Лизинг как инструмент инвестиционной политики компании

Во-первых, необходимо привлечь на работу юриста - для текущей проверки всех договоров поставки, разработки оптимальных стандартных форм договоров  финансового и возвратного лизинга, отслеживания всех изменений в законодательной  базе в области лизинга, а также  полное ведение работы в области  отношений с Комитетом по финансовому  мониторингу, Министерством по антимонопольной  политике. Во-вторых, необходимо выделить отдельную службу экономистов по работе с банками (в количестве как  минимум 3-4 работников - каждый работник должен "вести" свой отдельный  банк). В-третьих, остальных экономистов  объединить в службу текущего заключения договоров лизинга (преимущественно  по мелким лизинговым сделкам, особенно за счет собственного финансирования). В-четвертых, необходимо организовать службу экономистов по автолизингу, в обязанности которых, возможно будут входить:

23  работа по привлечению автосалонов к сотрудничеству с МЛК;

24  регулярное обновление в сотрудничающих автосалонах рекламной и просветительной информации - листовок, буклетов…;

25  работа с клиентами по лизингу автомобилей;

26  обработка поступаемых заявок с пакетом документов и определение степени риска, целесообразности заключения лизинговой сделки;

27  заключение договоров лизинга, поставки, поручительства, соглашений о безакцептном списании денежных средств со счетов лизингополучателя в случае тройной просрочки оплаты лизинговых платежей.

В-пятых, необходимо привлечь на работу сотрудника по связям с общественностью, который бы занимался организацией рекламы компании на телевидение, радио, в газетах и т.д., организовывал  семинары для потенциальных клиентов, PR-акции и т.д. и т.п. 

 

1.2 Оценка состояния  и эффективности использования  ресурсов компании

С 2003 по 2004 год основные средства МЛК увеличились в 4,58 раза - с 926,1 до 4243,8 тыс. руб. Что связано в  первую очередь с приобретением  дорогих автомобилей для поддержания  имиджа компании. Единственным источником формирования основных средств МЛК  являются собственные средства.

Что касается структуры основных средств, львиную долю основных средств  компании составляют дорогие автомобили - 84,4%, все остальное - компьютерная и  офисная техника.

лизинг инвестиция россия сделка

Немалое значение при анализе  использования ресурсов имеет определение  эффективности их использования - анализ показателей фондоотдачи и фондоемкости (см. табл.1).

Показатель фондоотдачи  будет равен отношению суммарной  стоимости оказанных услуг к  среднегодовой стоимости основных средств.

Таблица 1 - Фондоотдача и  фондоемкость в 2004-2006 гг.

Показатель \ Период	2004	2005	2006
Имущество, переданное в  лизинг (первоначальная стоимость), тыс. руб.	45 105,13	30 556, 19	64 463,12
Маржа компании согласно договоров лизинга	580,51	988,95	2 413,97
Фондоотдача	17,82	28,12	81,77
Фондоемкость	0,06	0,04	0,01

С 2004 по 2006 года основные средства МЛК увеличились в 1,43 раза. Что  связано в первую очередь с  приобретением дорогих автомобилей  для поддержания имиджа компании. Единственным источником формирования основных средств МЛК являются собственные средства.

Таким образом, показатель фондоотдачи  демонстрирует положительную динамику, а фондоёмкость соответственно отрицательную.

То есть, в целом, можно  говорить об улучшении показателей  фондоотдачи и фондоемкости основных средств, с учетом же имущества в лизинге - о значительном улучшении. К оборотным средствам МЛК следует отнести денежные ресурсы, кассовые остатки, средства в расчетах и т.д.

В силу специфики лизинговой компании немалую долю оборотных  средств занимает НДС по приобретенным  ценностям к возмещению. Связано  это в первую очередь с самой  лизинговой сделкой - лизинг является одним из видов инвестирования, а, следовательно, при приобретении имущества  лизинговой компании полагается возмещение уплаченного НДС. Показатели за 2004 - 2006 г. приведены в таблице №2.

