Проблемы правового регулирования рынка ценных бумаг

 

                                   ЗАКЛЮЧЕНИЕ.

      Итак, пора подвести окончательные итоги исследования и в обобщенном виде изложить выводы и некоторые предложения по улучшению правового регулирования рынка ценных бумаг.

      Один из основных  выводов заключается, пожалуй,  в том, что в настоящее время  законы о ценных бумагах еще не приняты, не считая Федерального закона «О переводном и простом векселе» от 11 марта 1997 года и Федерального закона «О рынке ценных бумаг» от 22 апреля 1996 года. При этом, роль основного регулятора рынка ценных бумаг, по мнению законодателя, должна была лечь на Федеральный закон «О рынке ценных бумаг», но исходя из анализа этого закона, можно с уверенностью сказать, что он, во-первых, является законом не о ценных бумагах как таковых, а о рынке ценных бумаг, что совсем не одно и то же. Во-вторых, данный закон, вопреки своему общему (обо всех ценных бумагах) названию, затрагивает лишь некоторые вопросы только эмиссионных ценных бумаг и только применительно к деятельности рынка ценных бумаг. В-третьих, правовой статус ценных бумаг в этом законе не раскрыт, а в качестве эмиссионных ценных бумаг в нем рассматриваются лишь акция и облигация. Другие же эмиссионные ценные бумаги данным законом не называются. То есть, огромный объем остальных ценных бумаг на сегодняшний день остается не урегулированным никакими специальными законами, кроме общих положений, которые содержит ГК РФ. Это очень серьезная проблема, тормозящая развитие всего института ценных бумаг в России.

      Ранее уже упоминалось  о том, что само понятие ценной  бумаги в ФЗ РФ «О рынке  ценных бумаг» подвергнуто ревизии применительно к эмиссионным ценным бумагам. Этот закон не делает различий между собственно ценными бумагами и бездокументарными ценными бумагами в плане их различной правовой природы. Кроме того, при ближайшем рассмотрении и ценная бумага документарной формы в ФЗ РФ «О рынке ценных бумаг» - это не совсем то, что имеется в виду в ст. 142 ГК РФ. Бездокуменарная ценная бумага, являющаяся объектом обязательственного права, не должна быть объектом права собственности. Соответственно держателя бездокументарной ценной бумаги нельзя называть ее собственником. Но на бездокументарную ценную бумагу, тем не менее, распространяются некоторые элементы вещно-правового режима. Так, она может являться объектом договора купли-продажи – основного договора, используемого в имущественном обороте. А поскольку значительная часть ФЗ РФ «О рынку ценных бумаг» посвящена регулированию оборота эмиссионных ценных бумаг, то понятие права собственности на эмиссионные ценные бумаги бездокументарной формы следует понимать лишь как допущение (юридическую фикцию), необходимое только для унификации оборота эмиссионных ценных бумаг различной формы.         

      Можно сказать,  что вопреки здравому смыслу  и несмотря на нормы ГК РФ, безотносительно к постулатам  юридической науки и общей доктрине российского права, законодательство, а следом – и правоприменительная практика:

1. сначала отказались от квалификации ценных бумаг как документов и признали таковые совокупностью прав;
2. затем признали бездокументарные ценные бумаги – зафиксированные в специальном реестре права – некими «бестелесными вещами», что привело
3. к рассмотрению бездокументарных ценных бумаг в качестве объектов права собственности, предмета виндикации, предмета традиционных общегражданских договоров, направленных на передачу имущества в собственность (купля-продажа, мена).

      Итогом этого явилось  установление и применение понятия  о праве собственности на бестелесную  вещь, в частности на субъективное  гражданское право. Самое страшное  даже не то, что далеко не  все понимают абсурдность сложившейся ситуации, а то, что подавляющее большинство практиков (включая судей) считают ее нормальной, само собой разумеющейся, в то время, как большинство ученых правоведов от нее просто отмахиваются.

      Вот та неверная  почва, на которой выстроено понятие ценной бумаги в ФЗ РФ «О рынке ценных бумаг». Вульгаризация подхода, использованного ГК РФ – вот как может быть назван метод, примененный при составлении ФЗ РФ «О рынке ценных бумаг».

      Естественно задать  вопрос – почему же так произошло? Ответ на него может быть единственным – потому что так оказалось выгоднее и удобнее. Ведь очевидно, что даже если обнаружится тот конкретный человек, который когда-то первым предложил объявить ценную бумагу не документом, а имущественным правом или «бестелесной вещью», даже если разубедить его в этом и заставить выступить с публичным покаянием, все равно:

1. практика не откажется от рассмотрения ценных бумаг в качестве совокупности субъективных гражданских прав, со всеми вытекающими последствиями;
2. останется не понятным, как случилось, что субъективно-правовая теория не просто нашла поддержку в лице отдельных представителей, но и безусловно возобладала в практике, несмотря на ее очевидную ошибочность и непрекращающуюся критику на страницах научной юридической печати.

