Особенности функционирования денежного рынка

А - чистые иностранные активы Центрального банка;

К1 - кредиты Центрального банка коммерческим банкам;

А1 - прочие чистые активы.      

Денежный мультипликатор зависит от следующих коэффициентов: отношение резервов коммерческих банков к общей сумме депозитов (срочных  и до востребования); отношение суммы  наличных денег в обращении к  депозитам до востребования (зависит  от уровня процентных ставок и распределения  доходов); соотношение срочных депозитов  и депозитов до востребования (зависит  от уровня процентных ставок по срочным  депозитам). Подводя итог, следует выделить элементы формирования денежного предложения. Предложение денег не искусственная, не волюнтаристская категория. Предложение денег связано с достигнутым уровнем развития экономики, номинальным объемом ВВП, а также с возможностями его роста. Формирование предложения денег - это важная сфера денежно-кредитной политики ЦБ. Определяя объемы роста денежной массы М2, ЦБ необходимо принимать во внимание перечисленные выше факторы. Недостаточность денежной массы для экономического оборота определяется слабыми стимулами инвесторов к сбережениям, именно по этой причине медленно развивается безналичный денежный оборот и денег не хватает на обслуживание важнейших циклов воспроизводства. Одной из главных категорий денежного предложения является выручка, т.е. поступление денег на счета в банках. От умелого управления и регулирования процессов формирования и использования выручки как на макроуровне, так и на микроуровне зависит устойчивость денежного обращения.[5]

 

Равновесие на денежном рынке.

Равновесие  денежного  рынка устанавливается автоматически  за счет изменения ставки процента.

Денежный рынок очень  эффективен и практически всегда находится в равновесии, поскольку  на рынке ценных бумаг очень четко  действуют дилеры, которые отслеживают  изменения процентных ставок и заставляют их перемещаться в одном направлении.

Предложение денег контролирует центральный банк, поэтому можно  изобразить кривую предложения денег  как вертикальную, т.е. не зависящую  от ставки процента (М/Р)S.[7]

Спрос на деньги отрицательно зависит от ставки процента, поэтому  он может быть изображен кривой, имеющей отрицательный наклон (М/Р)D.

Точка пересечения кривой  спроса на деньги и предложения денег  позволяет получить равновесную  ставку процента R и равновесную  величину денежной массы (М/Р) (граф.1.(а)).

 

 

График 1. Равновесие на денежном рынке

Рассмотрим последствия  изменения равновесия на денежном рынке. Предположим, что величина предложения  денег не меняется, но повышается спрос  на деньги – кривая (М/Р)D1 сдвигается вправо-вверх до (М/Р)D2. В результате равновесная ставка  процента повысится от R1 до R2 (граф.1.(б))

Экономический механизм установления равновесия на денежном рынке объясняется с помощью кейнсианской теории предпочтения ликвидности. Если в условиях неизменной величины предложения денег спрос на наличные деньги увеличивается,  люди, имеющие, как правило, портфель финансовых активов, т.е. определенное сочетание денежных и не денежных финансовых активов (например, облигаций), испытывая нехватку наличных денег, начинают  продавать облигации. Предложение облигаций на рынке облигаций увеличивается и превышает спрос, поэтому цена облигаций падает, а цена облигации, как уже было доказано, находится в обратной зависимости со ставкой процента, следовательно, ставка процента растет. Рост спроса на деньги привел к росту равновесной ставки процента, при этом предложение денег не изменилось и величина спроса на деньги вернулась к исходному уровню, поскольку при более высокой ставке процента (более высоких альтернативных издержках хранения наличных денег), люди будут сокращать свои запасы наличных денег, покупая облигации.

            Рассмотрим теперь последствия  изменения предложения денег  для равновесия денежного рынка.  Предположим, что центральный  банк увеличил предложение денег,  и кривая предложения денег  сдвинулась вправо от (М/Р)S1 до (М/Р)S2 (граф.1(в)). Как видно из графика, результатом является восстановления равновесия денежного рынка за счет снижения ставки процента от R1 до R2.

Итак, рост предложения денег  ведет к снижению ставки процента. Низкая ставка процента означает, что  альтернативные издержки хранения наличных денег низкие, поэтому люди будут  увеличивать количество наличных денег, и величина спроса на деньги увеличится от (М/Р)1  до (М/Р)2 (движение из точки А в точку В вдоль кривой спроса на деньги (М/Р)D).

 Изменение в ставках  процента (меняющее величину альтернативных  издержек хранения наличных денег)  влияет на желание людей хранить  наличные деньги (предпочитая их  ликвидность), а изменение в желании  людей хранить наличные деньги, восстанавливает равновесие на  денежном рынке, равновесная ставка  процента выравнивает количество  предлагаемых и требуемых наличных  денег.

 

2.4 Методы регулирования  денежного обращения в России (Денежно – кредитная политика антиинфляционная политика ЦБ РФ)

Регулирование денежного  обращения в России.

Официальной денежной единицей (валютой) является рубль. Законом запрещен выпуск других денежных единиц. Официальное  соотношение между рублем и золотом не устанавливается.

Исключительное право  выпуска наличных денег, изъятия  из обращения принадлежит Банку  России. Видами денег, имеющими законную платежную силу, являются: банковые билеты (банкноты) и металлическая монета, которые обмениваются активами Банка России.

Помимо Банка России эмиссионные  операции выполняются Федеральным  казначейством, выпускающим мелко  купюрные бумажно-денежные знаки (казначейские билеты и монеты, изготовленные из дешевых видов металла).

Правительство РФ совместно  с Банком России разрабатывает основные направления экономической политики, в том числе денежной и кредитной. Планирование денежного обращения  осуществляется на основе прогнозных расчетов баланса денежных доходов  и расходов населения и прогнозов  кассовых оборотов.