 

Таблица 2-Объем и доля НДС к возврату с 2004 г. по 2006 г.

Показатель \ Период	2004 год	2005 год	2006 год
НДС по приобретенным ценностям, млн. руб.	4,935	2,404	4,962
Доля в оборотных активах, %	21,7	21,5	10,2
НДС к зачету, млн. руб.	3,971	4,144	5,644
Доля в оборотных активах, %	17,4	37,0	11,6
Всего НДС полагается из бюджета	8,9	6,5	10,6
Доля в оборотных активах, %	39,1	58,5	21,8
Оборотные активы, млн. руб.	22,8	11,2	48,7

Как видно из таблицы 2, абсолютные и относительные величины НДС  к зачету показывают разнонаправленные  величины. При значительном росте  абсолютных показателей доля НДС  к зачету в оборотных активах  снижается, что свидетельствует  о "взрослении" компании. Динамика показателей НДС показывает активный рост с 2006 года, что свидетельствует  о росте объемов имущества, приобретаемого в лизинг (за 2005 год он составил 70,9%).

Рис.2. Динамика и структура  величины НДС к зачету

Падение величины НДС к  зачету в 2005 году объясняется значительным ростом лизинговых платежей (см. рис.3), что стало причиной увеличения НДС  к уплате в бюджет. В дальнейшем, по мере увеличения объемов закупаемого  имущества в лизинг величина НДС  к зачету плавно возрастает.

Рис.3. Динамика лизинговых платежей, НДС к зачету, имущества, приобретенного для передачи в лизинг

Проблема с возвратом  НДС стоит остро лишь у только начинающих свою деятельность лизинговых компаний - в процессе роста проблема решается сама собой - увеличивающиеся лизинговые платежи позволяют оставлять денежные средства в объеме полагающегося к зачету НДС.

Что касается эффективности  использования материальных ресурсов, необходимым условием организации  производства продукции является обеспечение  его материальными ресурсами: сырьем, материалами, топливом, энергией, полуфабрикатами  и т.д.

Однако, МЛК - компания, оказывающая  услуги по лизингу. Соответственно, какие-либо запасы, материалы, сырье не так актуальны, как для производственного предприятия, и вышеперечисленные показатели существенной информации о МЛК не несут. Так, в 2004 и 2005 гг. статья баланса "Запасы" составила соответственно 0,215 и 637,59 тыс. рублей - что составляет менее 0,5% от валюты баланса. 

 

1.3 Анализ динамики основных  результатов деятельности компании

Основными показателями деятельности МЛК являются величины прибыли после  налогообложения, выручки (что является необходимым для нивелирования "эффекта  главного бухгалтера" - стремление максимально  уменьшить платежи в бюджет - прежде всего, налога на прибыль), стоимости  имущества для передачи в лизинг, кредитов банков (см. таблицу 3).

Таблица 3-Основные экономические  показатели деятельности МЛК за 2004г. - 2006 г., тыс. руб.

Показатели \ Период	2004	2005	2006
Прибыль после налогообложения	4 785,343	4 153,1	5,08
Выручка	10 138,4	28 675,8	41 446,8
Стоимость имущества, переданного  в лизинг	45 105,13	30 556, 19	64 463,12
Прирост начисленной амортизации	4 961,88	16 904,32	21 236,74
Кредиты банков	9 600,00	1 467,55	21 531,23
Маржа компании согласно договоров лизинга (на основе имеющейся  информации)	580,51	988,95	2 413,97

 

 

