Роль лизинга в финансировании капитальных вложений

Финансовый коэффициент	Расчетная формула	Рекомендуемое значение	Расчетные значения
			2008 г.	2009 г.	Изменение
Коэффициент общей платежеспособности (вариант 1)	Реальные активы/ЗК	≥1	0,9848	0,9506	-0,0342
Коэффициент общей платежеспособности (вариант 2)	(РА + ГП)/ЗК	>1	1,2179	1,3038	0,0859
Коэффициент инвестирования (вариант 1)	СК/ВА	≥1	0,4271	0,6272	0,2001
Коэффициент инвестирования (вариант 2)	(СК + ДО)/ВА	>1	0,5461	0,7662	0,2201

Как видно из расчетных  данных, приведенных в таблице 12, значения практически всех коэффициентов находятся за пределами рекомендуемых, однако отмечается небольшое их увеличение, свидетельствующее о некотором повышении платежеспособности предприятия.

Осуществив оценку платежеспособности ОАО «Дмитриевский ЛПХ» по данным бухгалтерского баланса, можно охарактеризовать степень платежеспособности как неудовлетворительную, что говорит о высоком уровне финансового риска (в аспекте платежеспособности), связанного с его финансово-хозяйственной деятельности, однако изменения финансовых коэффициентов платежеспособности следует рассматривать как позитивные.

Далее обратимся к  оценке ликвидности предприятия. С  этой целью рассчитаем и проанализируем абсолютные и относительные показатели, используемые для оценки ликвидности  предприятия и ее бухгалтерского баланса.

Начнем с расчета  и анализа абсолютного показателя оценки ликвидности предприятия  – чистых оборотных активов (табл. 13).

Таблица 13

Анализ чистых оборотных  активов

Показатель	2008 г., тыс. р.	2009 г., тыс.р.	Изменение, тыс. р.
1. Оборотные активы 2. Краткосрочные обязательства 3. Чистые оборотные активы	54 055 80 551 -26 496	64 414 75 241 -10 827	10 359 -5 310 15 669

Результаты расчетов показывают, что величина чистых оборотных  активов являлась отрицательной, что рассматривается как негативное явление, поскольку в самом общем случае у предприятия после погашения всех краткосрочных обязательств не останутся оборотные средства для продолжения текущей деятельности. Это свидетельствует о низкой ликвидности предприятия. Увеличение чистых оборотных активов на 15 669 тыс. руб. обусловлено ростом суммы оборотных активов и погашением краткосрочных обязательств.

Затем рассчитаем и проанализируем относительные показатели оценки ликвидности  предприятия – коэффициенты абсолютной, быстрой и текущей ликвидности (табл. 14).

Таблица 14

Относительные показатели оценки ликвидности предприятия

Финансовый коэффициент	Расчетная формула	Рекомендуемое значение	Расчетные значения
			2008 г.	2009 г.	Изменение
Абсолютной ликвидности	Денежные средства/КО	≥0,2	0,004	0,012	0,008
Быстрой ликвидности	(ДС + Краткосрочные финансовые  вложения + Краткосрочная дебиторская  задолженность)/КО	≥0,8	0,165	0,209	0,044
Текущей ликвидности	ОбА/КО	≥2,0	0,671	0,856	0,185

Как видно из расчетных  данных, приведенных в таблице 14, значение всех коэффициентов оценки ликвидности предприятия за анализируемый  период находятся за рамками рекомендуемых  значений, что говорит о низкой ликвидности предприятия. Однако отмечается небольшое увеличение значений всех коэффициентов, свидетельствующее о некотором увеличении обеспеченности краткосрочных обязательств предприятия ее высоколиквидными активами и активами средней ликвидности и всеми оборотными активами соответственно.

Теперь обратимся к оценке ликвидности бухгалтерского баланса предприятия, которая осуществляется путем перегруппировки активов по скорости их реализации (ликвидности) и пассивов по степени их срочности (погашаемости) с последующим их сравнением (табл. 15).

Таблица 15

Анализ ликвидности  бухгалтерского баланса

Активы	2008 г., тыс. р.	2009 г., тыс. р.	Пассивы	2008 г., тыс.р.	2009 г., тыс. р.	Платежный излишек, тыс. р.		Платежный недостаток, тыс. р.
						2008 г.	2009 г.	2008 г.	2009 г.
А1 А2 А3 А4 Итог	352 12 959 40 744 58 375 112 430	891 14 842 48 681 46 316 110 730	П1 П2 П3 П4 Итог	72 373 8 178 6 949 24 930 112 430	75 241 0 6 441 29 048 110 730	- 4 781 33 795 33 445 72 021	- 14 842 42 240 17 268 74 350	72 021 - - - 72021	74 350 - - - 74 350

Как видно из результатов  расчетов, приведенных в таблице 15,в 2008 г. и 2009 г. бухгалтерский баланс предприятия не является абсолютно  ликвидным.

Рекомендуемое соотношение  групп активов и пассивов выглядит следующим образом: А1≥П1, А2≥П2, А3≥ПЗ, А4≤П4.

Как в 2008 г., так и в 2009 г. из рекомендуемых соотношений  сопряженных групп активов и  пассивов, характеризующих абсолютно  ликвидный бухгалтерский баланс, не выполнялись два: А1<П1, А2>П2, А3>П3, А4>П4, т.е. бухгалтерский баланс предприятия  может быть признан ликвидным лишь на 50%.

