Денежная система РФ

Однако в рамках как  функционального, так и сущностного подхода, на мой взгляд, остается в тени важная особенность современных денег – их доверительный характер.

В процессе становления и расширения денежных отношений постоянно происходит укрепление управленческих начал в обеспечении их обращения.

Регулирование денежного  обращения центральными банками  объективно присуще современным деньгам.

С учетом данного обстоятельства можно предложить следующее определение: деньги – это всеобщий эквивалент, позволяющий соизмерять товары, услуги, финансовые активы и обеспечивать обмен ими на основе государственного регулирования спроса на них и их предложения банковской системой.

Необходимо различать  понятия «регулирования денежной массы» и «регулирование денежного обращения». Первое включает количественный контроль за денежными агрегатами в рамках денежной политики центрального банка.

Второе означает комплексное  воздействие на денежное обращение, в том числе на уровень процентных ставок, путем комбинированного использования всех методов, доступных центральному банку и финансовым органам (министерству финансов, государственному казначейству). На мой взгляд, регулирование денежного обращения включает и выбор режима валютного курса.

Регулирование денежного обращения является более  широким экономическим понятием, чем денежная политика, которая представляет собой набор текущих мер, позволяющих решать актуальные задачи в сфере денежного обращения.

Регулирование денежного  обращения эволюционирует вместе с  видами денег и является имманентным свойством их современной разновидности.

На процесс формирования денежной массы оказывают непосредственное воздействие: эмиссия центральными банками наличных денег; ставки обязательных резервов, депонируемых коммерческими банками в центральном банке; объем денежной базы, создаваемой центральными банками; степень интенсивности мультиплицирования денег коммерческими банками.

С практической точки зрения механизм формирования денежной массы  как запаса денег в обращении представляет собой взаимодействие факторов, воздействующих на объемы денежных агрегатов. С теоретической точки зрения выделяются: резервные и депозитные деньги; внутренние и внешние деньги; эндогенные и экзогенные деньги. Схема эволюции денежных систем и направлений регулирования денежного обращения представлена на схеме 1.

Центральный банк полностью  контролирует резервные деньги и  тем самым создает фундамент денежного обращения.

В его распоряжении находятся рычаги воздействия на резервные деньги: эмиссия наличных банкнот, установление резервных требований, рефинансирование коммерческих банков.

Депозитные деньги отражают результат действия эффекта денежного мультипликатора. Они являются элементом механизма формирования денежной массы, контролируемым коммерческими банками.

При анализе факторов, определяющих соотношение внешних и внутренних денег в экономике, следует, прежде всего, учитывать различия в процессах их формирования. Создание внешних денег определяется в рамках денежно-кредитной политики центрального банка и зависит от степени сбалансированности спроса и предложения денег, регулируемой валютными властями. Напротив, формирование внутренних денег находится под воздействием экономического поведения хозяйствующих субъектов и обусловливается их потребностями, как в кредитных ресурсах, так и в средствах обращения.

 

			Установление  денежной единицы
			Определение видов  денежных знаков
			Установление  обязательных резервных требований
Денежная система, основанная на кредитных деньгах			Рефинансирование  коммерческих  банков
			Регулирование денежной базы
			Таргетирование  денежных агрегатов
			Регулирование процентной ставки
			Таргетирование  инфляции
			Установление  денежной единицы
Денежная  система с частичным золотым покрытием			Установление  золотого содержания денежной единицы
			Определение видов  денежных знаков
			Определение размера  фидурциальной эмиссии
			Установление  денежной единицы
Металлизм (использование в качестве денег благородных металлов)
			Установление  золотого содержания денежной единицы
			Чеканка монет

 

Схема 1. Схема эволюции денежных систем и направлений регулирования денежного обращения

Практика развитых стран  показывает, что в условиях интенсивного экономического роста наблюдается ускоренное увеличение активов частного сектора в денежной форме и устойчиво повышается монетизация экономики. В тот же период объем внутренних денег стабилизируется.

