Пути развития инвестиционной деятельности ООО «Центр»

Типовые ошибки можно отнести к проблемам формирования бизнес-плана, подобные ошибки условно разделяют на три группы:  связанные с оценкой рыночных рисков реализации проекта; допускаемые при выборе методики расчетов по проекту; допускаемые при проведении финансово-экономических расчетов.

Рассмотрим особенности вышеназванных ошибок подробнее [25]:

1) Ошибки, связанные с оценкой  рыночных рисков реализации проекта.

В данном блоке наиболее распространенным недостатком является непроработанность маркетинговой стратегии предприятия. Недостаточно полное исследование рынка и конкуренции приводит к тому, что объемы реализации продукции во многих проектах существенно завышаются по сравнению с реально возможными. Часто для обеспечения плановых объемов реализации предприятие должно занять монопольное положение на рынке запланированного продукта (обеспечить рыночную долю в 50-80%). Однако в плане маркетинга не разрабатываются мероприятия по завоеванию и удержанию подобной рыночной позиции. Кроме того, риск 2-3-х кратного сокращения объемов реализации продукции не учитывается при проведении расчетов по проекту: он не закладывается в норму дисконтирования, не проводятся сценарные расчеты, не оценивается чувствительность проекта к изменению исходных данных его реализации и др.

2) Ошибки, допускаемые при выборе  методики проведения расчетов  по проекту.

Ошибки данной группы допускаются, как правило, в проектах, посвященных реструктуризации или реорганизации предприятия (группы предприятий), а также в проектах организации производства нового продукта в многопродуктовых организациях. Главной ошибкой для таких проектов представляется использование метода чистых оценок эффективности деятельности предприятия вместо приростного или сопоставительного методов.  
В таких проектах происходит подмена результата реализации проекта планируемым совокупным результатом деятельности предприятия:

- в проектах реструктуризации  и реорганизации результат реализации  проекта (прирост дохода или экономию  на затратах в результате внедрения  проектных мероприятий) оценить достаточно сложно, поэтому разработчики в составе поступлений по проекту указывают запланированную выручку предприятия, а не реальный экономический эффект;

- в проектах организации производства  нового продукта наиболее распространенной ошибкой является рассмотрение в качестве доходов по проекту не выручки от реализации данного конкретного продукта, а валовой выручки предприятия. При этом в качестве инвестиционных затрат в расчетах учитываются лишь затраты на освоение производства продукта в рамках проекта. Такое несоответствие приводит к завышению показателей эффективности реализации проекта.

3) Ошибки, допускаемые при проведении  финансово-экономических расчетов  по проекту.

При проведении финансово-экономических расчетов по проекту ошибки в большей части связаны не с расчетом показателей эффективности, а с определением начальных условий его реализации.

Наиболее распространенной ошибкой расчетного характера является неправильное определение состава инвестиционных (единовременных) затрат по проекту. Разработчики проектов отождествляют инвестиционные затраты с капитальными вложениями (капитальным строительством, приобретением технологического оборудования) и, как правило, не включают в их состав прирост потребности в оборотном капитале, затраты, связанные с организацией сбытовой сети, подбором и подготовкой персонала, расходы на проведение НИОКР и другие составляющие, традиционно относимые к инвестициям (хотя финансируемые по перечисленным статьям мероприятия и предусмотрены другими разделами бизнес-плана проекта). Исключение данных статей инвестиционных затрат из расчетов можно объяснить условиями проводимых инвестиционных конкурсов, согласно которым размер государственной поддержки определяется в процентах от капитальных вложений, в связи с чем разработчики не акцентируют внимания на прочих затратах. Однако, инвестиционные затраты, не носящие капитального характера, также требуют финансирования и не учитывая их авторы существенно занижают потребность проекта в источниках финансирования.

