Пути повышения эффективности использования оборотных средств предприятия

.             (2)

Собственные текущие  активы (СТА) – это величина текущих  активов за вычетом краткосрочных  обязательств. Иначе говоря, собственные  текущие активы составляют величину текущих активов, остающуюся после погашения всех краткосрочных обязательств. Собственные текущие активы называют оборотным капиталом. Кроме того, для расширения производства важно, чтобы собственные текущие активы в этом году были больше, чем в предыдущем [13, с. 24 ].

 

1.3. Сущность экономического анализа  эффективности                      использования оборотных средств

1.3.1. Оценка имущественного положения  и структуры капитала

 

В процессе финансово-хозяйственной  деятельности происходит непрерывное изменение структуры средств предприятия и их источников, определяемой как соотношение между элементами имущества и элементами формирующего его капитала. Структура средств предприятия складывается как пропорция между стоимостными величинами основных средств и других внеоборотных активов, запасов и затрат, денежных средств, расчетов и других оборотных активов. Структура источников имущества предприятия - это пропорция между стоимостными величинами источников собственных средств, долгосрочных кредитов и займов, краткосрочных кредитов и займов, расчетов с кредиторами и других краткосрочных пассивов. Каждый из перечисленных агрегатов имеет свою структуру, определяемую более мелкими элементами.

Соотношение структуры средств  предприятия и структуры источников их формирования в каждый фиксированный момент времени задает финансовое состояние предприятия, определение степени устойчивости которого, является одной из наиболее важных задач финансового анализа [19, с. 8].

Один из создателей балансоведения Н. А. Блатов рекомендовал исследовать структуру и динамику финансового состояния предприятия при помощи сравнительного аналитического баланса. Такой баланс можно получить из исходного баланса путем уплотнения отдельных статей и дополнения его показателями структуры, динамики и структурной динамики.

Активы разделяются  на ликвидные активы, материально-производственные запасы и недвижимое имущество. Пассивы  – на заемные средства (краткосрочные  обязательства и долгосрочные обязательства) и собственный капитал.

Перечень процедур преобразования отчетной формы баланса в аналитический баланс зависит от конкретных условий. Каждый аналитик в соответствии со своей квалификацией и опытом решает эту проблему по-своему. Наиболее основные рекомендации следующие:

• общую сумму капитала уменьшить на величину убытков одновременно уменьшить на эту же сумму собственный капитал (данная рекомендация применяется при анализе отчетности до 1999 года);
• исключить из валюты баланса величину расходов будущих периодов, одновременно уменьшить на ту же сумму собственный капитал, материально-производственные запасы и текущие активы;
• увеличить стоимость материально-производственных запасов на сумму НДС по приобретенным ценностям;
• исключить из суммы материально-производственных запасов стоимость товаров отгруженных, одновременно на ту же сумму увеличить стоимость дебиторской задолженности со сроком погашения в течение года;
• исключить из текущих активов дебиторскую задолженность со сроком погашения более года и добавить к величине недвижимости;
• исключить из краткосрочных обязательств следующие величины: задолженность участников по выплате доходов; доходы будущих периодов; резервы предстоящих расходов и платежей; фонды потребления (до 1999 года).

Аналитический баланс полезен  тем, что сводит воедино и систематизирует те расчеты, которые обычно осуществляет аналитик при ознакомлении с балансом. Схемой аналитического баланса охвачено много важных показателей, характеризующих статику и динамику финансового состояния организации. Этот баланс фактически включает в себя показатели как горизонтального, так и вертикального анализа.

На этой стадии анализа  формируется представление о  финансово-хозяйственной деятельности предприятия, выявляются изменения в составе имущества и источниках, устанавливаются взаимосвязи различных показателей. С этой целью определяют соотношение отдельных статей актива и пассива баланса, их удельный вес в общем итоге (валюте) баланса, рассчитывают суммы отклонений в структуре основных статей баланса по сравнению с предшествующим периодом.

