Управление инвестициями в системе менеджмента

 

Как видно по данным таблицы, в результате введения в эксплуатацию нового производства показатель ROI снизился с 20 до 19,6 %, между тем как прибыль увеличилась с 20 тыс. до 24,5 тыс. долл.

Если деятельность производственного  отделения оценивается по остаточному  доходу, то для руководства производственным отделением любые капиталовложения, которые обеспечивают эффективность  инвестиций, превышающую минимальный  уровень показателя ROI 15%, будут целесообразны, поскольку весь остаточный доход поступит в распоряжение производственного отделения.

Вместе с тем показатель остаточного дохода не может быть использован для сравнительной  оценки деятельности производственных отделений разного размера, так  как большее производственное отделение  получает больший остаточный доход  в силу больших масштабов деятельности, а не более эффективного управления инвестиционной деятельностью.

В США используется и такой  метод расчета показателя эффективности  инвестиций, как расчет капиталоемкости  [5].

Таблица 3

Фирмы США  с наиболее высокой капиталоемкостью в 2003 г.

Рейтинг фирмы по капиталоемкости	Наименование фирмы	Капиталовложения, млн. долл.	Капиталоемкость, %
1	Cypress Semiconductor	64,8	22,6
2	Read – Rite	35,6	20,1
3	Intel	948,3	19,8
4	Komag	54,4	19,5
5	Amdahl	327,9	19,3
6	Integrated Device Tech	35,6	17,9
7	Molex	109,2	15,4
8	Microsoft	264,4	14,3
9	Novell	86,9	13,6
10	Borland	28,2	12,4

 

Капиталоемкость – это  показатель удельного веса капиталовложений в общем объеме продаж. По 100 крупнейшим радиоэлектронным компаниям США он составлял в 2003 году в среднем 5,0%. Однако по отдельным компаниям этой отрасли он колебался от 2,8 (Xerox) до 19,8% (Intel).

Среди фирм США с наиболее высокой капиталоемкостью можно  выделить 10 фирм, у первой в этом списке капиталоемкость в 2003 г. Оценивалась в 22,6, у последней – в 12,4%.

Важное значение придается  анализу эффективности капиталовложений в основные производственные фонды  и в НИОКР: нововведения, новое  производство. Эффективность инвестиций в основные производственные фонды колебалась в 2001 г. В крупнейших промышленных фирмах США с 5 (GM Huges) до 17% (Intel), в крупнейших промышленных фирмах Японии – с 7 (Sharp) до 12% (Fujitsu).

Оценки эффективности  инвестиций, применяемые фирмами  Японии. Эффективность инвестиций в  НИОКР составляла соответственно 5 и 11% в фирмах США и 6 и 16% - в фирмах Японии [8].

При принятии решений об осуществлении крупных капиталовложений фирмы Японии для оценки эффективности  инвестиций пользуются показателями срок окупаемости и фондоотдача.

Эти показатели отражают то, что японские компании осуществляют инвестиции в основном за счет банковских кредитов, что обусловливает использование  показателя срока окупаемости, а  также то, что долгосрочный рост производства на основе долгосрочного  планирования рассматривается как  более важный фактор, чем получение  краткосрочных выгод в виде более  высокой нормы прибыли.

В японских компаниях для  оценки эффективности капиталовложений используется также показатель стоимости, добавленной обработкой, в расчете  на один доллар инвестиционного капитала. Для этого составляется структура  затрат на производство продукции, в  которой рассчитывается удельный вес  стоимости, добавленной обработкой в общем объеме продаж, стоимость, добавленная обработкой в расчете  на одного занятого, и стоимость, добавленная  обработкой в расчете на один доллар заработной платы.

Стоимость, добавленная обработкой, при этом рассчитывается суммированием:

• чистой прибыли,
• затрат на содержание персонала (производственного, административного, занятого в НИОКР),
• затрат на аренду,
• затрат на уплату лицензионных сборов,
• затрат на уплату налогов,
• амортизационных отчислений.