Данные тенденции особенно заметны в условиях ускоренного  развития системы электронных платежей.

Существуют характерные  отличия концепций внешних и  внутренних денег и экзогенности – эндогенности денег.

Первая акцентирует  внимание на роли денег в экономике, отмечая, что внешние деньги представляют собой особый актив, предоставляемый  в распоряжение хозяйствующих субъектов  государством.

Вторая концепция изучает  механизм формирования современных денег, подчеркивая роль банковского сектора и констатируя ограниченность влияния центрального банка на их создание.

Эндогенность является характерным свойством современных  денег. Это свойство состоит в  способности денег мультиплицироваться в процессе банковского кредитования хозяйствующих субъектов.

Эндогенные деньги гибко  подстраиваются под изменяющийся спрос на средства обращения.

Они определяют устойчивость и эластичность современного денежного предложения. Регулирование их обращения способствует сглаживанию циклических колебаний.

При оценке последствий  усиления эндогенного характера  современных денег следует учитывать, что формируемая таким образом  денежная масса играет активную роль в воспроизводственном процессе и расширяет возможности рыночных сил по установлению макроэкономического равновесия.

Эндогенность денежной массы определяется саморегулированием денежного предложения, его подстраиванием под спрос на деньги со стороны хозяйствующих субъектов. В такой ситуации денежное предложение отражает изменения спроса на деньги. Эту зависимость можно выразить уравнением, отражающим эндогенный характер денежного обращения:

   , 

где М – денежная масса; В – денежная база; d – ставка по обязательным резервам; е – отношение избыточных банковских резервов к депозитам; с – отношение объема наличных денег к депозитам; Df(Y,r) – изменение функции спроса на деньги, который определяется Y – доходом, т. е. ВВП, и r – банковской процентной ставкой.

Проблема влияния денег на воспроизводственный процесс имеет первостепенное значение для регулирования денежного обращения.

Если деньги нейтральны по отношению к воспроизводственному процессу, то регулирование их обращения, в частности определение количественных параметров денежных агрегатов, неспособно воздействовать на реальные экономические показатели.

Если деньги влияют на воспроизводственный процесс, то регулирование денежного обращения и, прежде всего, денежная политика как составная часть такого регулирования способны эффективно стимулировать развитие экономики и способствовать ее структурной перестройке.

Утверждение о нейтральности денег, понимаемое как отсутствие воздействия изменений в денежном предложении на объем выпуска, не может быть подтверждено в случае, если деньги являются эндогенными.

Действительно, эндогенность денег означает их создание банковской системой в ответ на увеличение потребности в средствах обращения.

Если такая потребность  отсутствует, то дополнительное количество денег в экономике создано не будет.

Исходя из этих соображений, резонно считать, что в современной  системе денежного обращения  существуют автоматические преграды избыточному  формированию денежной массы, поскольку создание денег носит преимущественно эндогенный характер.

Наличие тесной связи между формированием современных денег и процессом кредитования позволяет проводить стимулирующую денежную политику, но лишь в случае, когда наблюдается неполное использование факторов производства. В этих условиях деньги способны проявлять ненейтральность по отношению к реальным макроэкономическим показателям.

 

Глава 2. Особенности функционирования денежной массы и ее контроль

2.1. Современное состояние денежной  массы и ее контроль

В первом полугодии 2008 г. в России наблюдалось существенное замедление темпов большинства денежных агрегатов. Денежная масса М2 увеличилась за январь—июнь 2008 г. на 7,3%, тогда как за аналогичный период 2007 г. — на 20,7%. Темпы прироста М2 в годовом выражении также снизились — с 47,5% на 1.01.2008 до 31,2% на 1.07.2008 (53,1% на 1.07.2007). В первом полугодии 2008 г. соотношение темпов роста потребительских цен и денежного агрегата М2 обусловило сокращение рублевой денежной массы в реальном выражении на 1,3% (в первом полугодии 2007 г. она увеличилась на 14,2%).

