Совершенствование управления активами организации

Анализ оборачиваемости активов показывает тенденцию роста большинства показателей. (Показатели приведены в Приложении 1.) Оборачиваемость оборотных средств характеризуется рядом взаимосвязанных показателей:

- длительностью одного  оборота в днях;

- количеством оборотов за определенный период -- год, полугодие, квартал (коэффициент оборачиваемости);

- суммой занятых в  организации оборотных средств  на единицу продукции (коэффициент  загрузки).

Длительность одного оборота оборотных средств в  днях (Тоб) исчисляется по формуле (2.1):

Тоб = Д/Ко (2.1)

где Ко - коэффициент оборачиваемости  оборотных средств;

Д -- число дней в рассматриваемом  периоде.

 

Количество оборотов за определенный период, или коэффициент  оборачиваемости оборотных средств (Ко), исчисляется по формуле (2.2):

Ко = РП/Фоб (2.2)

где Фоб -- величина оборотных средств  предприятия, руб.;

РП -- объем реализованной продукции, руб.

 

Коэффициент оборачиваемости  характеризует скорость оборота  оборотных средств и представляет собой количество оборотов в течение  года. Чем выше при данных условиях коэффициент оборачиваемости, тем лучше используются оборотные средства. Величина оборотных средств организации за год определяется как средняя величина остатков на первое число всех месяцев и половины остатков на начало и конец года.

Коэффициент загрузки средств  в обороте (Кз), обратный коэффициенту оборачиваемости, определяется по формуле (2.3):

Кз = Фоб/РП (2.3)

Показатели оборачиваемости  оборотных средств могут исчисляться  по всем оборотным средствам, участвующим  в обороте, и по отдельным элементам. Изменение оборачиваемости средств выявляется путем сопоставления фактических показателей с плановыми или показателями предшествующего периода. В результате сравнения показателей оборачиваемости оборотных средств выявляется ее ускорение или замедление.

 Для оценки эффективности использования оборотных средств осуществим анализ оборачиваемости оборотных средств по элементам. Для этого рассчитаем 

Наиболее труднореализуемая  часть – это запасы. По данной группе активов имеются следующие показатели оборачиваемости:

В целом в 2010 г. оборачиваемость оборотных средств снизилась на 0,07 оборота относительно  предыдущего 2009 года. Из-за роста  периода оборачиваемости оборотных средств на 11 дней произошло увеличение  оборотных средств в размере 31608 тыс. руб.

По большинству  статей  активных  оборотных фондов, за исключением  незавершенного производства можно  наблюдать снижение  оборачиваемости,  что является негативной тенденцией. Сокращение  периода оборачиваемости  средств в незавершенном производстве говорит о благоприятной тенденции  сокращения периода от  стадии приобретения сырья и материалов до  стадии  реализации готовой продукции.

Общую эффективности  использования оборотных средств  предприятия можно выявить из общего финансового состояния, рассчитанного по коэффициентам, приведенным в Приложении 6  и 7.

Коэффициент абсолютной ликвидности определяется по формуле:

Кол =

где НЛА – наиболее ликвидные  активы

Пv – результат 5 раздела пассива баланса

 

- и по нормативу должен превышать 0,2, что означает способность предприятия немедленно погасить не менее 20% своих краткосрочных обязательств. На данном предприятии  коэффициент ликвидности  составил:

Кол 2009 =  59 172 /942 920 = 0,0177

Кол 2010 = 30 698/ 691 923 =  0,0840

Можно видеть, что ликвидность  предприятия значительно ниже нормы 0,2, однако имеет тенденцию повышения с уровня 0,0177 в 2009 году до 0,084 в 2010 году.

По коэффициенту текущей ликвидности, определяемому по формуле :

Ктл =

- имеется нормативное значение равное >=0,8.

Данный коэффициент  указывает на способность предприятия  расплатиться по текущим обязательствам за счет текущих активов, нормативное  значение показывает, что сумма текущих  активов на предприятии должна быть в 2 раза больше, чем сумма текущих пассивов.