Сводная таблица экономических  показателей демонстрирует весьма значительный рост выручки - за 3 года выручка  увеличилась более чем в 4 раза, а темпы роста доходов компании впечатлительны. Следует отметить, что в большей части рост выручки - лишь следствие успешной работы компании в предыдущем году. В связи со спецификой лизинга, лизинговые платежи  выплачиваются в течение всего  срока лизинга, а амортизация  по приобретенному в лизинг имуществу  начисляется с коэффициентом  ускорения до 3. Таким образом, в  лизинговой компании может наблюдаться  ситуация одновременного снижения роста  величины имущества в лизинге  при росте доходов. То есть, даже если лизинговая компания перестанет непосредственно заниматься лизингом в силу каких-то причин доходы она будет получать еще как минимум 1 год (срок лизинга может варьироваться от 1 до 5 лет). К примеру, на 1 апреля 2004 года МЛК заключено порядка 230 договоров лизинга, обеспечивающих поступление лизинговых платежей до декабря 2011 года на сумму более 200 млн. рублей, в том числе маржи на сумму более 9 млн. рублей.

Динамика показателей  прибыли выглядят очень неадекватными - пик прибыли приходится на первые 2 года деятельности компании, в следующие  же периоды с более впечатляющими  показателями выручки, стоимости имущества, переданного в лизинг, прибыль  показывает удручающие результаты - менее 10 тыс. рублей в год. Большая бухгалтерская  прибыль за 2004-2005 гг. обусловлена  в первую очередь переходным периодом в налоговом учете. Прибыль была лишь по бухгалтерскому учету, по налоговому же - ее не было (в 2004 г. - 0 руб., в 2005 г. - 15 тыс. руб.). Однако, данный факт, на мой  взгляд, вообще не следует учитывать - каждое предприятие в современной  России пытается, как можно меньше платить налогов в бюджет.

Рост кредитов банков является, на мой взгляд, одной из важнейших  тенденций - компания получает признание  со стороны банков, становится полноценным  участником рынка лизинговых услуг, способным финансировать как  мелкие сделки от 100 т. руб., так и  крупные - до 50 млн. руб.

Динамика стоимости имущества, переданного в лизинг, показывает в целом положительную тенденцию - снижение на 45,69% в 2005 и рост на 111% в 2006 гг.

Одним из важнейших показателей, характеризующих работу любой компании, является себестоимость продукции, работ или услуг. МЛК в этом смысле не исключение. Именно от уровня себестоимости лизинговых услуг  зависят финансовые результаты деятельности, финансовое состояние.

Наибольшую долю (более 80 %) в себестоимости занимает амортизационные  отчисления по имуществу, переданному  в лизинг, прочие составные элементы в себестоимости не превышают 15%, наиболее крупные - налоги и сборы (10,7%), расходы на рекламу, на аренду, амортизация  основных средств. Рассмотрим формирование прибыли в динамике на основе "Отчета о прибылях и убытках" за 2004-2006 гг. (см. приложение)

На основе данных Отчета о прибылях и убытках рассчитаем следующие показатели:

1) Прибыльность:

ПРИБ = ПР/ВЫР,

Где ПР - прибыль (убыток) от реализации. ПР (строка 050).

ВЫР - выручка от реализации. ВЫР = (строка 010).

а) за 2004 год: ПРИБ₂₀₀₄ = 3 707,5/10 138,4 = 36,57 %

б) за 2005 год: ПРИБ₂₀₀₅ = 7 697,0/28 675,8 = 26,84 %

в) за 2006 год: ПРИБ₂₀₀₆ = 7 312,0/41 446,8 = 17,64 %

2) Общая рентабельность (собственного  капитала):

Р_об = ЧП/П, где

ЧП - чистая прибыль (убыток) (строка 190).

П - собственный капитал.

а) за 2004 год: Р_{об 2004} = 4 785,3/4 785,5 = 100 %

б) за 2005 год: Р_{об 2005} = 4 153,1/8 935,6 = 46,48 %

в) за 2006 год: Р_{об 2006} = 5,1/8 940,7 = 0,06 %

3) Рентабельность по основной  деятельности:

Р_од = ПР/ЗАТ, где

ПР - прибыль (убыток) от реализации.

