Оценка финансового состояния ОАО «ТАИФ-НК»

5. Коэффициент финансового левериджа показывает, насколько каждый рубль долга предприятия подкреплен собственным капиталом:

,                                                                                              (5)

где Кз/с – коэффициент финансового левериджа;

ЗК – заемный капитал;

СК – собственный капитал.

Чем выше значение этого коэффициента, тем сильнее зависимость предприятия от внешних источников, тем ниже его финансовая устойчивость.

При замедлении оборачиваемости материальных оборотных средств и более высокой оборачиваемости дебиторской задолженности коэффициент финансового левериджа может значительно превышать единицу, в то время как нормальное его значение менее единицы [15, c.156-157].

Одним из важнейших критериев оценки финансового состояния предприятия является ее платежеспособность. В практике анализа различают долгосрочную и текущую платежеспособность. Под долгосрочной платежеспособностью понимается способность предприятия рассчитываться по своим обязательствам в долгосрочной перспективе. Способность предприятия рассчитываться по своим краткосрочным обязательствам принято называть текущей платежеспособностью. Таким образом, основным признаком платежеспособности предприятия в идеальном варианте являются наличие в достаточном объеме средств на расчетном счете и отсутствие просроченной краткосрочной задолженности. Превышение платежных средств над срочными обязательствами свидетельствует о платежеспособности предприятия.

На неплатежеспособность предприятия указывают такие факты хозяйственной деятельности, как отсутствие денег на расчетном и других счетах в банке; наличие просроченных кредитов банку, займов; задолженность финансовым органам; нарушение сроков выплаты средств по оплате труда и др. Причины неплатежеспособности различны: небольшой объем заказов, недостаточная обеспеченность финансовыми ресурсами, нерациональная структура оборотных средств, нарушение договорных обязательств, несвоевременное поступление платежей от контрагентов, низкий коэффициент загрузки производственной мощности, возможны и другие причины. Определение платежеспособности только по абсолютным суммам баланса, без дополнительной информации о сроках платежа кредиторской задолженности, о сроках поступления дебиторской и других платежей ведет к значительным неточностям, поэтому используют показатели ликвидности.

Под ликвидностью какого-либо актива понимают возможность его превращения в денежные средства, а степень ликвидности определяется продолжительностью временного периода, в течении которого это превращение может быть осуществлено: чем короче период, тем выше ликвидность данного вида актива. Под ликвидностью предприятия понимается наличие у него оборотных средств в размере теоретически достаточном для погашения краткосрочных обязательств хотя бы и с нарушением сроков погашения, предусмотренных договорами.

На рисунке 3 показана взаимосвязь между показателями ликвидности и платежеспособности предприятия.

 

 

Рис.3 Взаимосвязь между показателями ликвидности и платежеспособности предприятия

В практике обычно руководствуются одной из двух концепций ликвидности. По первой концепции, под краткосрочной ликвидностью понимают способность предприятия оплатить свои краткосрочные обязательства. Эта концепция близка по своей сути к концепции платежеспособности. По другой концепции, ликвидность понимается как готовность и скорость, с которыми текущие активы могут быть превращены в денежные средства. При этом учитывается и степень обесценения текущих активов в результате их быстрой реализации. Низкий уровень ликвидности – это отсутствие свободы выбора и ограничения на свободу действий администрации. Для собственников предприятия низкий уровень ликвидности ведет к понижения доходности, к потере части основных фондов, потере поставщиков материальных и денежных ресурсов. Для кредиторов низкий уровень ликвидности ведет к задержке уплаты процентов и основной суммы причитающегося им долга, то есть частичной или полной потери причитающихся им сумм.

Для погашения текущих обязательств используются разнообразные виды активов, различающихся оборачиваемостью, то есть временем, необходимым для их превращения в денежную наличность [12, c.125-126].

Таким образом, в зависимости от того, какие виды оборотных активов берутся в расчет, ликвидность и платежеспособность оцениваются при помощи различных коэффициентов.

1. Коэффициент текущей ликвидности (или общий коэффициент покрытия долгов, или коэффициент покрытия) характеризует степень покрытия оборотных активов оборотными пассивами, и применяется для оценки способности предприятия выполнить свои краткосрочные обязательства:

,                                                                                              (6)

где Ктл – коэффициент текущей ликвидности;

ОА – оборотные активы;

КП – краткосрочные пассивы.

Нормативное значение показателя составляет 1,2 – 2,5.

2. Коэффициент срочной ликвидности, показывает, сколько денежных средств можно выручить вследствие вынужденной реализации производственных запасов, в условиях рыночной экономики:

,                                                                                        (7)

где Ксл – коэффициент срочной ликвидности;

ДЗ – краткосрочная дебиторская задолженность;

ФВ – краткосрочные финансовые вложения;

Д – денежные средства;

КП – краткосрочные пассивы.

Предпочтительной считают величину коэффициента, равную 1,0, допустимой – величину 0,7 – 1,0. Высокое значение коэффициента срочной ликвидности является показателем низкого финансового риска и хороших возможностей для привлечения дополнительных средств со стороны.

3. Коэффициент абсолютной ликвидности (платежеспособности):

,                                                                                               (8)

где Кал – коэффициент абсолютной ликвидности;

Д – денежные средства;

КП – краткосрочные пассивы.

