Конкуренция

 

 

Вопрос 16

Классическая  и кейнсианская теория спроса на деньги

В экономической литературе выделились две основные концепции  спроса на деньги: неоклассическая (монетаристская) и кейнсианская. Монетаристская теория спроса на деньги основывается на неоклассических традициях и унаследовала основные постулаты количественной теории денег, возникшей еще в XVIII веке и безраздельно господствовавшей в экономической науке до 30 - 40-х годов ХХ века. Основной постулат количественной теории заключается в следующем: абсолютный уровень цен определяется предложением номинальных денежных остатков. Иными словами - чем больше предложение денег, тем выше уровень цен, и наоборот.

В количественной теории денег  существует два подхода к определению  объема денежной массы (М) и уровня цен (Р). Первый - основывается на уравнении  Фишера, а второй - на уравнении Кембриджской школы.

Уравнение обмена, сформулированное Фишером, исходит из того, что каждую сделку по купле-продаже товара или услуга можно записать следующим образом:

M₁ = p₁q₁,

где М₁- количество денег, необходимых для проведении данной сделки;

р₁ - цена покупаемого товара;

q ₁ - количество единиц данного товара, участвующих в данной сделки.

Если учесть тот факт, что каждая денежная единица участвует  в процессе обмена не один раз. и ввести понятие - скорости обращения денежной единицы, то уравнение обмена Фишера можно представить следующим образом:

MV = PY,

где М - объём (количество) денег  на рынке;

V - скорость их обращения;

Р - средневзвешенный уровень цен;

Y - количество произведенных и реализованных благ и услуг.

Сторонники классической теории денег считали, что в данном уравнении скорость денежного обращения (V) и объём производимого продукта (Y) являются величинами постоянными  и не зависят от количества денежной массы (М). В таком случае общий  уровень Цен (Р) будет изменяться пропорционально количеству денег (М), находящихся в обращении.

Уравнение Кембриджской школы  иначе описывает взаимосвязь  между объёмами денежной массы, ценами и уровнем реального дохода:

М = k·Р·Y,

Коэффициент k определяет долю дохода индивида, которую он желает оставить в наличной (ликвидной) форме, и рассматривается как величина, обратная скорости оборота денежной единицы:

K =  1 / V                           

Представители Кембриджской школы при определении спроса на деньги исходили из предпочтения ликвидности, которое определяется потребностью в определенной денежной наличности для совершения текущих сделок.

Если стремление к текущим  расходам среди населения и фирм будет высока, то увеличится доля доходов, которая будет находиться в ликвидной  форме, следовательно, скорость оборота  денежной массы возрастёт, а коэффициент  k уменьшится.

Представители классической теории считали, что предложение  денег в их реальном выражении  равно спросу на них М_d = M_s, a спрос и свою очередь, изменяется пропорционально доходу. Уровень цен P₀ устанавливается в экономике соответственно равновесному состоянию между спросом и предложением денежной массы.

Из рассмотренного раннее уравнения Фишера (М=kРY), при стабильности V, следует что величина денежной массы определяет не только уровень цен (Р), но и объем производства (Y) в стоимостном выражении.

Дж. М. Кейнс рассматривал деньги как один из типов богатства и считал, что та часть активов, которую население и фирмы желают хранить в форме денег, зависит от того, насколько высоко они ценят свойство ликвидности. Деньги М-1 являются ликвидными активами. Дж. Кейнс назвал свою теорию спроса на деньги теорией предпочтения ликвидности.

Как считал Дж. Кейнс, три причины побуждают людей хранить часть их богатств в форме денег:

1) использование денег в качестве средства платежа (трансакционный мотив хранения денег);

2) обеспечение в будущем  возможности распоряжаться определенной  частью своих ресурсов в форме  наличных денег (мотив предосторожности);

3) спекулятивный мотив  - хранения денег, возникающий  из желания избежать потерь  капитала, вызванных хранением активов  в форме облигаций в периоды ожидаемого повышения норм ссудного процента. Именно этот мотив формирует обратную связь между величиной спроса на деньги и нормой процента.

 

 

 

Вопрос №17. Модель предложения денег и денежный мультипликатор

Вследствие того что ФРС  может управлять денежной базой  лучше, чем величиной резервов, разумно связать предложение денег М с денежной базой MB соотношением вида

М=т*МВ. (1)

Переменная т — это  денежный мультипликатор, который показывает, как изменится предложение денег  при заданном изменении денежной базы. Его величина говорит о том, во сколько раз предложение денег превосходит денежную базу. Денежный мультипликатор всегда больше 1, поэтому денежную базу иначе называют деньгами повышенной мощности; изменение денежной базы на 1 долл. приведет к изменению объема предложения денег более чем на 1 долл.

