Управление кредиторской задолженностью предприятия

 

 

Дифференциал – разница между экономической рентабельностью активов (ЭР) и средней расчетной ставкой процента по заемным средствам (СРСП);

Дифференциал=ЭР-СРСП=0,267-0,12=0,147.

Дифференциал положительный, следовательно, для финансирования дефицита собственных средств целесообразно привлекать заемные средства.

Если дифференциал положительный, то предпочтительнее использовать заемные средства. Однако надо внимательно следить за его динамикой, так как чем выше удельный вес заемных средств в пассиве предприятия, тем выше риск кредитора (банка) и тем выше будут процентные ставки по новым кредитам. При больших объемах новых заимствований произойдет снижение дифференциала предприятия.

Плечо финансового рычага – соотношение между заемным (ЗК) и собственным капиталом предприятия (СК).

При расчете плеча финансового рычага используем рассчитанный нами средний размер кредита (28612 руб.) и собственный капитал предприятия на начало периода (77054 – по балансу на начало периода).

Плечо финансового рычага=28612/77054=0,371.

Доля заемных средств в пассиве предприятия не велика (плечо финансового рычага меньше 0,67). Следовательно, у предприятия имеется достаточный резерв заемной силы.

 

Эффект финансового рычага (ЭФР) показывает, на сколько процентов увеличивается рентабельность собственного капитала за счет привлечения заемных средств в оборот предприятия.

ЭФР=(1-ставка НПР)*(ЭР-СРСП)*(ЗК/СК)

ЭФР=(1-0,2)*(0,267-0,12)*(28612/77054)=0,8*0,147*0,371=0,044

Результат получается в долях. Переведем его в проценты:

ЭФР=0,044*100%=4,4%.

Использование заемных средств позволило предприятию повысить рентабельность собственного капитала на 4,4%.  Прирост рентабельности собственного капитала составил 4,4%

Сила воздействия финансового рычага показывает, на сколько процентов изменится чистая прибыль на 1 акцию при изменении нетто-результата эксплуатации инвестиций на 1 %.

Сила воздействия финансового рычага рассчитывается по отчету о прибылях и убытках:

СВФР=НРЭИ/Прибыль до н/о = Прибыль от продаж/Прибыль до н/о

СВФР=26500/23067=1,15.

Таким образом, при увеличении прибыли от продаж на 1% чистая прибыль предприятия увеличивается на 1,15%. Это невысокий показатель, и финансовые риски, связанные с данным предприятием, тоже невысокие. Чем выше сила воздействия финансового рычага, тем выше финансовый риск.

 

 

Совокупный предпринимательский риск

Совокупный предпринимательский риск (СПР). Он складывается из предпринимательского и финансового риска.

Совокупный предпринимательский риск показывает, на сколько процентов увеличится чистая прибыль предприятия при увеличении объема продаж на 1 %. Совокупный предпринимательский риск является результирующим показателем воздействия операционного и финансового рычагов предприятия. Чем выше значение этого показателя, тем выше риски, связанные с данным предприятием, т.к. при неблагоприятном развитии событий и уменьшении выручки прибыль предприятия уменьшится в кратном размере.

СПР=СВОР*СВФР=3,57*1,15=4,11

Совокупный предпринимательский риск показывает, что при увеличении продаж на 1% чистая прибыль предприятия увеличивается на 4,11%. Он также характеризует уровень совокупного риска, связанного с данным предприятием.

Результаты расчетов оформляем в таблицу.

 

 

 

 

Таблица 17 - Расчет операционного и финансового рычага

Операционный рычаг
Переменные издержки на 1 изделие, руб.	45
Постоянные издержки, руб.	68000
Средняя цена реализации, руб.	71,25
Объем реализации фактический, шт.	3600
Точка безубыточности, изд.	2590
Порог рентабельности, руб.	184538
Сила воздействия операционного рычага	3,57
Запас финансовой прочности, руб.	71962
Запас финансовой прочности, в %	28
Финансовый рычаг
НРЭИ или прибыль от продаж, руб.	26500
Средняя стоимость активов, руб.	99389
Экономическая рентабельность, в долях	0,267
Уплаченные проценты по кредиту, руб.	3433
Средняя сумма кредита, руб.	28612
Средняя процентная ставка по кредиту, в долях	0,12
Дифференциал, в долях	0,147
Собственный капитал, руб.	77054
Плечо финансового рычага, в долях	0,371
Ставка налога на прибыль, в долях	0,2
Эффект финансового рычага, в долях	0,04
Сила воздействия финансового  рычага	1,15
Совокупный предпринимательский риск
Совокупный предпринимательский риск	4,11

 

 

По рассматриваемому предприятию можно сделать следующие выводы:

1. Предприятие  является рентабельным, рентабельность собственного капитала по итогам года составила 18454/77054=24%. Данный показатель является высоким, так как он превышает уровень инфляции и ставку банковского процента по вкладам, поэтому вложения в анализируемое предприятие позволяют инвесторам не только сохранить, но и приумножить свои денежные средства.