Коэффициент абсолютной ликвидности является наиболее жестким критерием ликвидности предприятия. Показывает, какая часть краткосрочных заемных обязательств может быть при необходимости погашена немедленно. Рекомендуемая нижняя граница показателя 0,2 - 0,3 [16, c.128-129].

В условиях рыночных отношений велика роль показателей рентабельности продукции, характеризующих уровень прибыльности (убыточности) ее производства. Показатели рентабельности являются относительными характеристиками финансовых результатов и эффективности деятельности предприятия. Они характеризуют относительную доходность предприятия, измеряемую в процентах к затратам средств или капитала с различных позиций.

Показатели рентабельности – это важнейшие характеристики фактической среды формирования прибыли и дохода предприятий. По этой причине они являются обязательными элементами сравнительного анализа и оценки финансового состояния предприятия. При анализе производства показатели рентабельности используются как инструмент инвестиционной политики и ценообразования. Различают следующие показатели рентабельности:

1. Рентабельность собственного капитала характеризует способность предприятия к наращению капитала, а следовательно, его финансовую устойчивость, рациональность управления структурой капитала и эффективность инвестиционной деятельности. Этот показатель рассчитывается следующим образом:

,                                                                                    (9)

где Рск – рентабельность собственного капитала;

ЧП – чистая прибыль;

СК – собственный капитал.

2. В качестве обобщающей количественной характеристики доходности операционной деятельности может быть использован коэффициент рентабельности активов. Который характеризует отдачу с каждого рубля, вложенного в активы предприятия:

,                                                                                       (10)

где Ра – коэффициент рентабельности активов;

ЧП – чистая прибыль;

 – средняя величина активов.

3. В аналитических целях определяется рентабельность, как всей совокупности активов, так и оборотных активов:

,                                                                                 (11)

где Роа – рентабельность оборотных активов;

ЧП – чистая прибыль;

 – средняя величина оборотных  активов.

4. По соотношению прибыли и объема продаж определяется величина показателя, получившего название рентабельности продаж:

,                                                                           (12)

где Рпродаж – рентабельность продаж;

ЧП – чистая прибыль;

Вр – выручка от продаж продукции.

Коэффициент рентабельности продаж показывает, какую прибыль получает предприятие с каждого рубля продаж [27, с. 55-58].

Деловая активность коммерческой организации проявляется в динамичности ее развития, в достижении ею поставленных целей, в эффективном использовании производственного потенциала, в расширении рынков сбыта продукции. Анализ текущей деятельности предприятий предполагает расчет коэффициентов деловой активности предприятия, которые позволяют проанализировать, насколько эффективно предприятие использует свои средства.

1. Коэффициент оборачиваемости активов дает наиболее обобщенное представление о хозяйственной активности предприятия:

,                                                                                                  (13)

где Ка – коэффициент оборачиваемости активов;

Вр – выручка от реализации;

– среднегодовая стоимость активов.

Коэффициент оборачиваемости активов показывает, сколько раз, например, заход, совершается полный цикл производства и обращения, приносящий соответствующий эффект в виде прибыли, другими словами, сколько денежных единиц реализованной продукции принесла каждая денежная единица активов. При составлении данного показателя за разные годы необходимо обеспечить единообразие в оценке среднегодовой стоимости активов. Оценку оборачиваемости целесообразно осуществлять не по всем активам, а по отдельным элементам оборотных активов: по производственным запасам, по незавершенному производству, по готовым изделиям на складах, отгруженным по товарам и по прочим оборотным средствам, а также по дебиторской задолженности. Количество дней оборота отдельных элементов оборотных активов само по себе ни о чем не говорит.

Значительно большую информацию дает сопоставление оборачиваемости разных элементов оборотных активов между собой, а также оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолженности.

2. Коэффициент оборачиваемости оборотных активов определяется по формуле:

,                                                                                              (14)

где Коп – коэффициент оборачиваемости оборотных активов;

Вр – выручка от реализации;

 – средняя за период величина  оборотных активов [7, с.153-155].

Таким образом, финансового состояния предприятия является важнейшим условием успешного управления его финансами. Финансовое состояние предприятия характеризуется совокупностью показателей, отражающих процесс формирования и использования его финансовых средств.

 

4. Зарубежный опыт анализа финансового состояния организации и вероятности наступления банкротства

 

Целью любой коммерческой деятельности является рост благосостояния собственников бизнеса путем получения ими дохода. При этом любая коммерческая деятельность связана с риском и неопределенностью, а поэтому источниками финансовых затруднений могут стать любые этапы производственной деятельности – от закупки сырья до сбыта готовой продукции. Основным критерием проявления кризисной ситуации на предприятии является его неплатежеспособность – невозможность предприятия погасить свои обязательства. Она проявляется в нарушении финансовых потоков, обеспечивающих производство и реализацию продукции.

Несостоятельность (банкротство) в ст. 2 нового Закона определяется как признанная арбитражным судом или объявленная должником неспособность должника в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей. Банкротство – сложный процесс, который может быть охарактеризован с различных сторон: юридической, управленческой, организационной, учетно-аналитической и др. Собственно процедура банкротства представляет собой лишь завершающую стадию неудачного функционирования компании, которой обычно предшествуют стадии нормальной ритмичной работы и финансовых затруднений [17 c. 25]. Банкротство редко бывает неожиданным, по крайней мере, для опытных финансистов и менеджеров, которые по возможности стараются регулярно отслеживать складывающиеся тенденции в развитии собственных компаний и наиболее важных контрагентов и конкурентов.