Конкуренция

Функции МВС

Основные:

• Регулирование (выправлять реальные диспропорции, замеченные в платёжных балансах, которые влияют на отношения между валютами)
• Ликвидность (определять резервные продукты, формы их создания и возможности их использования для покрытия диспропорций платёжных балансов)
• Управление (распределять и следить за компетенциями, более или менее сосредоточенными на таких организациях как Международный валютный фонд ицентральные банки отдельных стран).
• Производить, таким образом, уверенность в стабильности системы.

Производные или вторичные функции любой  системы:

• Назначать доходы от денежной эмиссии, разницы между издержками от эмиссии и стоимостью валюты.
• Согласовывать режим валютного курса.

Возможно именно эта последняя  функция (механизм, через который  определяются обменные курсы) является наиболее оспариваемым и переменчивым фактором; в частности, в последние десятилетия обсуждение идёт вокруг трёх моделей: система колеблющихся обменных курсов, в которой стоимость каждой валюты определяется рыночными силами, система фиксированных обменных курсов и смешанная система управляемых курсов, в которой стоимость одних валют колеблется свободно, стоимость других определяется Государством, а стоимость третьих зафиксирована по отношению к другой валюте или группе валют.

Элементы международной  валютной системы
Международная ликвидность			Международные валютно-финансовые организации
Совокупность всех платежных  инструментов, которые могут быть использованы при валютных расчетах: золото; кредитные деньги (векселя, банкноты, чеки, депозиты); международные  деньги (СДР, ЭКЮ, евро)
			Обеспечивают взаимодействие стран при решении международных  валютных проблем, способствуют стабилизации валют, созданию системы платежей и  расчетов. Главные организации: Международный  валютный фонд, Мировой банк и др.
Валютный курс			Валютные рынки
Количественное соотношение  обмена одной национальной единицы  на денежные единицы других стран			Система механизмов, функционирование которых обеспечивает куплю-продажу  национальных денежных единиц и иностранных  валют для обслуживания международных  платежей

 

Развитие международной  валютной системы
Этап		Период	Название		Содержание
Первый		Конец XIX в. — 30-е гг. XXв.	Золотой стандарт (Парижская  валютная система)		Валюты определенных стран  свободно обменивались на золото Страны устанавливали  золотое содержание своей денежной единицы, которое оставалось неизменным Поддерживалось жесткое  соотношение между запасом золота в стране и внутренним предложением денег
Второй		1944— 1975 гг.	Регулированно-фиксированные валютные курсы (Бреттoн-Вудскаявалютная система)		Создание Международного валютного фонда (МВФ) Каждая страна — член МВФ устанавливала золотое содержание своей денежной единицы, что определяло номинальный паритет валют и  валютный курс Каждая страна — член МВФ обязанабыла придерживаться неизменного валютного курса Роль валютных резервов играли золото и доллар США
Третий		1976— 1997 гг.	Регулированное плавание валютных курсов (Ямайская валютная система)		Отмена функции золота как меры стоимости и основы отсчета  валютных курсов Предоставление странам  возможности выбора режима валютного  курса Прикрепление национальных валют к валютам — лидерам (доллар США, немецкая марка, японская йена и др.) Введение стандарта СДР («специальные права заимствования») — международных платежных, резервных  и расчетных способов на основе безналичных  расчетов
Четвертый	с 1998 г.			Введение новой международной  валюты — евро	Вытеснение из обращения  национальных валют европейских  государств Вероятность вытеснения доллара  США с позиций ведущей валюты, используемой при международных  расчетах Развитие «валютного плюрализма»  — страны самостоятельно выбирают вариант установления валютных курсов

 

Валютный рынок — это система устойчивых экономических и организационных отношений, возникающих при осуществлении операций по покупке и/или продаже иностранной валюты, платежных документов в иностранных валютах, а также операций по движению капитала иностранных инвесторов.

На валютном рынке происходит согласование интересов инвесторов, продавцов и покупателей валютных ценностей. Западные экономисты характеризуют валютный рынок с организационно-технической точки зрения как совокупную сеть современных средств связи, соединяющих национальные и иностранные банки и брокерские фирмы.

Предпосылки для  развития и становления современного валютного рынка

Операции по обмену валют  существовали ещё в древнем мире и в средние века. Однако современные валютные рынки возникли в XIX веке. Основными предпосылками, способствовавшими становлению валютного рынка в современном понимании явились следующие^[2]:

• широкое развитие различных международных экономических связей;
• создание мировой валютной системы, основанной на организации и регулировании валютных отношений, закрепленная межгосударственными соглашениями;
• широкое распространение кредитных средств международных расчётов и платежей;
• укрупнение и централизация банковского капитала, широкое развитие корреспондентских отношений между банками разных стран, включающих ведение корреспондентских счетов в иностранной валюте;
• развитие информационных технологий и средств связи: телеграфа, телефона, телекса, что упростило контакты между валютными рынками и сократило время на получение информации о совершённых сделках.

Развивающиеся национальные валютные рынки и их взаимодействие сформировали единый мировой валютный рынок, на котором стали свободно обращаться ведущие валюты в мировых  финансовых центрах.