    2. Предприятие характеризуется высоким уровнем финансовой устойчивости. Несмотря на тот факт, что в отчетном периоде для приобретения оборудования предприятию потребовались заемные средства, объем заимствования оказался не большим по сравнению с масштабом деятельности предприятия. Плечо финансового рычага составляет 0,371, доля заемных средств в пассиве баланса на конец года равна: (26215+7319)/129042·100%=25,99%. Таким образом, у предприятия имеется достаточный резерв заемной силы, поскольку оптимальными считаются:

– плечо финансового рычага, равное 0,67;

– доля заемных средств в пассиве баланса – 40 %.

Предельно допустимые значения этих показателей:

– плечо финансового рычага, равное 1,5;

– доля заемных средств в пассиве баланса – 60 %.

Эффект финансового рычага – это приращение к рентабельности собственных средств, получаемое благодаря использованию кредита, несмотря на платность последнего. Эффект финансового рычага равен 4,4%, то есть использование заемных средств позволило предприятию повысить рентабельность собственного капитала на 4,4%.

3. Точка безубыточности предприятия соответствует объему продаж, равному 2590 изделий, или выручке, равной 184538 руб. Предприятие может снизить текущий годовой объем продаж на 71962 руб. или 28% и при этом не станет убыточным.

4. Сила воздействия операционного рычага при объеме продаж 3600 шт. составляет 3,57, т.е. при увеличении или уменьшении выручки на 1% прибыль от продаж предприятия (по отчету о прибылях и убытках) соответственно увеличится или уменьшится на 3,57%. Это средний уровень предпринимательского риска. По мере удаления от порога рентабельности сила воздействия операционного рычага начинает убывать и стремится к 1. Чем ближе мы находимся к порогу рентабельности, тем выше сила воздействия операционного рычага и выше предпринимательский риск.

Сила воздействия финансового рычага невелика и составляет – 1,15, то есть анализируемое предприятие характеризуется низким уровнем финансового риска и высокой финансовой устойчивостью. Чем выше сила воздействия финансового рычага, тем выше финансовый риск.

В результате совокупный предпринимательский риск, связанный с данным предприятием, также находится на среднем уровне и составляет 4,11%. Он показывает, что при увеличении или уменьшении продаж на 1 % чистая прибыль предприятия соответственно увеличится или уменьшится на 4,11%. Чем выше значение этого показателя, тем выше риски, связанные с данным предприятием, так как при неблагоприятном развитии событий и уменьшении выручки прибыль предприятия уменьшится в кратном размере.

 

Заключение

Кредиторская задолженность является важным источником финансирования для многих видов бизнеса. Она может рассматриваться как «самопроизвольно возникающий», «спонтанный» источник финансирования, который увеличивается с ростом объемов производства и продаж.

Управление кредиторской задолженностью предполагает применение организацией наиболее подходящих и выгодных форм и сроков расчетов с контрагентами, и в самых общих чертах сводится к сохранению финансовой стабильности фирмы при снижении дефицита оборотных средств.

Эффективное управление долгами компании во многом определяется избирательным подходом к контрагентам и гибкой системой расчетов с ними.

Первым важнейшим шагом на пути оптимизации расходов станет определение оптимальной структуры оплаты товаров и услуг для каждого конкретного случая, включающее в себя:

- составление бюджета  и схемы кредиторской задолженности;

- оценку финансовых возможностей, вероятных рисков и степени  доверия в отношениях с кредиторами

Контроль за состоянием кредиторской задолженности является необходимым условием устойчивого финансового положения предприятия.

Нормальное состояние оборачиваемости кредиторской задолженности – это одно из условий отсутствия сбоев в деятельности предприятия и осуществления им нормальных циклов деятельности.

Финансовая устойчивость предприятия предполагает сочетание четырёх благоприятных характеристик финансово-хозяйственной положения предприятия:

1. высокой платёжеспособности;

2. высокой ликвидности;

3. высокой кредитоспособности;

4. высокой рентабельности.

 

Выводы по рассмотренному предприятию:

Предприятие является рентабельным, рентабельность собственного капитала по итогам года составила 18454/77054=24%. Данный показатель является высоким, так как он превышает уровень инфляции и ставку банковского процента по вкладам, поэтому вложения в анализируемое предприятие позволяют инвесторам не только сохранить, но и приумножить свои денежные средства.