Стоимость, добавленная обработкой, рассчитывается сначала в абсолютном выражении, а затем в процентах  объема продаж, на одного занятого и  на один доллар заработной платы. Последние  два показателя свидетельствуют  об эффективности использования  трудовых ресурсов.

 

 

 

 

 

 

 

 

ГЛАВА 3. Рекомендации по принятию решений по инвестированию

 

3.1. Выбор финансовых  показателей при оценке эффективности  инвестирования

 

В первой главе мы рассмотрели  следующие показатели оценки эффективности  инвестирования:

- по периоду окупаемости

- по учетной норме прибыли 

- по чистой текущей  ценности 

- по внутренней норме  рентабельности 

- по индексу рентабельности 

 

Метод расчета срока окупаемости  наиболее прост с точки зрения применяемых расчетов и приемлем для ранжирования инвестиционных проектов с разными сроками окупаемости. Он предпочтителен, когда предприятие  заинтересовано вернуть средства в  кратчайшие сроки, при быстрых технологических  переменах в отрасли или при  наличии у предприятия проблем  с ликвидностью.

Рентабельность инвестиций, как относительный показатель, используется при выборе альтернативных вариантов, имеющих примерно одинаковые значения чистой текущей стоимости инвестиций.

Порядок оценки инвестиционных проектов предусматривает:

• предварительную оценку проекта, включающую предварительное обследование проекта, в ходе которого определяется цель проекта и ее соответствие текущей и будущей деятельности предприятия; определяются риски, связанные с проектом, наличие у предприятия определенного опыта для реализации возможностей, создаваемых проектом; определяются критерии, которые будут использоваться для оценки инвестиционного проекта;
• оценку целесообразности реализации инвестиционного проекта, которая выполняется в три этапа:

     расчет исходных  данных по годам (объем реализации, текущие расходы, амортизация,  чистая прибыль, чистые денежные  поступления от предполагаемых  инвестиций);

     расчет аналитических  коэффициентов (срока окупаемости,  коэффициента эффективности инвестиционного  проекта, чистой текущей стоимости  инвестиций, рентабельности инвестиций);

     анализ коэффициентов.

В зависимости от выбранных  за основу критериев проект либо принимается, либо отклоняется. После принятия инвестиционного  проекта разрабатываются конкретные мероприятия по его реализации.

Расчет коэффициентов, используемых для оценки инвестиционных проектов, приводится на ЭВМ с использованием специальных статистических таблиц, в которых приводятся значения сложных  процентов, дисконтирующих множителей, дисконтированного значения денежной единицы и т.д. в зависимости  от временного интервала и значения коэффициента дисконтирования.

 

3.2. Факторы целесообразности  инвестирования

 

При принятии окончательного решения о целесообразности инвестирования, помимо рассмотренных показателей, учитываются также такие факторы, как общественная значимость проекта, степень его соответствия стратегии  развития фирмы, рыночный потенциал  производимого продукта, экологическая  безопасность и т.д. В настоящее  время именно всесторонний учет разнообразных  инвестиционных рисков, надежные методы количественной оценки которых практически  отсутствуют, приобретает особую актуальность. Поэтому для максимизации их отрицательных последствий в ходе реализации инвестиционного проекта следует сосредоточить свое внимание на анализе чувствительности различных показателей проекта и снижении рисков [13].

 

3.3. Рекомендации  руководителю по принятию инвестиционных  решений

 

Система показателей, необходимых  для оценки и принятия инвестиционных решений, определена официальным документом, утвержденным Правительством Российской Федерации в 1994 г. (первая редакция) и в 2000 г. (вторая редакция), - «Методические  рекомендации по оценке эффективности  инвестиционных проектов и их отбору для финансирования» [9].

