    ДО — долгосрочные обязательства;

• неустойчивое финансовое состояние: СОС + ДО < 3 < СОС + ДО + К_к,

где     Кк — краткосрочные кредиты и  займы;

• предкризисное финансовое состояние (на гране банкротства): 3 > СОС + ДО + Кк.

Устойчивость  финансового состояния может  быть восстановлена:

• ускорением оборачиваемости капитала в текущих активах, в результате чего произойдет относительное его сокращение на рубль товарооборота, выручки;
• обоснованным уменьшением запасов (до норматива);
• пополнением собственного оборотного капитала из внутренних и внешних источников.

Проиллюстрируем вышеизложенное на структуре баланса и сделаем некоторые выводы (рис. П.6).

Для обеспечения  финансовой устойчивости должны выполняться следующие условия:

а) коэффициент  автономии К13³  0,5, т.е. все обязательства организации могут перекрываться ее собственными средствами;

Рис. 11.6. Структура баланса

б) собственный капитал в обороте (собственные оборотные 
средства) должен составлять не менее 10% от суммы всех оборотных средств (К12³ 0,1);

в) исходя из рекомендуемого значения коэффициента автономии размер обязательств не должен превышать половины стоимости оборотных активов;

г) текущие обязательства составляют три среднемесячных вы 
ручки (условие платежеспособности) (К₉ < 3);

д) рекомендуемое соотношение оборотных средств в «производстве» и в «расчетах» 60% : 40%.

Из данных, приведенных в табл. 4.1 и 5.3, следует, что в ряде отраслей не соблюдаются указанные выше условия. Например, внеоборотные активы больше оборотных в структуре активов организаций. Тогда по рис. 11.6 коэффициент автономии меньше 0,5, что не позволяет формировать в достаточном объеме собственные оборотные средства. Это подтверждается данными убыточных организаций — табл. П.8.

Таблица 11.8

Доля  убыточных организаций в общем  их числе в январе — сентябре 2002 г. ,%'

Всего по  отраслям	Промышленность	Машиностроение	Легкая	Транспорт
45,2	46,2	40,9	55,0	46,7

 

 

Резюме

Главная цель анализа  финансового состояния — своевременно выявлять и устранять недостатки в финансовой деятельности и находить резервы улучшения финансового состояния организации и ее платежеспособности. Для оценки состояния организации используется система показателей, характеризующих изменения:

• структуры капитала организации по его размещению и источникам образования;
• эффективности и интенсивности использования капитала;
• платежеспособности;
• кредитоспособности;
• финансовой устойчивости организации.

Анализ финансового  состояния организаций включает следующие основные приемы:

1. горизонтальный (временной) анализ;
2. вертикальный (структурный) анализ;
3. трендовый анализ;
4. анализ относительных показателей (коэффициентный анализ);
5. сравнительный анализ;
6. факторный анализ;
7. анализ на основе стохастических моделей.

Анализ финансового  состояния организаций подразделяется на следующие этапы:

1. выявление важнейших характеристик баланса — оценка общей стоимости имущества, оценка соотношения иммобилизованных и мобильных средств, собственных и заемных средств. Здесь важно сопоставить динамику задолженности организации и динамику объема реализации и прибыли;
2. анализ изменений в составе и структуре активов и пассивов;
3. оценка платежеспособности;
4. оценка кредитоспособности организации;
5. оценка финансовой устойчивости организации.

По результатам  анализа регулируется баланс, составляется прогнозный баланс и дается оценка перспективной платежеспособности и финансовой устойчивости организации. При этом следует учитывать, что показатели, характеризующие финансовое состояние, будут различаться по стадиям жизненного цикла организации. Приведенные выше рекомендуемые значения показателей платеже-, кредитоспособности и финансовой устойчивости характерны для стадии развития и начала стадии зрелости организаций.

Вопросы для самоконтроля

1. Какие задачи решаются при анализе финансового состояния организации?
2. Назовите основные направления финансового анализа.
3. Понятие и показателя, характеризующие ликвидность баланса.
4. Какие показатели характеризуют несостоятельность организации?
5. Назовите нормативное значение показателя, характеризующего текущую платежеспособность организации.
6. В каких случаях финансовое состояние организации анализируется с использованием стохастических моделей?
7. Назовите типы финансовой устойчивости организации.
8. Назовите этапы проведения анализа финансового состояния организации.