Состояние и перспективы развития государственных заимствований России на современном этапе

Государственные займы, в свою очередь могут быть классифицированы по следующим направлениям:

1) По месту размещения займы могут быть подразделены на внешние и внутренние. Внешние займы — это обязательства государства перед нерезидентами, а внутренние — это обязательства государства перед резидентами.

2) По способу обращения займы подразделяются на рыночные и нерыночные. Рыночные займы — это займы, оформленные в такие ценные бумаги, которые свободно обращаются и перепродаются после их первичного размещения на рынке. В промышленно развитых странах доля таких займов составляет до 70% от всех долговых обязательств государства. Нерыночные государственные займы — это займы, оформленные в особые финансовые инструменты, которые покупаются инвестором у правительства и только ему могут быть проданы. Такие бумаги не обращаются на фондовой бирже. Основная цель, которую преследует эмитент, выпуская в обращение нерыночные бумаги, — привлечение в качестве кредитных ресурсов мелких сбережений населения.

3) По сроку заимствования средств займы могут быть подразделены на краткосрочные (со сроком обращения бумаг продолжительностью до 1 года), среднесрочные (со сроком обращения бумаг от 1 года до 5 лет) и долгосрочные (со сроком обращения бумаг свыше 5 лет). [14]

4) По способу обеспечения возвратности кредитных ресурсов займы делятся на закладные и беззакладные. Закладные займы — это займы, возвратность которых обеспечивается конкретным залогом (каким-либо имуществом). Беззакладные займы — займы, оформленные в облигации и другие обязательства, не имеющие конкретного имущественного обеспечения. На практике государственный кредит реализуется посредством беззакладных займов, поскольку государство изначально считается надежным заемщиком.

5) По уровню эмитента в России государственные займы могут быть подразделены на федеральные, региональные и местные.

6) По форме выплаты дохода государственные займы можно разделить на следующие виды:

-процентные  займы, доход по которым устанавливается  в виде фиксированного процента  от номинала;

- дисконтные  займы, доход по которым инвестор  получает за счет приобретения  долговых обязательств с дисконтом  и последующим их погашением  по номинальной стоимости по  окончании срока, на который  средства были предоставлены  заемщику;

- выигрышные  займы, доход по которому осуществляется  на основе тиражей выигрыша. Они  наименее привлекательны для  инвестора, поскольку не предоставляют  гарантированного дохода к определенному  моменту времени; 

- индексационные  займы, доход по которым выплачивается  посредством индексирования номинальной  стоимости первоначально приобретенных  инвестором ценных бумаг. [20]

7)По возможности досрочного погашения займы можно разделить на обязательства без права досрочного погашения и обязательства с правом досрочного погашения. Выпуск обязательств с правом досрочного погашения означает наличие у заемщика прав на досрочный выкуп своих долговых обязательств. Такое право может быть выгодно заемщику в случае значительного снижения стоимости заемных ресурсов на рынке ссудного капитала. В этом случае эмитент имеет возможность разместить новый заем, обслуживание которого будет более дешевым, и за счет полученных средств выкупить ранее эмитированные обязательства. При этом достигается экономия средств, направляемых на обслуживание долга. В случае если обязательства были выпущены без права их досрочного погашения, то при снижении рыночной цены заимствований эмитент не имеет возможности выкупа своих долговых обязательств и несет в связи с этим обстоятельством определенные потери, а инвестор, наоборот, получает дополнительную выгоду. [19]

8) По способу погашения задолженности займы разделяют на две категории: займы, подлежащие оплате единовременно, и займы, подлежащие оплате частями.

9) По способу определения предлагаемого инвестору дохода эмитент может предложить займы с постоянным фиксированным уровнем дохода и займы с переменным уровнем дохода.

10) По направлениям использования заемных средств займы могут быть подразделены на целевые и нецелевые. Средства, привлеченные по целевым займам, должны быть использованы только для финансирования конкретных программ. Средства, полученные от размещения нецелевых займов, могут быть направлены на покрытие текущих бюджетных расходов, на рефинансирование текущей задолженности или на другие нужды согласно решению уполномоченных органов власти и управления. [6]

2. Обращение  части вкладов населения в  государственные займы. В отличие  от первой формы государственного  кредита, когда физические и  юридические лица покупают ценные  бумаги за счет собственных  временно свободных денежных  средств, сберегательные учреждения  предоставляют кредит государству  за счет заемных средств. Обращение  части вкладов населения в  государственные займы, предназначенные  на нужды государства, осуществляется  через покупку особых ценных  бумаг (казначейских сберегательных сертификатов). Это достигается на основе покупки Сбербанком долговых обязательств государства. [7]

3. Заимствование  средств общегосударственного ссудного  фонда, как форма государственного  кредита характеризуется тем,  что государственные кредитные  учреждения непосредственно (не  опосредуя эти операции покупкой  государственных ценных бумаг)  передают часть кредитных ресурсов  на покрытие расходов правительства.  Эта форма способствует развитию  инфляционных процессов, это особенно  опасно в условиях жесткого  контроля над эмиссией денежных  знаков. Поэтому полная нормализация  отношений между государством  и кредитной системой лежит  на пути признания невозможности  прямого заимствования ссудных  средств для покрытия бюджетного  дефицита и возмещения государственному  банку долга, образовавшегося  в предыдущие годы. Эта форма  государственного кредита, как  правило, существует в тоталитарном  обществе. [8]

4. Казначейские  ссуды - выражают отношения оказания  финансовой помощи предприятиям  и организациям органами государственной  власти и управления за счет  бюджетных средств на условиях  срочности, платности и возвратности. Государственные органы оказывают  финансовую помощь хозяйственным  единицам, в стабильной работе  которых они заинтересованы, но  на вышеназванных условиях.

