Методы оценки, анализа и управления инвестиционными рисками

Данные таблицы 2.7 свидетельствуют о том, что доходность собственного капитала за 2010-2012 гг. сократилась. На снижение доходности собственного капитала в 2010-2011 гг. на 11,8% повлияло снижение чистой рентабельности оборота. Снижение рентабельности собственного капитала в 2011-2012 гг. вызвано замедлением оборачиваемости активов и снижением коэффициента финансового рычага. Под суммарным воздействием перечисленных факторов доходность собственного капитала ООО «Аксиома» в 2011-2012 гг. сократилась на 13,4%.

 

2.3 Анализ инвестиционных рисков проекта по открытию нового продуктового магазина

Одним из наиболее эффективных методов количественной оценки инвестиционных рисков является метод экспертных оценок.

Экспертный анализ рисков предполагает сбор и изучение оценок, сделанных различными специалистами (данного предприятия или внешними экспертами), касающихся вероятности возникновения различных уровней потерь. Экспертная оценка - это выявленное по специальной методике мнение экспертов по определенному вопросу [22].

Дадим оценку рисков инвестиционного проекта ООО «Аксиома» по открытию нового продуктового магазина.

Проект открытия нового продуктового магазина предприятия планируется реализовать в достаточно короткие сроки: с ноября 2013 г. по декабрь 2013 г. План-график реализации проекта представлен в таблице 2.8.

Таблица 2.8 План-график реализации инвестиционного проекта

Наименование этапа	Длительность (дней)	Дата начала	Дата окончания
1	2	3	4
Поиск и аренда торгового помещения	15	01.11.2013	15.11.2013
Регистрация магазина (на баланс ООО «Аксиома»)	16	02.11.2013	18.11.2013
Поиск и найм персонала	30	01.11.2013	01.12.2013
Покупка торгового оборудования и материалов	25	01.11.2013	25.11.2013

 

Продолжение таблицы 2.8

1	2	3	4
Проведение рекламной кампании	30	01.11.2013	01.12.2013
Открытие магазина (непосредственно торговая деятельность)	-	05.12.2013	05.12.2013

 

Для реализации мероприятий, представленных в плане-графике инвестиционного проекта планируется привлечь:

1) поиск и аренда торгового помещения - заведующий магазином;

2) регистрация магазина (на баланс ООО «Аксиома») - главный бухгалтер;

3) покупка торгового оборудования  и материалов - заведующий магазином;

4) проведение рекламной кампании - юрисконсульт;

5) поиск и найм персонала –  юрисконсульт.

Смета расходов инвестиционного проекта представлена в таблице 2.9.

Таблица 2.9 Смета расходов инвестиционного проекта

Элементы затрат	Сумма, тыс. руб.
1. Себестоимость товаров по покупным ценам	129 188
2. Издержки обращения, всего	7 366
В том числе:
- топливо и энергия	506
- оплата труда работников	2 080
- начисления на оплату труда	624
- амортизация основных средств	27
- расходы на рекламу	180
- расходы на хранение, подработку, подсортировку и упаковку товаров	646
- потери товаров	1 292
- транспортные расходы	2 012
3. Итого затрат	136 554

 

 

Данные таблицы 2.9 свидетельствуют о том, что общая величина затрат согласно проекту планируется равной 136554 тыс. руб.

Планируемая себестоимость товаров магазина представлена в таблице Г.1 приложения Г, а прогноз выручки магазина дан в таблице Д.1 приложения Д.

Риски определяются для каждой стадии проекта отдельно, а затем находится суммарный риск по всему проекту. В проекте выделяются следующие стадии:

1) подготовительная: выполнение всего  комплекса работ, необходимых для  начала реализации проекта;

2) стадия внедрения: подготовка  помещения, приобретение и монтаж  всего торгового оборудования и т.д.;

3) функционирования: вывод проекта на полную мощность и получение прибыли.