Предприятие характеризуется высоким уровнем финансовой устойчивости. Несмотря на потребность в  заемных средствах, объем заимствования оказался не большим по сравнению с масштабом деятельности предприятия. Плечо финансового рычага составляет 0,371, доля заемных средств в пассиве баланса на конец года равна: (26215+7319)/129042·100%=25,99%. Таким образом, у предприятия имеется достаточный резерв заемной силы, поскольку оптимальными считаются:

– плечо финансового рычага, равное 0,67;

– доля заемных средств в пассиве баланса – 40 %.

Предельно допустимые значения этих показателей:

– плечо финансового рычага, равное 1,5;

– доля заемных средств в пассиве баланса – 60 %.

Эффект финансового рычага – это приращение к рентабельности собственных средств, получаемое благодаря использованию кредита, несмотря на платность последнего. Эффект финансового рычага равен 4,4%, то есть использование заемных средств позволило предприятию повысить рентабельность собственного капитала на 4,4%.

Точка безубыточности предприятия соответствует объему продаж, равному 2590 изделий, или выручке, равной 184538 руб. Предприятие может снизить текущий годовой объем продаж на 71962 руб. или 28% и при этом не станет убыточным.

Сила воздействия операционного рычага при объеме продаж 3600 шт. составляет 3,57, т.е. при увеличении или уменьшении выручки на 1% прибыль от продаж предприятия (по отчету о прибылях и убытках) соответственно увеличится или уменьшится на 3,57%. Это средний уровень предпринимательского риска. По мере удаления от порога рентабельности сила воздействия операционного рычага начинает убывать и стремится к 1. Чем ближе мы находимся к порогу рентабельности, тем выше сила воздействия операционного рычага и выше предпринимательский риск.

Сила воздействия финансового рычага невелика и составляет – 1,15, то есть анализируемое предприятие характеризуется низким уровнем финансового риска и высокой финансовой устойчивостью. Чем выше сила воздействия финансового рычага, тем выше финансовый риск.

В результате совокупный предпринимательский риск, связанный с данным предприятием, также находится на среднем уровне и составляет 4,11%. Он показывает, что при увеличении или уменьшении продаж на 1 % чистая прибыль предприятия соответственно увеличится или уменьшится на 4,11%. Чем выше значение этого показателя, тем выше риски, связанные с данным предприятием, так как при неблагоприятном развитии событий и уменьшении выручки прибыль предприятия уменьшится в кратном размере.

 

Список литературы

1. Басовский, Л.Е. Финансовый менеджмент: учебник / Л.Е. Басовский. – М.: ИНФРА-М, 2002 – 239 с. – (Высшее образование).
2. Крейнина М.Н. Финансовое состояние предприятия. Методы оценки. – М.: ИКЦ «Дис», 2007. – 310 с.
3. Дранко, О.И. Финансовый менеджмент: технологии упр. финансами предприятия: учеб. пособие для студентов вузов, обучающихся по специальностям 060400 (Финансы и кредит), 061100 (Менеджмент орг.), 060800 (Экономика и упр. на предприятии (по отраслям)) / О.И. Дранко. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2004. – 351 с. (Профессиональный учебник: Финансы)
4. Бабич А.М. Финансы. – М. ПРЕСС, 2011. – 759 с.
5. Фельдман А. Б. Оценка дебиторской и кредиторской задолженности. Учебное пособие. Серия «В помощь специалисту практику». – Международная академия, 2004. С-230.
6. Хахонова Н.Н. Учет, аудит и анализ денежных потоков предприятий и организаций. М.: ИКЦ «МарТ»; Ростов н/Д, 2006, С-560.
7. Баранов В.В. Финансовый менеджмент. Механизмы финансового управления предприятиями в традиционных и наукоемких отраслях. – М.: Дело, – 2010. – 271 с.
8. Гринев, Г.П. Анализ финансовой отчетности. Учебный курс / Г.П. Гринев. – М.: МИЭМП, 2009. – С. 114–119.
9. Гражданский кодекс РФ.
10. Аретеменко В.Г., Белендер М.В. Финансовый анализ: Учебное пособие. –М.: ДИС НГАЭ и У, 2010. – 128с.
11. Экономический анализ активов организации: учебник / Д.А. Ендовицкий, А.Н. Исаенко, В.А. Лубков [и др.]; под ред. Д.А. Ендовицкого. – М.: Эксмо, 2009. – 606 с. (Полный курс МВА).
12. Никулина И.Е. Денежное обращение и финансы: учебное пособие. – Томск: Изд-во ТПУ, 2001. – 128 с..
13. Ковалев А.И. Анализ финансового состояния предприятия. – М. Центр экономики и маркетинга, 2009. – 245 с.