Регулирование денежного  обращения в России осуществляет Банк России. Кроме выпуска наличных денег Банк осуществляет:

 

• создание резервных фондов банкнот и монет;
• определение правил хранения, перевозки и инкассации наличных денег;
• замену и уничтожение денежных знаков;
• утверждение правил кассовых операций.

Для регулирования денежного  обращения Банк России вправе использовать целый комплекс инструментов и методов денежно-кредитной политики.

Установление процентных ставок по операциям Банка России. Процентные ставки Банка России —  это минимальные ставки, на основе которых он осуществляет свои операции (ставки рефинансирования, ставки по депозитным операциям, ломбардные ставки, ставки «репо» и др.).

Изменение нормативов обязательных резервов, представляющих собой беспроцентные  обязательные вклады кредитных организаций  в Банке России. Изменяя нормативы обязательных резервов, Банк России изменяет количество денег в обращении. Увеличение нормативов означает изъятие денег у коммерческих банков, при уменьшении нормативов увеличиваются избыточные резервы коммерческих банков, которые ими предоставляются в кредит.

Операции на открытом рынке, предполагающие участие Банка России в сделках по покупке или продаже  государственных ценных бумаг с  целью изменения конъюнктуры  рынка денег.

Рефинансирование кредитных  организаций, представляющее собой кредитование Банком России коммерческих организаций, в том числе и переучет векселей.

Валютные интервенции, под  которыми понимается купля-продажа  Банком России иностранной валюты на валютном рынке с целью воздействия на курс рубля, суммарный спрос и предложение денег.

Установление ориентиров роста денежной массы, осуществляемое Банком России исходя из основных напревший единой государственной денежной кредитной политики.

Прямые количественные ограничения, связанные с установлением лимитов  на рефинансирование банков, проведением  кредитными организациями отдельных  банковских операций.

Эмиссия облигаций, заключающаяся  в том, что Банк России от своего имени может осуществлять эмиссию  облигаций, размещаемых и обращаемых среди кредитных организаций.

 

Денежно – кредитная политика ЦБ РФ.

С точки зрения экономической  теории – денежно-кредитная политика – это совокупность государственных  мероприятий в области денежного  обращения и кредита. С позиции  финансов - денежно–кредитная политика представляет собой комплекс взаимосвязанных  мероприятий, предпринимаемых Центральным  банком в целях регулирования  совокупного спроса путем планируемого воздействия на состояние кредита и денежного обращения.

Целями денежно-кредитной политики являются:

1) Экономические цели, направленные  на поддержание экономической  активности и сокращение безработицы:

• регулирование темпов экономического роста;
• увеличение ВВП;
• смягчение циклических колебаний на рынке товаров, капитала и рабочей силы;
• сдерживание инфляции;
• стимулировать рост объема денежно-кредитных операций;
• достижение сбалансированности платежного баланса и другие.

 

2) Социальные задачи:

• повысить уровень жизни населения;

 

• сделать различные услуги более доступными и другие.[9]

Денежно-кредитная политика тесно увязывается с внутриполитическими  и экономическими отношениями, особенно темпами инфляции и экономического роста. Причем она используется не как  отдельный элемент регулирования  экономики, а в совокупности с  такими инструментами, как финансовая политика, политика доходов и другие.

Методы, используемые в денежно-кредитной  политике, разнообразны, но наиболее распространенными из них являются:

• Изменение ставки учетного процента или официальной учетной ставки Центрального банка (учетная, или дисконтная политика);
• Изменение норм обязательных резервов банков;
• Операции на открытом рынке, т.е. операции по купле-продаже векселей, государственных облигаций и других ценных бумаг;

 

• Регламентация экономических нормативов для банков (соотношения между кассовыми резервами и депозитами, собственным капиталом и заемным, акционерным капиталом и заемным, собственным капиталом и активами, суммой кредита одному заемщику и капиталом или активами и др.)[2].Могут применяться также выборочные (селективные) методы, направленные на регулирование отдельных форм кредита (например, потребительского) или кредитования различных отраслей (жилищного строительства, экспортной торговли). К выборочным методам относятся:

Прямое ограничение размеров банковских кредитов для отдельных  банков или ссуд (так называемые кредитные потолки);

Регламентация условий выдачи конкретных видов кредитов, в частности, установление размеров маржи, т.е. разницы  между суммой обеспечения и размером выданной ссуды; ставками по депозитам  и ставкам по кредитам и т.п.

 

Учетная политика.

 

В сфере кредитно-денежного  обращения государство проводит свою политику, используя кооперацию с данным соучастником регулирования. Образуются своего рода партнерские  отношения: "государство — Центральный  Банк". Практика показывает высокую  эффективность данного сотрудничества.

Необходимо отметить, что  в производственной сфере государство  не имеет такого мощного рычага влияния. Производственному сектору должна быть присуща максимально высокая  степень свободы и независимости, что требует сама рыночная природа. В рамках производственной сферы  государство ориентируется на косвенные  пути воздействия - через систему  кредитно-денежного обращения, являющейся своего рода кровеносной системой экономики.

Этот косвенный вариант  регулирующего влияния на производственный сектор построен на компромиссах. Прямого  вторжения в планы предпринимателей не существует. В то же время косвенные  методы создают предпосылки к  тому, чтобы предприниматель сам  стремился поступать в соответствии с целями экономической политики. Однако внешне государственный замысел  будет реализовываться через  принятие деловыми кругами самостоятельных  решений. Таким образом, «косвенные методы регулирования проявляются  в сочетании необходимых для  рынка элементов свободы с  мягкими, но тонко рассчитанными  и настойчивыми действиями государства».