Анализ финансовой деятельности Челябинвестбанка

Первоначально банки стали выпускать векселя с дисконтом. Доход покупателя в этом случае составляет разность между номиналом векселя и ценой его приобретения. Формулу подсчета дисконта можно изобразить следующим образом.

                                                                                                                                            (1.2)

где С - сумма дисконта

      Т - срок до платежа

      К - сумма векселя

      П - учетная ставка

Но в дальнейшем оказалось, что более удобным и выгодным как для банков, так для клиентов являются процентные векселя. При расчете используется следующая формула:

                                                                                                                                            (1.3)

где П - сумма процентов

      Н - номинал векселя

      Т - срок векселя в днях

      Пс - процентная ставка для исчисления процентов на вексельную сумму, указанную в тексте векселя.

Привлекая средства путем выпуска векселей, банки должны отчислять определенный процент от их суммы в фонд обязательных резервов ЦБ РФ (в настоящее время этот процент составляет 7%). Таким образом, выпуская процентный вексель, банк сразу получает в свое распоряжение сумму, эквивалентную номиналу векселя, от которой и осуществляется резервирование. При выпуске дисконтного векселя банк получает сумму меньше номинала, но обязан выполнять резервирование от полной суммы своего обязательства.

1.1.3. Эмиссия депозитных и сберегательных сертификатов.

Эмиссию депозитных и сберегательных сертификатов могут осуществлять исключительно банковские учреждения, преследуя следующие цели:

   Привлечение депозитных ресурсов для активных операций. Это достигается за счет:

- преимуществ в налогообложении;

- обеспечении ликвидности вложений.

Российские банка устанавливают гибкие сроки по депозитным сертификатам от 1 дня до 1 года. Это связано с тем, что в отличии от векселей депозитные сертификаты могут быть только срочными, максимальный срок обращения депозитных сертификатов - 1 год, сберегательных - 3 года.

- максимально снизить риск вложений.

Осуществляя эту операцию в различных банках, клиент может снизить и без того невысокий риск покупки депозитных сертификатов.

   Расширение клиентуры банка путем диверсификации услуг, предоставляемых клиенту.

   Снижение риска ликвидности. Эмитируя депозитные сертификаты, банк получает пассивы с фиксированным сроком, что позволяет ему снизить риск ликвидности.

Процедура выпуска депозитных и сберегательных сертификатов коммерческих банков менее формализована, чем оформление эмиссий акций и облигаций.

Письмо ЦБ РФ от 10.02.92 г. № 14-3-20 в редакции от 31.08.98 г. требует регистрации условий выпуска сертификатов, отказ в которой со стороны ЦБ возможен только в случае нарушений действующего законодательства. Согласно письма, право выдачи сертификата предоставляется банкам при следующих условиях:

   осуществления банковской деятельности не менее 2 лет;

   публикации годовой отчетности(баланса и отчета о прибылях и убытках), подтвержденной аудиторской фирмой;

   соблюдения банковского законодательства и нормативных актов Банка России;

   выполнения обязательных экономических нормативов;

   наличия резервного фонда в размере не менее 15% от фактически оплаченного уставного капитала;

   выполнения обязательных резервных требований.

Эффективность проводимой операции прежде всего зависит от того, насколько банком изучена конъюктура фондового рынка и в частности в секторе депозитных и сберегательных сертификатов. Важно правильно выбрать условия и время их эмиссии, а также предложить инвестору доход, адекватный состоянию фондового рынка.

Общая формула для расчета дохода по сертификату такова:

                                                                                                                (1.4)

где С - сумма, получаемая инвестором по процентному сертификату;

      Н - номинал сертификата;

      t - время владения сертификатом;

      Т - количество дней в году;

      n - процентная ставка.

При первичном размещении депозитных сертификатов эффективным способом зарекомендовал себя аукционный метод. При его проведении банк предлагает инвесторам пределы процентных ставок, по которым предлагаются депозитные сертификаты к размещению. В первую очередь, удовлетворяются заявки на приобретение сертификатов, в которых указываются лучшие с позиции банка условия - минимальный процент размещения.

Вторичный рынок может поддерживаться банком-эмитентом. В этом случае он должен осуществлять дилинг сертификатов, предлагая двусторонние котировки.

При этом целесообразно предлагать цену выкупа по формуле:

                                                                                                                (1.5)

где tu - время владения сертификатом первым инвестором.