      Пока несомненно  только одно: объявлять ценные  бумаги совокупностью прав (бестелесной  вещью, фикцией, символом и  т. п.) и именно от этой точки  зрения отправляться в практической  деятельности оказалось гораздо  предпочтительнее и легче, чем отстаивать и придерживаться традиционных научных постулатов. Ни для кого не секрет, что сегодня и законодательные нормы и положения юридической науки рассматриваются практикой как средство решения определенных задач, а вовсе не для справедливого решения вопросов о правах и обязанностях. Ведь не случайно сегодня на страницах печати очень часто размываются понятия о нравственности, справедливости, злоупотреблении, добросовестности, разумности: чем более расплывчатыми они будут, тем лучше для практики! Не может считаться случайным также и падение престижа современной науки права,  в частности – учения о правовых нормах и методах их толкования. Сегодня никто не хочет устанавливать действительного смысла юридической нормы – это просто никому не интересно. Гораздо проще и интереснее токовать юридическую норму так, как это удобно, заранее зная, чем это толкование должно завершиться.

      Однако, все же  выход из сложившейся ситуации  для дальнейшего развития и  совершенствования законодательства  о рынке ценных бумаг необходимо искать, не смотря ни на что. Не случайно, поэтому то, что значительная часть выше представленной работы посвящена анализу гражданско-правовых вопросов рынка ценных бумаг.

      Представляется, что  для того чтобы как можно  более позитивно влиять на  происходящие процессы, необходимо, с одной стороны, оттачивать  мастерство судьям и прокурорам, а с другой – совершенствовать  законодательство и подходы к  этой работе. Очень важно делать это именно сейчас, в ходе правовой реформы, так как, что сегодня будет наработано полезного, может быть закреплено в новом законодательстве.

      Безусловно, существующая  законодательная база, регулирующая  работу рынка ценных бумаг,  в настоящее время нуждается в совершенствовании. Думается, что для того, чтобы сейчас выйти из существующего негативного положения на рынке ценных бумаг, нужно идти по двум направлениям: с одной стороны, заменять ранее принятые акты на более совершенные, отвечающие потребностям современного экономического развития страны, с другой – законодательно урегулировать новые области экономических отношений. Сейчас, в основном, речь должна идти не о революционных изменениях в этой сфере, а о поступательных шагах всех участников рынка ценных бумаг по совершенствованию и доводке действующего законодательства до уровня, выдвигаемого сегодняшним днем.

      Однако для того  чтобы рынок ценных бумаг работал  действительно нормально, безусловно, нельзя ограничиваться только  инклюзиями в законодательство. Это должна быть система мер государства, которая бы действовала широкомасштабно по всем направлениям. Здесь надо, чтобы наряду с совершенствованием законодательной базы активно работали контролирующие органы.

      Безусловно, как показывает правоприменительная практика, наибольшее значение на рынке ценных бумаг имеет деятельность Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг России. Но к несчастью та же практика показывает, что не всегда деятельность эта достаточно профессиональна и приемлема в условиях российского рынка ценных бумаг. Поэтому сейчас было бы очень важно Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг сосредоточить свое внимание, прежде всего, на системной разработке проектов, обеспечивающих динамичное развитие рынка ценных бумаг, повышении квалификации специалистов и персонала профессиональных участников рынка ценных бумаг, эмитентов и инвесторов. А также, в свете всего сказанного на страницах настоящей работы, не лишним представляется и пересмотр некоторых взглядов, преобладающих в Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг (в частности, слишком рьяное и явное заимствование иногда чуждых элементов из англо-американской системы права), явно не соответствующих общей доктрине российского гражданского права и даже мешающих нормальному поступательному развитию рынка.

      До тех пор,  пока все это или хотя бы  часть предложенного сделана  не будет, проблемы в правовом  регулировании рынка ценных бумаг  будут оставаться и даже не  просто оставаться, но и накапливаться.

      И, наконец, закончить представленную квалификационную работу хотелось бы строками из поэмы Александра Блока «Возмездие», как представляется, очень подходящих для этой цели:         

«Век расшибанья лбов о стену                     

Экономических доктрин

Конгрессов, банков, федераций,

Застольных спичей, красных слов,

                       Век акций, рент и облигаций».

      Думается, что настоящий,  истинный смысл этих строк  мы начинаем понимать только  сегодня, и он ни на сколько  не утратил своей актуальности  в современных условиях. Даже наоборот, прошедшие не так давно, приватизация и разгосударствление, акционирование, банкротства и накопления капитала, а также стремительное биржевое движение в какой-то степени возрождают прерванный в 1917 году «век акций, рент и облигаций». В руках современной России сейчас находится реальная возможность грамотно развивать рынок ценных бумаг в правильном направлении. И от того, как мы сумеем воспользоваться этой возможностью, как сумеем справиться с триединой задачей: укрепление доверия к государству, отлаживание законодательного механизма, повышение эффективности функционирования контролирующих и совершенствование работы правоохранительных органов – во многом будет зависеть будущее рынка ценных бумаг.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

                                   БИБЛИОГРАФИЯ.