Общая сумма изменения  валюты баланса расчленяется на составляющие, что позволяет сделать предварительные выводы о характере сдвигов в составе активов, источниках их формирования и их взаимной обусловленности. Так, в процессе анализа изменения в составе долгосрочных (внеоборотных) и текущих (оборотных) средств рассматриваются во взаимосвязи с изменениями в обязательствах предприятия [12, с. 37].

Если итог баланса  растет, то финансовое состояние оценивается  положительно. Положительно характеризует финансовое состояние предприятия и увеличение в активе баланса остатков денежных средств, краткосрочных и долгосрочных финансовых вложений, нематериальных активов и производственных запасов [6, с. 56].

 

1.3.2. Анализ показателей ликвидности  и финансовой устойчивости

 

Анализ использования  оборотных средств предприятия неразрывно связан с анализом ликвидности и финансовой устойчивости.

Ликвидность характеризует способность  предприятия выполнять свои краткосрочные  текущие обязательства за счет своих  текущих оборотных активов [24, с. 443]. В практике проведения финансового анализа используются следующие показатели: коэффициент общей (текущей) ликвидности; коэффициент быстрой ликвидности; коэффициент абсолютной ликвидности; собственные оборотные средства.

Коэффициент текущей ликвидности (К _{тек лик}) является основным показателем, характеризующим уровень ликвидности фирмы. Он рассчитывается по формуле:

                               

.                  (3)

Согласно общепринятым международным стандартам, считается, что этот коэффициент должен находиться в пределах от единицы до двух. Рост этого показателя благоприятен; вместе с тем необходимо иметь в виду, что высокое значение коэффициента не является гарантией того, что фирма будет иметь достаточно денежных средств для покрытия необходимых расходов [5, с. 257].

Уточненный коэффициент ликвидности  или коэффициент быстрой ликвидности  (К _{быстр лик}) определяется как отношение ликвидной части оборотных средств (т.е. без учета материально-производственных запасов) к текущим обязательствам:

    

.     (4)

Уровень коэффициента должен быть выше 1. Необходимость расчета  его вызвана тем, что ликвидность  отдельных категорий оборотных  средств не одинакова, и если, например, денежные средства могут служить непосредственным источником погашения текущих обязательств, то запасы для этой цели могут быть использованы только после их реализации, что предполагает не только наличие непосредственного покупателя, но и наличие у него денежных средств [30, с. 63].

Коэффициент абсолютной ликвидности (К _{абс лик}) показывает, какую часть краткосрочной задолженности предприятие может погасить в ближайшее время. Считается, что значение этого коэффициента не должно опускаться ниже 0,2 и не превышать 0,5:

       

.    (5)  

Большое значение в анализе  ликвидности предприятия имеет  изучение собственных оборотных  средств (оборотного капитала), которые  рассчитываются как разность между текущими активами и краткосрочными обязательствами.

Но поскольку за счет собственного капитала формируются как внеоборотные, так и оборотные средства, то разница между суммой собственного капитала и долгосрочных заемных средств (как источников средств) и стоимостью недвижимого имущества будет представлять собой величину собственных оборотных средств. Собственные оборотные средства используются для покрытия материально-производственных запасов. Запасы, кроме того, могут формироваться за счет краткосрочных кредитов банков и займов, а также кредиторской задолженности по товарным операциям [14, с. 41].

В зависимости от соотношения рассмотренных  величин можно выделить 4 типа финансовой устойчивости.

Абсолютная финансовая устойчивость наблюдается, когда все запасы полностью  покрываются собственными оборотными средствами, т.е. предприятие не зависит от внешних кредиторов, и выражается соотношением:

       Материально-производственные  запасы  < Оборотный капитал.      (6)

Нормальная финансовая устойчивость  выражается следующим  соотношением:

       Оборотный  капитал < МПЗ < Источники формирования  запасов.  (7)

Приведенное соотношение  соответствует положению, когда  успешно функционирующее предприятие  использует для покрытия запасов  различные «нормальные» источники средств – собственные и привлеченные.

Неустойчивое финансовое положение, при котором хотя и  нарушена платежеспособность, но сохраняется возможность покрыть свои запасы за счет пополнения источников собственных средств и увеличения оборотного капитала:

                              МПЗ > Источники формирования  запасов.                 (8)

Критическое финансовое положение характеризуется ситуацией, когда в дополнение к предыдущему неравенству предприятие имеет кредиты и займы, не погашенные в срок, а также просроченную кредиторскую и дебиторскую задолженность.