По характеру воздействия риски делятся на простые и сложные. Сложные риски являются композицией простых, каждый из которых в композиции рассматривается как простой риск. Простые риски определяются полным перечнем непересекающихся событий, то есть каждое из них рассматривается как не зависящее от других. В связи с этим первой задачей является составление исчерпывающего перечня рисков. Второй задачей является определение удельного веса каждого простого риска во всей их совокупности.

Перечень рисков представлен в таблице 2.10.

Таблица 2.10 Перечень рисков инвестиционного проекта

Наименование	1	2	3	4	5	Средняя оценка
1	2	3	4	5	6	7
I. Подготовительная стадия
Наличие связи с основной деятельностью	25	25	25	25	25	25
Отношение местных властей	25	25	25	0	25	20
Правопреемственность деятельности	25	50	25	25	25	30
Удаленность от инженерных частей	50	25	75	50	25	45
II. Монтаж оборудования
Платежеспособность населения	75	75	100	75	75	80
Непредвиденные затраты	75	50	75	75	100	75
Несвоевременная поставка комплектующих	50	50	75	50	50	55
Технические недостатки оборудования	25	50	50	50	50	45
III. Функционирование

 

Продолжение таблицы 2.10

1	2	3	4	5	6	7
1. Финансово-экономические
Нестабильность спроса	75	75	100	75	75	80
Нестабильность сбыта	75	75	100	75	75	80
Появление конкурентов	100	75	75	75	75	80
Снижение цен конкурентами	50	25	75	50	50	50
Увеличение объемов продаж у конкурентов	50	50	75	50	50	55
Рост налогов	25	50	25	25	25	30
Зависимость от поставщиков	75	75	75	50	50	65
Недостаток оборотных средств	50	25	50	50	50	45
Нестабильность законодательства	75	50	25	25	50	45
Сезонность продаж	75	50	50	50	75	60
Задержки в реализации / потери	50	25	50	25	25	35
Рост цен на товары и продукты питания	100	75	100	75	50	80
Недозагрузка торговой площади	25	25	50	50	25	35
2. Социальные
Трудности с набором квалифицированной рабочей силы	50	25	50	50	50	45
Отношения местных властей	25	25	0	0	25	15
Недостаточный уровень зарплаты	25	50	25	25	25	30
3. Технические
Нестабильность качества товаров	75	50	75	75	50	65
Непрерывность деятельности	25	25	75	25	25	35
4. Экологические
Соблюдение СЭ норм	50	75	75	75	50	65
Вероятность выбросов
Вредность производства	25	25	0	0	0	10
5. Риски прочих видов
Уровень менеджмента	25	50	50	75	50	50
Неорганизованность товаропотока	25	25	25	25	25	25
Хищение товаров и имущества	25	25	50	50	50	40
Диверсификация деятельности предприятия	50	25	50	25	25	35
Сумма	1675	1500	1925	1600	1525	1645

 

Оценка рисков производилась экспертным путем. Каждому эксперту, работающему отдельно, предоставлялся перечень первичных рисков по всем стадиям проекта и предлагалось оценить вероятность их наступления, руководствуясь следующей системой оценок:

1) 0 - риск несущественный;

2) 25 - риск, скорее всего, не реализуется;

3) 50 - о наступлении события нельзя  сказать ничего неопределенного;

4) 75 - риск, скорее всего, реализуется;

5) 100 -  риск наверняка реализуется.

Средняя оценка каждого риска находится как средняя арифметическая оценок экспертов соответственно. Все перечисленные риски, можно условно поделить на внутренние и внешние.

Внутренние риски могут управляться руководством предприятия, а внешние риски неуправляемы руководством и поэтому являются наиболее опасными для деятельности магазина.

Рассчитаем веса простых рисков и найдем общую балльную оценку инвестиционного проекта. Для этого необходимо распределить простые риски по группам-приоритетам.

Таблица 2.11 Распределение рисков по группам приоритетов

Приоритет	Риск
1	2
Q3	S1
Q3	S2
Q3	S3
Q3	S4
Q1	S5
Q1	S6
Q2	S7
Q3	S8
Q1	S9
Q1	S10
Q1	S11
Q2	S12
Q2	S13
Q3	S14
Q2	S15
Q2	S16