Разработка финансового плана слияния ОАО «Зарница» с ООО «Воскресенье-Агро»

 

 

Заключение

В современных экономических условиях сельскохозяйственным предприятиям необходимо искать эффективные методы для развития, повышения конкурентоспособности, роста рентабельности и стоимости. В настоящее время одним из методов является стратегия слияния и поглощения.

В этом свете слияния может рассматриваться как один из основных элементов реструктуризации, ее заключительное звено, ставящее целью улучшение финансового состояния, заслуживает особого изучения.

С помощью этого внешнего пути развития компания обеспечивает соответствие своей деятельности выбранной концепции развития. Слияния и поглощения обладают целым рядом преимуществ по сравнению с внутренними методами корпоративного развития. Основным из них, служащим одновременно главным мотивирующим фактором к проведению слияний и поглощений, является синергетический эффект, выражающийся в создании дополнительной стоимости от слияния или поглощения. Эффект от проведения слияний и поглощений носит, скорее, долгосрочный характер, поэтому важным моментом является приоритет долгосрочных ориентиров развития над стремлением извлечения краткосрочных выгод, который должен соблюдаться руководством сливающихся компаний. Основной проблемой при проведении подобных процедур является достижение эффективности слияния и поглощения, имеющей место только при увеличении благосостояния акционеров и достижении конкурентных преимуществ.

Целью дипломной работы является исследование финансовых аспектов слияния и поглощения предприятий на примере ОАО «Зарница» Буйского района Костромской области.

ОАО «Зарница» небольшое сельскохозяйственное предприятие, специализирующееся на производстве и реализации молока.

Предприятие постоянно увеличивает продажи молока, так как осуществляет переход на новое племенное ядро высокопродуктивной галштинсокй породы коров.

Но несмотря на повышение выручки от реализации, предприятие в течение всего анализируемого периода убыточно. Прибыль оно получает только в 2012 году.

Платежеспособность предприятия нарушена, относительные и абсолютные показатели финансовой устойчивости характеризуют неустойчивое финансовое состояние предприятия.

Для выхода из кризисного состояния ОАО «Зарница» необходимо увеличивать рентабельность производства, наращивать объем производства за счет эффективного использования основных и оборотных средств, снижать производственные затраты, повышать товарность продукции.

Одним из путей выхода из кризисной ситуации является реорганизация предприятия путем слияния с другим предприятием. Таким предприятием является ООО «Воскресенье-Агро».

ООО «Воскресенье-Агро» новое предприятие, основанное в 2010 году. Основной его деятельностью  является реализация молока, а также мяса. Предприятие постоянно наращивает темпы роста.

Так, за анализируемый период произошло увеличение товарной продукции на 4861 тыс. руб., а также произошло увеличение среднегодовой стоимости основных производственных средств в 2,7 раза. Это происходит за счет приобретения КРС, транспортных средств, а также машин и оборудования.

При принятии решения о слиянии, компании должны тщательно проанализировать состояние собственного капитала предприятия.

Собственный капитал ОАО «Зарница» в 2012 году составляет 7318 тыс. руб., который состоит из уставного капитала – 6420 тыс. руб. и нераспределенной прибыли – 898 тыс. руб.

Собственный капитал ООО «Воскресенье-Агро» в 2012 году составляет 21086 тыс. руб. Его составляющими являются: уставной капитал – 10 тыс. руб.; нераспределенная прибыль – 21076 тыс.руб.

Таким образом, ООО «Воскресенье-Агро» обладает достаточными финансовыми возможностями, для того чтобы выкупить доли у ОАО «Зарница» за счет собственных средств, не привлекая заемные.

Слияние предприятий  ОАО «Зарница» будет происходить путем присоединения к  предприятию ООО «Воскресенье-Агро» с последующей ликвидацией. За исследуемый период ООО «Воскресенье-Агро» осуществляет объединение не только с ОАО «Зарница», но и с другими предприятиями Буйского района, такими как ОАО «Нива» и ОАО «Лужок». Для осуществления сделки по слиянию предприятий планируется реорганизация ОАО «Зарница» в общество с ограниченной ответственностью.

Оценка рыночной стоимости бизнеса проводится с целью выявления эффекта синергии – превышении стоимости объединенных компаний над их стоимостью по отдельности в результате устранения дублирующих функций и благодаря доступу к новым рынкам, новым технологиям, а также улучшению организационно-производственного цикла.

Процесс интеграции осуществляется на примере слияния ОАО «Зарница» и ООО «Воскресенье-Агро». В ходе проведения оценки финансовых показателей деятельности ОАО «Зарница» зафиксирован низкий уровень рентабельности и уменьшение чистой прибыли. Данная сделка по слиянию позволит ОАО «Зарница» улучшить свои финансовые показатели, расширить географию влияния, улучшить и закрепить свои позиции в регионе. А также значительную роль в сделке играет мотив монополии. Компания ООО «Воскресенье-Агро» получит в свою очередь новые эффективные каналы сбыта.

