Теоретические аспекты формирования и использования финансовых ресурсов предприятия

Наиболее   обобщающим  абсолютным   показателем   финансовой устойчивости является соответствие либо несоответствие (излишек или  недостаток) источников средств для  формирования запасов и затрат, то есть разницы между величиной источников средств и величиной запасов и затрат. При этом имеется в виду обеспеченность источниками собственных и заемных средств, за исключением кредиторской задолженности и прочих пассивов. Проведем оценку финансовой устойчивости по величине излишка (недостатка).

Определение показателей  обеспеченности запасов источниками  их формирования позволят классифицировать финансовые ситуации по степени устойчивости. При определении типа финансовой ситуации используется трехмерный (трехкомпонентный) показатель (S), принятый в экономической литературе (39):

{Ŝ = S₁(±E^C),  S₂(±Е^Т),  S₃(±Е^∑)},                                                                 (1)

где  Е^∑ -  общая сумма источников средств, формирующих запасы;

       Е^С -  собственный оборотный капитал;

       Е^Т -  собственный оборотный и долгосрочный заемный капитал.

где функция  определяется следующим образом:

   1, если х ≥ 0                                                                                             

  0, если х ≤ 0                                                                                (2)

Пользуясь этими  формулами, можно выделить четыре типа финансовых ситуаций представленных в  таблице 8.

Таблица 8 – Сводная таблица показателей по типам финансовых ситуаций

Показатели	Тип финансовой ситуации
	Абсолютная  независимость	Нормальная  независимость	Неустойчивое  состояние	Кризисное состояние
±EC = СОС - Зп	±EC   ≥  0 (1)	±EC  <  0 (0)	±EC  <  0 (0)	±EC <  0 (0)
±ЕТ = КФ - Зп	±ЕТ   ≥  0 (1)	±ЕТ   ≥  0 (1)	±ЕТ  <  0 (0)	±ЕТ <  0 (0)
±Е∑ = ВИ - Зп	±Е∑   ≥  0 (1)	±Е∑  ≥   0 (1)	±Е∑  ≥  0 (1)	±Е∑ <  0 (0)

 

Для характеристики источников формирования запасов затрат используется несколько показателей, которые отражают различные виды источников: наличие собственных оборотных средств: СОС = Капитал и резервы – Внеобротные активы; наличие собственных и долгосрочных источников формирования запасов или функциональный капитал (КФ): КФ = (Капитал и резервы – Долгосрочные пассивы) – Внеоборотные активы; общая величина   основных    источников   формирования   запасов: ВИ =  (Капитал и резервы + Долгосрочные пассивы + Краткосрочные кредиты и займы) – Внеоборотные активы. Трем показателям наличия источников формирования запасов соответствуют три показателя обеспеченности запасов источниками формирования: излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств (±E^C = СОС – Зп); излишек (+) или недостаток (-) собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов (±Е^Т = КФ – Зп); излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников для формирования запасов (±Е^∑ = ВИ – Зп).

С помощью этих показателей определим тип финансовой ситуации по ООО «Крестьянское хозяйство Восход» (табл. 9).

Данные таблицы  говорят о том, что в организации  наблюдается неустойчивое состояние в 2010 г. В этой ситуации необходимо оптимизация структуры пассивов. Финансовая устойчивость может быть восстановлена путем обоснованного снижения запасов и затрат, а то, они завышены (особенно в 2010 г.).

Таблица 9 – Абсолютные показатели финансовой устойчивости ООО «Крестьянское хозяйство Восход»  

Показатели	2008 г.	2009 г.	2010 г.	Изменение 2010 г. к 2008 г.
Общая величина запасов (Зп)	49779	48175	67789	+18010
Наличие собственных  оборотных средств (СОС)	51451	47921	54306	+2855
Функционирующий капитал (КФ)	52598	49475	56443	+3845
Общая величина источников (ВИ)	60786	69175	74654	+13868
Излишек (+) или  недостаток (-) собственных оборотных  средств	+1672	-254	-13483	-
Излишек (+) или  недостаток (-) собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов	+2819	+1300	-11346	-
Излишек (+) или  недостаток (-) общей величины основных источников для формирования запасов	+11007	+21000	+6865	-
Трехкомпонентный  показатель типа финансовой устойчивости	(1;1;1)	(0;1;1)	(0;0;1)	-

 

Данные таблицы  говорят о том, что на предприятии  в 2010 г. наблюдается неустойчивое состояние. В этой ситуации необходима оптимизация структуры пассивов. Финансовая устойчивость может быть восстановлена путем обоснованного снижения запасов и затрат, а то что они явно завышены (особенно в конце 2010 г.), нам свидетельствует коэффициент маневренности функционирующего капитала (L₅, табл. 6).

Одним из направлений  анализа результативности является оценка деловой активности анализируемого объекта. Деловая активность проявляется в динамичности развития предприятия, достижения им поставленных целей, что отражают абсолютные стоимостные и относительные показатели.

 Анализ деловой  активности заключается в исследовании  уровней и динамики разнообразных  финансовых коэффициентов – показателей оборачиваемости.

В анализируемом  нами предприятии за истекший период деловая активность характеризуется  значениями коэффициентов, приведенными в таблице 10.