В том случае, если процентные ставки на рынке пошли вверх, покупка сертификата у инвестора на вторичном рынке по процентной ставке, установленной условиями эмиссии, невыгодна, и n устанавливается на уровне рыночной величины nr.

Выкуп при падении процентных ставок - операция эффективная для банка, но экономически невыгодная с позиции инвестора. Именно поэтому, сертификаты хорошо продаются в период борьбы за снижение инфляции, сопровождающейся падением рыночного процента. В период же постепенного раскручивания инфляции, банкам целесообразно отказаться от сертификатов в пользу более удобных векселей.

Цена, которую банк устанавливает для продажи ранее выкупленных сертификатов, определяется исходя из времени до его погашения и тех процентных ставок, которые позволят банку продать сертификат.

                                                                                                  (1.6)

где tp - время до погашения сертификата;

      nr - корректируемая рыночная величина процента.

Вывод:

Комический банк имеет массу возможностей для проведение каких-либо операций с ценными бумагами и получать прибыль от этих операций. Так же он может формировать свои средства необходимые для его кредиторской деятельности на рынке ценных бумаг.

1.2 Инвестиционные операции

1.2.1 Банковские инвестиции.

Важным направлением деятельности коммерческого банка являются инвестиции в ценные бумаги. Инвестиционные операции банка предполагают покупку ценных бумаг всех видов (акций, облигаций, сертификатов, векселей) за счет собственных средств банка. Доходы от операций с акциями могут быть получены, с одной стороны, при продаже банком своих акций по цене, большей их номинальной стоимости, а с другой — от инвестирования средств банка в акции других акционерных обществ. Рыночная цена акций определяется спросом на них.

Определение дохода от акции. Доход от вложений в акции определяется размерами дивидендов и разницей между ценой покупки и последующей продажи акций. Рыночная цена акций зависит от спроса на них, который, в свою очередь, определяется действием таких факторов, как размер дивиденда, репутация корпорации (акционерного общества), перспективы развития и т.д.

В мировой практике используется ряд показателей, характеризующих ценность акций.

Рассмотрим эти показатели.

1. Показатель Р/Е — Price to Earning ratio:

                                                                                                                (1.7)

Чем ниже этот показатель, тем выгоднее акция. Вместе с тем использовать данный показатель как в национальном, так и в международном масштабах следует осторожно в силу имеющихся различий в ведении бухгалтерского учета и иных отраслевых особенностей.

2. Коэффициент котировки акций:

                                                                                                                (1.8)

Книжная цена представляет собой долю собственного капитала акционерного общества, приходящегося на одну акцию. Она складывается из номинальной стоимости, доли эмиссионной прибыли и доли накопленной прибыли. Эмиссионная прибыль — это накопленная разница между рыночной ценой проданных акций и их номинальной стоимостью.

3. Дивидендная рендита:

                                                                                                                (1.9)

Дивидендная рендита дает представление о величине про-

цента за использованный капитал.на каждую акцию. Чем выше

дивидендная рендита, тем лучше процент.

1.2.2 Инвестиционный портфель

Инвестиционный портфель представляет собой совокупность активов, сформированных сознательно в определенной пропорции для достижения одной или нескольких инвестиционных целей.

Теоретически портфель может состоять из бумаг одного вида, но его можно изменять путем замещения одних бумаг другими. Однако каждая ценная бумага в отдельности, как правило, не может достигнуть поставленных инвестиционных целей. Основная задача портфельного инвестирования — улучшить условия инвестирования, придав совокупности ценных бумаг такие инвестиционные характеристики, которые не достижимые позиции отдельно взятой ценной бумаги и возможны только

при их комбинации.

Показатели и оценка инвестиционного портфеля.

После того как произведена оценка инвестиционных инструментов, можно приступать к формированию портфеля. Главный принцип при этом — создание такого портфеля, показатели которого будут наиболее полно соответствовать поставленным инвестиционным целям. Основными показателями портфеля, как уже отмечалось, являются доходность, риск, срок и размер вложений в ценные бумаги. Кроме того, могут быть определены дополнительные показатели, такие, как ликвидность портфеля, окупаемость операций по его формированию и т.д.

Большинство показателей портфеля представляют собой усредненные показатели входящих в портфель ценных бумаг. На основе основных и дополнительных показателей портфеля могут быть рассчитаны агрегированные показатели, позволяющие сравнивать эффективность нескольких портфелей.