Денежный мультипликатор отражает влияние на предложение  денег и других факторов, помимо денежной базы. В модели, которую  мы сейчас рассмотрим, изучается воздействие этих факторов на величину мультипликатора. Решения вкладчиков о том, сколько им требуется наличных денег, а сколько будет помещено на депозиты, являются одним из факторов, определяющих значение мультипликатора. Другой фактор связан с резервными требованиями, установленными ФРС для банковской системы. Решения банков о необходимом уровне избыточных резервов тоже оказывают воздействие на величину мультипликатора.

 

 

Вывод формулы денежного  мультипликатора

В модели многократного расширения депозитов мы не учитывали того влияния, которое оказывают изменения  объема наличных денег на руках у  населения и избыточных резервов банков на процесс депозитного расширения. Теперь мы можем включить эти факторы в модель предложения денег, предположив, что объем наличных денег С и избыточных резервов ER растет пропорционально объему чековых счетов D; другими словами, мы предполагаем, что отношения этих величин не меняются во времени:

{C/D} — коэффициент «наличность—депозиты» (currency ratio); {ER/D} — норма избыточного резервирования (excess reserves ratio),где фигурные скобки означают, что мы рассматриваем эти отношения как постоянные.

Теперь выведем формулу  мультипликатора т, которая учитывает  влияние как коэффициента «наличность—депозиты», зависящего от склонностей вкладчиков, так и нормы избыточного резервирования, устанавливаемой банками, а также нормы обязательного резервирования, которую вводит ФРС. Начнем вывод модели с уравнения

 

R = RR + ER,

 

согласно которому общая величина резервов банковской системы равна сумме величины обязательных резервов RR (required reserves) и величины избыточных резервов ER (excess reserves). Общая величина обязательных резервов равна произведению нормы обязательного резервирования rD на сумму средств на чековых счетах D:

 

RR=rD*D.

 

Подставляем r0 х D вместо RR в первое уравнение и получаем уравнение, связывающее величину резервов банковской системы с суммой депозитов и избыточных резервов:

 

R = (rD х D) + ER.

 

Ключевым моментом здесь  является то, что ФРС устанавливает  норму обязательного резервирования rD на уровне меньше 1, поэтому 1 долл. резервов обслуживает больше 1 долл. вкладов, в результате чего и может происходить многократное расширение депозитов.

Рассмотрим, как это происходит на практике. Если избыточные резервы равны нулю (ER = 0), норма обязательного резервирования установлена на уровне rD = = 0,1, а сумма чековых счетов в банковской системе составляет 800 млрд. долл., то для обслуживания этого объема депозитов потребуется 80 млрд. долл. резервов (= 0,1 х х 800 млрд. долл.). 80 млрд. долл. резервов обслуживают в 10 раз больший объем депозитов, благодаря существованию процесса многократного расширения депозитов.

В силу того, что денежная база MB равна сумме наличных денег С и резервов R, мы можем составить уравнение, связывающее объем денежной базы с суммой средств на чековых счетах и суммой наличных денег, просто прибавив объем наличных денег к обеим частям уравнения:

 

MB = R + С = (г0 х D) + ER + С.

 

Вместе с тем данное уравнение позволяет судить о  величине денежной базы, необходимой  для обслуживания существующего  уровня депозитов, наличных денег и  избыточных резервов.

 

Это уравнение обладает замечательным  свойством: оно показывает, что прирост наличных долларов на руках населения отнюдь не является источником прироста депозитов. Так происходит уже хотя бы потому, что такой прирост увеличивает и правую часть уравнения на ту же сумму и потому никак не отражается на величине D. Наличная составляющая денежной базы MB не приводит в действие процесс многократного расширения депозитов в отличие от ее резервной составляющей. Другими словами: увеличение денежной базы, обусловленное исключительно приростом наличных денег в обращении, не инициирует процесс мультипликации депозитов, в то время как увеличение ее за счет прироста резервов, обслуживающих депозиты, порождает мультипликативный эффект.