Ошибки, связанные с оценкой источников финансирования и управлением задолженностью по проекту. К числу ошибок данной группы относятся:

- превышение инвестиционными затратами  суммарного размера привлекаемых  источников финансирования проекта (включая реинвестируемую прибыль) - недостаток источников финансирования проекта;

- несоответствие графика привлечения  источников финансирования графику  инвестиций, приводящее к возникновению  дефицита источников финансирования  в некоторые интервалы планирования;

- невыплата процентов по привлекаемым на платной основе заемным средствам (отсутствие расчетов процентных платежей);

- погашение привлекаемых заемных  источников финансирования не  в полном объеме или с нарушением  запланированных кредитными соглашениями  сроков.

Ошибки при расчете амортизационных отчислений по проекту (данные ошибки допускаются в 90% проектов):

- реализация инвестиционного проекта, как правило, не связана с вводом  в действие полностью новых  предприятий. Практически каждый  проект предполагает использование ранее введенных зданий и сооружений, частично - ранее введенного оборудования. Несмотря на это при разработке инвестиционного проекта в составе затрат не учитывается амортизация ранее введенных основных фондов, что ведет к завышению прибыли, получаемой от реализации проекта;

- амортизацию вновь приобретаемых (вводимых) основных фондов рассчитывается  исходя из цены приобретения, а не исходя из балансовой (первоначальной) стоимости. Данная методическая  ошибка приводит к тому, что  в первоначальную стоимость основных фондов включается налог на добавленную стоимость, уплаченный при приобретении объекта основных средств, и не включается стоимость доставки, установки и пуско-наладки оборудования.

Не в полном объеме определяется налоговая нагрузка проекта. В частности:

- не производятся расчеты налога  на имущество;

- не учитывается НДС, принимаемый  к зачету;

- не правильно определяется  размер льгот по налогу на  прибыль при формировании финансовых  результатов: в то время как  согласно действующему законодательству РФ в качестве льготы по налогу засчитывается сумма прибыли, направленная на погашение кредитов, привлеченных на инвестиционные цели, и выплату процентов по ним, после полного расходования амортизационного фонда на указанные цели, авторы инвестиционных проектов пренебрегают последним обстоятельством и независимо от наличия амортизационного фонда уменьшают налогооблагаемую прибыль на размер погашения кредитов и выплаты процентов по ним.

Перечисленные недостатки существенно искажают результаты реализации проекта. При проведении экспертизы пересчет проекта с устранением перечисленных ошибок приводит к получению негативных результатов, на основе которых проект, первоначально оцененный как высокоэффективный, может быть признан непривлекательным для вложения средств.

Некоторые авторы первой и самой распространенной ошибкой российских разработчиков бизнес-планов считают попытки применить западную методологию разработки таких документов без адаптации к специфике российской деловой среды.

Как правило, авторы и переводчики зарубежных пособий прямо и ненавязчиво подсказывают российским читателям: возьмите пособие, подставьте в формы и таблицы свои данные и вы получите отличный бизнес-план. Что же касается работ российских авторов, то в большинстве своем - это компиляции из нескольких зарубежных источников, естественно, не адаптированных к нашей деловой среде.

Но надо ли адаптировать переводные или написанные на их основе методики, если в них отражается реальный опыт работы в рыночной экономике, в которую российские предприятия только еще стремятся войти? Есть достаточно оснований считать, что их различие вызывают особенности деловой среды в разных странах. Важнейшими ее компонентами являются:

- законодательная база;

- система подзаконных нормативных  актов;

- система стандартизации; 

- нормативно-методическое обеспечение  внутренней деятельности предприятий  в виде комплексов организационно-управленческой  документации;

- обычаи делового оборота, т.е. те  сложившиеся и широко применяемые  в предпринимательской практике правила поведения, не установленные законодательством и даже, возможно, не зафиксированные в каком-либо документе, но не противоречащие обязательным для участников соответствующих хозяйственных отношений нормам законодательства или договорам [46].

Сравнение указанных компонентов, например, для России и США, убедительно свидетельствует, что деловая среда США отличается от деловой среды России.