Для данных мероприятий используется горизонтальная интеграция, т.к. происходит объединение участников одного сегмента отрасли, производящих сходный продукт и имеющих аналогичный производственный цикл.

В результате слияния ОАО «Зарница» реорганизовывается в ООО «Зарница» и становиться дочерней компанией ООО «Воскресенье-Агро» и весь контроль за деятельностью дочерней организации осуществляет ООО «Воскресенье-Агро».

При существовании выгод от интеграции получаем общую стоимость элементов, превышающую стоимость каждого элемента, - это и будет синергетическим эффектом.

Рыночная стоимость  объединенного предприятия по методу капитализации составила 2240 тыс. руб.

В результате оценки по методу чистых активов, стоимость ООО «Воскресенье-Агро» составила 9580 тыс. руб. и 6137 тыс. руб. для ОАО «Зарница».

На основе полученных стоимостей было определено соотношение долей (степень контроля) участников интегрированного предприятия.

При использовании методов стоимостного подхода итоговая рыночная стоимость обоих предприятий определялась на основе весовых коэффициентов к двум полученным оценкам.

Таким образом, рыночная стоимость с учетом весовых коэффициентов для ОАО «Зарница» составила 3737 тыс. руб., для ООО «Воскресенье-Агро» - 6404 тыс. руб. С помощью  интегрированного метода оценки рыночной стоимости рассчитали стоимость чистых активов после слияния предприятий, которые составили 10141 тыс. руб.

После составления баланса совместного предприятия проведена оценка и анализ полученных вариантов на предмет получения заданного синергетического эффекта (выполнения миссии) и оставления эффективных вариантов стратегии.

Синергический эффект от слияния ОАО «Зарница» и ООО «Воскресенье-Агро» равен 925 тыс. руб., что является положительным результатом от сделки слияния.

Экономический эффект от слияние предприятий выражается в росте  выручки предприятия после слияния  на 20722 тыс. руб.  Рассчитанные синергический эффект от слияния ОАО «Зарница» и ООО «Воскресенье-Агро» равен 925 тыс. руб., что является положительным результатом от сделки слияния. Анализ финансового состояния объединенного предприятия показал, что рост уровня рентабельности по всем показателям в сравнении с  аналогичными показателями ОАО «Зарница» до объединения, за исключением рентабельности продукции. Она на 0,91% ниже, чем до слияния. Так, рентабельность имущества увеличилась в 7,4 раза, рентабельность оборотных активов – в 8,1 раза, рентабельность инвестиций – в 6,9 раза, рентабельность собственного капитала – в 12,2 раза. А так же наблюдается положительная динамика относительно коэффициента финансовой устойчивости, коэффициента иммобилизации, что так же свидетельствует об эффективности предлагаемого решения.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Список использованных источников