Таблица 10 - Показатели деловой активности ООО «Крестьянское хозяйство Восход»  

Показатели	2008 г.	2009 г.	2010 г.	Изменение 2010 г. к 2008 г.
Ресурсоотдача (d1) (в оборотах)	1,190	1,098	1,299	+0,109
Коэффициент оборачиваемости  мобильных средств (d2) (в оборотах)	1,891	1,726	2,001	+0,11
Срок оборачиваемости  материальных средств (запасов) (d6) (в днях)	80,3	86,7	88,3	+8
Срок оборачиваемости  денежных средств (d7) (в днях)	4,5	6,3	4,1	-0,4
Коэффициент оборачиваемости  собственного капитала (d5)  (в оборотах)	1,858	1,738	2,055	+0,197
Средний срок погашения  дебиторской задолженности (d9) (в днях)	103,9	115,2	87,2	-16,7
Средний срок погашения  кредиторской задолженности (d11) (в днях)	94,4	93,2	70,1	-24,3

 

Коэффициент общей  оборачиваемости (ресурсоотдача d₁) отражает скорость оборота всего капитала предприятия или эффективность использования всех имеющихся ресурсов независимо от источников. Данные таблицы 10 показывают, что за изучаемый период этот показатель увеличился. Значит, на предприятии быстрее совершался полный цикл производства и обращения, приносящий прибыль. Этот показатель деловой активности имеет большое аналитическое значение, так как он тесно связан с прибыльностью предприятия, а следовательно, влияет на результативность ее финансово-хозяйственной деятельности.

Оборачиваемость запасов характеризует коэффициент d₆. Чем выше этот показатель, тем меньше затоваривание и тем быстрее можно погасить долги. Это показатель за анализируемый период увеличился на 8 дней и составил в 2010 г. 88,3 дня.

Устойчивость  финансового положения анализируемого объекта и его деловая активность характеризуются соотношением дебиторской и кредиторской задолженности. В стабильной экономике если дебиторская задолженность предприятия превышает кредиторскую, то это расценивается как свидетельство наращивания оборота и не считается тревожным сигналом. Однако в России, в условиях инфляции, такое положение может быть опасно.

Данные таблицы 10 показывают, что на 16,7 дней уменьшился средний срок погашения дебиторской задолженности, который составил 87,2 дня. Состояние краткосрочной кредиторской задолженности также стало лучше, чем в 2008 г.: ее оборачиваемость ускорилась на 24,3 дня.

Таблица 11 –  Сравнительный анализ дебиторской  и кредиторской задолженности ООО «Крестьянское хозяйство Восход»

Показатели	Кредиторская  задолженность	Дебиторская задолженность
Темп роста, %	117,3	89,7
Оборачиваемость, в оборотах	5,13	4,12
Оборачиваемость, в днях	70,1	87,2

 

Сравнение состояния  дебиторской и кредиторской задолженности (табл. 11) позволяет сделать следующий вывод: на предприятии преобладает сумма дебиторской задолженности, но темп ее прироста меньше, чем темп прироста кредиторской задолженности. Причина этого – в более низкой скорости обращения дебиторской задолженности по сравнению с кредиторской. Такая ситуация ведет к дефициту платежных средств, что может привести к неплатежеспособности предприятие.

Далее, целесообразно  провести анализ неудовлетворительной структуры баланса по методике Федерального управления по делам о несостоятельности (банкротстве) (Распоряжение № 31-р от 12.08.1994). Данные представлены в таблице 12.

Поскольку один из первых двух коэффициентов (коэффициент  текущей ликвидности) на 31.12.2010 г. оказался меньше нормы, в качестве третьего показателя рассчитан коэффициент восстановления платежеспособности.

Данный коэффициент  служит для оценки перспективы восстановления предприятием нормальной структуры баланса (платежеспособности) в течение полугода при сохранении имевшей место в анализируемом периоде тенденции изменения текущей ликвидности и обеспеченности собственными средствами.

Таблица 12 - Анализ неудовлетворительной структуры баланса ООО «Крестьянское хозяйство Восход» за 2010 г.

Показатель	Значение показателя		Изменение   (гр.3-гр.2)	Нормативное значение	Соответствие  фактического значения нормативному на конец периода
	на начало периода	на конец периода
Коэффициент текущей  ликвидности	1,8	1,83	+0,03	не менее 2	не соответствует
Коэффициент обеспеченности собственными средствами	0,43	0,44	+0,01	не менее 0,1	соответствует
Коэффициент восстановления платежеспособности	0,92	0,92	0	не менее 1	не соответствует

 

Значение коэффициента восстановления платежеспособности (0,92) указывает на отсутствие в ближайшее  время реальной возможности восстановить нормальную платежеспособность. При  этом необходимо отметить, что данные показатели неудовлетворительной структуры баланса являются достаточно строгими, поэтому выводы на их основе следует делать лишь в совокупности с другими показателями финансового положения организации. Кроме того, в расчете не учитывается отраслевая специфика.

Для более полного анализа финансового состояния и платежеспособности организации проведем оценку вероятности банкротства предприятия. Под несостоятельностью (банкротством) понимается признание арбитражным судом или объявленная должником неспособность должника в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей. Предприятие считается не способным удовлетворить требования кредиторов, если его обязательства не исполнены в течение трех месяцев с момента наступления даты их исполнения. Одним из показателей вероятности скорого банкротства организации является Z-счет Альтмана, который рассчитывается по следующей формуле (46):