На  исследуемом предприятии значения коэффициента  текущей ликвидности имеет тенденцию к снижению с 0,56 в 2009 году до 0,3839 в 2010, что указывает на невысокие платежные возможности предприятия.

В то же время  расчет коэффициента покрытия, проведенный  по формуле: 

Кп =

- показывает платежные возможности исследуемого  предприятия, оцениваемые при условии не только своевременных расчетов с дебиторами и благоприятной реализации готовой продукции, но и продажи в случае необходимости прочих элементов материальных оборотных средств При нормативе >=2 значение коэффициента покрытия ООО Агрофирма «Рубеж»  составляет:

Кп 2009 = 1,0667  Кп 2010 = 1,6163

Таким образом, данный коэффициент также подтверждает невысокие платежные возможности предприятия.

Сумма текущих активов  превышает сумму текущих пассивов только в 1,13раза. Однако предприятие  в состоянии погасить наиболее срочный  обязательства за счет своих наиболее ликвидных активов, а также за счет продажи запасов и при возврате дебиторской задолженности, подлежащей возврату в течении 12 месяцев.

Коэффициент обеспеченности собственными средствами имеет нормативное  значение, однако  наблюдается снижение данного показателя с начала периода на -1,176 пункт.

Коэффициент финансовой независимости (автономии) отражает долю собственного капитала в на 1 рубль авансированного капитала предприятия. За исследуемый период  коэффициент автономии  при нормативе более 0,5,  возрос с 0,5664 в 2009 году до 0,6378 в 2010 году, что свидетельствует о достаточной финансовой независимости.

Коэффициент маневренности  показывает долю собственных источников финансирования оборотного капитала в  общей сумме собственного капитала. Так как доля маневренности собственного капитала снизилась с 0,7837 в 2009 году до  0,6553 на конец 2010 года, это свидетельствует о недостатках в управлении собственными и долгосрочными кредитами и займами для финансирования основных средств.

Рентабельность основной деятельности характеризует эффективность деятельности предприятия, коэффициент рентабельности основной деятельности на конец года составляет 0,11. Это говорит о том, что на 1 рубль себестоимости предприятие получило 11 копеек прибыли.

Рентабельность собственного капитала показывает, сколько единиц чистой прибыли заработала каждая единица, вложенная собственниками. На конец периода на 1 рубль вложенного капитала приходится 13 копеек чистой прибыли, что на 10 копеек больше по сравнению с предшествующим периодом.

По результатам анализа  финансового состояния предприятия, структуры и динамики изменения состава  активов  предприятия  можно  сделать вывод о  недостаточно эффективном управлении активами и необходимости проведения ряда  мероприятий по совершенствованию управления активами ООО «Агрофирма «Рубеж».

 

 

3. Направления совершенствования  управления активами ООО «Агрофирма  Рубеж»

 

 

3.1. Разработка  гибкой политики финансирования  оборотных средств

 

Перспективным направлением совершенствования управления активами предприятия является  управление финансированием оборотных активов предприятия, которое подчинено целям обеспечения необходимой потребности в них соответствующими финансовыми средствами и оптимизации структуры источников формирования этих средств. С учетом этой цели строится политика финансирования оборотных активов, разрабатываемая на предприятии.

Политика финансирования оборотных активов представляет собой часть общей политики управления его оборотными активами, заключающаяся  в оптимизации объема и состава  финансовых источников их формирования с позиций обеспечения эффективного использования собственного капитала и достаточной финансовой устойчивости предприятия.

Существует три принципиальных подхода к финансированию различных  групп оборотных активов предприятия.

1) Консервативный подход  к финансированию оборотных активов  предполагает, что за счет собственного  и долгосрочного заемного капитала  должны финансироваться постоянная  часть оборотных активов и  примерно половина переменной  их части. Вторая половина переменной части оборотных активов должна финансироваться за счет краткосрочного заемного капитала. Такая модель (тип политики) финансирования оборотных активов обеспечивает высокий уровень финансовой устойчивости предприятия.