Оборотный капитал необходим  для поддержания финансовой устойчивости предприятия, поскольку превышение оборотных средств над краткосрочными обязательствами означает, что предприятие не только может погасить свои краткосрочные обязательства, но и имеет финансовые ресурсы для расширения своей деятельности в будущем [30, с. 64].

Финансовая устойчивость характеризуется системой показателей. Это – показатели, характеризующие соотношение собственных и заемных средств и показатели, характеризующие состояние собственных оборотных средств.

К первой группе показателей относятся коэффициент автономии, коэффициент финансовой зависимости, коэффициент соотношения заемных и собственных средств, коэффициент финансирования, коэффициент покрытия инвестиций.

Коэффициент автономии  показывает долю собственных средств  предприятия в общей сумме активов баланса:

                               .                                (9)

Коэффициент автономии  характеризует степень финансовой независимости предприятия от кредиторов. Рост этого коэффициента свидетельствует об увеличении финансовой устойчивости предприятия. Распространено мнение, что коэффициент автономии не должен опускаться ниже 0,5 [6, с. 85].

Производными от коэффициента автономии являются такие показатели, как коэффициент финансовой зависимости и коэффициент соотношения заемных и собственных средств. Коэффициент финансовой зависимости рассчитывается как величина, обратная коэффициенту автономии. Рост этого коэффициента в динамике означает увеличение доли заемных средств финансирования предприятия.

Коэффициент соотношения  собственных и заемных средств  показывает отношение привлеченного  капитала к собственному капиталу:

                              

.                     (10)

При допустимом значении коэффициента автономии 0,5 коэффициент соотношения заемных и собственных средств не должен превышать единицу [6, с. 85]. Он показывает, каких средств у предприятия больше – заемных или собственных. Чем больше коэффициент превышает единицу, тем больше зависимость предприятия от заемных средств [14, с. 53].

Коэффициент финансирования показывает, какая часть деятельности предприятия  финансируется за счет собственных средств:

                          

.                          (11)

Рекомендуемое значение не менее 1.

Коэффициент покрытия инвестиций характеризует  долю собственного капитала и долгосрочных обязательств в общей сумме активов предприятия:

.         (12)

Это более мягкий показатель по сравнению с коэффициентом  автономии. В западной практике принято считать, что нормальное значение коэффициента равно около 0,9, критическим считается его снижение до 0,75.

Вторую группу показателей объединяют показатели, характеризующие состояние  собственных оборотных средств.

Коэффициент обеспеченности текущих активов собственными оборотными средствами отражает наличие собственных оборотных средств, необходимых для обеспечения финансовой стабильности организации [24, с. 8]. Он рассчитывается по следующей формуле:

                               

.                        (13)

Согласно нормативному значению в общем объеме оборотных  активов должна быть как минимум  одна десятая часть собственных  оборотных средств [18, с. 52].

В дополнение к данному  показателю может рассчитываться коэффициент обеспеченности материально-производственных запасов собственными оборотными средствами. Он показывает, какая часть материальных запасов покрыта собственными оборотными средствами и не нуждается в привлечении заемных средств:

                         

.                       (14)

Рекомендуемое значение для данного  показателя – не менее 0,5.

Другим показателем, характеризующим  состояние оборотных средств, является коэффициент соотношения материально-производственных запасов и собственных оборотных средств. Он рассчитывается по следующей формуле:

               К _{соотношения запасов и соб. об. средств} = МПЗ / Оборотный капитал.           (15)

Нормативное значение данного  показателя, как правило, больше 1, а  с учетом нормативного значения предыдущего показателя не должно превышать 2 [14, с. 54].

Коэффициент покрытия материально-производственных запасов показывает, какая часть материально-производственных запасов покрыта не только собственными оборотными средствами, но и остальными составляющими источников формирования материально-производственных запасов:

                      К _{покрытия МПЗ} = Источники формирования запасов / МПЗ.            (16)