1. Текущая стоимость портфеля — основной показатель, который рассчитывается как сумма текущих цен всех инструментов портфеля по формуле:

                                                                                                                              (1.10)

где Рр — цена портфеля (текущая стоимость портфеля),

Рт — текущая рыночная цена т-го инструмента портфеля (для

купонных облигаций «грязная» цена),

Qm — количество инструментов т-то вида в портфеле.

2. Доходность портфеля (ip) — комплексный показатель, характеризующий эффективность вложения средств и возможный будущий доход инвестора. Показатель доходности портфеля позволяет оценить эффективность вложений средств и выбрать альтернативный вариант инвестирования в различные финансовые инструменты рынка ценных бумаг.

Доходность портфеля долговых ценных бумаг рассчитывается путем математического взвешивания доходности каждого инструмента, помещенного в портфель, по его денежному объему в портфеле. При этом доходность долговых инструментов может определяться по выбору инвестора либо как доходность к погашению, рассчитанная на основе простой ставки, либо как эффективная доходность.

                                                                                                                              (1.11)

где ip — доходность портфеля, в % год.;

im — доходность к погашению долгового инструмента /я-го вида;

Рт — текущая рыночная цена /w-го инструмента портфеля;

Qm — количество инструментов т-то вида в портфеле;

Рр — цена портфеля (текущая стоимость портфеля)

3. Срочность портфеля долговых ценных бумаг.

Срочность портфеля долговых ценных бумаг, т.е. временной период, в течение которого денежные средства инвестора размещаются в ценные бумаги, характеризуется обобщенным показателем — дюрацией. Дюрация портфеля долговых инструментов учитывает дюрации отдельных инструментов, их денежные объемы в портфеле и процентные ставки по доходности к погашению. Дюрация портфеля долговых инструментов рассчитывается по формуле:

                                                                                    (1.12)

где Dm — дюрация т-то долгового инструмента1,

im — доходность к погашению инструмента т-то вида (в долях

единицы),

Рт — текущая рьшочная цена т-то долгового инструмента портфеля,

Qm — количество инструмента т-то вида в портфеле.

1.2.3 Основы инвестиционной политики банка

Перед формированием портфеля необходимо четко определить инвестиционные цели и далее следовать этим целям на протяжении всего времени существования портфеля.

Цели инвестирования — это конкретные значения доходности, риска, периода, формы и размеров вложений в ценные бумаги. Именно то, какие цели преследует инвестор (банк), и является детерминантой конечного выбора инвестиционных инструментов. Коммерческий банк на рынке ценных бумаг чаще всего преследует следующие цели:

        Гарантия определенных платежей к известному сроку. Например, банк привлек средства через размещение собственных векселей в размере 1 млн долл. под 12% годовых сроком на один год. Естественно, он должен так разместить средства, чтобы к концу года получить не менее 1 млн 120 тыс. долл.

        Получение регулярных текущих выплат и гарантирование платежей к известному сроку. Например, банк привлек на депозит средства вкладчиков в размере 1 млн долл. под 12% годовых с выплатой процентов ежемесячно. Каждый месяц банк должен выплачивать вкладчикам 10 тыс. долл., а через год он должен иметь, по крайней мере, 1 млн долл. на выплату основной суммы долга. Соответственно банку нужно создать такой портфель инвестиций, который способствовал бы получению текущих платежей в размере не меньше чем 10 тыс. долл. США в месяц, а к концу срока вкладов гарантировал бы платеж не менее чем 1 млн. долл.

        Максимизация дохода к определенному сроку. В этом случае банк связан определенными обязательствами, например, при инвестировании собственных средств в ценные бумаги. Если исходить из большинства представленных инвестиционных целей и общей сути банковского дела, то можно сказать, что банк, являясь посредником «депозитного» типа, инвестирует средства, взятые в долг, т. е. банковские инвестиции обычно строго регламентированы как по уровню риска, так и по срокам. Более того, если при определении инвестиционных целей уровень доходности банк устанавливает самостоятельно, то в отношении уровня риска существуют внешние ограничения, определяемые центральными банками или законодательно. Например, инвестиции в акции и другие высоко рисковые активы строго регулируются нормативными актами центральных банков, а в некоторых странах они долгое время были запрещены коммерческим банкам законодательно (акт «Гласса-Стиголла» в США).