2) Умеренный (или компромиссный) подход к финансированию оборотных активов предполагает, что за счет собственного и долгосрочного заемного капитала должна финансироваться постоянная часть оборотных активов, в то время как за счет краткосрочного заемного капитала — весь объем переменной их части. Такая модель (тип политики) финансирования оборотных активов обеспечивает приемлемый уровень финансовой устойчивости предприятия и рентабельность использования собственного капитала, приближенную к среднерыночной норме прибыли на капитал.

3) Агрессивный подход к финансированию оборотных активов предполагает, что за счет собственного и долгосрочного заемного капитала финансируется лишь небольшая доля постоянной их части (не более половины), в то время как за счет краткосрочного заемного капитала — преимущественная доля постоянной и вся переменная части оборотных активов. Такая модель (тип политики) создает проблемы в обеспечении текущей платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия. Вместе с тем, она позволяет осуществлять операционную деятельность с минимальной потребностью в собственном капитале, а следовательно, обеспечивать при прочих равных условиях наиболее высокий уровень его рентабельности.

Оптимизация объема текущего финансирования оборотных активов (текущих финансовых потребностей) с учетом формируемого финансового цикла предприятия. Такая оптимизация позволяет выявить и минимизировать реальную потребность предприятия в финансировании оборотных активов за счет собственного капитала и привлекаемого финансового кредита (в долгосрочной или краткосрочной его формах).

Финансирование обновления операционных внеоборотных активов в целом сводится к двум вариантам. Первый из них основывается на том, что весь объем обновления этих активов финансируется за счет собственного капитала. Второй из них основан на смешанном финансировании обновления операционных внеоборотных активов за счет собственного и долгосрочного заемного капитала.

В процессе финансирования обновления отдельных видов операционных внеоборотных активов одной из наиболее сложных задач финансового менеджмента является выбор альтернативного варианта — приобретение этих активов в собственность или их аренда.

В современных условиях арендные (лизинговые) операции могут  осуществляться предприятием в форме  оперативного, финансового, возвратного и других форм лизинга (аренды) внеоборотных активов. Кратко охарактеризуем каждый из них.

Оперативный лизинг (аренда) представляет собой хозяйственную операцию, предусматривающую передачу арендатору права пользования основными средствами, принадлежащими арендодателю, на срок, не превышающий их полной амортизации, с обязательным их возвратом владельцу после окончания срока действия лизингового соглашения. Переданные в оперативный лизинг основные средства остаются на балансе арендодателя.

Финансовый лизинг (аренда) представляет собой хозяйственную операцию, предусматривающую приобретение арендодателем по заказу арендатора основных средств с дальнейшей передачей их в пользование арендатора на срок, не превышающий периода полной их амортизации, с обязательной последующей передачей права собственности на эти основные средства арендатору.

Возвратный лизинг (аренда) представляет собой хозяйственную операцию предприятия, предусматривающую продажу основных средств финансовому институту (банку, страховой компании и т.п.) с одновременным обратным получением этих основных средств предприятием в оперативный или финансовый лизинг .

Решая дилемму аренды (лизинга) или приобретения в собственность  отдельных видов материальных и  нематериальных ценностей, следует  исходить из преимуществ и недостатков  арендных операций.

Основными преимуществами аренды (лизинга) являются:

а) увеличение рыночной стоимости  предприятия за счет получения дополнительной прибыли без приобретения основных средств в собственность;

б) увеличение объема и  диверсификация хозяйственной деятельности предприятия без существенного расширения объема финансирования его внеоборотных активов;

в) существенная экономия финансовых ресурсов на первоначальном этапе использования арендуемых основных средств;

г) снижение риска потери финансовой устойчивости, так как оперативный лизинг (аренда) не ведет к росту финансовых обязательств (пассивов), а представляет собой так называемое внебалансовое финансирование основных средств;

д) снижение потребности  в активах предприятия в расчете  на единицу производимой (реализуемой) продукции, так как арендуемые виды основных средств находятся на балансе арендодателя. В условиях налогообложения имущества это позволяет уменьшить размер налоговых платежей;