С западными бизнес-планами связана еще одна проблема. Предлагая несовпадающие структуры документа, неодинаковые аналитические формы, практические пособия, как правило, утверждают, что именно данный вариант годится для разработки бизнес-плана любого конкретного проекта. Некоторые наши соотечественники спрашивают, почему же на Западе, если там накоплен такой огромный опыт, не составят единую стандартную форму для любых проектов. Зарубежные источники на вопрос не отвечают, хотя ответ достаточно прост: нет и не может быть универсального проекта и тождественных источников средств, а также единой стандартной формы бизнес-плана.

Таким образом, если учесть что эффективность проекта характеризуется системой показателей, отражающих соотношение затрат и результатов применительно к интересам его участников, а также что формирование и анализ этих показателей проводятся в рамках разработки бизнес-плана проекта и технико-экономического обоснования его реализации, то вследствие бесконечно большого диапазона производственной и коммерческой деятельности не существует универсального подхода к оцениванию эффективности всех без исключения инвестиционных проектов (программ).

В целом в научно-методическом плане проблема стратегического планирования гораздо менее проработана, чем задача управления текущей деятельностью. Причины этого заключаются прежде всего в междисциплинарности этой проблемы (в отличие от задачи управления текущей деятельностью она не может быть разрешена в рамках исследования операций).

Основные функции, реализуемые в рамках информационных технологий стратегического планирования и инвестиционных исследований:

- сбор, верификация, передача и хранение данных, связанных с проектом;

- формальная и логическая обработка  данных;

- содержательная обработка данных  в процессе решения функциональных  задач финансово-экономического  анализа;

- визуализация результатов в  форме, удобной для принятия решений (таблиц, графиков и т.п.).

Известен достаточно широкий спектр специализированных программных средств, используемых на стадии разработки проектов (Primavera Project Planner, PERTMaster Advance, Open Plan и др.), а также универсальных компьютерных имитационных систем, предназначенных для оценивания финансовых результатов прошлой деятельности и экономической диагностики предприятий («Альт-Финансы», «Аналитик», «Финансовый анализ» и др.) и финансово-экономического анализа эффективности предполагаемых к осуществлению инвестиционных проектов (Comfar, Project Expert, «ТЭО-Инвест» и др.) [61].

В связи с рядом существенных особенностей финансово-экономического анализа крупных инвестиционных проектов в различных отраслях промышленности, существенно повышающих сложность и трудоемкость моделирования и практических расчетов, подавляющее большинство широко известных систем финансово-экономического анализа малопригодно для оценивания эффективности инвестиционных проектов в рассматриваемых отраслях.

Отсюда необходима разработка программ инвестиционных исследований с учетом специфики деятельности той или иной отрасли. Например, профессиональные консультанты и аналитики, специализирующиеся в области финансово-экономического анализа и инвестиционных исследований проектов нефтяной промышленности, или существенно дорабатывают какой-либо из имеющихся пакетов прикладных программ, или разрабатывают проблемно ориентированное программное обеспечение с учетом специфических особенностей инвестиционных проектов отрасли. Примером последнего может служить специализированный программный комплекс «Петрофин» (совместной разработки СП «Петроком» и Института проблем управления РАН), эффективно использовавшийся при формировании программ развития многих российских ВИНК (вертикально-интегрированных нефтяных компаний) и их дочерних предприятий [61].

Таким образом, разные виды бизнеса обычно требуют отражения в бизнес-планах совершенно (или в значительной степени) неодинаковой информации в различных формах.  Но наиболее опасной ошибкой разработчиков является их непонимание интересов инвестора или кредитора и их психологии. Ведь необходимо при подготовке бизнес-плана инвестиционного проекта учитывать и  тот факт, что вопрос разработки качественного бизнес-плана реализации инвестиционного проекта включает два аспекта: формальный; психологический. Поэтому существуют особенности и отсюда ошибки и проблемы предоставления бизнес-плана инвесторам.