5. Гарантированные  займы - правительство реально  несет финансовую ответственность  только в случае неплатежеспособности  плательщика.

Международный  государственный  кредит  представляет  совокупность  отношений,  в которых  государство  выступает  на  мировом  финансовом  рынке  в  роли  заемщика  или кредитора. Эти отношения  принимают форму государственных  внешних займов. Как и внутренние займы, они предоставляются на условиях возвратности, срочности и платности. Сумма полученных внешних  займов  с начисленными процентами включается в  государственный долг страны. Основной целью государственных  внешних займов является содействие укреплению экономического потенциала, преодоление финансовых трудностей  страны-получателя,  оказание  продовольственной  помощи.  Государственные  внешние займы предоставляются в денежной или товарной форме. Как правило, они бывают

среднесрочными  или  долгосрочными. Денежные  займы  выпускаются  в  валюте  страны кредитора,  страны-заемщика  или  валюте  третьей  страны. Погашение  займов  по  соглашению сторон осуществляется товарными поставками или валютой. [6]

1.2 Управление государственным долгом

Результатом государственных заимствований  является внутренний и внешний долг.

В соответствии с Бюджетным Кодексом Российской Федерации к государственному долгу  Российской Федерации относятся  долговые обязательства Российской Федерации перед физическими  и юридическими лицами Российской Федерации, субъектами Российской Федерации, муниципальными образованиями, иностранными государствами, международными финансовыми организациями, иными субъектами международного права, иностранными физическими и юридическими лицами, возникшие в результате государственных  заимствований Российской Федерации, а также долговые обязательства  по государственным гарантиям, предоставленным  Российской Федерацией. [1] 
            Государственный долг как экономическая категория представляет собой определенную систему отношений, возникающую между органами государственного управления, с одной стороны, частными лицами, негосударственными институтами, иностранными государствами — с другой, по поводу формирования и погашения задолженности органов государственной власти, возникающих в результате формирования дополнительных средств государства.

Существование государственного долга автоматически  подразумевает наличие обязанности  государства по управлению им. Под  управлением государственным долгом понимается совокупность действий государства  в лице его уполномоченных органов  по регулированию величины, структуры  и стоимости обслуживания государственного долга.

Цель управления государственным долгом — нахождение оптимального соотношения между  потребностями государства в  дополнительных финансовых ресурсах и  затратами по их привлечению, обслуживанию и погашению. [17]

В основу управления государственным долгом положены следующие  принципы:

• безусловность  —обеспечение точного и своевременного выполнения обязательств государства  перед инвесторами и кредиторами  без выставления дополнительных условий;

• единство учета — учет в процессе управления государственным долгом всех видов  ценных бумаг, эмитированных федеральными органами власти, органами власти субъектов  федерации и органами местного самоуправления;

• единство долговой политики — обеспечение  единого подхода в политике управления государственным долгом со стороны  федерального центра по отношению к  субъектам федерации и муниципальным  образованиям;

• согласованность  — обеспечение максимально возможной  гармонизации интересов кредиторов и государства-заемщика;

• снижение рисков — выполнение всех необходимых  действий, позволяющих снизить как  риски кредитора, так и риски  инвестора;

• оптимальность  — создание такой структуры государственных  займов, чтобы выполнение обязательств по ним было сопряжено с минимальными затратами и минимальным риском, а также оказывало наименьшее отрицательное влияние на экономику  страны;

• гласность  — предоставление достоверной, своевременной  и полной информации о параметрах займов всем заинтересованным в ней  пользователям.

Управление  государственным долгом, как и  всякое управление, имеет четыре составляющие: прогнозирование, планирование, анализ и контроль. Однако эти функции  управления могут быть конкретизированы применительно к государственному долгу. Понятие управления государственным  долгом может рассматриваться в  широком и узком смысле. [20]

Управление  государственным кредитом может  рассматриваться в узком и  широком смысле. Под управлением  государственным кредитом в широком смысле понимается формирование одного из направлений финансовой политики государства, связанной с его деятельностью в качестве заемщика, кредитора и гаранта. Управление государственным кредитом в широком смысле, как одно из направлений финансовой политики, находится в руках органов власти управления государством. Именно они определяют общий объем бюджетного дефицита и, следовательно, объем займов, необходимых для его финансирования, основные направления и цели воздействия на денежное обращение, кредит, производство, занятость, а также целесообразность, осуществления общегосударственных программ по поддержке малого бизнеса, отдельных отраслей экономики, районов страны и т.п.

Под управлением гocyдapcтвенным кредитом в узком смысле понимается совокупность действий, связанных с подготовкой к выпуску и размещению долговых обязательств государства, регулированию рынка государственных ценных бумаг, обслуживанию и погашению государственного долга, предоставлению ссуд и гарантий.

Управление  государственным долгом осуществляется посредством следующих методов:

• рефинансирование — погашение части государственного долга за счет вновь привлеченных средств;

• конверсия  — изменение доходности займа;

• консолидация — превращение части имеющейся  задолженности в новую с более  длительным сроком погашения. Чаще всего  использование этого приема связано  с желанием государства устранить  опасность, которая может грозить денежно-кредитной системе в случае массовых требований по погашению задолженности;