Добиться абсолютно  ликвидного баланса сложно, но возможно путем оптимизации основных финансовых потоков предприятия, которые возникают  между ним и кредиторами, инвесторами, покупателями, поставщиками, собственниками.

Вывод: Итак, выполнив оценку ликвидности предприятия и ее бухгалтерского баланса, можно сделать следующие выводы. Во-первых, степень ликвидности предприятия может быть охарактеризована как неудовлетворительная при позитивных изменениях значений основных показателей ее оценки. Во-вторых, степень ликвидности бухгалтерского баланса предприятия следует рассматривать как удовлетворительную, а уровень финансового риска (в аспекте ликвидности), связанного с финансово-хозяйственной деятельностью предприятия, может быть определен как высокий.

 

 

 

 

 

 

 

 

3. Лизинговая сделка  на примере ОАО «Дмитриевский  ЛПХ»

3.1. Участники лизинговой  сделки

Участниками лизинговых отношений являются:

- лизингодатель;

- лизингополучатель;

- продавец лизингового  имущества.

Лизингодатель - физическое или юридическое лицо, которое за счет привлеченных и (или) собственных средств приобретает в ходе реализации договора лизинга в собственность имущество и предоставляет его в качестве предмета лизинга лизингополучателю за определенную плату, на определенный срок и на определенных условиях во временное владение и в пользование с переходом или без перехода к лизингополучателю права собственности на предмет лизинга.

В качестве лизингодателя  может выступать лизинговая компания. Лизинговые компании (фирмы) - коммерческие организации (резиденты Российской Федерации или нерезиденты Российской Федерации), выполняющие в соответствии с законодательством Российской Федерации и со своими учредительными документами функции лизингодателей.

Учредителями лизинговых компаний (фирм) могут быть юридические, физические лица (резиденты Российской Федерации или нерезиденты Российской Федерации).

Лизинговые компании имеют право привлекать средства юридических и (или) физических лиц (резидентов Российской Федерации и  нерезидентов Российской Федерации) для осуществления лизинговой деятельности в установленном законодательством Российской Федерации порядке.

Лизингополучатель - физическое или юридическое лицо, которое  в соответствии с договором лизинга  обязано принять предмет лизинга  за определенную плату, на определенный срок и на определенных условиях во временное владение и в пользование в соответствии с договором лизинга.

Продавец - физическое или  юридическое лицо, которое в соответствии с договором купли-продажи с  лизингодателем продает лизингодателю в обусловленный срок имущество, являющееся предметом лизинга. Продавец обязан передать предмет лизинга лизингодателю или лизингополучателю в соответствии с условиями договора купли-продажи. Продавец может одновременно выступать в качестве лизингополучателя в пределах одного лизингового правоотношения.

Договор лизинга может  быть заключен между лизингодателем и лизингополучателем, а продавец, являясь участником сделки, не будет  при этом участником договора.

Договор может заключаться  с участием продавца. Это происходит в тех случаях, когда лизингополучатель диктует в качестве одного из условий сделки приобретение имущества у конкретного продавца, в таком случае договор заключается трехсторонний.

Субъектами лизинга  могут быть физические лица, но так как лизинговое имущество – это имущество, используемое в предпринимательской деятельности, а Закон не конкретизирует, какая из сторон занимается предпринимательской деятельностью, следовательно, физические лица – участники лизинговой сделки должны быть зарегистрированы в качестве индивидуальных предпринимателей в соответствии с Федеральным законом от 08.08.2001 № 129-ФЗ «О государственной регистрации юридических лиц и индивидуальных предпринимателей».

Итак, в рассматриваемом  нами примере лизингополучателем является ОАО «Дмитриевский ЛПХ» (Архангельская обл., пос. Кизема, ул. Спортивная, д. 2), лизингодателем – ООО «Катерпиллар Файнэшл» (г. Москва, ул. Садовническая, д. 82, стр. 2), а продавцом – ООО «Цеппелин Русланд» (г.Москва, Последний пер., д. 82, стр. 2).

 

2. Этапы лизинговой сделки.

 

При организации лизингового  процесса можно выделить три этапа:

Предварительный – осуществляется подготовительная работа, предшествующая заключению ряда юридических договоров, изучаются все условия и особенности  сделки, решается вопрос об источниках финансирования сделки. На данном этапе оформляются заявки будущего лизингополучателя, готовятся заключения о кредитоспособности клиента и рассчитывается эффективность лизингового проекта.

На втором этапе производится юридическое заключение лизинговой сделки, оформляются документы:

- договор о купле-продаже  объекта лизинга;

- акт о приеме объекта  лизинга;

- лизинговое соглашение;

- договор на техническое  обслуживание передаваемого в  лизинг имущества;

- договор на страхование  объекта лизинга.

Договор купли-продажи  оформляется между лизингодателем и продавцом (Приложение 1), в котором  указывается предмет договора (Лесопогрузчик  челюстного типа САТ 574), общая сумма  договора (160 000 долларов США), порядок приемки передачи техники, права и обязанности сторон, гарантии, ответственность сторон, юридические адреса и реквизиты сторон, другие условия, техническая характеристика предмета договора.

Составляется двухсторонний  Договор финансовой аренды (лизинга) (Приложение 2), в котором указываются предмет договора (Лесопогрузчик челюстного типа САТ 574), общие условия, предмет лизинга, размер лизинговых платежей (199 054,16 долларов США), срок лизинга (36 месяцев), указывается балансодержатель (им является лизингодатель) и условия амортизации, юридический адрес и реквизиты сторон, техническая характеристика предмета лизинга и график лизинговых платежей.