Управление кредиторской задолженностью предприятия

С учетом изложенного можно сформулировать, что управление кредиторской задолженностью в рамках краткосрочной финансовой политики предприятия представляет собой оптимизацию кредиторской задолженности с точки зрения её вида, величины, структуры и сроков погашения.

Под оптимизацией структуры  кредиторской задолженности на предприятии понимается достижение и поддержание такой  её структуры, при которой эффективность  от использования каждого вида задолженности  имела максимально возможное  значение, при прочих равных условиях превышающее сумму платежей (процентов) за пользование этими средствами и возможных санкций, применяемых  кредиторами за несвоевременное  погашение кредиторской задолженности.

Еще одним аспектом, характерным для  управления кредиторской задолженностью является то, что её прогнозируемый размер по большинству видов носит  лишь оценочный характер.

Это связано с тем, что размеры  многих начислений входящих в состав кредиторской задолженности не поддаются  точному количественному расчету  в связи с неопределенностью  многих параметров хозяйственной деятельности предприятия.

Хотелось  бы отметить, что современные хозяйствующие  субъекты в недостаточной степени  уделяют внимание управлению своей  кредиторской задолженностью. В июле 2003 г. Консультационная группа «Воронов и Максимов» провела исследование среди российских предприятий по теме «Управление оборотным капиталом». В исследовании приняли участие 24 предприятия, представляющие 12 отраслей, среди которых были: пищевая промышленность, машиностроительная, деревообрабатывающая промышленность, оптовая торговля и ряд других.

Наряду  с вопросами об управлении различными элементами оборотного капитала предприятиям был предложен вопрос о методах  управления кредиторской задолженностью. В результате выяснилось, что 54% опрошенных предприятий не используют никаких  методов управления кредиторской задолженностью. Оставшиеся предприятия применяют  методы, представленные в таблице 1.

Таблица1. Методы  управления кредиторской задолженностью

Источник: Ж. «Финансовый директор», 2005, №8

В качестве одного из методов управления кредиторской задолженностью в исследовании рассматривалось использование  вексельной формы расчетов. Исследование показало, что векселя в своей  деятельности используют 25% опрошенных предприятий. Из всех предприятий, применяющих  вексельную форму расчетов, 32% предприятий  используют векселя, в том числе  и для расчетов внутри предприятия, и такой же процент предприятий  использует векселя Сбербанка.

Что касается используемых предприятиями  источников заемного капитала, результаты исследования показали, что 63% предприятий  используют кредиты банков, 50% предприятий  используют в качестве источника  кредиторскую задолженность, 42% - продают  продукцию по предоплате, 25% - используют другие источники заемного капитала, среди которых: кредиты физических лиц, средства инвесторов, факторинг. Использование источников заемных средств по отраслям представлено в таблице 2.

Таблица 2. Источники заемного капитала (по отраслям)

Источник: Журнал «Финансовый директор»,2005, №8

В заключении по данному разделу можно  сделать вывод о том, что проблемы управления кредиторской задолженностью являются весьма актуальными для  большинства российских предприятий, однако, на сегодняшний день, ввиду  многих причин и факторов, например, таких как недостаток финансовых ресурсов, а так же отсутствие подготовленных кадров на многих предприятиях, их решению  не уделяется должного внимания. 

3. Эффективное управление кредиторской задолженностью

Для того чтобы эффективно управлять  долгами, компании необходимо, в первую очередь, определить их оптимальную структуру для конкретного предприятия и в конкретной ситуации: составить бюджет кредиторской задолженности, разработать систему показателей (коэффициентов), характеризующих как количественную, так и качественную оценку состояния и развития отношений с кредиторами компании и принять определенные значения таких показателей за плановые. Вторым шагом в процессе оптимизации кредиторской задолженности должен быть анализ соответствия фактических показателей их рамочному уровню, а также анализ причин возникших отклонений. На третьем этапе, в зависимости от выявленных несоответствий и причин их возникновения, должен быть разработан и осуществлен комплекс практических мероприятий по приведению структуры долгов в соответствие с плановыми (оптимальными) параметрами.

Сложно  представить предприятие, у которого не было бы кредиторской задолженности. При умелом управлении такая задолженность может стать дополнительным, а главное, дешевым источником привлечения заемных средств. Поэтому от того, как выстраиваются отношения с контрагентами, согласовываются условия заключаемых договоров, отслеживаются сроки их оплаты, во многом зависит эффективность использования полученных средств.

На  практике для того, чтобы отношения с кредиторами максимально соответствовали целям обеспечения финансовой устойчивости (безопасности) компании и увеличению ее прибыльности и конкурентоспособности, менеджменту компании необходимо выработать четкую стратегическую линию в отношении характера привлечения и использования заемного капитала.

Первый  основополагающий вопрос, который в  связи с этим встает перед руководством фирмы это: вести бизнес за счет собственных  или привлеченных средств? Второй "дилеммой" является количественное соотношение  собственного и заемного капитала. Ответы на данные вопросы зависят  от множества факторов как внешнего (отраслевые особенности, макроэкономические показатели, состояние конкурентной среды и т. д.), так и внутреннего (корпоративного) порядка (возможности  учредителей, кредитоспособность, оборачиваемость  активов, уровень рентабельности, дефицит  денежных средств, краткосрочные цели и задачи, долгосрочные планы компании и многое другое).  Принято считать, что предприятие, которое пользуется в процессе своей хозяйственной деятельности только собственным капиталом, обладает максимальной устойчивостью. Однако такое допущение в корне не верно. С точки зрения конкурентной борьбы на рынке не имеет значения, какими капиталами оперирует бизнес: своими или заемными. Единственная разница может заключаться в различиях стоимости этих двух категорий капитала. Кредиторы (будь-то банки или поставщики товаров и услуг) готовы кредитовать чей-то бизнес только в обмен на определенный (иногда довольно высокий) доход (процент). Но следует заметить, что и собственный капитал не является "бесплатным", так как вложения производятся в надежде получить прибыль, выше той, которую платят банки по депозитным счетам. С точки зрения стратегического развития компании отправной точкой должны быть: размер и динамика прибыльности бизнеса, которые напрямую зависят от размера занимаемой на рынке доли, ценовой политики и размера издержек производства (обращения). Вопрос же источников финансирования бизнеса является, по отношению к целям достижения конкурентоспособности предприятия, вторичным.  

