Современные подходы к оценке эффективности

Существуют иные методы оценки эффективности инновационного проекта. Методические рекомендации по оценке проектов и их отбору для финансирования, методика ЮНИДО и прочие отечественные и зарубежные работы по оценке эффективности проектов предлагают множество применяемых для этой цели методов. Они принципиально не отличаются, однако в полной мере дополняют друг друга. Все методы оценки эффективности проекта подразделяются на две группы, основанные на дисконтированных и учетных оценках [22, с.58]..

Выбор метода определяется сроками осуществления проекта, размером инвестиций, наличием альтернативных проектов и другими факторами.

В мировой практике наиболее часто для оценки эффективности проектов применяют методы оценки эффективности проекта, основанные на дисконтированных оценках, поскольку они значительно более точны, так как учитывают различные виды инфляции, изменения процентной ставки, нормы доходности и т.д. К этим показателям относят метод индекса рентабельности, метод чистой текущей стоимости, метод внутренней нормы доходности и метод текущей окупаемости.

«Метод чистой текущей стоимости» (NPV)

Чистая текущая стоимость (NPV) представляет собой величину равную разности результатов и затрат за расчетный период, приведенных к одному, обычно начальному, году, т.е. с учетом дисконтирования результатов и затрат. Напомним, что с течением времени под влиянием инфляции и конкуренции изменяется реальная покупательная способность денег: как для инвестора, так и для инноватора «сегодняшние» и «завтрашние» деньги не эквивалентны. Мерой соответствия при этом выступает дисконтный коэффициент, приводящий финансовые показатели, рассчитываемые для разных периодов времени, к сопоставимым значениям [22, с.60].

Дисконтированный доход определяется по формуле (2.18) :

 

            (2.18)

 

где  - значение дисконтированного дохода, - коэффициент дисконтирования, t - порядковый номер расчетного года.

Дисконтированные капитальные затраты определяется по формуле (2.19):

 

            (2.19)

 

Чистая приведенная стоимость по формуле (2.20):

 

  ,                                                       (2.20)

 

где — денежные потоки по каждому расчетному году.

Причем дисконтированный доход и дисконтированные капитальные затраты складываются из всех доходов и расходов соответственно, связанных с реализацией проекта.

Как уже было сказано, коэффициент дисконтирования (учитывает различные виды инфляции, изменения процентной ставки, нормы доходности и т.д. Он определяется на каждый расчетный год как:

 

 ,                                                           (2.21)

 

 где Е — норма дисконта равная сумме банковской ставки, уровня инфляции и риска проекта.

Проект эффективен при  любом положительном значении NPV. Чем это значение больше, тем эффективнее  проект.

Чистую текущую стоимость  называют также: интегральный эффект, чистый дисконтированный доход, чистый приведенный эффект.

«Метод индекса рентабельности» (PI)

Данный метод позволяет  проводить ранжирование различных  проектов в порядке убывающей рентабельности.

Индекс рентабельности (PI) представляет собой отношение дисконтированного  дохода (PV_R) к приведенным инновационным расходам (PV_K) - те же величины, что мы использовали для получения чистой текущей стоимости (NPV) [22, с.63].

Другими словами, здесь сравниваются две части потока платежей: доходная и инвестиционная. По сути, индекс рентабельности показывает величину получаемого дохода на каждый рубль инвестиций. Отсюда видим, что проект будет эффективным при значении индекса рентабельности, превышающем 1.

Очевидно, что индекс рентабельности тесно связан с интегральным эффектом. Если интегральный эффект положителен, то индекс рентабельности >1, следовательно, инновационный проект считается экономически целесообразным. И наоборот.

Предпочтение должно отдаваться тем инновационным решениям, для  которых наиболее высок индекс рентабельности.

Индекс рентабельности имеет  и другие названия: индекс доходности, индекс прибыльности.

«Метод внутренней нормы доходности» (IRR)

Внутренняя норма доходности (IRR) представляет собой ту норму дисконта (Е), при которой суммарное значение дисконтированных доходов (PVR) равно суммарному значению дисконтированных капитальных вложений (PV_K).