ЗАТ - сумма затрат на реализацию. (строки 020 + 030 + 040).

а) за 2004 год: Р_{од 2004} = 3 707,5/ (6 183,8 + 247,2+ 0) = 57,65%

б) за 2005 год: Р_од2005 = 7 697,0/ (20 552,4 + 343,1+ 83,2) = 36,69%

в) за 2006 год: Р_од2006 = 7 312,0/ (30 301,6 + 3 739,5+ 93,6) = 21,42%

Итак, по итогам отчетов о  прибылях и убытках за 2004-2006 годы видно, что МЛК получала прибыль. Однако величина ее постоянно снижалась.

Этот итог обусловил негативную динамику показателей прибыльности, рентабельности.

Таким образом, прибыль компании имеет тенденцию к значительному  снижению прибыли одновременно при  росте выручки. Стоит отметить, что  поразительный результат деятельности МЛК - за первый год своего существования  компания вдвое увеличила собственный  капитал, за второй - еще почти на 50%, обусловлен в первую очередь переходным периодом в налогообложении. Так, за 2006 год прибыль составила всего 5 тыс. р.

Финансовые взаимоотношения  с бюджетом сводятся к уплате налогов, сдаче бухгалтерской отчетности. Все налоги, уплачиваемые в бюджет, приведены в таблице 4.

Таблица 4 - Налоги, начисленные  к уплате в бюджет в 2006 г.

Наименование налога	Сумма, руб.	Доля
Подоходный налог	6 620,00	0,09%
Транспортный налог	33 168,00	0,45%
Экология	1 616,05	0,02%
Налог на имущество	560 417,00	7,66%
Налог на прибыль	0,00	0,00%
НДС	3 577 008,52	48,91%
Налог на рекламу	146,00	0,00%
НДС неоплаченный	3 134 100,15	42,86%
Расчеты по соц. обеспечению	22 576,47	0,31%
Расчеты с ПФ	17 550,55	0,24%
Расчеты с ПФ фед.	8 085,52	0,11%
Накопительная часть ПФ	2 655,99	0,04%
Страховая часть ПФ	6 809,04	0,09%
Расчеты с ФСС	2 310,14	0,03%
Расчеты с ТФОМС	1 963,62	0,03%
Расчеты с ФФОМС	115,50	0,00%
Расчеты с ФСС травматизм	636,66	0,01%
Расчеты по налогам и сборам всего	7 313 075,72	100%

Таким образом, подавляющую  долю в налогах занимает НДС (91,77%), также следует выделить налог  на имущество (7,66%). Однако, уплата налога на имущество лизинговой компанией является спорным обязательством - на мой взгляд, лизинговые компании не должны платить налог на имущество. Потому что статья 374 Главы 30 Налогового кодекса четко определяет объект налогообложения: "… движимое и недвижимое имущество … учитываемое на балансе в качестве объектов основных средств в соответствии с установленным порядком ведения бухгалтерского учета". Имущество приобретаемое для передачи в лизинг учитывается на 03 счете "Доходные вложения в материальные ценности", а не на 01 счете "Основные средства". Все остальные налоги не играют существенной роли - их доля составляет менее 0,57%. Однако, следует отметить, что большая часть НДС в бюджет не уплачивается ввиду наличия значительной суммы НДС к зачету - после зачета начисленного НДС на конец 2006 г. сумма НДС к зачету составляет 10,7 млн. рублей. Таким образом, можно сделать вывод о том, что в ближайшее время налоговая нагрузка на компанию будет незначительной (порядка 700-800 тыс. рублей в квартал) - поскольку по основному налогу (НДС) бюджет имеет задолженность перед компанией, что обусловлено в первую очередь спецификой лизинга - при приобретении имущества для передачи в лизинг лизинговая компания имеет право возместить уплаченный в бюджет НДС (после трех месяцев с момента введения в эксплуатацию приобретенного имущества и соблюдения некоторых процедур в ИМНС и в Казначействе).