1. Научная литература.

1. Агарков М. М. Основы банковского  права. Учение о ценных бумагах.  – М. БЕК, 1994.

2. Агеев А., Курдова Н. Гарантия  подписи – страхование риска  // Рынок ценных бумаг. 1996. №4.

3. Аксенова Г., Агеев А. Специфика депозитарной и кастодиальной деятельности // Рынок ценных бумаг. 1997. № 18.

4. Алексеев М. Ю.  Рынок ценных бумаг. – М.  Финансы и статистика, 1992.

5. Андреев В. К. Рынок  ценных бумаг. Правовое регулирование.  Курс лекций. – М. Юридическая  литература, 1998.

6. Ансон В. Договорное  право. – М. Юридическая литература, 1984.

7. Батлер У. Э. Основные  черты российского открытого  акционерного общества и американской  корпорации // Государство и право. 1998. № 7.

8. Батлер У. Э., Гаши-Батлер  М. Э. Корпорации и ценные бумаги в России и США. – М. «Зерцало», 1997.

9. Бергман В., Суханов  Е. А. Введение к кн.: Германское  право. Ч. 1. Гражданское уложение / Перевод с немецкого. – М.  Международный центр финансово-экономического  развития, 1996.

10. Белов В. А. Юридическая природа «бездокументарных ценных бумаг» и «безналичных денежных средств» // Рынок ценных бумаг. 1997. № 5.

11. Белов В. А. Ценные  бумаги в российском гражданском  праве. – М. «ЮрИнФорм», 1998.

12. Белов В. А. Практика  вексельного права. – М. «ЮрИнФорм», 1998.

13. Белов В. А. Бездокументарные  ценные бумаги. – М. «ЦентрЮрИнФорм», 2002.

14. Бердникова Т. Б.  Рынок ценных бумаг и биржевое  дело. – М. ИНФРА-М. 2002.

15. Брагинский М. И., Витрянский В. В. Договорное  право: общие положения. – М.  «Статут», 1997.

16. Brox H. Handelrecht und Werpapierrecht. 10. Auflage. – Munchen: Verlag C. H. Beck, 1993.

17. Валиев С., Эльтазаров  Б. Защита ценных бумаг. –  М. «ЧеРо», 1997.

18. Годеме Е. Общая  теория обязательств. – М. Юридическое  изд-во Министерства юстиции СССР, 1948.

19. Голубков А. Ю.  Правовое регулирование рынка  ценных бумаг // Государство и  право. 1997. № 2.

20. Гражданское право.  Учебник. Части первая и вторая. / Под редакцией А. Г. Калинина, А. И. Масляева. – М. «Юрист», 1997.

21. Гражданское право.  Учебник. Ч. 1. / Под редакцией А. П. Сергеева, Ю. К. Толстого. – М. «ТЕИС», 1996.

22. Гудков Ф. А. Инвестиции  в ценные бумаги. – М. ИНФРА-М, 1996.

23. Дозорцев В. А.  Принципиальные черты права собственности  в Гражданском кодексе // Гражданский  кодекс России. Проблемы. Теория. Практика: Сборник памяти С. А. Хохлова / Отв. ред. А. Л. Маковский; Исследовательский центр частного права. – М. Международный центр финансово-экономического развития, 1998.

24. Dunfee T. W. et al. Modern Business Law and the Regulatory Environment. 3-d ed. – New York: McGraw-Hill, 1996.

25. Ем В. С. Понятие,  содержание и виды гражданских  правоотношений // Гражданское право:  В 2 т. Т. 1: Учебник. / Отв. ред.  Е. А. Суханов. – М. БЕК, 1998.

26. Ефимова Л. Г. Правовой  режим бездокументарных ценных  бумаг // Закон. 1997. № 7.

27. Ефимова Л. Г. Банковское  право. – М. БЕК, 1994.

28. Жамен С., Лакур Л.  Торговое право: Учебное пособие. / Пер. с фр. – М. Международные  отношения, 1993.

29. Зинченко С., Казанчинский  С., Зинченко О. Акционерное законодательство: испытание практикой // Хозяйство и право. 1998. № 10.

30. Иоффе О. С. Обязательственное  право. – М. Юридическая литература, 1975.

31. Комментарий части  первой Гражданского кодекса  Российской Федерации для предпринимателей. – М. Фонд «Правовая культура», 1996.

32. Комментарий к Гражданскому  кодексу Российской Федерации,  части первой (постатейный). / Под  ред. О. Н. Садикова. – М. ИНФРА-М, 1997.

33. Комментарий к Гражданскому  кодексу Российской Федерации,  части второй (постатейный). / Под  ред. О. Н. Садикова. – М. ИНФРА-М, 1999.

34. Комментарий к Федеральному  закону об акционерных обществах. / Под ред. Г. С. Шапкиной. –  М. БЕК, 1996.