За рубежом расчет нормы рентабельности часто применяют в качестве первого шага количественного анализа инвестиций и для дальнейшего анализа отбирают те инновационные проекты, внутренняя норма доходности которых оценивается величиной не ниже 15-20%.

Другими словами, норма рентабельности определяется как такое пороговое  значение рентабельности, которое обеспечивает равенство нулю интегрального эффекта (NPV), рассчитанного за экономический срок жизни инноваций [22, с.70].

Значение внутренней нормы  доходности (IRR) лучше всего определять по графику зависимости чистой текущей стоимости (NPV) от величины нормы дисконта (Е). Для этого  достаточно рассчитать два значения NPV при двух любых значениях Е и построить следующий график:

 

 

Рисунок 2.3 – График зависимости чистой текущей стоимости (NPV) от величины нормы дисконта (Е)

Составлено автором

Искомое значение IRR получаем в точке пересечения графика с осью абсцисс, т.е. IRR = E при NPV = 0.

Данный показатель преимущественно  используется при необходимости  выбора между несколькими альтернативными  проектами. Чем выше значение IRR, тем  более выгодным считается проект. В любом случае величина IRR должна быть выше банковской ставки, иначе риск инвестирования денег в инновацию не будет оправдан, поскольку проще и без риска деньги можно будет вложить в банк.

Отсюда становится понятным, что если инновационный проект полностью  финансируется за счет ссуды банка, то значение нормы рентабельности указывает верхнюю границу допустимого уровня банковской процентной ставки, превышение которого делает данный проект экономически неэффективным.

Показатель внутренней нормы  доходности имеет другие названия: норма рентабельности, внутренняя норма  прибыли, норма возврата инвестиций.

«Период окупаемости» (PP)

Период окупаемости (РР) является одним из наиболее распространенных показателей оценки эффективности инвестиций. Он представляет собой временной интервал, за пределами которого чистая текущая стоимость (NPV) становится положительной величиной, т.е. окупаемость достигается в периоде, когда накопленная положительная текущая стоимость становится равной отрицательной текущей стоимости всех вложений [22, с.79].

Другими словами, период окупаемости — это число лет, необходимых для возмещения вложенных инвестиций.

Инвестирование в условиях рынка сопряжено со значительным риском, и этот риск тем больше, чем более длителен срок окупаемости вложений. Слишком существенно за это время могут измениться и конъюнктура рынка и цены. Этот подход неизменно актуален и для отраслей, в которых наиболее высоки темпы научно-технического прогресса и где появление новых технологий или изделий может быстро обесценить прежние инвестиции.

Ни один из перечисленных методов сам по себе не является достаточным для принятия проекта. Каждый из методов анализа инновационных проектов дает возможность рассмотреть лишь какие-то из характеристик расчетного периода, выяснить важные моменты и подробности. Поэтому для комплексной оценки рассматриваемого проекта необходимо использовать все эти методы в совокупности.

 

 

2.4 Социальная  эффективность и ее показатели

 

К понятию социальной эффективности  можно подходить с различных  сторон. Учитывая, что обособление  данного понятие от эффективности  в целом для Республики Беларусь ново, дать конкретное определение  социальной эффективности достаточно трудно. Его можно рассматривать  с различных сторон и уровней:

• государственный;
• региональный;
• организационный.

Для начала следует дать определение понятиям «социальный  эффект» и «социальная эффективность».

Социальный эффект – показатель, характеризующий степень удовлетворенности населения качеством жизни.

Социальная эффективность — показатель, определяющий повышение уровня жизни людей. В различных экономических публикациях можно встретить такие определения социальной эффективности: "формирование и удовлетворение духовных потребностей человека", "гармоничное развитие личности", "благо общества или отдельных групп населения".

Социально-экономическая  эффективность — показатель, дающий представление об экономической эффективности инвестиционных вложений в социальную сферу с учетом достигнутого социального эффекта.