1. Гражданский кодекс Российской Федерации // Консультант Плюс: Версия Проф [Электронный ресурс] / ЗАО «Консультант Плюс».- Электронные данные. - М., [199-]. - Режим доступа: http://www.consultant.ru/ - Заглавие с экрана;
2. Депамфилис Д. Слияния, поглощения и другие способы реструктуризации компании: Учебник / Д. Депамфилис. – М:Издательство: Олимп-Бизнес, 2009. – 924с.  ISBN: 987-5-9693-0068-2, 0-12-209552-9
3. Боталова В.В. Российское предпринимательство / Теоретические основы слияния и поглощения в России и за рубежом – 2013. – №10 (332), с. 76-87
4. Бычков О. Корпоративный юрист / Слияния и поглощения. Новеллы в российском акционерном праве – 2009. - №6, с. 25-36
5. Жуков А.А. Законодательство и экономика / К вопросу о понятии "поглощение" юридических лиц – 2010. - № 2, с. 19-20
6. Брэгг С. Слияния и поглощения: практическое руководство: Учебник / С. Брэгг. – М: Издательство Маросейка, 2011. – 224с. ISBN: 978-5-903271-66-5
7. Кузнецов Б.Т. Инвестиции: учебник / Б.Т.Кузнецов. – М.: Юнити-Дана, 2010. – 624с
8. Игнатишин Ю. Слияния и поглощения. Стратегия, тактика, финансы: Учебник / Ю. Игнатишин. – Издательство: Питер, 2009. – 208с. ISBN: 987-5-469-00912-2
9. Орлова Е.Р. Инвестиции: Учебное пособие / Орлова Е.Р. – М.: Омега-Л, 2009. – 426с.
10. Молотников А.Е. Слияния и поглощения. Российский опыт / А.Е. Молотников. – М.: Вершина, 2009. – 344с. ISBN: 5-9626-0019-3
11. Инвестиции: учебное пособие / Г.П. Подшиваленко, Н.И. Лахметкина, М.В. Макарова [и др.] . — 3-е изд., перераб. и доп. — М.: КНОРУС, 2009. - 200 с. ISBN 5-94761-219-7
12. Кривошапов О. Слияния и поглощения / Обзор сделок – 2014. - №6 – с. 28-30
13. Еремина Л. Статистика M&A / Бюллетень «Рынок Слияний и Поглощений» - 2014. - №192 – с. 75-79
14. Ефимова О.В. Финансовый анализ: современный инструментарий для принятия экономических решений: учебник. - 2-е изд., стер. - М.: Издательство "Омега", 2010. - 350 с.
15. Селезнева Н.Н., Ионова А.Ф. Управление финансами: Учеб. пособие для вузов. – 2-е изд., перераб. и доп. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2010. – 639с.
16. Василева Л.С. Финансовый анализ: учебник / Л.С.  Васильева, М.В. Петровская. – М.: КНОРУС, 2010. - 544 с. ISBN 5859712413
17. Липчиу Н.В., Ю.С. Шевченко. Проблемы формирования конечных финансовых результатов деятельности организации. // Финансовый анализ. - 2009. - №7. - С.13-15.
18. Об обществах с ограниченной ответственностью: федеральный закон Российской Федерации от 08 февраля 1998 № 14-ФЗ: Принят Государственной Думой 14 января 1998 года: Одобрен Советом Федерации 28 января 1998 года // Консультант Плюс: Версия Проф [Электронный ресурс] / ЗАО «Консультант Плюс».- Электронные данные. - М., [199-]. - Режим доступа: http://www.consultant.ru/ - Заглавие с экрана;
19. О приватизации государственного и муниципального имущества: федеральный закон Российской Федерации от 21 ноября 2001 года № 178-ФЗ: Принят Государственной Думой 30 ноября 2001 года: Одобрен Советом Федерации 5 декабря 2001 года // Консультант Плюс: Версия Проф [Электронный ресурс] / ЗАО «Консультант Плюс».- Электронные данные. - М., [199-]. - Режим доступа: http://www.consultant.ru/ - Заглавие с экрана;
20. Распоряжение Главы администрации Буйского муниципального района от 10 ноября 2009 года № 561-р «О проведении первого этапа приватизации-реорганизации муниципальных унитарных предприятий Буйского муниципального района»
21. Устав ОАО «Зарница»
22. Об акционерных обществах: федеральный закон Российской федерации от 26 декабря 1995 года № 208-ФЗ: // Консультант Плюс: Версия Проф [Электронный ресурс] / ЗАО «Консультант Плюс».- Электронные данные. - М., [199-]. - Режим доступа: http://www.consultant.ru/ - Заглавие с экрана;
23. О государственной регистрации юридических лиц и индивидуальных предпринимателей: федеральный закон Российской Федерации от 8 августа 2001 г. № 129-ФЗ: // Консультант Плюс: Версия Проф [Электронный ресурс] / ЗАО «Консультант Плюс».- Электронные данные. - М., [199-]. - Режим доступа: http://www.consultant.ru/ - Заглавие с экрана;
24. Налоговый кодекс Российской Федерации// Консультант Плюс: Версия Проф [Электронный ресурс] / ЗАО «Консультант Плюс».- Электронные данные. - М., [199-]. - Режим доступа: http://www.consultant.ru/ - Заглавие с экрана;
25. Приказ Федеральной службы по финансовым рынкам от 4 июля 2013 г. N 13-55/пз-н "Об утверждении Стандартов эмиссии ценных бумаг и регистрации проспектов ценных бумаг"// Консультант Плюс: Версия Проф [Электронный ресурс] / ЗАО «Консультант Плюс».- Электронные данные. - М., [199-]. - Режим доступа: http://www.consultant.ru/ - Заглавие с экрана;
26. Щербаков, Валерий Александрович. Оценка  стоимости  предприятия  (бизнеса)  /   В.  А.  Щербаков, Н.  А. Щербакова. — 4-е изд., перераб. и доп. — М.  : Издательство «Омега-JI», 2012. — 315 с . : ил., табл. — (Организация и планирование бизнеса). ISBN 978-5-370-02339-2
27. Чеботарев Н.Ф. Оценка стоимости предприятия (бизнеса): Учебник / Н.Ф. Чеботарев. – М.: Издательско-торговая корпорация «Дашков и Ко», 2009. – 256с. ISBN 978-5-394-00059-1
28. Белышева И., Козлов Н. Слияния и поглощения / Оценка бизнеса для целей M&A – 2010. – №1 – с. 59-60