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Заключение

 

На данный момент инвестирование стало обыденным словом в обиходе  современных предпринимателей. Многие предприятия направляют часть своей  нераспределенной прибыли в отрасли, которые, как они считают, наиболее нуждаются в инвестировании. Для  того, что сделать правильный выбор  в пользу наилучшего инвестиционного  проекта необходимо учитывать множество  факторов и показателей. Методы оценки эффективности инвестирования в  различные проекты, приведенные  нами в первой главе, помогут любому предприятию, решившему вкладывать собственные или заемные средства в проект инвестирования, принять  оптимальное решение с наименьшими  потерями и большей прибылью. Другие же предприятия являются наоборот объектами  инвестирования. На данный момент наиболее интересными инвесторам являются те отрасли, которые в девяностые потеряли свои позиции из-за прекращения обеспечения  государственным бюджетом. Это прежде всего строительство, новые технологии и т.п.

 В данной работе  было рассмотрено множество вопросов, связанных с инвестированием  и инвестициями. Мы раскрыли основные  теоретические аспекты данной  темы, необходимы нам для дальнейшего  изучения данной темы. Рассмотрели  примеры расчета эффективности инвестиций, необходимые для принятия решения об инвестировании. Так же не мало важным было рассмотрение вопроса о фондовых биржах, ведь именно на них происходит большинство сделок по инвестированию. Мы на практике рассмотрели работу фондовой биржи.

Особое внимание стоит  уделить методикам иностранных  компаний по расчету эффективности  инвестиционных проектов. В США важным показателем для предприятия-инвестора (субъекта инвестирования) является капиталоемкость. Также мы изучили инвестиционную деятельность японских фирм. И нами не случайно выбрано это две страны. В США и Японии на данный момент располагаются самые лучшие школы  менеджмента в мире. Поэтому необходимо к подобной организации управления инвестициями в системе менеджмента как в Японии и США.

В работе мы большое внимание уделили инвестиционным рискам. Ведь ни один инвестиционный проект не обходится  без неопределенности в какой-либо области. Более подробно мы рассмотрели  финансовые риски, т.к. это наиболее встречающийся риск на современном  российском рынке.

В последней главе мы предлагаем рекомендации по данной теме. В первую очередь это вопросы, связанные  с оценкой эффективности инвестиционных  проектов: в первой главе мы приводит методы расчета, во второй – примеры  расчета, а в третьей – те ситуации, в которых их необходимо применять. Также важно, чтобы инвестиционный проект был целесообразен и приемлем во всех отношениях. Для этого в  третьей главе мы приводим факторы  целесообразности инвестирования. Все  основные рекомендации необходимые  любому инвесторы можно встретить  в «Методических рекомендациях  по оценке эффективности инвестирования проектов и их отбору для финансирования». Данный документ утвержден Правительством Российской Федерации и является официальным документом.

По всей проделанной работе можно сделать следующий вывод: грамотный руководитель должен владеть наиболее полной информацией о инвестициях, т.е. знать теоретические вопросы данной темы; уметь правильно применять ее в нужной ситуации на рынке и в экономике, а на данный момент это особенно актуально; сделать наиболее рациональное, выгодное и прибыльное решение об инвестировании. В случае если все данные условия будут выполнены предприятие сможет получать регулярно прибыль и поддерживать свой статус на рынке.

 

 

 

 

Список использованной литературы

 

1. Балабанов, И.Т. Финансовый менеджмент: Учебн. пособие [Текст]/ И.Т. Балабанов. - М.: Финансы и статистика – 2000 г.

2. Булатов, А.С. Мировая экономика: учебник [Текст]/ под ред. А.С. Булатова. – 2-е изд., перераб. и доп. – М. : Экономистъ, 2007 г.

3. Веснин, В.Р. Основы менеджмента [Текст]/ В.Р. Веснин. – М.: Знание – 2001 г.

4. Виханский, О.С. Менеджмент: Учебник [Текст]/ О.С. Виханский, А.И. Наумов. – М.: Гардарика – 2003 г.