Основные характеристики современных мировых валютных рынков

• Интернациональный характер валютных рынков на базе глобализации мирохозяйственных связей, широкого использования электронных средств связи для осуществления операций и расчётов.
• Непрерывный, безостановочный характер совершения операций в течение суток попеременно во всех частях света.
• Унифицированный характер валютных операций.
• Использование операций на валютном рынке для целей защиты от валютных и кредитных рисков с помощью хеджирования.
• Огромная доля спекулятивных и арбитражных операций, которые многократно превосходят валютные операции, связанные с коммерческими сделками. Число валютных спекулянтов резко возросло и включает не только банки и финансово-промышленные группы, ТНК, но и множество других участников, включаяфизических и юридических лиц.
• Волатильность курсов валют, которая не всегда зависит от фундаментальных экономических факторов.

Современный валютный рынок выполняет следующие функции:

• Обеспечение своевременности международных расчётов.
• Создание возможностей для защиты от валютных и кредитных рисков.
• Обеспечение взаимосвязи мировых валютных, кредитных и финансовых рынков.
• Создание возможностей для диверсификации валютных резервов государства, банков, предприятий.
• Рыночное регулирование курсов валют на основе взаимодействия спроса и предложения валют.
• Возможность реализации валютной политики как части государственной экономической политики. Возможность реализации согласованных действий разных государств с целью реализации целей макроэкономической политики в рамках межгосударственных соглашений.
• Предоставление возможностей для участников валютного рынка получения спекулятивной прибыли за счет арбитражных операций.

Инструменты валютного  рынка

На современном валютном рынке можно выделить следующие  виды сделок.

Валютные операции с немедленной поставкой («спот»)

Основная статья: Спот (сделка)

Сделки спот это сделки по покупке и продаже валюты на условиях её немедленной поставки банками-контрагентами в срок не позднее второго рабочего дня со дня заключения сделки, во время которой фиксируется курс продажи/покупки.

Валютные операции с немедленной  поставкой являются самым мобильным  элементом валютной позиции и заключают в себе определенный риск.

С помощью операции «спот» банки обеспечивают потребности  своих клиентов в иностранной  валюте, перелив капиталов, в том  числе «горячих» денег, из одной  валюты в другую, осуществляют арбитражные  и спекулятивные операции.

Срочные сделки с  иностранной валютой

К срочным валютным сделкам  относят форвардные, фьючерсные и  опционные сделки, а также валютные свопы.

Форвардные  сделки

Основная статья: Форвард (контракт)

К форвардным относят сделки по купле-продаже валюты, при которой цена (курс покупки-продажи) определяется в момент заключения сделки, а поставка валюты, то есть исполнение обязательств сторонами, предусматривается в будущем.

Форвардные сделки совершаются  по контрактам, условия которых (объём  покупки/продажи, срок и место исполнения обязательств) индивидуальны и не являются стандартными.

Фьючерсные  сделки

Основная статья: Фьючерс

К фьючерсным сделкам относят стандартные контракты купли –продаже валют, которыми торгуют на бирже. Подобные сделки совершаются на условиях, которые разрабатывает биржа и которые являются обязательными для всех, кто совершает операции с фьючерсами. Фьючерсы имеют стандартные сроки исполнения обязательств. Самым распространённым является трёхмесячный фьючерс.

Лидирующими биржами по торговле фьючерсными контрактами являются Чикагская товарная биржа (СМЕ), Нью-Йоркская (СОМЕХ), Лондонская (LIFFE), Сингапурская (SIMEX), Цюрихская (SOFFEX), Парижская (MATIF). С апреля 1998 года на Чикагской товарной бирже (СМЕ) при технологической поддержке ММВБ впервые стали заключаться рублёвые фьючерсные контракты (номинал 500 тысяч рублей, срок шесть месяцев). Для оценки торговых позиций участников проведения взаимозачетов используется курс рубля к доллару, формирующийся на ММВБ. Физически рубли не вывозятся. Выигрывает тот, кто правильно прогнозирует курс валюты. Торговля фьючерсами осуществляется через клиринговый дом (расчетную палату), который является продавцом для каждого покупателя и покупателем для каждого продавца^[2].

Опционы

Основная статья: Опцион

Опцион (от лат. optio, optionis — выбор) является производным финансовым инструментом, договором, по которому покупатель опциона приобретает право, но необязательство купить или продать определённое количество валюты в будущем по фиксированной цене (цена страйк). Покупатель опциона при уплате премии по опциону продавцу, которая является по сути ценой опциона, приобретает право либо купить (сделка «колл» — call option), либо продать (сделка «пут» — put option) в любой день, если это американский опцион; или на определенную дату раз в месяц, если это европейский опцион).

Торговлю валютными опционными контрактами осуществляют: крупнейшая в мире Чикагская биржа опционов (Chicago Board Options Exchange), Европейская опционная биржа в Амстердаме — ЕОЕ (European Options Exchange), Австрийская биржа срочных опционов в Вене — ОсТОВ (Oesterreichische Termin Optionsboerse)^[2].

Валютные  свопы

Основная статья: Своп

Валютный своп (англ. swap — мена, обмен) представляет собой сделку, сочетающая куплю-продажу двух валют на условиях немедленной поставки с одновременной контрсделкой на определённый срок с теми же валютами. Каждая сторона является одновременно продавцом и покупателем определённого количества валюты. Валютный своп не является стандартным биржевым контрактом.

По операциям «своп» наличная сделка осуществляется по курсу спот, который в контрсделке (срочной) корректируется с учетом премии или дисконта в зависимости от динамики валютного курса. При этом клиент экономит на марже — разнице между курсами продавца и покупателя по наличной сделке. Операции «своп» удобны для банков: они не создают открытой позиции (покупка покрывается продажей), временно обеспечивают необходимой валютой без риска, связанного с изменением ее курса.