Еще одной примечательной особенностью этого уравнения является то, что ни один доллар денежной базы, направленный на избыточное резервирование ER, не влияет ни на величину депозитов, ни на объем наличных денег. Причина  этого кроется в том, что, когда  банк принимает решение оставить деньги в виде избыточных резервов, он не может направить их на выдачу ссуд, а потому эта сумма не приводит к созданию новых депозитов. Вот почему, когда ФРС расширяет банковские резервы (зачисляет средства на резервные счета банков) и эти средства остаются в банках в качестве избыточных резервов, то никакого влияния на величину депозитов или наличных денег это не оказывает, а значит, не изменяется и предложение денег. Иначе говоря, избыточные резервы можно рассматривать как неработающую часть резервов, которая не используется для обслуживания депозитов (хотя и играет важную роль в осуществлении управления ликвидностью банков). Это означает, что при фиксированном объеме резервов увеличение суммы избыточных резервов ведет лишь к тому, что в банковской системе уменьшается объем резервов, обслуживающих депозиты.

 

Смысловое содержание денежного  мультипликатора

 

Важным свойством денежного  мультипликатора является то, что  он меньше депозитного. Для того чтобы  понять полученный результат и саму модель предложения денег, достаточно увидеть, что хотя многократное расширение депозитов и имеет место, такого расширения количества наличных денег в обращении, как в первом случае, не происходит. При превращении какой-то части прироста денежной базы в наличные деньги она не будет участвовать в процессе многократного расширения депозитов. Говоря о процессе мультипликации, мы не допускали такой возможности, и потому увеличение резервов приводило к созданию максимально возможного объема новых депозитов. Однако в представленной здесь модели денежного мультипликатора объем наличных денег в обращении увеличивается при росте денежной базы MB и суммы средств на чековых счетах D, поскольку {C/D} больше нуля. Как мы уже отмечали, любое увеличение MB, произошедшее за счет увеличения количества наличных денег в обращении, не мультиплицируется, а потому только часть прироста MB может теперь участвовать в процессе расширения депозитов. Общий уровень депозитного расширения будет в этом случае ниже, т. е. прирост М при заданном увеличении МБ будет меньше, чем в простой модели.

 

 Факторы, определяющие  величину денежного мультипликатора

 

 Для того чтобы еще  глубже разобраться в содержании  денежного мультипликатора, давайте рассмотрим, как он изменяется в ответ на изменения переменных нашей модели: {C/D}, rD, и {ER/D}. «Игра», в которую мы будем играть, типична для экономической теории: мы задаемся вопросом, что произойдет в том случае, когда одна из этих переменных изменится, а все остальные останутся при этом неизменными (ceteris paribus).

 

Изменения нормы обязательного  резервирования rD Если норма обязательного резервирования увеличится, а все остальные переменные останутся неизменными, то прежний уровень резервов уже не сможет обслуживать такой объем чековых счетов, как раньше; против этих чековых счетов теперь необходимо держать больше резервов. Возникающий в результате дефицит резервов означает, что банки должны сократить объемы ссуд, а значит, объем депозитов понизится, и предложение денег сократится. Сокращение предложения денег относительно размера денежной базы MB, которая остается неизменной, указывает на снижение денежного мультипликатора. Вместе с тем важно отметить, что рост rD не дает возможности проводить депозитное расширение в прежних масштабах. Сокращение объема депозитного расширения соответствует меньшему значению денежного мультипликатора.

Теперь мы можем сформулировать следующий вывод: величины денежного  мультипликатора и предложения  денег связаны обратной зависимостью с нормой обязательного резервирования rD.

Изменения коэффициента «наличность-депозиты» {C/fy Теперь рассмотрим, что произойдет с денежным мультипликатором в том случае, если поведение вкладчиков приводит к росту {C/D} при том, что прочие факторы остаются неизменными. Увеличение {C/D} означает, что вкладчики переводят часть средств со своих чековых счетов в наличную форму. Как мы показали ранее, чековые счета инициируют депозитное расширение, а наличные деньги — нет. Значит, когда чековые счета конвертируются в наличные деньги, происходит сокращение той составляющей предложения денег, которая участвует в депозитном расширении, за счет прироста той, которая в нем не участвует. В общем и целом масштаб депозитного расширения сокращается, а значит, то же самое происходит и с величиной денежного мультипликатора. Итак, мы показали, что величины денежного мультипликатора и предложения денег связаны с коэффициентом «наличность—депозиты» {C/D} обратной зависимостью. Изменение нормы избыточного резервирования {ER/fy Когда банки увеличивают размер своих избыточных резервов относительно суммы средств на чековых счетах, у банковской системы становится меньше резервов, обслуживающих чековые счета. Это значит, что при данном неизменном уровне MB банки сократят объемы кредитования, что приведет к снижению суммы средств на чековых счетах и предложения денег, и денежный мультипликатор уменьшится.