На государственном уровне социальная эффективность представлена социальной политикой, проводимой государством, которая, в свою очередь, во многом определяет как социальную сферу, так и экономическую. При хорошо развитой социальной сфере будет высоким уровень жизни в стране и, вследствие этого, экономический сектор так же будет развиваться.

Переход к рыночной экономике  в Беларуси, согласно опыту других стран, не может не быть сопряжён с  рядом проблем в социальной сфере. Социальная сфера — совокупность государственных и частных институтов, деятельность которых направлена на поддержание и повышение социально приемлемого уровня жизни людей. Отрасли социальной сферы удовлетворяют материальные, духовные и социальные потребности населения.

Социальная эффективность национального производства показывает, насколько его развитие отвечает достижению своей главной цели — служить потребителю, удовлетворять личные нужды каждого человека. Система показателей представлена на рисунке 2.4

Рисунок 2.4 – Показатели социальной эффективности

 Источник [6, с.10].

Исходя из этого, выделяют следующие главные показатели [6, с.11]:

Уровень жизни — это состояние обеспеченности людей материальными и духовными благами определенной страны в конкретно-исторический период. Он определяется уровнем фактического потребления материальных и духовных благ на душу населения, на одну семью, а также его соответствием национальному социальному стандарту — прожиточному минимуму.

Прожиточный минимум является социальным стандартом, на основе которого формируются величины минимальной  заработной платы, минимальной пенсии и размеры других социальных выплат. Прожиточный минимум отражает так называемую черту бедности населения, за которой наступает деградация личности.

В развитых странах существует и такой показатель, как качество жизни населения, сформированный на основе так называемых индексов развития человека (ИРЧ), которые характеризуют:

— объем реального ВВП  на душу населения;

— среднюю продолжительность  жизни;

— уровень грамотности  населения;

— среднюю продолжительность  обучения в стране.

Эти четыре индекса используются в мировой практике экспертами ООН  для установления соответствия уровня жизни, образованности и долголетия граждан страны международным стандартам.

Кроме того, для анализа  состояния и прогнозирования  социально-экономической ситуации в стране рассчитывают и другие показатели [6, с. 15]:

— уровень минимальной  почасовой заработной платы;

— уровень безработицы;

— коэффициент рождаемости;

— уровень развития здравоохранения;

— уровень физического  развития человека;

— качество и комфортность жилья;

— продолжительность рабочей  недели;

— количество свободного времени  и наличие возможностей его рационального  использования;

— условия работы и ее безопасность;

— степень распространения  средств связи и коммуникаций;

— экологическое состояние  окружающей среды и т. п.

Категория "уровень жизни" состоит из таких элементов, как здоровье, пища, одежда, условия труда, занятость, образование, жилище, социальное обеспечение.

Важнейший вопрос — показатели уровня жизни: денежные и реальные доходы на душу населения, определяемые уровнем заработной платы работников, величиной социальных выплат и льгот, уровнем налогов, индексом потребительских цен, уровнем инфляции; обеспеченность жильем; количество бесплатных социальных услуг (образование, здравоохранение, культурное, бытовое и коммунальное обслуживание); структура расходов населения; уровень безработицы.

Качество жизни — своего рода производная величина от уровня жизни, комплексная характеристика уровня жизни населения. Качество жизни населения определяется рядом объективных и субъективных показателей. Среди объективных – потребление материальных благ, продуктов питания, качество жилищных условий и занятости, развитие сферы услуг, образования, культуры, социального обеспечения. Среди субъективных – удовлетворенность человека работой и жизненными условиями, социальным статусом, финансовым положением и семейными отношениями.

Главная задача государства - следовать выбранным показателям эффективности, например, снижению заболеваемости, увеличению рабочих мест, уменьшению выплат из страховых социальных фондов и другим.

Второй уровень, который  необходимо рассмотреть в ходе изучения социальной эффективности – региональный. Более низкий уровень формирования социальной политики подразумевает большее уточнение и детализацию целей. Таким образом, социальная эффективность так же будет неотъемлемым критерием проводимой политики, но уже в более конкретном смысле.