В апреле—июне 2008 г. объем наличных денег возрос на 7,2%, в то время как в I квартале наблюдалось их традиционное сокращение (на 6,1%). В результате денежный агрегат М0 в первом полугодии 2008 г. увеличился на 0,6% (в первом полугодии 2007 г. — на 8,7%), что обусловило дальнейшее сокращение годовых темпов прироста наличных денег (с 35,6% на 1.07.2007 до 23,0% на 1.07.2008). В условиях складывающейся курсовой динамики определенное влияние на замедление темпов роста денежного агрегата М0 в первом полугодии 2008 г. оказало повышение спроса населения на наличную иностранную валюту. Нетто-продажи уполномоченными банками иностранной валюты физическим лицам (в долларовом эквиваленте) составили в январе—июне 2008 г. 11,4 млрд. долл. США, что значительно выше, чем в аналогичный период 2007 года.

Рост безналичной составляющей денежной массы М2, как и в 2007 г., заметно опережал рост наличных денег. Безналичные денежные средства возросли за первое полугодие 2008 г. на 9,9%, что значительно ниже, чем в 2007 г. (26,1%), а годовые темпы их прироста составили 34,4% на 1.07.2008 по сравнению с 61,2% на 1.07.2007.

Средства на счетах нефинансовых организаций  в кредитных организациях возросли за первое полугодие 2008 г. на 9,1%, что существенно меньше, чем за первое полугодие 2007 г. (35,3%). В их составе депозиты "до востребования" увеличились на 1,6%, срочные депозиты — на 24,4% (в первом полугодии 2007 года — 34,2% и 38,3% соответственно).

Темпы прироста депозитов физических лиц составили 10,8% (в первом полугодии 2007 г. — 17,6%). Депозиты "до востребования" возросли на 9,5%, срочные — на 11,2% (в первом полугодии 2007 г. — на 14,4% и 18,4% соответственно), что определялось увеличением доли доходов населения, направляемых на приобретение товаров и услуг в условиях повышения темпов роста потребительских цен, изменившимися предпочтениями в отношении иностранной валюты, недостаточно гибкой процентной политикой коммерческих банков.

В структуре рублевой денежной массы доля наличных денег в обращении на 1.07.2008 сократилась относительно 1.01.2008 на 1,7 процентного пункта (до 26,2%), удельный вес депозитов "до востребования" снизился на 1,2 процентного пункта (до 31,0%), а срочных депозитов — вырос на 2,9 процентного пункта (до 42,8%).

Темпы прироста депозитов в иностранной  валюте (в долларовом эквиваленте) за первое полугодие 2008 г. составили 30,8%, что значительно выше, чем за аналогичный период 2007 года.

Прирост широкой денежной массы1 в январе—июне 2008 г. составил 1289,9 млрд. руб., или 8,8% (в аналогичный период 2007 г. — 1884,0 млрд. руб., или 18,6%). Прирост чистых иностранных активов органов денежно-кредитного регулирования и кредитных организаций в первом полугодии 2008 г. был несколько меньше, чем в аналогичный период 2007 г. (1359,3 и 1832,6 млрд. рублей соответственно). Внутренние требования возросли на 434,7 млрд. руб. (в первом полугодии 2007 г. — на 531,9 млрд. руб.). При этом требования к нефинансовым организациям и населению за рассматриваемый период увеличились на 2316,6 млрд. руб. (за январь—июнь 2007 г. — на 1944,0 млрд. руб.), а чистые требования к органам государственного управления уменьшились на 2101,0 млрд. руб. (за январь—июнь 2007 г. — на 1411,6 млрд. руб.).

Скорость обращения денег, рассчитанная по денежному агрегату М2 в среднегодовом выражении, снизилась за первое полугодие 2008 г. на 3,0% (за аналогичный период 2007 г. — на 12,2%). Уровень монетизации экономики (по денежному агрегату М2) за январь—июнь 2008 г. увеличился с 32,2 до 33,2%.