Менеджеры в ходе разработки стратегии кредитования собственного бизнеса должны исходить из решения следующих первоочередных задач: максимизации прибыли компании, минимизации издержек, достижения динамичного развития компании (расширенное воспроизводство), утверждения конкурентоспособности - которые, в конечном итоге и определяют финансовую устойчивость компании. Финансирование данных задач должно быть достигнуто в полном объеме. Для этого, после использования всех собственных источников финансирования (собственный капитал и прибыль - наиболее дешевые ресурсы), должны быть в заданном объеме привлечены заемные средства кредиторов. При этом наиболее весомым фактором в процессе планирования использования заемного капитала необходимо считать его стоимость, которая должна позволять сохранить рентабельность бизнеса на достаточном уровне.

Следующим этапом в ходе разработки политики использования кредитных ресурсов является определение наиболее приемлемых тактических подходов. Существует несколько  потенциальных возможностей привлечения  заемных средств:

1) средства инвесторов

2) банковский  или финансовый кредит (в том  числе выпуск облигаций);

3) товарный  кредит (отсрочка оплаты поставщикам);

4) использование  собственного "экономического превосходства"

Рассматривая  каждую из потенциальных возможностей привлечения заемных средств, остановимся  лишь на главных аспектах каждой из них.

Средства  инвесторов. Так как, процесс привлечения дополнительных финансовых ресурсов для целей собственного бизнеса рассматривается нами с точки зрения максимизации безопасности данного процесса, то следует остановиться на двух наиболее важных, в данном аспекте, характеристиках этого способа займа. Первая - относительная дешевизна: как правило, инвесторы, обменивающие свои средства на корпоративные права (доли, акции) рассчитывают на дивиденды, которые фиксируются в учредительных документах (или устанавливаются на собрании участников) в виде процентов. При этом в случае отсутствия прибыли на предприятии, вложенный в дело капитал может быть "бесплатным". Вторая особенность - возможность инвесторов влиять на процессы управления в созданном хозяйственном обществе (право голоса на собрании акционеров или участников). Поэтому следует позаботиться о сохранении контрольного пакета.

Финансовый (денежный) кредит, как правило, предоставляется  банками. Это один из наиболее дорогостоящих  видов кредитных ресурсов. Ограничивающие факторы: высокий процент, необходимость  надежного обеспечения. Не смотря на "дороговизну" и "проблематичность" привлечения, возможности банковского кредита (в отличие от инвестиционного) должны быть использованы компанией на все 100%. Одним существенным недостатком финансовых заемных средств, особенно в сравнении с инвестиционными, является наличие строго определенных сроков их возврата. 

Товарный  кредит. Основной положительной отличительной  чертой данной разновидности получения  заемных средств является наиболее простой способ привлечения. Товарный кредит, как правило, не требует (в отличие от финансового) привлечения залога и не связан со значительными расходами и продолжительностью оформления (в отличие от инвестиций). В отечественных условиях товарный кредит между юридическими лицами чаще всего представляет собой поставку товаров (работ, услуг) по договору купли-продажи с отсрочкой платежа. Однако следует заметить, что поставщики прекрасно понимают принципы изменения стоимости денег во времени, а так же способны достаточно точно оценивать размеры "упущенной выгоды" поэтому компенсация таких потерь закладывается в цену товаров.

Экономическое превосходство. Суть использования  преимуществ, связанных с собственным  экономическим превосходством, заключается  в возможности диктовать и  навязывать поставщику (кредитору) собственные "правила" игры на рынке и характер договорных отношений (или, как это зачастую происходит - нарушать эти самые договорные отношения без "особых" последствий для собственного "превосходящего" бизнеса).

Экономическое превосходство заемщика пред кредитором может возникать в силу следующих  обстоятельств:

монопольное положение покупателя на рынке (монопсония);

маркетинговые преимущества (например, мелкий или начинающий производитель, стремящийся продвинуть свою продукцию (торговую марку) в сеть крупных супермаркетов или элитных магазинов не в "состоянии" диктовать свои условия или требовать выполнения "всех" обязательств, так как может оказаться без "нужного" заказчика);

покупатель "обнаружил" организационные недостатки в управлении дебиторской задолженностью у кредитора ("пробелы" в учете и контроле, юридическая "несостоятельность" и т. д.).

Как показывает практическая деятельность ни одно предприятие не может обойтись без, хотя бы незначительной, кредиторской задолженности.

Которая всегда существует в связи с особенностями бюджетных, арендных и прочих периодических платежей: оплаты труда, поставки ТМЦ без предварительной оплаты и т. д. Данный вид кредиторской задолженности нужно рассматривать, как "неизбежный". Она хотя и позволяет временно использовать "чужие" средства в собственном коммерческом обороте, но не имеет принципиального значения, если такие платежи будут осуществлены в установленные сроки.

Менеджеры компаний в своем стремлении максимально  использовать возможности всех доступных  кредитных средств, в том числе  и в виде задержек по зарплате, нарушения  сроков плановых платежей поставщикам  и т. д., должны оценивать "возможности" каждого отдельного вида платежей индивидуально, так как последствия таких "отсрочек" могут иметь различные последствия.